Part1公司概况及业绩情况
上海宝济药业股份有限公司是一家于2019 年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：
①大容量皮下给药。
②抗体介导的自身免疫性疾病。
③辅助生殖。
④重组生物制药。
公司的管线主要包括12 款自主开发在研产品，包括三款核心产品、四款其他临床阶段候选药物及五款临床前资产。
公司的核心产品包括：
①SJ02（晟诺娃® ),是一种长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白(FSH-CTP) ，作为辅助生殖，用于进行控制性卵巢刺激、促进多囊泡发育及诱发排卵，于2025年8月获得国家药监局NDA批准。
②KJ017，是一种处于NDA阶段的重组人透明质酸酶，用于大容量皮下给药（联合治疗）、由于各种原因导致的体液流失（单药治疗）、辅助皮下补液（联合治疗）。
③KJ103，是一种处于III期开发阶段的创新重组免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治疗肾脏移植前脱敏及病理性IgG介导自身免疫性疾病。
根据弗若斯特沙利文的资料，到2033年，公司的四个战略性治疗领域在中国的临床可触及市场规模合计将约达人民币500亿元，包括：
①大容量皮下给药，当中重组透明质酸酶占近人民币70亿元。
②抗体介导的自身免疫性疾病，受市场规模达人民币267亿元的IgG相关自身免疫性疾病所推动。
③辅助生殖达人民币149亿元。
④重组生物制药超过人民币53亿元，包括乌司他丁及糜蛋白酶。
公司目前概无任何产品获批进行商业销售，所以并没有主营业务收入。
2023年、2024年及2025年上半年，利润分别为-1.6亿、-3.6亿和-1.8亿。
Part2发行情况
● 招股价：26.38港元
● 招股总数：3791.17万股
● 公开发售：379.12万股（10%）
● 分配机制：机制B
● 募集资金：10亿港元
● 每手股数：100股
● 入场费：2664.6港元
● 发行比例：11.63%
● 市值：86亿港元
● 市盈率（静）:亏损
● 基石投资者：3家基石认购占比20%
● 绿鞋：无
● 保荐人：中信、海通
● 公开发售日期：12月2日-12月5日
● 上市日：12月10日
Part3综合分析
关于基本面分析，其它行业我还敢比划一下，医药行业我一概不懂，招股书里那些难读的术语我能读下来就不错了，所以基本面这块咱们就跳过了。
记得在2020年港股打新大牛市时，有多支医药股上市，几乎每个月都有，上一个大涨一个，破发案例很少，医药股显示是2020年「最靓的仔」。
2024年至今也有多支医药股上市，表现怎么样呢？看下图。
2024年至今总共上市18支医药股，首日破发的仅有2支，涨幅超过100%的有5支，全部在新规后，截至今日，医药股依然是「最靓的仔」。
医药股之所以表现好，我猜有一个原因，就是首次上市的医药股一般都是尚处在研发阶段或者商业化早期的且目前还在亏损的公司，这种情况下，很难给它估值。
既然不知道估值，那么想象空间就来了，所以当新股市场好的时候，医药股就容易上涨甚至大涨。
宝济药业发行后市值86亿，集资额为10亿，发行比例为11.63%，公开信资额为1亿，这个货量在医药股里不算多，但也不算少。新规后共上市6只医药股，宝济药业货量屈居第2。
近期因为B10机制头婚股出现了首个破发案例，新股市场一下子有很热变成很冷，小伙伴们都谨慎了好多，说明参与打新的小伙伴们「风险厌恶型选手」很多。
之前在市场好的时候，对于一个普通的热门中盘股来说，冻结资金在4000亿+。
宝济药业入于热门赛道上，再结合市场的热度，在没有和其它新股冲突的情况下，我暂时预计冻结资金3000亿，中签率预测就参考海西药业。
如果宝济药业最终孖展额在3000亿（这是初步预测，后面还会根据情况重新预测），直接把海西药业的中签结果数据扒下来就行了，乙头平均中签额为1503元，中签概率为57%，甲尾受分配影响大，我暂时按和乙头一样的中签率（不是中签概率）来预测，则甲尾平均中签额为750元，中签概率为28%。
算下来宝济药业的中签率还行，由于一手金额比较小（2638元），中签概率也挺高，比最近那几只迷你小盘股强多了，如果涨幅高点的话（医药股，可能性挺大），大部分都都能吃点小肉。
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