最近关于ai有俩大空头发表了看法，不过论点却是南辕北辙，先看m哥，:他发推说，英伟达的芯片就像老掉牙的飞机，飞一次亏一次，这是经济寿命的坑。大家都按物理折旧算GPU值多少钱，偏偏忘了技术迭代跟割韭菜似的快，——GPU的实际使用价值贬得比二手车还狠，现在倒成了金融市场的香饽饽抵押品
Coreweave （英伟达整的云服务公司）发了几十亿债券，抵押物全是GPU，信贷市场再给加个三五倍杠杆。
而美联储最新数据:2025年，用GPU抵押的融资在回购市场占比能超15%。
这要是市场信心一崩，GPU估值能瞬间缩水成纸糊的，连锁违约就得炸锅。
这哪是科技风险，分明是金融系统的定时炸弹，m哥还说，AI的最终需求根本撑不起这么大摊子，美国在AI上砸的钱已经超万亿美元，可2025年全球生成式AI的收入现在呢，高估的芯片收入预计才230亿。
万亿美元的投入，靠不到千分之三的收入撑着，这剪刀差能把人剪成碎片——典型的现代版皇帝的新衣
折旧年限拉得比长城还长，报表打扮得跟花姑娘似的，就为了遮未来的窟窿
“所以在m总眼里，美国Al的泡沫比2000年互联网泡沫还悬。
但k哥，看法完全是另一回事。
k总——宏观经济圈的老狐狸（2000年互联网泡沫破裂，2008年金融危机，大佬全预判对了）
他最近难得开口，力挺AI。说现在好多人都看错了AI，这波不是1999年的互联网泡沫，而是1910年的电力革命，——当年电力刚出来的时候，成本高得吓人，能用的地方也少，可十年后呢？彻底把工业文明给翻新了
AI现在也在这个坎上，企业刚学着用，算力成本还在往下走，真正的生产力爆发还在后头呢。他还说，给英伟达估值不能看市盈率那套老黄历，得把它当成‘新型现金流基建商’。客户是全球企业的资本开支，产品是新时代的电力网络，这账得这么算
而且美联储不会再犯2018年的错，不会过早加息掐灭火苗。政策环境会给AI铺路的
这个听着也挺在理的
那到底谁对呢，我的看法是——他们都没说错。
ai本身没泡沫——技术革命是实打实的，前景也亮得晃眼，万亿美元的投入，早晚得变成生产力。
但短期来看，算力基建铺得太超前，再加上金融杠杆一放大，泡沫肯定有，而且不小，问题就出在，大家都把未来十年的收益，一股脑折到现在，还用杠杆把预期吹得跟气球似的，这就导致资本开支和价值兑现错开了节拍，催生了一堆非理性的狂热。所以啊，m哥看到的是眼前的坑，k总看到的是远处的山。看似对着干，其实说的是一回事（事物从来都是不是单一的，是多纬度的）
对我们中国来说，既得往前看，也得踩稳脚。国内AI才刚起步，不能因为美国有泡沫就缩着脖子，也不能跟着瞎起哄，把算力建得比需求还超前。
“美国在AI上跑了三年多，他们踩的坑、绕的路，都能给咱们当镜子。
而且历史规律摆着呢，每次技术革命都得经历三阶段:狂热的时候大家都往前冲，破裂的时候一片哀嚎，重生的时候才见真章，真正能赢到最后的，不是喊口号最响的，是一步一个脚印能坚持下来的。
“所以AI的真本事，不在融了多少钱，而在核心技术能不能捅破窗户纸;不在短期订单有多热闹，而在能不能解决产业的真问题，创造实打实的价值。
“咱们得把芯片、算力、数据、应用这条链串起来，但金融杠杆必须卡死，绝不能让技术资产变成华尔街那样的赌具。
得鼓励企业扎进垂直领域，把AI变成车间里的扳手、办公室的计算器，工业农业的效率发动机，成为提效降本的工具，不是讲故事骗钱的道具。
只有这样，咱们才能走出条稳当的咱们中国AI路
操作上来说短期得防着泡沫炸，m总的警告得听进去，库存堆成山、应收账款高得吓人、客户天天推迟提货——这些都是风险信号，跟暴风雨前的乌云似的。但长期来看，得信趋势。m哥说的电力革命，没说错的。
AI是未来的事儿，只是来得快还是慢的问题，等市场冷静下来，等技术真正落地生根了，再下重注
精彩评论