力拓集团（Rio Tinto）在澳大利亚最大的铝冶炼厂，面临高昂的电价，考虑停产了。
Tomago铝厂是澳大利亚最大的铝冶炼厂，年产铝量高达59万吨，占澳大利亚年铝产量的40%左右。电力供应合同将于2028年12月到期。
电力成本占Tomago运营成本的40%以上，从2029年1月起，无论是火电还是新能源，成本都将显著增加，冶炼厂已经无法赚钱了。
这意味着，全球电解铝的供应已经见顶了。国内有产能天花板（开工率已高达98%），海外受制于能源约束、成本压力、投资周期三大制约因素，供应增速将持续下滑。
需求端，新能源汽车及光伏对铝的需求大；南亚和东南亚、中东等经济体，是全球铝需求增速最快的地区，拉动了国内铝材出口。
从库存看，全球库存中枢持续下降，让铝价对供需边际变化敏感性提升；关税摩擦之下，各企业也在提升库存。
电解铝行业正处于供需格局根本性改善的历史性机遇期，支撑铝价易涨难跌，电解铝公司具备较大重估空间。
高分红和高股息标的：中国宏桥、宏创控股、中孚实业，以及分红预期提升的中国铝业；
高业绩弹性标的：云铝股份、神火股份；
高成长性标的：华通线缆、南山铝业国际、天山铝业、南山铝业、电投能源等。