全球Robotaxi第一股文远知行：Q3财报144%营收暴涨，能否打破“行远啲含”股价困局？
2025年11月24日，“全球Robotaxi第一股”文远知行交出三季度亮眼成绩单，营收1.71亿元同比激增144.3%，毛利润5630万元同比暴涨1123.9%，毛利率跃升至32.9%，净亏损同比收窄70.5%——财务端的全面向好，与公司上市后持续低迷的股价形成鲜明反差。作为“美股+港股”双重上市企业，文远知行自2025年11月6日港股上市以来，股价一路承压，发行价27.1港元，首日即破发跌9.96%，截至11月18日累计跌幅达31.81%，盘中触及18.48港元的历史新低，“行远啲含”的市场调侃也随之而来。
股价低迷的背后，是自动驾驶行业商业化攻坚期的共性挑战。作为技术密集型赛道，文远知行仍未摆脱长期亏损状态，截至2025年上半年累计亏损达94.23亿元，研发费用率高达322.9%，持续的高投入与尚未完全跑通的盈利模型，让资本市场保持谨慎态度。同期，同为港股上市的小马智行也遭遇首日破发，反映出市场对Robotaxi企业“前景转钱景”的普遍观望情绪——尽管行业前景广阔，弗若斯特沙利文预测2030年全球Robotaxi市场规模将达666亿美元，但技术落地效率、成本控制能力仍是投资者关注的核心痛点。
但Q3财报的超预期表现，已释放出明确的反转信号。营收与毛利的爆发式增长，核心得益于“技术量产+全球化布局”的双重驱动。国内市场上，1600辆自动驾驶车队（含750余台Robotaxi）筑牢运营根基，广州24小时纯无人运营、北上广“任意点到点”服务落地，持续领跑行业体验迭代；海外市场更是创下行业独有的“八国牌照壁垒”，阿布扎比纯无人商业化运营、沙特利雅得公众运营上线，尤其是中东市场高客单价特性，推动Robotaxi业务在2025年Q2营收同比暴涨836.7%，成为关键增长引擎。
技术端的突破性进展，为盈利改善提供了核心支撑。与博世联合研发的ADAS方案WePilot 3.0仅用7个月完成从启动到量产的全流程，刷新行业纪录，即将预装于星途星纪元全系车型，打开规模化装车变现通道。同时，HPC 3.0硬件实现2000TOPS算力跃升与84%全生命周期成本下降，叠加激光雷达等核心硬件价格走低、远程安全员模式优化人力成本，公司盈利模型正持续优化。
资本市场的认可也在逐步显现。除了被纳入纳斯达克中国金龙指数，光大证券在11月14日首次覆盖时给予“买入”评级，预测2025-2027年营收年均增长超80%，认为公司作为全球唯一布局11国30城的自动驾驶企业，稀缺性与海外商业化拐点优势显著。而Q3财报发布后，文远知行美股率先反应，单日大涨超12%，报8.07美元，印证了业绩兑现对市场信心的提振作用。
当前，自动驾驶行业正从“技术验证”迈入“规模化商业化”关键期，文远知行手握八国运营牌照的资质优势、技术量产的先发优势，以及持续收窄的亏损缺口，已构建起深厚的行业壁垒。随着纯无人运营场景持续扩容、ADAS技术规模化渗透，叠加中东等海外高潜力市场的收入贡献提升，公司有望逐步兑现盈利承诺。对于市场关注的股价困局，唯有以持续落地的商业化成果、不断优化的财务数据，才能真正打破“行远啲含”的偏见，让“全球Robotaxi第一股”的估值与行业地位相匹配。
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