保荐人：国泰君安融资有限公司
招股价格：68.88港元一口价
集资额：46.16 亿港元
总市值：230.77亿港元
H股市值：46.16亿港元
每手股数 50股
入场费 3478.73港元
招股日期 2025年10月20日—2025年10月23日
暗盘时间：2025年10月27日
上市日期 2025年10月28日（星期二）
招股总数 6701.05万股
国际配售 6030.945万股，约占 90.00%
公开发售 670.105万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 国泰君安
发行比例 20.00%
市盈率 129.79
公司简介:
剑桥科技主要从事设计、开发及销售连接及数据传输设备。于往绩记录期间，公司主要从销售(i)宽带；(ii)无线；及(iii)光模块技术产品产生收入。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是少数向全球客户提供上述三种技术产品的公司之一。于2024年，以销售收入计，公司在全球综合光学与无线连接设备（“OWCD”）行业排名第五，市场份额为4.1%。于往绩记录期间，来自海外市场的收入分别占公司总收入的82.9%、89.3%、92.6%及94.0%。除中国业务外，公司亦于美国设立联合总部，在美国及日本设有海外研发中心，在美国及意大利设有海外销售办事处，并在美国、德国、波兰及马来西亚设有海外co-location生产设施。
自成立以来，公司一直致力提供定制产品以满足客户需求。产品的主要特点包括以下各项：
截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前6个月：
剑桥科技收入分别约为人民币37.84亿元、30.85亿元、36.50亿元、17.61亿元、20.34亿元，2025年前6月同比+15.48%；
毛利分别约为人民币6.89亿元、6.64亿元、7.62亿元、3.83亿元、4.45亿元，2025年前6月同比+16.03%；
净利分别约为人民币1.71亿元、0.95亿元、1.67亿元、0.85亿元、1.18亿元，2025年前6月同比+38.98%；
毛利率分别约为18.20%、21.52%、20.88%、21.75%、21.86%；
净利率分别约为4.52%、3.08%、4.58%、4.80%、5.78%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年6月30日，公司账上现金达人民币5.88亿元，经营活动现金流为1.19亿元。
这个票又是执行了机制b的回拨10%。
机制B则是引入新选项，要求发行人先选定公开认购部分的比例，该比例下限为发售股份的 10%，且无回拨机制。
在银诺医药的案例中，由于公开配售部分仅有10%，但市场热情高涨，公开配售部分超购约5300倍，因此无论是甲组还是乙组，散户投资者都需要抽签。初始股份分配通常为公开发售（散户）占10%+国际配售（机构）占90%！截至目前机制b10的票全都是上涨的，没有一个首日就破发的，是一个都没有！
二、基石投资者
剑桥科技本次港股发行引入16名基石投资者，合计认购2.9亿美元，覆盖全球顶级资管、私募及中资机构，
包括：
国际资本：霸菱（Baring）、摩根士丹利MSIP、红杉二级基金（HCEP）、IDG二级基金（Arc Avenue）等 。
中资机构：泰康人寿、工银理财、博裕资本（Aqua Ocean）等 。
知名私募：奇点资产、Weiss Asset、Cithara Fund等 。
基石投资者锁定期为6个月，其多元化背景体现了对公司全球化战略和长期增长潜力的认可，尤其摩根士丹利、红杉等机构的参与为上市背书 。
共有4家承销商，比较少见，承销商都没几个。
保荐人历史业绩：
国泰君安融资有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购24倍，反正现在没有回拨机制了，超购1000倍甚至一万倍都无所谓了。
中签率分析
关于一手中签率方面，无论孖展多少倍，剑桥科技本次公开发售仅占10%，无回拨空间，按照20万人来参与预估一下，一手中签率最好的情况也不超过2%。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
甲尾49万本金，乙头需要认购资金557万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价68.88港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.36亿港元，募资额约46.16亿港元，占比约2.94%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
截至2025年10月20日，剑桥科技A股收盘价为108.25元/股，对应港股发行价上限68.88港元（约合人民币63.50元，按1港元=0.92元人民币计算），港股较A股折价率约41.3% 。这一溢价水平主要由以下因素驱动：
1. A股市场情绪高涨：剑桥科技作为A股光模块龙头，受益于AI算力需求爆发，年内股价最大涨幅超12倍，2025年10月20日仍以涨停收盘，反映出A股投资者对其技术领先性和业绩弹性的高度认可 。
2. 港股发行定价策略：港股IPO通常采用市场化定价，考虑到国际投资者对估值的敏感度较高，发行价较A股折让以吸引认购。此次港股发行引入16名基石投资者，合计认购2.9亿美元（占比48.91%），显示出长期资金对公司的信心，但短期定价仍相对保守 。
3. 流动性差异：A股日均成交额显著高于港股，流动性溢价导致A股估值更高。此外，港股市场对科技股的风险偏好受全球资金流动影响较大，近期地缘不确定性可能压制港股估值 。
风险提示：
1. 高估值压力：按港股发行价上限68.88港元计算，对应2025年PE约45倍（基于华鑫证券预测净利润3.02亿元），虽低于A股但高于港股科技板块平均水平，需警惕业绩兑现不及预期导致的估值回调 。
2. 客户集中度风险：前五大客户收入占比超70%，若北美云厂商资本开支收缩或订单延迟，可能对业绩造成较大冲击。
3. 股东减持压力：2022年以来，实控人黄钢及其关联方累计减持约3.8亿元，虽已终止部分计划，但未来仍存在潜在减持风险。此次融资将显著增强公司资金实力，支撑其在高速光模块领域的竞争地位，同时为国际化战略提供长期资金支持。
是个ah股啊，招股价一口价的对应A股折让幅度达40%，前一段时间那个票天天拉涨停板，差点走成妖股了，最近好不容易消停了一段，
今天4个票所有券商都只能4选1，不能同时打，大概率4个票都能吃肉，大家都有美好的未来，无非就是肉多肉少的问题，这也要结合着中签率来，可能涨得最少的不一定是挣的最少了，也可能中签数量会比较多，或者更加容易中签，很多时候只有同时招股冲突了才有利润空间的。所以每个至少都要现金免费去参与一手，你一定要选择全都要，不中签只要没费用就都可以，万一狗屎运给中签那鸡腿钱就回来了。只是融资认购毕竟要付那100手续费那就得挑几个去打。
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