保荐人：中国国际金融香港证券有限公司
招股价格：16.00港元-17.42港元
集资额：33.15亿港元-36.09亿港元
总市值：249.15亿港元-271.26亿港元
每手股数 200股
入场费 3519.14港元
招股日期 2025年08月25日—2025年08月28日
暗盘时间：2025年09月01日
上市日期 2025年09月02日（星期二）
招股总数 20716.12万股
国际配售 19680.30万股，约占 95.00%
公开发售 1035.82万股，约占5.00%
计息天数：1天
稳价人 中金
发行比例 13.30%
市盈率 8.38
公司简介:
奥克斯，深耕空调行业三十余年，作为一家集家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提供商，业务遍布全球150多个国家和地区。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按销量计，奥克斯是全球第五大空调提供商，市场份额7.1%。
奥克斯以‘奥克斯AUX’主品牌布局海内外市场，并通过多品牌战略进一步提高市场渗透率，公司孵化品牌‘华蒜’、‘AUFIT’，并推出推出ShinFlow等高端品牌。
奥克斯的产品矩阵以家用空调和中央空调为主，围绕节能、舒适、健康、智能四大方向深耕。家用空调包括挂机、柜机、移动空调等品类；中央空调包括多联机、单元机、热泵、模块机及末端设备等品类。产品覆盖家庭住宅、办公楼宇、商场、酒店、医院、工业产业园等众多应用场景。
截至2024年12月31日止3个年度及2024年、2025年前3个月：
奥克斯收入分别约为人民币195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元、73.63亿元及93.52亿元，年复合增长率为23.45%；
毛利分别约为人民币41.50亿元、54.22亿元、62.40亿元、15.78亿元及19.76亿元，年复合增长率为22.63%；
净利润分别约为人民币14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元、7.52亿元及9.25亿元，年复合增长率为42.07%；
毛利率分别约为21.25%、21.84%、20.97%、21.43%及21.13%；
净利率分别约为7.38%、10.01%、9.78%、10.21%及9.89%。
奥克斯来源：LiveReport大数据
近三年公司收入持续稳定增长，毛利率长期稳定在20%以上，净利率基本维持在9%-10%区间，公司收入增长主要受海外ODM客户的销售增长所带动。
截至2025年3月31日，公司经营现金流达人民币5.80亿元，账上现金31.24亿元。
二、基石投资者
基石投资者有4家，认购占比28.10%，引入5名基石投资者，合共认购约1.24亿美元(约9.74亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份约28.1%，设6个月禁售期
- 其中中邮保险认购约5,000万美元、邮储银行(1658)旗下中邮理财认购约1,500万美元、湖南钢铁集团全资子公司华菱香港认购约2,650万美元、西藏源乐晟及CICC FT认购约2,000万美元、深圳永信及国泰君安投资认购约1,280万美元
共有6家承销商
保荐人历史业绩：
中国国际金融香港证券有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购13倍。
中签率分析
关于一手中签率方面，如果孖展在100倍以上，回拨35%，按照20万人来参与预估一下，一手中签率54%
若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由5%增至15%，50倍至少于100倍即增至25%，认购100倍或以上则回拨至35%；但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由5%增至最多10%，惟必需下限定价。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙头需要认购资金528万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价范围的中位数16.71港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.92亿港元，募资额约34.62亿港元，占比约5.55%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
奥克斯电气曾于2016年在新三板挂牌，但仅一年后（2017年）因流动性不足退市 。2018年启动A股上市辅导，2023年6月完成辅导但未提交招股书 。此次港股IPO是其第三次资本运作尝试，也是首次引入机构投资者。
本次IPO引入中邮保险、中邮理财、华菱香港等基石投资者，认购金额约1.243亿美元（按发行价中位数16.71港元计算，占发售股份的28.2%） 。基石投资者多为产业资本与金融机构，反映出市场对其全球扩张战略的初步认可。
2024年9月，公司突击分红37.94亿元，创始人家族分得36.56亿元，导致账面现金从51.03亿元骤降至29.08亿元 。此举虽符合开曼群岛法律，但引发市场对其“融资补血”动机的质疑，勾勒出一幅矛盾而复杂的商业画像。
奥克斯是全球第五大空调供应商（2024年市场份额7.1%），受益于全球空调市场增长（预计2028年达2.93亿台）。其大众市场定位（均价<2500元）在新兴市场具有竞争力，2024年海外收入占比45.9%，且增速（27.6%）显著高于国内 ，海外业务这块稍微有些想象力。
2022-2024年营收从195亿增至297.59亿（CAGR 23.45%），净利润从14.42亿增至29.1亿（CAGR 42.07%） 。尽管2024年增速放缓至17%，但毛利率稳定在21%左右，显著高于ODM业务占比更高的同行（如格兰仕） 。
募集资金中50%用于升级智能制造及供应链，20%投入全球研发，目标提升压缩机自给率（目前<10%）和一级能效产品占比（60% vs 格力90%） 。若技术突破落地，有望缓解核心部件依赖并提升毛利率。
以上限价17.42元计算，市值约271.25亿元(以24年经调整纯利约29.3亿人民币计算，市盈率约8.5倍，对应2024年市盈率约12.5倍，略高于格力（11.17倍）和美的（11.14倍） 。考虑到其增速高于行业平均，估值处于合理区间，但需警惕高负债对估值的压制。
奥克斯电气此次IPO是其从“价格屠夫”向“技术驱动型企业”转型的关键一搏。短期看，高负债和研发短板制约估值空间；长期看，若能通过募资实现技术突破和供应链优化，有望在全球空调市场增量竞争中占据一席之地。投资者需权衡其“困境反转”潜力与结构性风险。 公司赢得了市场认可和消费者信赖，成为全球成长最快的空调品牌之一。于业绩记录期内，公司保持高速增长态势，22年至24年，公司的销量复合年增长率达到30%，而同期全球空调市场的销量复合年增长率为4.6%。
公司在全球空调产业(24年市场规模达1.3万亿人民币)中把握商机。从中国走向全球，公司的空调业务覆盖150多个国家和地区。于2024年，按销量计算，公司是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%！跟格力比不是一个量级，主打中低端市场。
这次奥克斯是按照机制a发行，回拨比例最高35%现在市场行情好，大概率是要顶格回拨35%的，上一个新股回拨35%的是天岳ah股，这一次是港股IPO新股史上第一个新制度下回拨35%的非ah的新股，比起之前回拨50%来说筹码结构要好很多，现在是35%散户，28%基石，37%国配，筹码结构不算太差，也看国配那个公司和发行人愿意把货给谁，如果是给长线基金机构那个，那这个票还是值得看看的。要说基本面特别好的话这个票也算不上，类似空调界的拼多多，中规中矩吧，纯粹就是蹭了现在市场好的热度，a股大盘新高。港股也是最近几年新高！
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