Hi Tigers,
下面是Direxion亚太区销售与业务发展董事总经理Grace Chiu在11月6号的现场分享中的重点内容，在会议中，她首先分享了美国2025年Q3的财报表现、市场热点、杠反ETF的基本介绍以及近期交易趋势
1. 美国2025 Q3财报公布情况
截至目前， $标普500(.SPX)$ 指数成分股公司中已有317家公布了2025年第三季度财报，这些公司占总市值的69%，上周是Q3财报季发布规模最大的一周，共有174家公司发布了财报，其中 $英伟达(NVDA)$ 是该指数中市值最大的公司，将于11月19日发布财报。
基于Grace的分享，2025年Q3财报表现有以下指的关注的重点内容：
1）除相关疫情期间之外，获利"超预期"的频率前所未有
本季迄今的获利结果均超出市场预期，且超出比例创历史新高。在标普 500 指数成分股公司中，在已公布业绩的公司中，64%的每股盈余（EPS）超出市场预期至少一个标准差。
2）获利超预期主要来自于销售额(Sales)和利润率(Margin)
标普 500 指数成分股公司较去年同期销售成长 6%，高于财报季开始时市场普遍预期的 4%。 52%的公司销售额超过市场预期，而历史长期均值为 37%。 虽然标普 500 指数净利率预计为 11.8%，较第二季下降 21 个基点，但若剔除受一次性非现金支出影响的 META 和 BA 的业绩，利润率环比将增长 12 个基点。
3）尽管大多数获利超预期，投资者并未得到应有的回报
财报发布次日，获利超预期股票的中位数仅跑赢标普 500 指数 32 个基点；相较之下，该类股票在这一节点的历史平均跑赢幅度可达98 个基点。
对业绩超预期但股票报酬率平平的现象，一种解释是：投资人认为本季业绩对未来盈利前景的参考价值不及常规季度。 第三季财报季正值宏观经济动荡，贸易政策不确定性再度加剧，银行贷款前景令人担忧，同时还有其他宏观经济不确定因素。
此外，投资人仓位调整也可能是财报发布后股价表现不佳的原因之一，从板块来看，公用事业和金融板块是财报发布后，在超预期股票中位数中表现最差的。
4）标普 500 指数第三季每股盈余较去年同期成长率预估 8%，成长速度持续放缓
标普 500 指数第三季每股盈余较去年同期成长率为 8%，高于财报季开始时市场普遍预期6%。尽管目前公布的获利成长确实超过了市场普遍预期，但标普500指数第三季 8%的每股盈余成长率较第二季的 11%有所放缓，且低于过去几季的预期。
5）公司业绩指引及分析师获利预期修正均表现稳健
除了强劲的往期每股盈余数据外，迄今为止的公司指引表明，企业对近期获利前景依然保持乐观。目前，已有 49 家公司发布了第四季获利指引。 其中，43%的公司预计下一季每股收益将高于市场普遍预期，高于过去十年 40%的季度平均值。
6）大型科技股AI资本支出持续超出预期
超大规模数据中心营运商的资本支出持续超出预期，无论从金额或未来成长预期来看都是如此。 目前的普遍预期显示，超大规模数据中心营运商 2026 年的资本支出将成长 29%，而财报季开始时的预期增幅为 19%。
上周公布财报的大型科技股的股价表现表明，投资者对资本支出成长的接受程度取决于获利成长的强劲程度以及人工智能投资变现能力的预期（比如都是高于市场普遍预期的2026资本支出计划，但是 $谷歌A(GOOGL)$ 因2025业绩超预期股价上涨，而 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 因美股收益不及预期股价下跌。）
7）美国大型企业越来越关注劳动效率
过去两周，标普 500 指数成分股公司纷纷宣布裁员。 过去两周，共有 9 家标普500指数公司宣布了裁员计划， 使得自9月初以来宣布裁员的标普500指数公司总数达到17家。尽管如此，这些裁员公告仍引发了客户的疑问：人工智能的普及是否预示着劳动市场将受到广泛冲击？
8）银行贷款和企业信贷周期正在受到密切关注
本财报季，银行对非存款金融机构（NDFI）的贷款已成为投资者和企业关注的焦点，其中包括向私募股权基金和私募信贷基金的贷款，以及信贷周期下行风险的担忧。
高盛的股票分析师和信贷策略师认为，近期出现的贷款损失属于个别情况，而非系统性风险的征兆。然而，我们的股票分析师认为，考虑到杠杆特征和抵押品，非金融机构贷款的预期损失率应该较低。
2. 市场关注热点
1）美联储主席鲍威尔：12 月降息“远非板上钉”
受鲍威尔鹰派言论影响，10 年期国债收益率重回 4%以上。 周一开盘的下跌趋势再次受到挑战。
2）个股： $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 、 $伯克希尔B(BRK.B)$ 、 $Shopify Inc(SHOP)$ 、 $美国超微公司(AMD)$ 、 $高通(QCOM)$
3）美股出现一个月来最大重挫，投资人担心牛市是否就此终结
美国股市一个月来最大跌幅引发投资人担心，长期以来对科技股估值过高、市场广度狭窄和经济不确定性的疑惑，是否让四月起步的牛市就此终结。
市场的领头羊过于集中，过度依赖少数几家市值巨大的科技公司支撑涨势，AI叙事若有任何风吹草动，市场很容易受到影响。
4）科技巨头与AI题材+核能在AI领域的应用
英伟达成为全球首家市值突破五万亿美元的公司
$亚马逊(AMZN)$ 宣布与OpenAI达成价值380亿美元协议，为其提供英伟达芯片
美国签署800亿美元协议，推动核能在人工智能领域的应用
$特斯拉(TSLA)$ 将于周四召开股东大会
3. 杠/反ETFs的特点及注意事项
在交易趋势之前，Grace再次解释了杠/反ETFs的特点以及注意事项
特点：
投资门槛低且不设置最短持有期
跟股票一样在交易所挂牌上市
随市场状况快速调整的战略型交易工具
杠杆 ETF 可被使用来作看多战略交易并放大潜在报酬
反向 ETF 能在跌市中获利或短期为投资组合作对冲
进行多/空相对价值交易策略而不需要借券放空
适合短期持有而不是长期投资
没有补仓和斩仓的风险：最大损失=最初投资额
每日结算，适合当市场走势稳定时，不适合起伏不定或波动大，没有方向的市场
使用杠/反ETFs的风险
适合：了解杠/反ETFs的风险，对市场有自己的看法，会每日积极监控和管理他们的交易
不适合：不熟悉每日重新调整的产品，或长线投资者
杠/反ETFs的操作重点
1）趋势有利于杠/反ETF
复利计算的应用 ： 每日 3 倍杠杆 ETF – 当市场走势有明显的上涨趋势时
当追踪的指数之走势有明显上涨趋势方向时， 每天重新平衡（增加投资仓位）能够增强长期报酬
2）大幅震荡或无明显趋势不利于杠/反ETF
复利计算的应用 ： 每日 3 倍杠杆 ETF – 当市场波动大且无方向时
当市场波动大且没有方向时， 每日重新平衡恐将降低长期报酬
3）适合短期投资，不适合长期持有
持有时间一旦较长时，其面对道德市场的震动的机会就会增加
4. 热门交易趋势
1）芯片股，半导体行业
2）AI/芯片相关个股杠/反ETF交易
3） 科技巨头个股杠/反ETF交易
4）金矿行业——放大黄金交易的潜在报酬与波动
在短线交易上，交易员亦会选择黄金矿业相关标的为工具，因为金矿行业与金价高度相关，但价格波动更大。
以上是Grace Chiu的分享的重点内容，希望能够帮助您了解美股Q3的财报重点、市场热点、杠反ETF的基本框架以及近期交易趋势。
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