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不管多少新车型，永远主打家用，再不拓宽产品线，重新亏损是迟早的事
财报前瞻 | 理想汽车Q3面临营收下滑，新车型及大模型或带来新动力
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tg-height=\"867\"/></p><h3 id=\"id_2560921757\">主要看点</h3><p><strong>纯电产品爬坡与补能网络协同</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>本季度的核心看点在于纯电产品（理想i8、i6）爬坡节奏与高压超充网络的协同放量。上一季度公司已在全国形成较大规模超充覆盖，强调“城市+高速”双网络布局，有利于缓解用户补能顾虑，提升纯电转化。若i8与i6在三季度进入稳定交付阶段，叠加5C补能体验与座舱/智驾差异化卖点，有望在竞争激烈的30万至40万元区间争取份额。</p></li><li><p>影响传导路径在于：补能便利性降低用户里程焦虑，提升试驾转化与复购意愿；同时提升车主使用频次后带动生态与服务收入的潜在增长。短期毛利端可能承受新品推广与渠道营销投入的影响，但随着产能与供应链效率提升，单位成本有望逐季改善。</p></li><li><p>风险在于：若价格竞争加剧或新品上险量爬坡低于预期，营收与毛利率存在阶段性压力；门店与营销策略的区域化执行效果将决定获客效率。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>VLA司机大模型与销售体系调整的落地</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>本季度另一个关键变量是VLA司机大模型的推送覆盖和使用体验反馈。公司计划将VLA推广至更多AD Max车型，已在上一季度强调VLA在复杂城市道路、泊车与召唤等功能的体验升级，若三季度用户口碑持续发酵，将推动高配渗透率提高并带动单车收入结构改善。</p></li><li><p>销售体系“总部直管23个区域+市场营销与销服运营”新架构已到位，强调“因地制宜”与“数字化运营”。在本季度，区域化策略的执行（北方增程心智巩固、南方纯电卖点强化）以及中心店与商场店的组合优化，将直接影响线索质量、转化效率与库存/价格策略的平衡。</p></li><li><p>结合公司对三季度收入同比分别下降38.8%至42.1%的保守指引，管理层选择以产品与组织迭代换取中长期确定性，短期更关注质量增长与品牌价值稳固。若i6发布后的市场教育推进顺利，四季度后半段有望看到订单与交付的边际改善。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>汽车销售结构变化</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>二季度汽车销售收入占比95.50%，其中L系列保持规模，i8开启纯电曲线。本季度若i6加入并形成“中高端纯电双车”协同，结构性影响将体现在：纯电车型可能带来更高的选装渗透（智驾/座舱/补能权益），但短期会抬升营销与交付运营成本。</p></li><li><p>公司在电话会上明确减少SKU、回归单品爆款策略，有助于制造与供应链降复杂度、提高需求预测精度，进而改善库存周转与现金循环。三季度这个策略将处于早期验证阶段，对销量—利润的平衡与经销服务能力提出更高要求。</p></li><li><p>若区域市场竞争对手继续通过“以价换量”争夺份额，理想汽车需要在用户体验、智驾与补能等价值点上强化沟通，避免简单价格战带来的利润侵蚀；VLA体验与充电网络体验的真实口碑，可能成为最有效的非价格竞争筹码。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c3d85d93b1f5b92b1a9d0ea43b2c159\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"602\"/></p><h3 id=\"id_317831155\">分析师观点</h3><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601108\" title=\"财通证券\" class=\"\">财通证券</a>发布研报称，<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\" title=\"理想汽车-W\" class=\"\">理想汽车-W</a>)盈利能力稳健，智能化与组织升级驱动长期成长空间。该行预计公司2025–2027年实现Non-GAAP归母净利润47/80/124亿元，对应PE分别为32x/19x/12x。首次覆盖，给予“增持”评级。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 理想汽车Q3面临营收下滑，新车型及大模型或带来新动力</title>\n<style 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Max车型，已在上一季度强调VLA在复杂城市道路、泊车与召唤等功能的体验升级，若三季度用户口碑持续发酵，将推动高配渗透率提高并带动单车收入结构改善。销售体系“总部直管23个区域+市场营销与销服运营”新架构已到位，强调“因地制宜”与“数字化运营”。在本季度，区域化策略的执行（北方增程心智巩固、南方纯电卖点强化）以及中心店与商场店的组合优化，将直接影响线索质量、转化效率与库存/价格策略的平衡。结合公司对三季度收入同比分别下降38.8%至42.1%的保守指引，管理层选择以产品与组织迭代换取中长期确定性，短期更关注质量增长与品牌价值稳固。若i6发布后的市场教育推进顺利，四季度后半段有望看到订单与交付的边际改善。汽车销售结构变化二季度汽车销售收入占比95.50%，其中L系列保持规模，i8开启纯电曲线。本季度若i6加入并形成“中高端纯电双车”协同，结构性影响将体现在：纯电车型可能带来更高的选装渗透（智驾/座舱/补能权益），但短期会抬升营销与交付运营成本。公司在电话会上明确减少SKU、回归单品爆款策略，有助于制造与供应链降复杂度、提高需求预测精度，进而改善库存周转与现金循环。三季度这个策略将处于早期验证阶段，对销量—利润的平衡与经销服务能力提出更高要求。若区域市场竞争对手继续通过“以价换量”争夺份额，理想汽车需要在用户体验、智驾与补能等价值点上强化沟通，避免简单价格战带来的利润侵蚀；VLA体验与充电网络体验的真实口碑，可能成为最有效的非价格竞争筹码。分析师观点财通证券发布研报称，理想汽车-W)盈利能力稳健，智能化与组织升级驱动长期成长空间。该行预计公司2025–2027年实现Non-GAAP归母净利润47/80/124亿元，对应PE分别为32x/19x/12x。首次覆盖，给予“增持”评级。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":2,"LI":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":252,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":61,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/502910979567616"}
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