11月13日，大麦娱乐发布2025/26财年中期业绩，截至2025年9月30日，大麦娱乐实现总收入约人民币40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约人民币5.20亿元，同比增长54%。财报显示，报告期内，演出内容与科技业务和IP衍生业务表现突出，成为公司重要增长引擎。其中，演出内容与科技业务收入人民币13.39亿元，同比增长15%；IP衍生业务收入人民币11.60亿元，同比增长105%。
首先，演出内容与科技融合构筑了核心竞争壁垒。报告期内，演出内容与科技业务收入达13.39亿元，同比增长15%，支撑起公司基本盘。值得注意的是，大麦不仅作为票务平台，更深度介入现场服务环节——完成2500余场大型演出服务，同比增长19%。这表明其已从“交易中介”向“全流程服务商”跃迁。结合平台接入超2万个场馆、3亿用户规模的网络效应，大麦形成了典型的双边市场结构：一边吸引海量消费者，另一边聚合演出主办方与场地资源，通过数据驱动和智能调度降低交易成本、提升匹配效率，从而巩固行业龙头地位。
其次，IP衍生业务爆发式增长，成为第二增长曲线。该板块收入11.60亿元，同比飙升105%，其中阿里鱼实现超100%收入增长与利润翻倍。这一现象背后，是大麦对IP价值链的深度整合能力。通过联合版权方与潮玩品牌开设“国内首店”，大麦打通了从内容授权、产品设计到零售落地的全链路，有效激活粉丝经济与Z世代消费潜力。在文化消费升级与国潮崛起的宏观背景下，IP衍生品已不仅是周边商品，更是情感连接与身份认同的载体。大麦凭借阿里生态协同优势，在IP商业化赛道建立起先发优势，形成可持续变现的轻资产模式。
第三，影视内容投资与科技平台协同发展，构建长尾价值。剧集制作收入达4.84亿元，同比增量高达4.23亿元；电影《捕风追影》跻身暑期档票房前三；灯塔AI则为超600个项目提供全周期智能服务。这体现出大麦正从单一票务或演出服务商，转型为覆盖“内容生产—宣发—放映—衍生”的文娱全产业链参与者。尤其灯塔AI所代表的科技赋能，不仅提升内容决策效率，更通过数据沉淀反哺IP开发与用户运营，形成“内容—数据—商业”的闭环飞轮。这种纵向一体化布局，有助于平滑行业周期波动，增强抗风险能力。
未来，随着线下娱乐需求持续释放、AI技术深化应用以及IP生态不断扩展，大麦有望进一步巩固其在泛文娱产业中的枢纽地位，这样的大麦无疑更加值得我们期待。 $大麦娱乐(01060)$
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