保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司 农银国际融资有限公司 天风国际资本市场有限公司
招股价格：45.00港元-50.00港元
集资额：4.05亿港元-4.50亿港元
总市值：38.25亿港元-42.50亿港元
H股市值：23.84亿港元-26.49亿港元
每手股数 100股
入场费 5050.43港元
招股日期 2025年10月20日—2025年10月23日
暗盘时间：2025年10月27日
上市日期 2025年10月28日（星期二）
招股总数 900.00万股H股
国际配售 810.00万股H股，约占 90.00%
公开发售 90.00万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B 回拨10%
计息天数：1天
稳价人
发行比例 10.59%
市盈率 16.87
公司简介:
八马茶业是中国知名的茶叶供应商，产品全面覆盖中国六大品类茶叶以及茶具、茶食等非茶叶产品。按2024年高端茶叶销售收入计，八马茶业位居全国第一。同时，按截至2024年12月31日茶叶连锁专卖店数量计，公司在中国茶叶供应商中排名第一；按2024年销售收入计，八马在中国乌龙茶和红茶市场亦排名第一。截至2024年，八马的(i)铁观音销售收入连续10余年位居全国第一；(ii)武夷岩茶销售收入连续5年位居全国第一；及(iii)红茶销售收入连续4年位居全国第一。
八马茶业的产品组合主要包括：
(i)茶叶产品，主要包括乌龙茶、红茶、黑茶、白茶及绿茶；
(ii)茶具，主要包括茶壶、茶杯及其他泡茶用具；
(iii)茶食，主要包括果仁、乾果及肉干。
于往绩记录期及截至最后实际可行日期，公司亦提供其他茶叶产品，如黄茶、组合茶、拼配茶及再加工茶，以及其他非茶叶产品，如茶饮、线香及茶宠。
截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前6个月：
八马茶业收入分别约为人民币18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元及11.10亿元、10.63亿元，年复合增长率为8.59%；
毛利分别约为人民币9.70亿元、11.10亿元、11.79亿元及6.11亿元、5.88亿元，年复合增长率为10.25%；
净利润分别约为人民币1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元及1.46亿元、1.20亿元，年复合增长率为16.27%；
毛利率分别约为53.34%、52.30%、54.99%及55.10%、55.27%；
净利率分别约为9.12%、9.69%、10.46%及13.16%、11.29%。
来源：LiveReport大数据
截至2024年12月31日，公司经营活动现金流净额为人民币2.69亿元，账上现金3.47亿元。截至2025年6月30日，公司经营活动现金流净额为1.81亿元，账上现金4.36亿元。
二、基石投资者
基石投资者无
共有16家承销商
保荐人历史业绩：
华泰金融控股（香港）有限公司
农银国际融资有限公司
天风国际资本市场有限公司，这是天风第一个项目
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购274.88倍。
中签率分析
八马本次IPO采用港交所「机制B」模式，公开发售与国际配售比例固定为10:90，无回拨机制。关于一手中签率方面，无论孖展多少倍，公配都是10%，按照20万人来参与预估一下，一手中签率1%！
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙头需要认购资金506万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价范围的中位数47.50港元计算，公开的上市所有开支总额约为5930万港元，募资额约4.28亿港元，占比约13.87%，开支相比募资额算是一般化了。
这票打不打？且看我下面的分析：
八马茶叶本次H股发行未引入基石投资者。通常，基石投资者的参与可增强市场信心，但八马选择以现有股东阵容（如IDG资本、天图资本、新希望集团等）作为背书，可能因公司对自身商业模式和增长潜力的强信心，或考虑到发行规模较小（募资净额约3.68亿港元）而简化流程 。
八马茶叶在上市前已完成多轮融资，形成多元化股东结构，涵盖头部财务投资机构、产业资本及专业金融机构：
IDG资本通过天津长峰持股6.87%，为最大机构投资者；
天图资本通过天图兴华持股4.74%，长期布局消费赛道；
新希望集团通过升望基金持股3.00%，2024年9月以人民币6900万元参与Pre-IPO轮，强化产业协同；
福建七匹狼及关联方合计持股4.56%，本地资源互补；
广发证券持股1.07%，提供资本市场支持 。
2013年完成A轮融资，IDG、天图资本等参与，估值约9.9亿元人民币；
Pre-IPO轮：2024年9月，新希望升望基金以每股30.3元投资，对应估值23.03亿元人民币，较2020年IDG向壹叁资本转让股份时的估值（约2.76亿元）溢价显著，反映资本市场对其增长潜力的认可 。
明星股东阵容不仅提供资金支持，更在供应链整合、渠道拓展及行业经验上形成协同。例如，新希望可助力八马优化农产品供应链，七匹狼可通过线下网络资源推动品牌渗透 。
八马是中国最大的高端茶企，2024年高端茶叶销售收入、连锁专卖店数量均居全国第一，铁观音、武夷岩茶等品类市占率领先 。截至2025年6月，全国门店超3700家，会员超2600万，线上覆盖全主流电商平台，形成“线下体验+线上复购”的闭环 。
核心品牌“八马”为中国驰名商标，子品牌“信记号”（中华老字号）和“万山红”（年轻客群）差异化覆盖市场 。
风险提示：
业绩短期承压：2025年上半年营收同比下滑4.2%，净利润下降17.8%，主要受宏观消费疲软及加盟商扩张放缓影响 。
依赖加盟模式：加盟店占比超90%，若加盟商经营不善或品牌管控不足，可能影响品牌形象和营收稳定性。
市场竞争加剧：高端茶市场集中度低，第二名市占率仅差0.06%，且面临普洱茶、白茶等细分品类崛起的竞争。
按招股价45-50港元计算，总市值38.25亿-42.50亿港元，对应2024年市盈率约17-19倍，低于港股新茶饮龙头（如蜜雪集团市盈率45倍），但高于传统茶企（如澜沧古茶约12倍） 。
八马茶叶作为中国高端茶龙头，品牌力、渠道网络及供应链优势显著，短期业绩波动不影响长期增长逻辑。若投资者能承受港股市场波动，可参与打新并逢低配置；若追求稳健，建议上市后观察其业绩改善及市场情绪企稳后再行决策。核心关注点包括：下半年消费复苏情况、加盟店单店营收变化及海外市场拓展成效。
无基石投资者、流通盘较小（仅900万股），可能引发短期炒作后的抛售压力，说到底这个票就是个小票你去赌它大小就好了。最近四个新股打起来。很多资金都分流走了。
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八马茶叶、已超额认购558倍
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