几年前，“中美脱钩”还只是智库里的概念。那时候，在中关村写代码的工程师、在上海外高桥装集装箱的工人、以及在硅谷写算法的工程师，都觉得这事离自己很远。可如今，这个词已经从论文变成了现实：企业在搬、供应链在搬、资本在搬，甚至留学生也在搬。中美之间，曾经那条看不见却实实在在的经济血管，正在被慢慢切断。
在过去的几年里，美国对中国的政策经历了一个从“接触”到“防范”的完整转型。奥巴马时代讲“合作共赢”，特朗普时代打贸易战，而如今的华盛顿，已经很少有人再谈“重新接触”。无论是共和党还是民主党，谈到中国都异常团结。就像桥水基金创始人达里奥说的那样：“这场竞争不是谁对谁错，而是拼谁能活得更久。”这句话听起来很冷酷，但相当准确。
这一轮脱钩，首先表现在贸易上。美国对中国征收的高关税，从2018年开始就没真正撤过。2025年特朗普二度上台后，平均关税再度提升至20%以上，部分行业甚至接近30%【1】。按道理讲，这样的关税水平足以让进口商品价格飙升，但美国的通胀并没有因此失控，因为企业早就在行动。他们把生产线搬去了越南、墨西哥、和马来西亚。于是，美国超市里那件原本印着“Made in China”的T恤，现在换成了“Made in Vietnam”。标签变了，价格上升了，消费者还是穿着差不多的T恤，但它的原产地和供应链却发生了翻天覆地的变化。
其次，是资本和技术的脱钩。曾几何时，美国的风险投资是中国科技创业的发动机。红杉、IDG等背后都有美元基金的影子。如今这些资金几乎全部撤离。美国财政部对境外投资审查的范围不断扩大，涉及的行业从芯片、AI、量子计算，一直蔓延到新能源。与其说这是“脱钩”，不如说是“分区经营”：敏感技术留在美国国内，低附加值产业外包出去。中美都在重复同一个逻辑：我们要“安全的全球化”，只不过这四个字听起来比“冷战”体面一些。
但最深层的变化，其实在心理层面。特朗普政府时期的贸易战，也许还可以理解为政治操作；但现在，美国的学界、企业界、媒体界，几乎都达成了一个“新时代共识”：对中国的依赖太高，必须分散。就像一家公司突然意识到自己所有供应商都在同一栋楼里，哪怕那栋楼从不失火，他们也会觉得不安全。
而在北京，想法也在变。**事件让中国政府意识到“不能被掐脖子”，于是掀起一场史无前例的“科技自立”运动。这种自给自足的方向已成定局。
有一种说法认为，中美关系终究会“缓和”，因为彼此太重要。这话十年前可能成立，但现在则未必。脱钩并不意味着“完全分手”，而是“渐行渐远”。比如iPhone：从主要在中国组装，渐渐变成了中国和印度同时组装。同时里面的芯片几乎都来自台积电、日本和美国。苹果依然在中国卖手机，却把高附加值的零部件锁在了自己掌控的供应链里。这不是对抗，而是防御。
从宏观角度看，这种“再全球化”对世界经济的影响是复杂的。一方面，它打破了效率最高的全球分工，使生产成本上升，通胀压力更顽固；另一方面，它也创造了新的赢家，比如墨西哥和越南。2024年，墨西哥取代中国成为美国最大的贸易伙伴，占美国进口总额的15.4%。越南制造业外资流入同比增长35%，成为新的“世界工厂”。从历史的角度看，这种“去中心化”的趋势，也许是全球经济的自然演进：木秀于林，风必摧之。当“中国制造”一家独大时，必然会引来嫉妒和顾虑。
对于投资者来说，中美脱钩意味着一个长期的结构性转变：资本市场将进入“区域化时代”。过去二十年，全球投资的主线是“找增长”：比如中国、印度、东南亚；未来二十年，主线可能变成“找安全”：能源安全、供应链安全、数据安全。资金会更倾向于那些“政治风险低”的地方，比如印度、印尼、甚至中东。别忘了，沙特正花巨资吸引AI和芯片公司落户利雅得，他们的算盘打得比谁都精。
当然，这场脱钩不可能没有代价。对美国而言，她失去了一个物美价廉的制造伙伴，意味着更高的成本、更慢的通胀回落。而对中国而言，出口和外资的减少，将拖累增长潜力。2025年上半年，外商直接投资为232亿美元，是2003年来同期第二低水平。就算国内刺激政策再给力，也很难完全弥补这种外需缺口。
但经济终究会找到新的平衡。对于中国来说，脱钩迫使经济加速“内循环”，培育本土科技、扩大东盟市场、发展中东非洲贸易。这或许是痛苦的开始，却也可能是另一个“自主增长周期”的开端。毕竟，中国历史上每一次结构调整，都是在被迫中完成的：从出口到投资，再到消费，每一次转型都被外部事件倒逼出来。
从更宏观的角度看，世界正从“全球一体化”走向“区域多极化”。如果把过去的全球化比作一条四通八达的高速公路，如今的趋势更像是一个由几条地区道路组成的环形路网。车速慢了，但路更多了。投资者也许再也找不到那种“一网打尽全球增长”的机会，却能在每条支路上找到新的“局部风口”。
中美脱钩不是短期风波，而是长期现实。贸易的数字还会起伏，企业的声明仍然动听，但方向早已写进了历史的潮流。全球化的钟声不会停，只是再也不会以同一个节拍敲响。
对投资者而言，这既是风险，也是时代出的新考题。世界或许正在分岔，但这未必是坏事。正如《易经》所言：“穷则变，变则通，通则久。” 全球化只是换了一种形态在继续。聪明的投资者，需要审时度势，及时变通，适时调整自己的策略和思路。
参考资料：
【1】Reuters Breakingviews. Why US–China decoupling will be hard to reverse, April 2025.
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