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预期这么好，为什么天天跌。到时候不及预期反而不是还得跌

财报前瞻 | 市场预期快手三季度调整后每股收益增26.90%，关注公司AI业务增长动能及盈利表现

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start;\">二季度快手实现营收350.46亿元，同比增13.14%；毛利率55.65%，同比改善；经调整净利润56.2亿元，同比增长20.1%，宣派首次特别股息每股0.46港元，总额约20亿港元。电商GMV同比增长17.6%至3,589亿元，日活跃用户同比增长3.4%至4.09亿，均创历史新高。可灵2025年全年收入预计比今年初目标翻倍。</p><h2 id=\"id_3838287870\">本季度展望</h2><p style=\"text-align: start;\"><strong>AI生成与营销效率的深化应用</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>快手在上季度明确推行“端到端生成式”推荐与AIGC营销素材生成，通过大语言模型的内容理解与生成式召回，提升素材点击率并推动线上营销服务收入增长。本季度若延续该策略，有望在广告转化与客户经营ROI上进一步改善，带动营销服务维持稳健增速。</p></li><li><p>结合上季度推出的数字人直播与行业解决方案（如服装行业的“双人直播间”案例），AIGC能力预计继续扩散到更多行业场景，降低素材与运营成本，提升客户预算投放意愿，从而支撑广告与电商双轮驱动。</p></li><li><p>潜在限制在于行业竞争与宏观消费节奏，若投放侧出现理性化调整或客户预算阶段性收紧，增速可能受影响；公司需保持对生成式出价与长周期价值牵引策略的优化，以确保单位预算转化效率持续提升。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>电商与本地生活的协同增强</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>上季度公司强调AI在电商侧的“多模态理解”“图像与视频生成”能力，带动商品卡与短视频场域的转化效率提升超过10%，这为本季度电商GMV与相关收入奠定基础。</p></li><li><p>本地生活场景已接入OneRec推荐，带动GMV显著增长；如果在地理与品类维度继续优化供给与推荐匹配，本季度本地生活订单密度与用户交易频次仍有提升空间。</p></li><li><p>行业层面，年内即时零售与本地生活竞争高强度，平台需在补贴与效率之间平衡。快手若以AI效率提升替代高现金消耗，将更有利于利润端稳定；但若竞争加剧导致费用端上行，利润率可能短期承压。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>可灵AI商业化的持续推进</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>管理层在上季度电话会上明确可灵AI的主要付费群体来自专业创作者与产业用户，且提出向游戏制作与专业影视等工业级场景延伸的路径。本季度若在产品能力（如“灵动画布”）与行业解决方案上持续迭代，付费渗透率与ARPU有望提升。</p></li><li><p>与游戏、影视工作室的更深度合作，会带来更可复制的商业化案例与中高价位订阅/项目型收入，进一步夯实“其他服务”板块的增长。</p></li><li><p>需要关注的是大模型商业化的行业周期与付费习惯培育节奏，若用户对高价位订阅的接受度与业务交付能力未能同步提升，收入释放可能更偏渐进。</p></li></ul><h2 id=\"id_365023196\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">近六个月围绕快手“财报”“业绩”的关注度上升，机构讨论重点集中在港股互联网板块的基本面韧性与AI落地进展。针对快手，部分机构在二季度财报后将其列为中国互联网板块的推荐标的之一，强调其在营销服务、AI应用与电商生态的协同优势。市场更关注AI与本地生活竞争格局对短期利润率的影响，以及公司在AIGC与生成式推荐上的进展，整体态度偏向跟踪基本面变化后再做目标价调整判断。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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（1024）将在2025年11月19日发布最新季度财报，市场关注公司在营销服务与AI业务的增长动能及盈利表现。市场预测市场对快手三季度的共识预期为：总收入约352.90亿元，同比增13.96%；调整后每股收益约1.115元，同比增26.90%。上季度回顾二季度快手实现营收350.46亿元，同比增13.14%；毛利率55.65%，同比改善；经调整净利润56.2亿元，同比增长20.1%，宣派首次特别股息每股0.46港元，总额约20亿港元。电商GMV同比增长17.6%至3,589亿元，日活跃用户同比增长3.4%至4.09亿，均创历史新高。可灵2025年全年收入预计比今年初目标翻倍。本季度展望AI生成与营销效率的深化应用快手在上季度明确推行“端到端生成式”推荐与AIGC营销素材生成，通过大语言模型的内容理解与生成式召回，提升素材点击率并推动线上营销服务收入增长。本季度若延续该策略，有望在广告转化与客户经营ROI上进一步改善，带动营销服务维持稳健增速。结合上季度推出的数字人直播与行业解决方案（如服装行业的“双人直播间”案例），AIGC能力预计继续扩散到更多行业场景，降低素材与运营成本，提升客户预算投放意愿，从而支撑广告与电商双轮驱动。潜在限制在于行业竞争与宏观消费节奏，若投放侧出现理性化调整或客户预算阶段性收紧，增速可能受影响；公司需保持对生成式出价与长周期价值牵引策略的优化，以确保单位预算转化效率持续提升。电商与本地生活的协同增强上季度公司强调AI在电商侧的“多模态理解”“图像与视频生成”能力，带动商品卡与短视频场域的转化效率提升超过10%，这为本季度电商GMV与相关收入奠定基础。本地生活场景已接入OneRec推荐，带动GMV显著增长；如果在地理与品类维度继续优化供给与推荐匹配，本季度本地生活订单密度与用户交易频次仍有提升空间。行业层面，年内即时零售与本地生活竞争高强度，平台需在补贴与效率之间平衡。快手若以AI效率提升替代高现金消耗，将更有利于利润端稳定；但若竞争加剧导致费用端上行，利润率可能短期承压。可灵AI商业化的持续推进管理层在上季度电话会上明确可灵AI的主要付费群体来自专业创作者与产业用户，且提出向游戏制作与专业影视等工业级场景延伸的路径。本季度若在产品能力（如“灵动画布”）与行业解决方案上持续迭代，付费渗透率与ARPU有望提升。与游戏、影视工作室的更深度合作，会带来更可复制的商业化案例与中高价位订阅/项目型收入，进一步夯实“其他服务”板块的增长。需要关注的是大模型商业化的行业周期与付费习惯培育节奏，若用户对高价位订阅的接受度与业务交付能力未能同步提升，收入释放可能更偏渐进。分析师观点近六个月围绕快手“财报”“业绩”的关注度上升，机构讨论重点集中在港股互联网板块的基本面韧性与AI落地进展。针对快手，部分机构在二季度财报后将其列为中国互联网板块的推荐标的之一，强调其在营销服务、AI应用与电商生态的协同优势。市场更关注AI与本地生活竞争格局对短期利润率的影响，以及公司在AIGC与生成式推荐上的进展，整体态度偏向跟踪基本面变化后再做目标价调整判断。","news_type":1,"symbols_score_info":{"81024":2,"01024":2,"KSTmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":52,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/500026793529712"}