爱奇艺（IQ）三季度“体检报告”：先别急着买，目标价2.5美元

$爱奇艺(IQ)$ 简单说几句：

收入端

• 会员收入：比去年同季少 4%，比上季多 2%（暑假例行小回温）。

• 广告收入：比去年同季少 7%，比上季也少 2%。

• 加一起，三季度总营收大概跟上季持平，但比去年低 9%。

成本端

• 夏天砸钱买好剧，内容成本多掏 6%；好在广告费省着花，运营费用反而降了点。

• 算完账，三季度预计亏 2,400 万人民币。

大方向

• 长视频老本行还是“回血”慢，新增长点还没影。

• 政策红包“广电 21 条”听着香，真正吃到嘴里得等，且不一定吃得下。

估值

• 仍给 2026 年预计利润的 20 倍，对应 2.5 美元。

• 比 $奈飞(NFLX)$ 的 30 倍便宜，但谁让爱奇艺增长慢、内容不稳、外加“中国折扣”呢？

结论：继续“观望”，2.5美元目标价不变——先别冲，等等看。