wxl王先生
10-09
刚发布了不征税，还是这副德行，
@价值投资为王：
药品关税利好创新药！
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tg-height=\"750\"></p>\n<p>从股价反应来看，医药股受到不利影响，但其实，药品关税利空落地，且实际影响有限，利好医药股。</p>\n<p>具体来说，早在今年4月1日，美国政府就已经开启针对药品的“232条款调查”。该调查指美国商务部根据1962年《贸易扩展法》第232条款规定的授权，对特定产品进口是否对美国国家安全造成威胁进行立案调查。通常，商务部长会在270天内公布调查结果。</p>\n<p>之后，特朗普屡次表示药品关税将在未来一周内宣布，但屡次跳票，直到昨日公布计划。</p>\n<p>此前，特朗普表示美国一开始将对进口药品征收较少的关税，但“在一年之后，最迟一年半之后，税率将提高至150%，再到250%，因为我们希望药品在美国本土生产”。</p>\n<p>受关税影响，国内创新药头顶上一直悬着一把达摩克利斯之剑，让投资者望而却步。</p>\n<p>然而，从特朗普贴文来看，指向非常明确，只要在美国建厂，就能躲避关税影响，而且，关税主要针对的是创新药，原料药和仿制药大概率不包含其中。</p>\n<p>从国内医药公司来看，在美国有大量收入的，几乎只有百济神州一家，其他医药股海外收入并不多，如恒瑞医药87%的收入来自大陆、信达生物95%的收入来自大陆、康方生物88%的收入来自大陆：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da90fda5e94e81135b9e8bb4c7a11f7d\" tg-width=\"831\" tg-height=\"339\"></p>\n<p>对美国依赖较大的只有百济神州、药明康德、药明生物、药明合联等。其中，药明系为医药代工企业，并不拥有药品专利，也不直接销售药品，不属于特朗普加征药品范围。</p>\n<p> </p>\n<p>而且，药明系在美国有工厂，即使纳入征收范围，也可获得豁免。</p>\n<p> </p>\n<p>至于百济神州，产品会加征关税，但只需在美国建厂即可，而且，早在去年7月，百济神州在新泽西州霍普韦尔的生物制剂生产和研发基地投入使用，关税对百济神州的影响也不大。</p>\n<p>对于在美销售较少的创新药企业来说，关税会影响未来业绩表现吗？</p>\n<p>首先，如果有重磅药品在美上市，其他药企完全可以效仿百济神州赴美建厂，创新药毛利率极高，美国生产成本虽然高，但有专利保护，利润依然丰厚，建厂带来的影响，九牛一毛。</p>\n<p>其次，中小型创新药企业如果觉得赴美建厂有压力，完全可以把专利授权给其他企业，类似当下的BD交易，完全省去生产烦扰。</p>\n<p>最后，从特朗普屡次表态来看，他只是希望药品回到美国生产，仍是利益至上，而非遏制中国创新药崛起势头。</p>\n<p>本来，投资者预期药品关税会很严厉，且针对中国企业，如今，药品关税雏形落地，实际影响很有限，反而解除了此前压在头上的利空，未来外部政策风险降低，创新药将按照自身逻辑演绎。</p>\n<p>总而言之，美国的药品关税政策实际影响极小，部分个股的下跌可能是错杀。 <a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">$百济神州(06160)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09995\">$荣昌生物(09995)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">$恒瑞医药(01276)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">$药明康德(02359)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02269\">$药明生物(02269)$</a></p>\n<p> </p>\n<p> 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首先，如果有重磅药品在美上市，其他药企完全可以效仿百济神州赴美建厂，创新药毛利率极高，美国生产成本虽然高，但有专利保护，利润依然丰厚，建厂带来的影响，九牛一毛。 其次，中小型创新药企业如果觉得赴美建厂有压力，完全可以把专利授权给其他企业，类似当下的BD交易，完全省去生产烦扰。 最后，从特朗普屡次表态来看，他只是希望药品回到美国生产，仍是利益至上，而非遏制中国创新药崛起势头。 本来，投资者预期药品关税会很严厉，且针对中国企业，如今，药品关税雏形落地，实际影响很有限，反而解除了此前压在头上的利空，未来外部政策风险降低，创新药将按照自身逻辑演绎。 总而言之，美国的药品关税政策实际影响极小，部分个股的下跌可能是错杀。 $百济神州(06160)$ $荣昌生物(09995)$ $恒瑞医药(01276)$ $药明康德(02359)$ 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