保荐人：中国国际金融香港证券有限公司
招股价格：141.00港元一口价
集资额：10.18亿港元
总市值：203.57亿港元
每手股数 40
入场费 5696.88港元
招股日期 2025年10月23日—2025年10月28日
暗盘时间：2025年10月31日
上市日期 2025年11月03日（星期一）
招股总数 721.900万股
国际配售 649.708万股，约占 90.00%
公开发售 72.192万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：2天
稳价人 中金
发行比例 5.00%
市盈率 4028.57
公司简介:
明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司，提供数据智能产品及解决方案，涵盖营销和营运智能，涉及线上及线下场景，致力于利用大模型、行业特定知识及多模态数据，转变企业的营销及营运战略设计和决策程序。
营销智能方面，公司主要基于以下方面向客户收费：(i)客户的媒体投放金额、(ii)曝光率和点击率等使用量，及╱或(iii)成本加成法，计入提供服务的成本，再加上合理利润，产品包括秒针系统、基于腾讯生态系统的私域工具、金数据。
营运智能方面，一种提供各种功能和特点的智能系统，旨在通过对门店营运和管理的三个关键要素：人、货和场的服务流程进行深度数字化和自动化，实现端到端的智能营运。
行业解决方案方面，为金融、制造和轨道交通等行业的客户提供定制的人工智能解决方案，利用知识图谱集中和分析多源数据，揭示数据中隐藏的模式并改进决策。
截至2025年6月30日，公司拥有2322项专利及596项专利申请，并获得超过460项国内和国际奖项。其中，公司拥有1296项发明专利，涵盖数据智能、企业知识图谱及数据隐私等核心领域。
截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前6个月：
明略科技收入分别约为人民币12.69亿元、14.62亿元、13.81亿元、5.65亿元、6.44亿元，2025年前6月同比+13.93%；
毛利分别约为人民币6.76亿元、7.33亿元、7.13亿元、2.86亿元、3.60亿元，2025年前6月同比+25.86%；
研发分别约为人民币-7.51亿元、-4.81亿元、-3.53亿元、-1.74亿元、-1.50亿元，2025年前6月同比-13.33%；
净利分别约为人民币16.38亿元、3.18亿元、0.08亿元、-0.99亿元、-2.04亿元，2025年前6月同比+106.67%；
毛利率分别约为53.24%、50.11%、51.59%、50.63%、55.94%；
研发费用率分别约为59.16%、32.88%、25.56%、30.72%、23.37%；
净利率分别约为129.02%、21.78%、0.58%、-17.46%、-31.67%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年6月30日，公司账上现金达人民币3.61亿元，经营活动现金流为0.64亿元。
二、基石投资者
基石投资者有7家，认购占比44.90%，主要基石有:
1. 腾讯（通过Huang River Investment Limited）
作为明略科技的最大股东（上市前持股26.96%），腾讯通过全资子公司Huang River Investment Limited参与基石认购，进一步强化双方在数据智能领域的协同效应 。腾讯不仅为明略科技提供云计算、广告生态等资源支持，其投资行为本身也向市场传递了对公司长期价值的认可。
2. 晶泰控股（通过QuantumPharm Limited）
晶泰科技作为全球领先的人工智能药物研发公司，其全资子公司QuantumPharm的参与体现了跨领域科技企业对明略科技AI技术落地能力的信心 。双方可能在医疗大数据分析、跨行业AI解决方案等领域展开合作。
3. GFH Financial Group B.S.C.
这家总部位于巴林的国际资产管理公司，管理资产规模超250亿美元，其投资代表了中东主权财富基金对中国数据智能赛道的布局 。GFH的全球化资源网络或为明略科技拓展海外市场提供助力。
4. Hundreds Capital
作为专注于科技领域的投资机构，Hundreds Capital的参与可能与其在AI、企业服务赛道的布局有关。该机构曾投资多家独角兽企业，其专业判断为明略科技的估值提供了背书 。
5. Treasure-stone Investment Group Limited
这家香港本地投资集团主要关注大中华区科技及消费行业，其投资可能基于对明略科技在营销智能、AI Agent等领域的商业化前景的看好 。
6. 个人投资者郭敏芳与包莉娜两位高净值个人投资者的参与反映了资本市场对明略科技的分散化信心。郭敏芳女士曾参与多家科技公司的早期投资，包莉娜女士则在金融科技领域有丰富经验，其个人资源或为公司带来额外助力 。
包莉娜个人作为基石还披露了他全资100%控股的bvi投资公司，这bvi公司有3,500万美金在投资。
共有9家承销商。
保荐人历史业绩：
中国国际金融香港证券有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购0.84倍，反正现在没有回拨机制了，超购1000倍甚至一万倍都无所谓了。
中签率分析
关于一手中签率方面，无论孖展多少倍，明略科技本次公开发售仅占10%，无回拨空间，按照20万人来参与预估一下，一手中签率1%
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
甲尾43万本金，乙头需要认购资金570万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价141.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.16亿港元，募资额约10.08亿港元，占比约11.49%，开支相比募资额算是一般化了。
这票打不打？且看我下面的分析：
明略科技的股东背景堪称“资本盛宴”，腾讯系资本通过意像架构投资、Grace Gate Holding等实体合计持股26.96%，为最大股东。这一战略投资不仅为明略科技带来资金支持，更通过腾讯在广告、云计算等领域的生态资源，强化其营销智能业务的竞争力。例如，秒针系统作为明略科技的核心产品，与腾讯广告的深度合作已成为其收入增长的重要引擎 。
除腾讯外，红杉中国（7.52%）、淡马锡（4.35%）、快手（2.48%）等机构亦位列前十大股东。红杉中国自早期轮次便持续加注，其行业资源与明略科技的技术落地能力形成互补；淡马锡作为主权财富基金，为公司全球化战略提供背书；快手的投资则体现了短视频平台对AI营销工具的战略需求。值得注意的是，全球广告巨头WPP通过旗下基金持有2.11%股份，这为明略科技拓展国际客户提供了直接通道 。
明略科技成立以来获得过多次融资，其中，E轮时估值最高，明略科技2020年2月完成2.1亿美元E1轮融资，投前估值达到23.62亿美元；同年9月完成1691万美元E2轮融资，同年11月继续完成1.32亿美元E2轮融资，投前估值为29亿美元，每股成本为23.9695美元。
明略科技2024年10月完成3000万美元F-1轮融资，投前估值为5亿美元，每股成本为3.9286美元；同期，完成了5087万美元F-2轮融资，投前估值为7.5亿美元，每股成本为5.4388美元；2024年3月完成2993万美元F-3轮融资，投前估值15亿美元，每股成本为10.8775美元。
风险提示：
估值回调压力：当前15亿美元估值虽较峰值腰斩，但对比2024年营收13.81亿元，PS（市销率）仍达10.9倍，高于行业平均水平（约8倍）。
研发投入收缩：2022-2024年研发费用从7.51亿元降至3.53亿元，降幅超50%，可能影响长期技术竞争力。相比之下，商汤科技同期研发投入保持在15亿元以上。
客户结构风险：2024年客户总数减少39家至1841家，留存率下降6.1个百分点至87%，且前五大客户收入同比减少7.98%，过度依赖头部客户的问题凸显。
明略科技的IPO进程是资本理性化与技术商业化博弈的缩影。其优势在于腾讯生态赋能、行业数据壁垒及AI Agent技术突破，而风险则集中于估值泡沫、研发收缩与客户流失。对于投资者而言，需在技术前瞻性与财务稳健性之间寻找平衡，建议以“轻仓试错+长期跟踪”策略参与，重点关注2025年下半年客户留存率、研发投入及AI产品收入占比（目标30%以上）等关键指标的变化。若公司能在AI Agent赛道建立规模化优势，其估值有望迎来修复行情；
投前估值为29亿美元，约226亿港币，这次ipo发总市值：203.57亿港元 ，招股价格：141.00港元一口价，集资额：10.18亿港元，这票也没什么好装了，基本面不错，国配是很火，而且是抢疯了，直接摊牌了，你们去抢吧！
反正腾讯基石的票目前也还都不错。
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