尽管市场担忧2026年AI资本支出可能见顶，投资者对AI板块趋谨慎，但谷歌凭借其在AI领域的领先地位，仍具强劲增长潜力。研报强调四点：一、生成式AI未过热，谷歌等云服务巨头以充裕现金流支撑长期资本支出；二、新增投资主体如私人AI实验室及主权基金持续入场，推高AI需求；三、AI应用场景快速扩容，消费级与企业级AI均呈强劲增长；四、中国市场AI需求尚未完全释放，将成新增长动力。摩通预测，2026年AI资本支出增速至少达20%，2027年随推理模型渗透率提升可望进一步加速。谷歌TPU供应链被看好为增长最快的板块，凸显其在AI基础设施中的核心地位。此外，非AI领域的涨价趋势亦可能推升科技板块盈利。基于谷歌在AI技术、云服务及供应链的领先优势，现为买入良机。