英特尔经历了两年多的下跌、质疑和基本面修复，叠加近期“苹果或重返合作”的传闻刺激，市场情绪终于被重新点燃。就在这一轮反弹中，有虎友果断出手完成抄底，最高收益接近翻倍。这篇文章就带大家一起复盘一下这次英特尔的“发财瞬间”，也顺便聊聊，这一轮上涨背后到底发生了什么，现在还能不能继续上车。 $英特尔(INTC)$
让我们一探究竟。
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那么问题来了，英特尔这次为什么能涨？
本轮上涨要从“苹果传闻”说起，11 月底，知名产业链分析师郭明錤表示， $苹果(AAPL)$ 正在重新评估部分 M 系列芯片交由英特尔代工的可能性，尤其是定位较低端的一部分产品。一条尚未被官方确认的消息，却直接点燃了市场情绪，英特尔股价单日大涨超过 10%。之所以市场如此敏感，是因为当年正是苹果在 2020 年全面转向自研 M 芯片，并交由台积电代工，直接开启了英特尔长达数年的“下行周期”。如果这次苹果真的回流部分产能，对英特尔而言，不只是新增收入，更是象征意义极强的“产业信心修复”。
当然，从理性角度看，这笔“苹果生意”即便成真，更多也是中长期变量。按照市场测算，即便英特尔只拿到 Mac 系列中 M 芯片部分代工订单，理论上也只是每年新增 10～14 亿美元收入，对应利润贡献在 4～9 亿美元区间，对公司整体体量而言是重要利好，但并非决定性反转。更关键的是，真正带动这轮股价反弹的，并不只有“传闻”本身。
真正的底层变化来自基本面的修复。
从最新披露的三季报来看，英特尔已经重新回到“增长通道”。2025 年第三季度，公司实现营收 137 亿美元，同比小幅增长 3%，这是自 2024 年初以来首次出现同比正增长。更重要的是，盈利能力出现了实质性扭转，毛利率同比大幅提升 22 个百分点，经营利润率从去年的负值直接回到 11% 以上，调整后 EPS 达到 0.23 美元，大幅好于市场此前预期的亏损。
从业务结构看，消费级芯片受益于 AI PC 和 Windows 新周期带动，出货量明显回暖；数据中心方面，虽然收入还未全面爆发，但运营效率显著改善，毛利率大幅回升。更重要的是，在代工业务（Intel Foundry）上，亏损正在快速收窄，美国本土多座先进制程晶圆厂已经陆续投产，在“芯片本土化”这一长期政策方向下，英特尔具备天然政策红利。这些变化共同构成了市场重新给英特尔估值的基础。
换句话说，这一轮上涨，并不是单纯靠“讲故事”，而是“困境反转 + 产业催化 + 情绪回暖”三重共振的结果，估值的位置也已经与之前完全不同了。
回到投资者最关心的问题：现在的英特尔，还值得上车吗？
从估值结构来看，英特尔目前的估值呈现出明显“结构分裂”。一方面，由于此前连续亏损与利润波动，当前市盈率在会计口径下显得非常高，甚至超过百倍；但从资产与现金流角度看，英特尔的市销率、市净率与现金流倍数仍然处在科技股中的偏低水平。如果把“反转后正常盈利能力”作为锚点，在极乐观情形下，英特尔未来 EPS 有机会回到 3～4 美元区间，对应当前股价并不算贵。但需要强调的是，这一乐观情形更多取决于三个变量：代工业务是否真正放量、数据中心能否重新夺回份额，以及苹果合作是否最终落地。
同时，四季度公司给出的指引并不算激进，营收与毛利率都存在阶段性波动风险，也意味着反转路径不会是一条直线上升的过程，后续上涨更偏向“震荡上行 + 事件驱动”的结构性行情，而不是单边暴涨。
最后把问题抛给大家：你怎么看英特尔这轮反弹？你是已经成功抄到底，还是正准备做下一步布局？如果你也在英特尔这只股票或相关期权上有不错收益，欢迎在评论区晒出你的持仓和收益截图，晒单关联主题“晒晒更赚钱”成为下期的晒单王。
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