徐_3483
11-20
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@衍生品圈内淘金人：
贵金属长期看涨但短期调整并未完成，如何用期权把握金银行情？
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class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">黄金短期仍可能反复下探，并未真正完成本轮调整，但在更长的周期维度上，这一轮黄金牛市远未结束，未来涨幅空间依然可观。 </span></p><p>我综合价格技术位、ETF资金流、日本利率与波动率联动以及与美股长期比价的多维度信号，多方逻辑相互印证得出了一个用来指导交易的核心结论：<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">黄金的短期并未跌完、长期涨幅远未结束。</span></strong></p><h4 id=\"id_1917396513\">4000美元关口：短期支撑未必一次到位</h4><p>当前黄金价格已多次在每盎司4000美元附近获得支撑，再次在这一强支撑位附近出现反弹走势，显示出该价位在当前周期中的关键性。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b325c5b698fac3a39f9319382cd0787\" tg-width=\"1047\" tg-height=\"711\"></p><p>目前，黄金期货的短期趋势线已经明显下压并非常接近4000美元附近，而50日均线仍略低于当前价位，<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">技术上呈现5日均再次死叉10日均的熊市形态，短期技术形态仍偏压制而非完全修复。</span></strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13f287df059741d0e0511cdd935cdf2e\" tg-width=\"1808\" tg-height=\"697\"></p><p>其次，我们从黄金期货的周线上看，黄金周线的走势从规律上而言，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">更偏调整，而从之前的调整幅度和周期看，目前的调整更偏向于调整并未完成：</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b777d5342ef4b560fbcc81f0c5d4bdf1\" tg-width=\"1797\" tg-height=\"699\"></p><p>而从日线结构形态看，目前的反弹更像是对前期下跌的技术性修正，而非新一轮无压力的单边上攻起点。技术上的说法是，更像是是新一轮C浪杀的开始，所以短期内，我们仍要小心黄金短期的下杀威力。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09b6e43413a15ef6ea0a93a8b4eaa23b\" tg-width=\"1800\" tg-height=\"696\"></p><p></p><p>因此，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">我们仍要耐心等待黄金在4000点附近的技术性企稳，并结合当前市场的流动性危机的风险解除，才可以判断未来黄金走势的反转向上趋势。</span></p><p>从ETF持仓与资金流的角度看，这一轮自3900美元附近的反弹，很明显缺乏“价格与资金同步共振”的强势特征。 尽管黄金价格已从每盎司约3900美元反弹，黄金相关ETF的资金流出有所放缓，但与8月至10月的强劲购买速度相比，ETF的资金净流入量仍然“很小”，这意味着资金层面对当前反弹的追随度明显不足。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d05883c76d9648a4404c242011bfa098\" tg-width=\"1196\" tg-height=\"429\"></p><h4 id=\"id_4064177117\">日本30年国债收益率突破3.3%，对黄金形成结构支持</h4><p>下图显示，日本30年期国债收益率指数已收于3.3%这一高位之上，并完成了技术层面的“突破”，</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47487bf309760ddbd68896764948857\" tg-width=\"1041\" tg-height=\"701\"></p><p> 与此同时，黄金价格曲线与日本30年国债收益率在同一张图中展示的话可以明显看出，二者长期拟合，但短期价差正在明显拉大。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b79cb9917896c9a858d76e58b4ef64aa\" tg-width=\"1037\" tg-height=\"684\"></p><p>从历史走势看，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">在其他条件不变的情况下，日本30年国债收益率指数的持续走高，很可能将对黄金的上涨“有利”。 </span></p><p>这背后隐含的市场机制是——日本长端利率的上升，一方面反映出对国内货币政策进一步收紧的预期，另一方面也容易对全球风险偏好与资金定价逻辑产生冲击，从而间接抬升对黄金等避险资产的配置需求。 </p><p>同时日本30年期收益率的走势和VIX指数的拟合程度也很高，意味着日长债收益率的走高，可能激发更大的市场波动，从而刺激黄金上攻。</p><p>日本央行近期已明确表示仍有继续加息的计划，这一表态成为推动日本长债收益率持续走高的重要催化。 </p><h4 id=\"id_1529640117\">长期视角：黄金牛市或仅进行到“一半”</h4><p>但我们拉长视角，在长期动量结构和多年相对表现规律的支撑下，黄金和白银正处在一轮重大的长期上涨行情当中。 其中最具说服力的信号，是“黄金相对于标普500指数的比价图”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e47e945f574242463a6313f5f9adc2a\" tg-width=\"1202\" tg-height=\"564\"></p><p>今年早些时候，黄金/标普500的相对比价一度回落至长期支撑位，但此后迅速出现反弹走高。<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\"> 这一走势的含义是：黄金在经历了前期强势上涨之后，并未进入相对表现的系统性塌陷，反而是在关键支撑位上重新获得资金力量的认可。 </span></p><p>所以<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">，如果美股没有出现大幅向下的暴跌，则黄金本身也不会出现“暴跌”，更大概率只是在一个相对有限的区间内做弱势震荡调整。</span></p><p>从更长的周期看，将当前周期与自1975年黄金合法化以来的前几个牛市周期进行比较。 在此前两个完整周期中，黄金价格均从熊市低点上涨至牛市高峰，累计涨幅大约达到8倍左右。</p><p>而与之相对比的是：当前这轮自2015年低点启动的上涨，截至目前，金价相较于2015年接近1050美元的低位，仅仅上涨了约4倍。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d54660e81251eb50407509ee4472ea\" tg-width=\"954\" tg-height=\"620\"></p><p>所以你看，<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">目前的黄金只是更大上涨行情前的盘整阶段而已，那么我们该如何把握当前的黄金交易机会呢？</span></strong></p><p><strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">三个办法：</span></strong></p><p>第一，在期货上，采用短止盈，短止损，快进快出的日内交易方法，在黄金期货跌破20日均线后，短期看空，并在4000点支撑位上止盈，在黄金再次破位4000点后，再度看空，跌破黄金期货4000点的支撑后，黄金可能会回测3700甚至3600的低位</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1610e505f35cac4f8c46e7f8cef69749\" tg-width=\"1815\" tg-height=\"693\"></p><p>第二，在期货上，采用多金空银的对冲策略，在黄金跌破20日均之后，<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">短线看空，并做空一手微白银期货合约，配合以做多两手微型黄金期货合约，由于贵金属下跌过程中，白银跌势要比黄金更快，所以可以利用这个差价吃稳定的看空盈利，但这个策略需要在黄金反弹到20日均线以上后，及时平仓。</span></strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/TW/501113860772088\" title=\"相关阅读推荐：多金空银目前是首选策略\" target=\"_blank\">相关阅读推荐：多金空银目前是首选策略</a></strong></p><p>第三，在期权上，可以利用期货期权的特性，搭建黄金熊叉组合的期权策略<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">，买入黄金期货反弹高位价格上的put期权，并卖出黄金期货4000点上下的put期权，构建组合，如果你没有期货期权的权限，不妨考虑GDX来替代：</span></strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e50c7552029cf821cc62192bbfd78f0d\" tg-width=\"1818\" tg-height=\"692\"></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa97a0c81c2747c9f6285057d55b6e5\" tg-width=\"1838\" tg-height=\"731\"></p><p>构建上述类似的熊叉期权组合后，<strong>我们可以看到，理论上，两周后到期的GDX的熊叉组合，价格盈亏平衡点在GDX的74美元上下，刚好是在当前GDX的20日均线上。</strong></p><p>意味着这个熊叉组合只要未来GDX跌破20日均线就会盈利，最大的一手盈利的理论数字是：</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/879deacb08237f55f8e337bd44b998bd\" tg-width=\"1836\" tg-height=\"715\"></p><p>670刀。</p><p> <a data-mention-id=\"NQmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"NQ100指数主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连 2512(NQmain)$</a> <a data-mention-id=\"ESmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"SP500指数主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2512(ESmain)$</a> <a data-mention-id=\"YMmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"道琼斯指数主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连 2512(YMmain)$</a> <a data-mention-id=\"GCmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"黄金主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连 2512(GCmain)$</a> <a data-mention-id=\"CLmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WTI原油主连 2601\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CLmain\">$WTI原油主连 2601(CLmain)$</a> <a data-mention-id=\"SImain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"白银主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2512(SImain)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>最近黄金跟随着美股大盘走势，出现了过山车式的行情，涨跌似乎很难把握，这篇分析，我们就简单从技术面，资金面，基本面等各方面聊一下黄金的波动节奏和规律如何，并聊一下散户如何用交易工具来捕捉这些盈利机会。</p><p>从当前价格结构与资金面的综合信号来看，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">黄金短期仍可能反复下探，并未真正完成本轮调整，但在更长的周期维度上，这一轮黄金牛市远未结束，未来涨幅空间依然可观。 </span></p><p>我综合价格技术位、ETF资金流、日本利率与波动率联动以及与美股长期比价的多维度信号，多方逻辑相互印证得出了一个用来指导交易的核心结论：<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">黄金的短期并未跌完、长期涨幅远未结束。</span></strong></p><h4 id=\"id_1917396513\">4000美元关口：短期支撑未必一次到位</h4><p>当前黄金价格已多次在每盎司4000美元附近获得支撑，再次在这一强支撑位附近出现反弹走势，显示出该价位在当前周期中的关键性。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b325c5b698fac3a39f9319382cd0787\" tg-width=\"1047\" tg-height=\"711\"></p><p>目前，黄金期货的短期趋势线已经明显下压并非常接近4000美元附近，而50日均线仍略低于当前价位，<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">技术上呈现5日均再次死叉10日均的熊市形态，短期技术形态仍偏压制而非完全修复。</span></strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13f287df059741d0e0511cdd935cdf2e\" tg-width=\"1808\" tg-height=\"697\"></p><p>其次，我们从黄金期货的周线上看，黄金周线的走势从规律上而言，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">更偏调整，而从之前的调整幅度和周期看，目前的调整更偏向于调整并未完成：</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b777d5342ef4b560fbcc81f0c5d4bdf1\" tg-width=\"1797\" tg-height=\"699\"></p><p>而从日线结构形态看，目前的反弹更像是对前期下跌的技术性修正，而非新一轮无压力的单边上攻起点。技术上的说法是，更像是是新一轮C浪杀的开始，所以短期内，我们仍要小心黄金短期的下杀威力。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09b6e43413a15ef6ea0a93a8b4eaa23b\" tg-width=\"1800\" tg-height=\"696\"></p><p></p><p>因此，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">我们仍要耐心等待黄金在4000点附近的技术性企稳，并结合当前市场的流动性危机的风险解除，才可以判断未来黄金走势的反转向上趋势。</span></p><p>从ETF持仓与资金流的角度看，这一轮自3900美元附近的反弹，很明显缺乏“价格与资金同步共振”的强势特征。 尽管黄金价格已从每盎司约3900美元反弹，黄金相关ETF的资金流出有所放缓，但与8月至10月的强劲购买速度相比，ETF的资金净流入量仍然“很小”，这意味着资金层面对当前反弹的追随度明显不足。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d05883c76d9648a4404c242011bfa098\" tg-width=\"1196\" tg-height=\"429\"></p><h4 id=\"id_4064177117\">日本30年国债收益率突破3.3%，对黄金形成结构支持</h4><p>下图显示，日本30年期国债收益率指数已收于3.3%这一高位之上，并完成了技术层面的“突破”，</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47487bf309760ddbd68896764948857\" tg-width=\"1041\" tg-height=\"701\"></p><p> 与此同时，黄金价格曲线与日本30年国债收益率在同一张图中展示的话可以明显看出，二者长期拟合，但短期价差正在明显拉大。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b79cb9917896c9a858d76e58b4ef64aa\" tg-width=\"1037\" tg-height=\"684\"></p><p>从历史走势看，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">在其他条件不变的情况下，日本30年国债收益率指数的持续走高，很可能将对黄金的上涨“有利”。 </span></p><p>这背后隐含的市场机制是——日本长端利率的上升，一方面反映出对国内货币政策进一步收紧的预期，另一方面也容易对全球风险偏好与资金定价逻辑产生冲击，从而间接抬升对黄金等避险资产的配置需求。 </p><p>同时日本30年期收益率的走势和VIX指数的拟合程度也很高，意味着日长债收益率的走高，可能激发更大的市场波动，从而刺激黄金上攻。</p><p>日本央行近期已明确表示仍有继续加息的计划，这一表态成为推动日本长债收益率持续走高的重要催化。 </p><h4 id=\"id_1529640117\">长期视角：黄金牛市或仅进行到“一半”</h4><p>但我们拉长视角，在长期动量结构和多年相对表现规律的支撑下，黄金和白银正处在一轮重大的长期上涨行情当中。 其中最具说服力的信号，是“黄金相对于标普500指数的比价图”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e47e945f574242463a6313f5f9adc2a\" tg-width=\"1202\" tg-height=\"564\"></p><p>今年早些时候，黄金/标普500的相对比价一度回落至长期支撑位，但此后迅速出现反弹走高。<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\"> 这一走势的含义是：黄金在经历了前期强势上涨之后，并未进入相对表现的系统性塌陷，反而是在关键支撑位上重新获得资金力量的认可。 </span></p><p>所以<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">，如果美股没有出现大幅向下的暴跌，则黄金本身也不会出现“暴跌”，更大概率只是在一个相对有限的区间内做弱势震荡调整。</span></p><p>从更长的周期看，将当前周期与自1975年黄金合法化以来的前几个牛市周期进行比较。 在此前两个完整周期中，黄金价格均从熊市低点上涨至牛市高峰，累计涨幅大约达到8倍左右。</p><p>而与之相对比的是：当前这轮自2015年低点启动的上涨，截至目前，金价相较于2015年接近1050美元的低位，仅仅上涨了约4倍。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d54660e81251eb50407509ee4472ea\" tg-width=\"954\" tg-height=\"620\"></p><p>所以你看，<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">目前的黄金只是更大上涨行情前的盘整阶段而已，那么我们该如何把握当前的黄金交易机会呢？</span></strong></p><p><strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">三个办法：</span></strong></p><p>第一，在期货上，采用短止盈，短止损，快进快出的日内交易方法，在黄金期货跌破20日均线后，短期看空，并在4000点支撑位上止盈，在黄金再次破位4000点后，再度看空，跌破黄金期货4000点的支撑后，黄金可能会回测3700甚至3600的低位</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1610e505f35cac4f8c46e7f8cef69749\" tg-width=\"1815\" tg-height=\"693\"></p><p>第二，在期货上，采用多金空银的对冲策略，在黄金跌破20日均之后，<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">短线看空，并做空一手微白银期货合约，配合以做多两手微型黄金期货合约，由于贵金属下跌过程中，白银跌势要比黄金更快，所以可以利用这个差价吃稳定的看空盈利，但这个策略需要在黄金反弹到20日均线以上后，及时平仓。</span></strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/TW/501113860772088\" title=\"相关阅读推荐：多金空银目前是首选策略\" target=\"_blank\">相关阅读推荐：多金空银目前是首选策略</a></strong></p><p>第三，在期权上，可以利用期货期权的特性，搭建黄金熊叉组合的期权策略<strong><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">，买入黄金期货反弹高位价格上的put期权，并卖出黄金期货4000点上下的put期权，构建组合，如果你没有期货期权的权限，不妨考虑GDX来替代：</span></strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e50c7552029cf821cc62192bbfd78f0d\" tg-width=\"1818\" tg-height=\"692\"></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa97a0c81c2747c9f6285057d55b6e5\" tg-width=\"1838\" tg-height=\"731\"></p><p>构建上述类似的熊叉期权组合后，<strong>我们可以看到，理论上，两周后到期的GDX的熊叉组合，价格盈亏平衡点在GDX的74美元上下，刚好是在当前GDX的20日均线上。</strong></p><p>意味着这个熊叉组合只要未来GDX跌破20日均线就会盈利，最大的一手盈利的理论数字是：</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/879deacb08237f55f8e337bd44b998bd\" tg-width=\"1836\" tg-height=\"715\"></p><p>670刀。</p><p> <a data-mention-id=\"NQmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"NQ100指数主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连 2512(NQmain)$</a> <a data-mention-id=\"ESmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"SP500指数主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2512(ESmain)$</a> <a data-mention-id=\"YMmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"道琼斯指数主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连 2512(YMmain)$</a> <a data-mention-id=\"GCmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"黄金主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连 2512(GCmain)$</a> <a data-mention-id=\"CLmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WTI原油主连 2601\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CLmain\">$WTI原油主连 2601(CLmain)$</a> <a data-mention-id=\"SImain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"白银主连 2512\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2512(SImain)$</a> </p></body></html>","text":"最近黄金跟随着美股大盘走势，出现了过山车式的行情，涨跌似乎很难把握，这篇分析，我们就简单从技术面，资金面，基本面等各方面聊一下黄金的波动节奏和规律如何，并聊一下散户如何用交易工具来捕捉这些盈利机会。 从当前价格结构与资金面的综合信号来看，黄金短期仍可能反复下探，并未真正完成本轮调整，但在更长的周期维度上，这一轮黄金牛市远未结束，未来涨幅空间依然可观。 我综合价格技术位、ETF资金流、日本利率与波动率联动以及与美股长期比价的多维度信号，多方逻辑相互印证得出了一个用来指导交易的核心结论：黄金的短期并未跌完、长期涨幅远未结束。 4000美元关口：短期支撑未必一次到位 当前黄金价格已多次在每盎司4000美元附近获得支撑，再次在这一强支撑位附近出现反弹走势，显示出该价位在当前周期中的关键性。 目前，黄金期货的短期趋势线已经明显下压并非常接近4000美元附近，而50日均线仍略低于当前价位，技术上呈现5日均再次死叉10日均的熊市形态，短期技术形态仍偏压制而非完全修复。 其次，我们从黄金期货的周线上看，黄金周线的走势从规律上而言，更偏调整，而从之前的调整幅度和周期看，目前的调整更偏向于调整并未完成： 而从日线结构形态看，目前的反弹更像是对前期下跌的技术性修正，而非新一轮无压力的单边上攻起点。技术上的说法是，更像是是新一轮C浪杀的开始，所以短期内，我们仍要小心黄金短期的下杀威力。 因此，我们仍要耐心等待黄金在4000点附近的技术性企稳，并结合当前市场的流动性危机的风险解除，才可以判断未来黄金走势的反转向上趋势。 从ETF持仓与资金流的角度看，这一轮自3900美元附近的反弹，很明显缺乏“价格与资金同步共振”的强势特征。 尽管黄金价格已从每盎司约3900美元反弹，黄金相关ETF的资金流出有所放缓，但与8月至10月的强劲购买速度相比，ETF的资金净流入量仍然“很小”，这意味着资金层面对当前反弹的追随度明显不足。 日本30年国债收益率突破3.3%，对黄金形成结构支持 下图显示，日本30年期国债收益率指数已收于3.3%这一高位之上，并完成了技术层面的“突破”， 与此同时，黄金价格曲线与日本30年国债收益率在同一张图中展示的话可以明显看出，二者长期拟合，但短期价差正在明显拉大。 从历史走势看，在其他条件不变的情况下，日本30年国债收益率指数的持续走高，很可能将对黄金的上涨“有利”。 这背后隐含的市场机制是——日本长端利率的上升，一方面反映出对国内货币政策进一步收紧的预期，另一方面也容易对全球风险偏好与资金定价逻辑产生冲击，从而间接抬升对黄金等避险资产的配置需求。 同时日本30年期收益率的走势和VIX指数的拟合程度也很高，意味着日长债收益率的走高，可能激发更大的市场波动，从而刺激黄金上攻。 日本央行近期已明确表示仍有继续加息的计划，这一表态成为推动日本长债收益率持续走高的重要催化。 长期视角：黄金牛市或仅进行到“一半” 但我们拉长视角，在长期动量结构和多年相对表现规律的支撑下，黄金和白银正处在一轮重大的长期上涨行情当中。 其中最具说服力的信号，是“黄金相对于标普500指数的比价图”。 今年早些时候，黄金/标普500的相对比价一度回落至长期支撑位，但此后迅速出现反弹走高。 这一走势的含义是：黄金在经历了前期强势上涨之后，并未进入相对表现的系统性塌陷，反而是在关键支撑位上重新获得资金力量的认可。 所以，如果美股没有出现大幅向下的暴跌，则黄金本身也不会出现“暴跌”，更大概率只是在一个相对有限的区间内做弱势震荡调整。 从更长的周期看，将当前周期与自1975年黄金合法化以来的前几个牛市周期进行比较。 在此前两个完整周期中，黄金价格均从熊市低点上涨至牛市高峰，累计涨幅大约达到8倍左右。 而与之相对比的是：当前这轮自2015年低点启动的上涨，截至目前，金价相较于2015年接近1050美元的低位，仅仅上涨了约4倍。 所以你看，目前的黄金只是更大上涨行情前的盘整阶段而已，那么我们该如何把握当前的黄金交易机会呢？ 三个办法： 第一，在期货上，采用短止盈，短止损，快进快出的日内交易方法，在黄金期货跌破20日均线后，短期看空，并在4000点支撑位上止盈，在黄金再次破位4000点后，再度看空，跌破黄金期货4000点的支撑后，黄金可能会回测3700甚至3600的低位 第二，在期货上，采用多金空银的对冲策略，在黄金跌破20日均之后，短线看空，并做空一手微白银期货合约，配合以做多两手微型黄金期货合约，由于贵金属下跌过程中，白银跌势要比黄金更快，所以可以利用这个差价吃稳定的看空盈利，但这个策略需要在黄金反弹到20日均线以上后，及时平仓。 相关阅读推荐：多金空银目前是首选策略 第三，在期权上，可以利用期货期权的特性，搭建黄金熊叉组合的期权策略，买入黄金期货反弹高位价格上的put期权，并卖出黄金期货4000点上下的put期权，构建组合，如果你没有期货期权的权限，不妨考虑GDX来替代： 构建上述类似的熊叉期权组合后，我们可以看到，理论上，两周后到期的GDX的熊叉组合，价格盈亏平衡点在GDX的74美元上下，刚好是在当前GDX的20日均线上。 意味着这个熊叉组合只要未来GDX跌破20日均线就会盈利，最大的一手盈利的理论数字是： 670刀。 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $SP500指数主连 2512(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2512(YMmain)$ $黄金主连 2512(GCmain)$ $WTI原油主连 2601(CLmain)$ $白银主连 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