随着“十五五”规划建议发布，经济高质量发展的下一个五年蓝图徐徐展开。对于这份规划，资本市场高度关注，亟需了解国家对于未来经济发展规划的最高意志，尤其是对比“十四五”规划，新一轮五年规划有何不同？近日，九方智投控股（9636.HK）旗下九方金融研究所联席所长胡祥辉受邀做客财经栏目《投研有方》，深度剖析“十五五”规划下的变革与机遇，以“深挖洞、广积粮、高筑墙”的全新释义回答新五年规划之问。
胡祥辉指出，“十五五”规划建议隐去“和平与发展仍是世界的主题”这一表述，是对于当前国际形势的重要判断。胡祥辉表示：“这意味着国际政治经济形势从平稳发展的‘恒纪元’进入地缘冲突多发的‘乱纪元’。在此背景下，中国经济的发展可能面临更多外部干扰，因此新时期投资者需要重温‘深挖洞、广积粮、高筑墙’的思路，以应对新环境的挑战。”
“深挖洞”——构筑关键领域科技自主护城河
所谓“深挖洞”，原本指代的是建设防御工事。“十五五”规划建议指出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。建议稿明确提及，完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。
对此，胡祥辉强调，科技自主可控已成为当下经济社会发展的主要任务。当前，全球竞争已然成为科技霸权的角逐，唯有牵住科技创新的“牛鼻子”，才能抢占先机，在产业竞争中赢得优势。以新能源车为例，目前我国的新能源车产业已处于全球市场的第一梯队，而这一产业的发展最早可以上溯到2008年，国家用十余年时间打造了这一新增长极。
胡祥辉表示：“我们要进一步加大科创投入，培育新质生产力，进而打造未来产业。这就好比‘深挖洞’，在6G通信、具身智能、生物医药等关键领域长线布局，深挖科技自主的‘高垒深堑’。”
“广积粮”——供、需、场三步走，做大“经济蛋糕”
所谓“广积粮”，即字面意思，做大“经济蛋糕”，通过提升经济总规模来根本性地解决当前市场所存在的“内卷”、就业、增收等核心民生问题。
“当前国内经济的总规模达到近140万亿，未来，我们要继续保持一个合理的经济增速，才能始终保持应对各类风险的经济底气。”胡祥辉提出做大经济规模的三层含义：其一，未来五年仍要保持经济4.5%-5%的稳定增速；其二，通过持续扩内需带动经济循环，提升居民生活的幸福感与获得感；其三，保持与世界经济的沟通往来，借力国际资源、人才，与世界共同发展。
至于“反内卷”的问题，本次规划建议并未特别阐述。胡祥辉认为，当前经济的“内卷”现象，是多种因素共同促成的，需要源头性措施解决。通过“广积粮”，即供给创新、需求提振、民生建设等经济建设组合拳，将“经济蛋糕”做大做好，内卷问题才能迎刃而解。
“高筑墙”——建设“新质战斗力”，强化战略威慑
所谓“高筑墙”，是对经济发展成果的战略守护，即加强战略空军、蓝水海军等国防军工“新质战斗力”的持续建设。
近年来，俄乌冲突、东亚局势变化等地缘冲突频发，国际环境趋于紊乱。据国际军控研究机构SIPRI统计，2024年全球军费开支总额达2.72万亿美元，较2023年实际增长9.4%，这是至少自冷战结束以来最大幅度的同比增长。
“面对日益动荡的政经局势，新质战斗力的建设成为未来五年规划的一项重要任务。”九方智投胡祥辉表示，“规划建议明确提出‘边斗争、边备战、边建设’，事实上，我国国防支出占比一直较为保守，因此未来国防支出的占比仍有扩张空间。”
当前，我国国防能力已显著提升，未来，无人战争、智能化战争等前沿领域将成为新质战斗力建设的重要方向。
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投资顾问:胡祥辉(登记编号:A0740620080005)
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