$广和通(00638)$ 于2025年10月22日在香港联交所主板上市，成为港股IPO机制B新规实施后首只首日破发的A+H股，其表现打破了此前市场对机制B项目“机构定价更理性、破发风险较低”的预期，引发市场对港股打新逻辑的重新审视。
昨天上市首日破发了，几天继续大跌，广和通这两天跌下来直接20%的跌幅没了，令人胆寒。
广和通H股最终发售价定为21.5港元，处于19.88-21.5港元招股区间上限，对应募资净额约28.1亿港元。首日开盘价与发行价持平，但随后持续下跌，最终收盘价18.98港元，较发行价跌11.72%，成交额6.46亿港元，每手200股账面亏损504港元。盘中最低触及18.89港元，最大跌幅超9% 。绿鞋已用1.79亿港元，剩余2.56亿港元。
尽管公司作为全球第二大无线通信模组提供商，基本面稳健且处于热门赛道，但首日破发反映出市场对其估值的谨慎态度。港股近期整体调整（恒生指数同期下跌约3%）以及A+H股溢价收窄（H股对A股折让达36.9%）可能加剧了抛售压力。此外，机制B下散户获配比例仅10%，且中签率低（乙组顶头槌中签率约66%），导致散户打新收益微薄，进一步削弱市场热情 。
港交所2025年8月实施的新规引入机制B，允许发行人固定公开发售比例（10%-60%），且不设回拨机制。广和通选择最低10%公开发售比例，国际配售占比90%，由机构投资者主导定价 。这一机制旨在提高定价效率，但也导致散户参与度下降，且机构若对估值分歧较大，可能引发上市后剧烈波动。
此前机制B项目如银诺医药-B（02591.HK）虽公开发售超购5364倍，但凭借机构投资者追捧首日暴涨285%。而广和通破发表明，即使机构主导定价，若市场环境恶化或估值过高，仍无法避免破发风险。这一案例打破了机制B“不败神话”，标志着港股打新从“无脑套利”转向更注重基本面和市场情绪 。
回顾广和通(00638.HK) 暗盘情况：
广和通(00638.HK) 辉立暗盘以最高点25.00港元高开，瞬间回落到最低点21.00港元，再震荡上升，尾盘以21.30港元报收，跌幅为0.93%，振幅18.60%，成交4280万港元。
广和通(00638.HK) 买盘席位有9688、0708、9633等，卖盘第一席位是9966，暗盘0945卖得第三多，这票我们打新中签率十几万，还好都在富途暗盘卖了一半，剩下一半去首日竞价走完了。没想到果然是后就就暴跌下来了。
看看广和通(00638.HK) 配售情况！
广和通(00638.HK) 招股最终定价21.50港元，在发售价范围19.88港元-21.50港元的上限价，29.04亿港元的募资，193.61亿港元的总市值，H股市值29.04亿港元，发行比例15.00%。
配售情况：191156人认购，这次公配550.99倍，由于执行分配机制B, 回拨比率无，国配有9.16倍，一手中签率0.31%，认购350手稳中1手，同时乙组6778人申购，其中顶头槌申购179张，获配率0.13%。
本来这次策略还挺成功的，公配去大甲组和甲尾，比乙组还好。
广和通(00638.HK) 乙组官方披露的中签名单里有230人中签200股，有3101人中签400股，有1137人中签600股，有623人中签800股，有345人中签1000股，有511人中签1200股，有250人中签1400股，有46人中签2400股，有190人中签2600股，有58人中签3800股，有16人中签4000股，有14人中签5000股，有23人中签5200股，有54人中签6400股，有1人中签6600股，有135人顶头槌认购中签8600股，有44人顶头槌认购中签8800股，乙组有6778人中签，总共中签675.40万股，货值约1.45亿港元，顶头槌货约值18.49-18.92万港元，暗盘收盘卖出最多亏17.6万港元。
然后看看国配的情况：
广和通(00638.HK) 国际配售总共118人，认购额9.16倍，国配九倍中规中矩还行吧。
广和通(00638.HK) 国配货是比较集中，前25大承配人上市后所持股份数目占上市后已发行股份总数13.94%。广和通(00638.HK) 这个票稳价人是中信里昂，有绿鞋4.36亿港元，这次绿鞋是真的用起来了。两天绿鞋用了一半。
这个绿鞋打了一半出去，股价依然没有什么气色，这票也就这样了，对于后续的ah股的港股打新，影响还是挺大的，至少首日情绪溢价的部分是肯定没有的。后面两个正在招股的ah股新股那就得在风中凌乱了。
精彩评论