Meta Platforms股价近日暴跌超过10%，主要受Q3财报影响。公司净利润仅27亿美元，远低于分析师预期，这反映出广告业务疲软和元宇宙投资持续拖累业绩。更令人关注的是，公司计划通过发债融资至少250亿美元，用于缓解现金流压力并支持AI和VR等长期项目。这一举措虽然能提供短期缓冲，但也增加了债务负担，潜在推高利息成本。

Meta的利润边际（profit margin）正面临严峻考验。Q3数据显示，边际压缩主要来自运营成本上升，包括数据中心扩张和内容审核支出。如果广告收入无法快速反弹，边际可能进一步下滑至20%以下。我们需警惕这是否是结构性问题，还是暂时性调整——毕竟，Meta的用户基数仍庞大，AI整合（如Llama模型）或许能提升效率，逐步改善边际。

从历史看，Meta曾在疫情后快速复苏，但当前宏观环境（经济放缓、竞争加剧）不同。我预计底部可能在2026年Q1出现，若广告市场回暖或元宇宙商业化加速。短期内，盈利可能继续探底至20-25亿美元区间，受制于监管压力和资本支出。

作为投资者，我会逢低买入。Meta的核心资产——Facebook、Instagram的黏性——仍强大，股价已反映部分负面预期。长期来看，AI驱动的增长潜力巨大。但风险在于债务累积和市场波动，应该分散投资。