端午节

今天几家公司的表现不错，但是跌得还不够。希望市场先生再接再励。

海油和中银分属能源和金融行业，但它们都有成长与分红双优的共性。

海油自去年7月至今，股价半死不活的持续了近一年。两周后的6月12号是新的一笔分红除权日，每股派息0.66港元。

股价不涨挺好，收到分红还换成它家的股权。哪怕利润无增长，下次分红依然增多了。继续不涨就用更多的分红换回更多的股权。到了再下一年，就收更更多的红利，再换更更更多的股权。

范仲淹在《岳阳楼记》中说：越明年，政通人和，百废具兴。

手握生息资产，投资者就应该时刻想着“越明年”，而不要被眼前的股价所困扰。当然如果这些生息资产又有良好的成长性，那就更妙了。

在不考虑其它因素带来ROE变化的情况下：

公司成长性=ROE*(1-分红率）

额外成长性=股息再投入

由此可见，1、高ROE的成长型公司，我们并不需要它高分红，留存在公司的利润可以获取同等ROE水平的利润回报；2、高分红的成熟型公司即使无成长，投资者用股息复投就能创造稳定的成长。

在投资前面加上“价值”二字纯属多余，没有价值的投资还能叫投资吗？

同样，除非用以分析公司的生意模式，区分成长型与价值型公司也是多余的，成长本是价值的一部分。

中银香港在我写了《中银香港价值手册2025》那篇文章后不久就从28元涨到了今年的价值线附近。当前股价与我在文中列出的三种估值结果基本吻合，似乎可以证明这三种别出心裁的估值思路没有跑偏走题。

合理价并非好价格，要视各人的收益预期、风险承受、机会成本及持有策略自定安全边际。如果你是打算周而复始的收红利、越明年。也可以在价值线之下小跌少买，大跌多买。以慢为快，积少成多。

中银香港自25年已改为按季一年四次派息，一季度分红0.29元已到账。本年度还将多出一笔1.419元的24年下半年股息，此笔派息除权日为6月30日。

对于断章取义的看我文章，并且企图从市场先生手里获利的朋友，老沈真诚希望你无视我的文章。

最近港交所与中东互动频频，继之前发行的全球规模最大的沙特交易所买卖基金后，首只沙特伊斯兰国债ETF再度在香港上市，港交所行政总裁陈翊庭昨日宣布将在利雅德开设港交所办事处。

自茶馆关注并探讨港交所这家公司以来，从4月9号大跌后持续回涨，涨幅一度高达40%。所以星球上《香港交易所价值手册2025》这篇文章针对当前的股价不应该给大家带来盲目的乐观。但是文中的估值思路，我认为是符合这家公司的生意特征的。

虽然今天这几家公司都有所下跌，腾讯跌得多些。当前的价格也只能说是在价值附近，算不上多么好的价格。今天老沈闲得无聊，在小跌中意思两手。

根据当前腾讯的经营势头，若股价不涨，越明年即可消化掉至少约15%的估值高度。其实在这里买这只企鹅还不如卖两张put更合适。

可惜手太快，红包少收了300块。老虎大叔说：小场面，不要紧。

投资就是日复一日，年复一年的与好生意悠然共度好时光。股价大跌时皆是良辰美景，价格不太理想时也可闲钱不时攒两手，前提是自己计算清楚，心里有底。始终抱着做生意的心态，而不是买股票。

偶然看到去年端午节发的朋友圈，当时正在湖中钓鱼。时间过得真快，转眼之间又一个端午节来临了。

寄情于山水，相忘于股市，基本上就是老沈的投资日常生活状态。

偶有朋友在酒桌上向别人介绍我是个炒股高手，就会让我脸红。平时都不看股票不盯大盘，你好意思承认自己是炒股的？总之我没见过这么不务正业的股民。

粽叶飘香，端午安康！