保荐人：中信证券（香港）有限公司
招股价格：20.30港元-21.30港元
集资额：117.83亿港元-123.63亿港元
总市值：1838.13亿港元-1928.68亿港元
H股市值：117.83亿港元-123.63亿港元
每手股数 200股
入场费 4302.97港元
招股日期 2025年10月20日—2025年10月0623日
暗盘时间：2025年10月27日
上市日期 2025年10月28日（星期二）
招股总数 58042.46万股
国际配售 52238.20万股，约占 90.00%
公开发售 5804.26万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 中信里昂
发行比例 6.41%
市盈率 29.55
公司简介:
三一重工成立于1994年，是创新驱动的全球工程机械行业领军企业。公司专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等全系列工程机械产品的研发、制造、销售及服务。按2020年至2024年核心工程机械产品的累计收入计算，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业。于往绩记录期间，公司的产品已销往全球150多个国家和地区，截至2025年4月30日止四个月，公司来自海外市场的收入占总收入的57.4%。公司的产品备受全球客户信赖，凭借先进的技术实力与性能，广泛参与多项全球标志性项目的施工建设，如港珠澳大桥、伦敦奥运场馆、迪拜塔、北京奥运场馆等。
自成立以来，通过不懈努力，公司已获得全球客户的广泛认可和市场的高度赞誉，并取得了以下成绩：
截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024及2024、2025年前4个月：
三一重工收入分别约为人民币808.39亿元、740.19亿元、783.83亿元、248.45亿元及294.26亿元，年复合增长率为-1.53%；
毛利分别约为人民币182.96亿元、195.76亿元、209.03亿元、66.57亿元及79.84亿元，年复合增长率为6.89%；
净利润分别约为人民币44.33亿元、46.06亿元、60.93亿元、22.57亿元及34.76亿元，年复合增长率为17.24%；
毛利率分别约为22.63%、26.45%、26.67%、26.79%及27.13%；
净利率分别约为5.48%、6.22%、7.77%、9.09%及11.81%。
来源：LiveReport大数据
公司近三年营收有所回落，但毛利、净利均逐年递增，毛利率由2022年的22.63%上升至2023年26.45%,2024年更是上升至26.67%，主要是产品结构优化，推出更多高毛利产品，以及实施全面的成本管理策略。
截至2024年12月31日，公司经营活动现金流人民币148.14亿元，存货199.48亿元，流动负债总额636.69亿元，账上现金115.76亿元。
截至2025年4月30日，公司经营现金流达人民币61.86亿元，账上现金78.40亿元。
二、基石投资者
本次IPO引入的23名基石投资者覆盖主权基金、对冲基金、产业资本等，具体包括：
国际机构：淡马锡（7500万美元）、贝莱德（4202万美元）、UBS AM Singapore（5000万美元）、Oaktree（3000万美元） 。
国内资管：高瓴旗下HHLRA（5000万美元）、睿远基金（3000万美元）、上海高毅（2400万美元） 。
产业资本：潍柴动力香港（2000万美元）、法士特（2000万美元），体现产业链协同效应 。
这些基石投资者的锁定期为6个月，且认购占比48.84%，为上市初期股价提供了较强支撑 。
共有6家承销商
保荐人历史业绩：
中信证券（香港）有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购5倍，
中签率分析
三一本次IPO采用港交所“机制B”模式，公开发售与国际配售比例固定为10:90，无回拨机制。关于一手中签率方面，无论孖展多少倍，公配都是10%，按照20万人来参与预估一下，一手中签率10%！这个是大盘股，中签率会高很多。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙头需要认购资金646万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价范围的中位数20.80港元计算，公开的上市所有开支总额约为人民币1.34亿元（相当于1.46亿港元），募资额约120.73亿港元，占比约1.21%，开支相比募资额算是相当少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
截至2025年10月20日，三一重工A股（600031.SH）收盘价为22.49元人民币（约24.53港元），而H股招股价区间为20.3-21.3港元，对应A股折让幅度达13.1%-17.2%。这一溢价水平低于同行业可比公司（如剑桥科技H股较A股折让35.8%），反映出市场对三一重工作为全球工程机械龙头的估值认可度较高。若按H股发售价中位数20.8港元计算，A/H溢价率约为18%，处于近年来工程机械板块A+H股溢价的合理区间 。
2025年工程机械行业已进入周期反转阶段，9月挖机内销同比增长22%、出口增长29%，国内基建项目（如雅下水电站）及“一带一路”海外需求拉动明显。三一重工作为行业龙头，上半年海外收入占比达60%，毛利率同比提升1个百分点至31%，业绩弹性充足 。
三一重工本次IPO引入淡马锡、高瓴（HHLRA）、贝莱德、UBS等23家国际知名机构，合计认购7.58亿美元（约59亿港元），占发售股份48.7%，锁定期6个月。其中，淡马锡认购7500万美元，高瓴、UBS等各认购5000万美元，显示长期资本对公司前景的信心 。
风险提示：
地缘政治风险：海外收入占比超60%，若欧美贸易壁垒升级或新兴市场需求波动，可能影响业绩 。
市场竞争加剧：国内徐工机械、中联重科等对手加速国际化，海外市场份额争夺激烈 。
流动性压力：香港公开发售仅占10%（5804万股），且不设回拨机制，散户中签率可能较低（预计低于5%），上市初期股价波动风险较大 。
根据招股书披露，三一重工本次H股发行前未进行Pre-IPO轮融资，主要依赖A股上市以来的自有资金及银行贷款支持业务扩张 。这与部分科技公司通过多轮私募融资的模式不同，反映出传统制造业龙头企业的融资稳健性。
上市后，控股股东三一集团及梁稳根合计持股31.56%，A股公众股东持股62.03%，H股公众股东持股6.41%，股权集中度较高。按发售价中位数20.8港元计算，公司总市值约1850亿港元（对应A股总市值约2050亿元人民币），2025年PE估值约23倍，低于A股工程机械板块平均PE（约28倍），存在估值修复空间。证券等机构预测，随着行业景气度持续回升，公司2025年净利润有望达85亿元人民币，对应H股动态PE将降至18倍左右，投资价值凸显 。三一重工H股具备较高的长期投资价值，建议投资者根据自身风险偏好参与认购，重点关注行业需求复苏及海外市场拓展进展。
不过这个是个ah股啊，2000亿左右的上市估值，挖掘机龙头，对应A股折让幅度达13.1%-17.2%，目前三一重工也是所有票里面认购倍数最低的，基石阵容豪强林立，又按照机制b来发，散户是砸不死的这个票的，光绿鞋都能护盘了。散户是砸不死这个票的，大盘股也不太容易破发吧，不过确实折价空间有限，就按目前的热度看，这个票应该是中签数量最多的，不仅认购倍数少而且募资金额也大，希望能中签多一点。这样即便涨得少赚的也不少。
滴普科技 招股价格：26.66港元一口价
集资额：7.10亿港元
总市值：87.08亿港元
H股市值：87.08亿港元
机制A回拨20%，散户货1.4亿
八马茶业 招股价格：45.00港元-50.00港元
集资额：4.05亿港元-4.50亿港元
总市值：38.25亿港元-42.50亿港元
H股市值：23.84亿港元-26.49亿港元
机制B回拨10%，散户货0.4亿
剑桥科技 较a股折价40%，招股价格：68.88港元一口价
集资额：46.16 亿港元
总市值：230.77亿港元
H股市值：46.16亿港元
三一重工 A股折让13.1% 招股价格：20.30港元-21.30港元
集资额：117.83亿港元-123.63亿港元
总市值：1838.13亿港元-1928.68亿港元
H股市值：117.83亿港元-123.63亿港元
今天4个票所有券商都只能4选1，不能同时打，大概率4个票都能吃肉，大家都有美好的未来，无非就是肉多肉少的问题，这也要结合着中签率来，可能涨得最少的不一定是挣的最少了，也可能中签数量会比较多，或者更加容易中签，很多时候只有同时招股冲突了才有利润空间的。所以每个至少都要现金免费去参与一手，你一定要选择全都要，不中签只要没费用就都可以，万一狗屎运给中签那鸡腿钱就回来了。只是融资认购毕竟要付那100手续费那就得挑几个去打。
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