想看结论见最底下~
【招股详情】
【公司】公司之前聊过，量化派是一家线上市场运营商，核心业务是通过自营的消费电商平台羊小咩（2020年11月上线）和汽车零售O2O平台消费地图（2022年4月上线）。
【业务】
三大业务：
①羊小咩：电商平台，为商品供应商和POP商店（24年引入）提供线上销售渠道，通过差价提成或佣金盈利。
22、23年收入没什么动静，24年因为增大投入电商业务导致爆发性增长，24年收入同比增长363%，25年同比增长60%。
②消费地图：汽车零售O2O平台，就是个推广线下汽车零售商的。
24年1月与汽车伙伴A绑定（懒得自己弄了），7月平台共享其网络中的车型，因为重心转移羊小咩+政府优惠券停止发放导致24、25年月活大幅度缩水，收入占比从半壁江山（40%）跌至个位数级别（2~5%）。
③金融机构收入：公司为金融机构匹配最终借款人，这个仍是在羊小咩上进行的，即小贷业务，但因为互联网金融监管问题，25年已经叫停不干了。
可以明显看见羊小咩的转型路径，，从广泛信贷撮合转向与消费情景进行搭配的分期服务，推出了花享卡（分期额度）、便利卡（短期小额）、备用金（现金）等功能。
不过羊小咩平台上的商品也是出奇的贵，看看上面同款的Watch Ultra 2 暗绿色高山回环L款对比京东贵了差不多1750元，这样赚差价吗？？？只能说是硬吃分期付款群体，24年分期付款订单占比近8成，按大势讲信息不对称是一定会逐步减弱的，而且其他平台的分期贷款与更强劲的生态，其分期群体的硬饭碗吃不久的，不过上述差价估计是商品供应商的抽成，如果羊小咩进一步拓展POP商家入驻，从赚差价转向抽佣，这样的离谱现象会改善不少，不过未来核心竞争力仍是个问题，到一定体量宣发没什么要了！
【财务】24年转型，这增长随便看看
收入：4.75亿、5.30亿+11.4%、9.93亿+87.5%，三年复合增长率44.6%，2025年同比增长38.1%。
经调整净利润：1.26亿、1.48亿、3.63亿，1.24及2.12亿。
净利率：-0.1%、0.7%、14.8%；
毛利率：65.8%、69.4%、96.9%；
【行业】公司在电商平台这种成熟市场没什么份额，排不上号，24年线上商店市场中交易总额占比约0.03%。
【估值】之前写过聆讯时羊小咩的估值分析，讲过电商平台的PE差不多在10~15，拼多多12.33，唯品会10.47。
本次招股估值为45.2-50.3亿市值，经调整算PE为10.02~11.15，行业中低位算是给空间了，偏便宜，翻倍入通预期杠杠的。
【孖展】111倍，火热，看看能不能像金叶破个万倍。
【配售】机制B+10%
【基石】挂0，没有任何意外。
【保荐】中金主保主稳、中信外挂，一般
申购：现金参与
量化派是 信贷转型电商的典范，羊小咩在25年收入迎来爆发，快翻五倍了，主要是初期集中资源宣发投入+旧业务低基数的影响，而电商平台本就是卷至机制的平台，公司的贷款群体（注重“利”）也不算稳固，前景其实普普通通，但 适合炒作。从估值的角度看，50亿市值很有入通潜力，而且上100亿也匹配同比持续的远期PE，可以说 够便宜了。最后筹码面，公配就放出来2670手，一般抽签票都有8000-10000手，也就金叶国际这种创业板票才2000手，怎么中签？总之大肉货究极少，要玩就现金。老猫评级给个3-5星，具体策略详见知识星球！
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