$美团-W(03690)$  惠誉评级亚太区企业评级董事贺丹表示，内地惠誉预计补贴大战不可持续，在2025年三季度见顶，随后趋于理性。补贴战发起者阿里-W(09988.HK)和京东-SW(09618.HK)本质是“以外卖带零售”。阿里、京东用高频外卖引流至即时零售与低频电商，补贴退潮后的用户留存仍待观察。