茅台喝多了_老虎社区_美港股上老虎

茅台喝多了

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":507662992151560,"tweetId":"507662992151560","gmtCreate":1764971841042,"gmtModify":1764971843773,"author":{"id":3459597091040524,"idStr":"3459597091040524","authorId":3459597091040524,"authorIdStr":"3459597091040524","name":"沙克","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":4,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body><p>茅台喝多了</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>茅台喝多了</p></body></html>","text":"茅台喝多了","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/507662992151560","repostId":2589086228,"repostType":2,"repost":{"id":"2589086228","kind":"news","pubTimestamp":1764922020,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2589086228?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-05 16:07","market":"sh","language":"zh","title":"东方富海陈玮：中国股市未来的至少会增加100万亿市值","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2589086228","media":"睿见Economy","summary":"　　12月2日-5日，“第二十五届中国股权投资年度大会”在深圳举行。东方富海董事长、创始合伙人陈玮出席并以《投资趋势 不负时代》为题发表演讲。中国GDP总量18万亿美金，在现在的基础上再增加15万亿美金，超过美国。　　第二，中国未来的股市至少会增加100万亿市值，现在110万亿左右，不出意外，中国未来至少还会增加100万亿的市值，而这100万亿市值肯定是新的增量，包括人工智能在内的，这是大家财富增长的机会。","content":"<html><body><div>\n<p> 专题：第二十五届中国股权投资年度大会</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/116/w550h366/20251205/2a7e-04a0cda2678922b78c0a3b48d826be83.png\"/><span></span></div>\n<p>　　12月2日-5日，“第二十五届中国股权投资年度大会”在深圳举行。东方富海董事长、创始合伙人陈玮出席并以《投资趋势 不负时代》为题发表演讲。</p>\n<p>　　陈玮说，虽然股市最近一直盘整在3800左右，但从政策上来看，我国在前所未有地支持股市上涨，“924以来可以明显看到各个部门在呵护股市和直接融资”。</p>\n<p>　　“我觉得中国股市还有很大的发展机会，从巴菲特的指数来看，美国的股市是GDP的230%，中国的股市只有GDP的87%，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，比如说超过GDP的150%，这是科技发展下的合理目标，从这个角度来讲，4000点也许只是一个开始，可能我们再也见不到3000点了”，陈玮说。</p>\n<p>　　陈玮预测，第一，中国GDP总量有望在2037年超过美国。中国GDP总量18万亿美金，在现在的基础上再增加15万亿美金，超过美国。</p>\n<p>　　第二，中国未来的股市至少会增加100万亿市值，现在110万亿左右，不出意外，中国未来至少还会增加100万亿的市值，而这100万亿市值肯定是新的增量，包括人工智能在内的，这是大家财富增长的机会。</p>\n<p>　　第三，中国科技企业<a href=\"https://laohu8.com/S/BFI.SI\">长成</a>大公司的时代来了，中国现在最大的公司<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>大概7700亿美金，美国最大的公司接近5万亿美金，美国一万亿美金以上的公司有十家，中国一家都没有。但从科创板到现在，中国千亿市值公司数量占比同步提升了33%，所以我觉得未来千亿市值的科技型公司的时代来了。</p>\n<p>　　以下为演讲实录：</p>\n<p>　　陈玮：各位朋友们，这一届的年会很有意义，不仅是清科25周年，也是一个时代的新的开始，我们这次面临的时代是一个更具挑战，更具未来的时代。我们作为创投人，在这个行业待了25年，终于迎来了新的发展机遇。今天我给大家报告的题目叫投资趋势，不负时代。</p>\n<p>　　最近我们看到<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的股票从210多美元一路跌到了170多美元，这两个月一直有一个观点，认为AI是不是有泡沫？比尔盖茨也说美国当前正处在一场类似于上个世纪90年代的互联网泡沫，也许最终很多投资会变成一个坏账。但是Altman说人工智能会在未来很长一段时间内是最重要的事。</p>\n<p>　　他们的观点不一样。而且看到这一个月多以来，包括A股在内，英伟达跌了13%，上证指数也从4000多点跌到了3800多点，整个科创50尤其技术类的股票都跌得比较多，所以大家比较紧张，说AI是不是有泡沫？这个泡沫是不是开始破灭了？</p>\n<p>　　我们看到美股七姊妹从2022年GPT发布以来，它们已经涨了三倍，同期<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>只涨了69%，英伟达最高市值到了5万亿美元，相当于一个发达国家的GDP总量。</p>\n<p>　　我们现在回头看，在AI上面砸的钱是不是太多，这些钱会不会变成损失？<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>说25-27年几大科技巨头将在AI基础设施方面投资高达1.4万亿美元，今年一年AI领域的投资已经达到了5000亿美元。未来五年，尤其在数据中心的建设浪潮中，美国首当其冲，中国紧跟其二，全球大概要投资5-7万亿美元。到了2030年，可能全球需要新增122GW的数据中心。所以，AI的尽头是能源，美国大厂在AI算力基础设施方面花了非常大的投资。</p>\n<p>　　另外，实际上现在AI确实很high，但是我们看到的AI还是在跳舞表演，每个人手中应用的AI可能就是手机上的豆包、DeepSeek，在替代原来的<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，替代<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，替代搜索，真正的 AI 商业化仍处在早期探索阶段。换句话说，我们见到的AI都是在基础设施上赚钱，在应用端赚钱的还不多。</p>\n<p>　　第二，我们看一下AI需不需要一场泡沫，这个泡沫如果有，是不是一个健康的泡沫？木头姐说，现在的AI有点像95年前后的互联网，那个时候的互联网在干什么？那个时候我们在看新闻，在搜索，在寻找一些有意思的故事。那个时候的互联网还没有开始做广告，还没有开始有游戏和电商。所以互联网泡沫2000年开始下滑，01年开始破灭，纳斯达克指数下跌了78%，从5000多点跌到了1100点，在这之后，一直到2022年AI浪潮之前，纳斯达克又涨了13700点。所谓的泡沫破灭以后，从美国来看，移动互联网带来的价值远远超过上次互联网泡沫带来的价值，因为那次互联网泡沫的时候也是投资巨大，商业模式没有闭环，没有赚钱的。</p>\n<p>　　大家知道救了互联网的第一个是广告，第二个是游戏，第三个是电商。从2000-2002年那个时候跟互联网相关的股票，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>下跌了42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>下跌了70%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>下跌了80%，但这一轮泡沫破灭以后的20年，微软涨了8倍，苹果更可怕，涨了520倍，亚马逊涨了190倍。所以这说明一个经济发展是有周期的，技术发展也是有周期的，它是螺旋式上升的。</p>\n<p>　　中国也是在2002年那一波互联网泡沫爆发以后，我们看到了<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>、腾讯都涨了非常多。从这个逻辑看，如果将当前的人工智能类比为互联网发展的早期阶段，那么今日的波动与争议不过是迈向成熟前的必经阶段，其未来价值仍远未被充分释放。</p>\n<p>　　从现在来看，AI如果有泡沫，当前美国七姊妹动态市盈率是28倍左右，恒生科技市盈率是24倍，中证科技100市盈率是30倍，接近1998年底的美股平均水平，远低于互联网泡沫那个时候平均市盈率60倍，现在只有一半，所以从市盈率的角度来说，我觉得现在也不能说AI现在有泡沫。</p>\n<p>　　从普及率来看，电脑用了20年的时间，普及率从20%提升到了70%，互联网也用了25年的时间，渗透率才从10%提高到了90%，现在C端AI用户只有10亿，还不到移动手机的15%，所以从这个角度来讲，AI离互联网的泡沫还很远。AI的投资和AI的发展建设还在初级阶段。</p>\n<p>　　再看基础设施端的投资强度。95-2023年互联网基础设施一共投了11万亿美元，23-25年AI基础设施才投了一万亿美元，从这个角度来讲，和互联网基础设施相比，现在的投资还是不足的。</p>\n<p>　　1995-2023年互联网的基础设施投了11.5万亿美元，创造了30万亿美元的互联网总市值，创造了每年42万亿美元的数字经济GDP。从这个角度来讲，人工智能对科技的贡献还只是一个开始，还只是一个零头。互联网发展的商业模式和AI有点像，最早的是做基础设施赚钱，之后是应用的公司赚钱，未来英伟达的芯片价格一定是越来越低的，C端将技术收敛，商业模式成功以后会赚钱越来越多。</p>\n<p>　　<a href=\"https://laohu8.com/S/00788\">中国铁塔</a>16年的时候营业收入有560亿，24年有977亿，同期16年的字节跳动只有60亿收入，而现在突破了一万亿，所以应用端会赚更多的钱。现在英伟达的收入是1300亿，Open AI才40亿，Open AI从趋势上收入应该超过英伟达。所以这次AI和以前的工业革命相比，带来的创新基础显然也不一样。</p>\n<p>　　人类已经有了三次工业革命，第一次工业革命到第三次工业革命，从蒸汽机到电力，到互联网的发展，第一次工业革命全球的经济增长只增长了4倍。但是从第一次工业革命到了互联网这次技术进步，全球经济增长了200倍，所以技术进步一定带来生产效率的巨大提升，然后带来财富的巨大提升。随后，历次技术革命都带来一些伟大公司的出现。第一次技术革命，荷兰东印度公司值6200万荷兰盾，那个时候还没有美元。1940年的时候，世界最大的公司是<a href=\"https://laohu8.com/S/X\">美国钢铁</a>公司，14亿美元，2000年世界最大的公司<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>是4000亿美元，2022年苹果公司已经到了两万亿美金，现在的公司最大的是4万多亿美元的英伟达，每个时代带来的公司都是几何式的增长，技术革命必然带来生产效率的提升，生产效率提升就会带来财富的提升。</p>\n<p>　　第一次技术工业革命，人均GDP只有100美金，电气化时代已经突破了3000元美金，现在互联网时代已经突破了1.25万美金，人工智能时代一定带来几何级数的增长。从这个角度上来讲，这次人工智能带来的技术革命，旧的生产力和生产关系都会被人工智能替换，或者是提升。这次人工智能带来的是脑力革命，以前所有技术进步都带来的是体力的改善和增强，所以替换脑力劳动的效率一定是巨大的。AI也许是带来<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>社会最重要的一个法宝，技术进步以后带来了生产力提升，生产力提升带来财富急剧提升，财富提升就带来生产关系的变化。现在大家都需要钱，未来可能钱不是一个重要的问题了。胡润说，在中国一个家庭拥有3亿、30亿或300亿财富时，生活质量和多巴胺指数几乎没有太大区别，假如这次AI进步带来巨大的社会财富进步，每个人都有3亿的资产，大家的生活质量是一样的，就比谁对社会的贡献大，谁的快乐多。</p>\n<p>　　回过头来我们问自己，人工智能会不会迎来一个iPhone时代？随着iPhone1的出现，现在是iPhone17Pro，iPhone刚出来的时候，苹果才800亿美金的市值，现在已经有4万亿美金的市值。每次随着技术进步的迭代，带来的财富效应也是巨大的。从2022年ChatGPT1出现，到现在才迭代到GPT5，如果AI能够持续进步，假设10到20年后，ChatGPT发展到GPT-20或GPT-30，那将会是一个极其震撼的突破。所以这次AI的进步，意味着是工业革命、信息革命加上文艺复兴的总和，不仅仅是一个技术革命，是整个人类技术、生活、文化的重塑。马斯克说三年以内要用AI+<span>机器人</span><span></span>解决美国38万亿的债务问题，AI必然带来巨大生产效率和财富的提升，显然这个结论是肯定的，人工智能是本世纪最伟大的科技创新，也是最大的投资机会，错过AI肯定是不对的。</p>\n<p>　　另外，中国在变，创投的机会就是（政策+科技创新）x股市。去年创投国十七条已经把我们推到了C位，创投为什么受到重视，就是因为创新生态都离不开我们。“十五五”规划是我们看到的所有规划中最激动人心的，把量子科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身机器人、6G通信都摆在了一个重要的位置上，而以前我们觉得这是科学家在实验室做的东西，现在已经摆在我们面前，需要我们来做。</p>\n<p>　　另外是股市，最近一直盘整在3800左右，大家有点疑惑，很多科技股下跌了很多，多的下跌了50%以上。我们是第三次上4000点，能不能站住4000点还是会回去？前两次都跌得很惨，这次会不会回去？中国来看，4000点是顶还是基础？我们的M2比美国大一倍多，但我们的直接融资只有美国八分之一，美国是大部分的直接融资，我们的直接融资只有10%。中国的房地产是美国的1.6倍，但是股市只有美国的四分之一，全世界装钱只有两个地方装钱，要么是房子，要么是股市，中国的房地产已经大成了一个怪兽，美国最大的是股市，而不是房市。直接融资如果要增加，只能到股市和一级市场，不可能到房地产上去周折，房地产的高光时刻已经过去了。政策上来看，我们在前所未有地支持股市上涨，924以来可以明显看到各个部门在呵护股市和直接融资。</p>\n<p>　　所以从这个角度来说，我觉得中国股市还有很大的发展机会，从巴菲特的指数来看，美国的股市是GDP的230%，中国的股市只有GDP的87%，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，比如说超过GDP的150%，这是科技发展下的合理目标，从这个角度来讲，4000点也许只是一个开始，可能我们再也见不到3000点了。所以一级市场的功能就是发现价值，然后培育价值，二级市场去做大价值。</p>\n<p>　　中国未来15年有几件事情大概会发生，中国GDP总量按预测的增速判断，有望在2037年超过美国，中国GDP总量18万亿美金，在现在的基础上再增加15万亿美金，超过美国。第二，中国未来的股市至少会增加100万亿市值，现在110万亿左右，不出意外，中国未来至少还会增加100万亿的市值，而这100万亿市值肯定是新的增量，包括人工智能在内的，这是大家财富增长的机会。第三，中国科技企业长成大公司的时代来了，中国现在最大的公司腾讯大概7700亿美金，美国最大的公司接近5万亿美金，美国一万亿美金以上的公司有十家，中国一家都没有。但从科创板到现在，中国千亿市值公司数量占比同步提升了33%，所以我觉得未来千亿市值的科技型公司的时代来了。</p>\n<p>　　中国具有全世界最好的创新生态，涵盖了资本市场、人才资源和创业环境等各个方面。</p>\n<p>　　所以我们现在要树立新的投资信仰，就是all in中国，all in创新，不要错过任何一个聪明的创业者。我们要把所有的聪明者都投完，不要辜负这个时代，这个时代是一个创造奇迹的时代，而中国就是创造奇迹的中心。</p>\n<div></div>\n<p><span>　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。</span></p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：梁斌 SF055</p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>东方富海陈玮：中国股市未来的至少会增加100万亿市值</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n东方富海陈玮：中国股市未来的至少会增加100万亿市值\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-05 16:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2025-12-05/doc-infzttzy9885954.shtml><strong>睿见Economy</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>专题：第二十五届中国股权投资年度大会\n\n　　12月2日-5日，“第二十五届中国股权投资年度大会”在深圳举行。东方富海董事长、创始合伙人陈玮出席并以《投资趋势 不负时代》为题发表演讲。\n　　陈玮说，虽然股市最近一直盘整在3800左右，但从政策上来看，我国在前所未有地支持股市上涨，“924以来可以明显看到各个部门在呵护股市和直接融资”。\n　　“我觉得中国股市还有很大的发展机会，从巴菲特的指数来看，美国...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2025-12-05/doc-infzttzy9885954.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"DRAG":"中国龙ETF-Roundhill","MCHI":"中国ETF-iShares MSCI","BK4588":"碎股","ASHR":"德银沪深300指数ETF","BK4614":"Manus概念股","YINN":"三倍做多富时中国ETF-Direxion","CHAU":"2倍做多沪深300ETF-Direxion","BK4585":"ETF&股票定投概念","CQQQ":"中国科技指数ETF-Guggenheim","FXI":"中国大盘股ETF-iShares","CWEB":"两倍做多沪深中国互联网股票ETF-Direxion","ASHS":"德银沪深中证500指数ETF","KWEB":"中国海外互联网ETF-KraneShares"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2025-12-05/doc-infzttzy9885954.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2589086228","content_text":"专题：第二十五届中国股权投资年度大会\n\n　　12月2日-5日，“第二十五届中国股权投资年度大会”在深圳举行。东方富海董事长、创始合伙人陈玮出席并以《投资趋势 不负时代》为题发表演讲。\n　　陈玮说，虽然股市最近一直盘整在3800左右，但从政策上来看，我国在前所未有地支持股市上涨，“924以来可以明显看到各个部门在呵护股市和直接融资”。\n　　“我觉得中国股市还有很大的发展机会，从巴菲特的指数来看，美国的股市是GDP的230%，中国的股市只有GDP的87%，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，比如说超过GDP的150%，这是科技发展下的合理目标，从这个角度来讲，4000点也许只是一个开始，可能我们再也见不到3000点了”，陈玮说。\n　　陈玮预测，第一，中国GDP总量有望在2037年超过美国。中国GDP总量18万亿美金，在现在的基础上再增加15万亿美金，超过美国。\n　　第二，中国未来的股市至少会增加100万亿市值，现在110万亿左右，不出意外，中国未来至少还会增加100万亿的市值，而这100万亿市值肯定是新的增量，包括人工智能在内的，这是大家财富增长的机会。\n　　第三，中国科技企业长成大公司的时代来了，中国现在最大的公司腾讯大概7700亿美金，美国最大的公司接近5万亿美金，美国一万亿美金以上的公司有十家，中国一家都没有。但从科创板到现在，中国千亿市值公司数量占比同步提升了33%，所以我觉得未来千亿市值的科技型公司的时代来了。\n　　以下为演讲实录：\n　　陈玮：各位朋友们，这一届的年会很有意义，不仅是清科25周年，也是一个时代的新的开始，我们这次面临的时代是一个更具挑战，更具未来的时代。我们作为创投人，在这个行业待了25年，终于迎来了新的发展机遇。今天我给大家报告的题目叫投资趋势，不负时代。\n　　最近我们看到英伟达的股票从210多美元一路跌到了170多美元，这两个月一直有一个观点，认为AI是不是有泡沫？比尔盖茨也说美国当前正处在一场类似于上个世纪90年代的互联网泡沫，也许最终很多投资会变成一个坏账。但是Altman说人工智能会在未来很长一段时间内是最重要的事。\n　　他们的观点不一样。而且看到这一个月多以来，包括A股在内，英伟达跌了13%，上证指数也从4000多点跌到了3800多点，整个科创50尤其技术类的股票都跌得比较多，所以大家比较紧张，说AI是不是有泡沫？这个泡沫是不是开始破灭了？\n　　我们看到美股七姊妹从2022年GPT发布以来，它们已经涨了三倍，同期标普500只涨了69%，英伟达最高市值到了5万亿美元，相当于一个发达国家的GDP总量。\n　　我们现在回头看，在AI上面砸的钱是不是太多，这些钱会不会变成损失？高盛说25-27年几大科技巨头将在AI基础设施方面投资高达1.4万亿美元，今年一年AI领域的投资已经达到了5000亿美元。未来五年，尤其在数据中心的建设浪潮中，美国首当其冲，中国紧跟其二，全球大概要投资5-7万亿美元。到了2030年，可能全球需要新增122GW的数据中心。所以，AI的尽头是能源，美国大厂在AI算力基础设施方面花了非常大的投资。\n　　另外，实际上现在AI确实很high，但是我们看到的AI还是在跳舞表演，每个人手中应用的AI可能就是手机上的豆包、DeepSeek，在替代原来的谷歌，替代百度，替代搜索，真正的 AI 商业化仍处在早期探索阶段。换句话说，我们见到的AI都是在基础设施上赚钱，在应用端赚钱的还不多。\n　　第二，我们看一下AI需不需要一场泡沫，这个泡沫如果有，是不是一个健康的泡沫？木头姐说，现在的AI有点像95年前后的互联网，那个时候的互联网在干什么？那个时候我们在看新闻，在搜索，在寻找一些有意思的故事。那个时候的互联网还没有开始做广告，还没有开始有游戏和电商。所以互联网泡沫2000年开始下滑，01年开始破灭，纳斯达克指数下跌了78%，从5000多点跌到了1100点，在这之后，一直到2022年AI浪潮之前，纳斯达克又涨了13700点。所谓的泡沫破灭以后，从美国来看，移动互联网带来的价值远远超过上次互联网泡沫带来的价值，因为那次互联网泡沫的时候也是投资巨大，商业模式没有闭环，没有赚钱的。\n　　大家知道救了互联网的第一个是广告，第二个是游戏，第三个是电商。从2000-2002年那个时候跟互联网相关的股票，微软下跌了42%，苹果下跌了70%，亚马逊下跌了80%，但这一轮泡沫破灭以后的20年，微软涨了8倍，苹果更可怕，涨了520倍，亚马逊涨了190倍。所以这说明一个经济发展是有周期的，技术发展也是有周期的，它是螺旋式上升的。\n　　中国也是在2002年那一波互联网泡沫爆发以后，我们看到了携程、百度、腾讯都涨了非常多。从这个逻辑看，如果将当前的人工智能类比为互联网发展的早期阶段，那么今日的波动与争议不过是迈向成熟前的必经阶段，其未来价值仍远未被充分释放。\n　　从现在来看，AI如果有泡沫，当前美国七姊妹动态市盈率是28倍左右，恒生科技市盈率是24倍，中证科技100市盈率是30倍，接近1998年底的美股平均水平，远低于互联网泡沫那个时候平均市盈率60倍，现在只有一半，所以从市盈率的角度来说，我觉得现在也不能说AI现在有泡沫。\n　　从普及率来看，电脑用了20年的时间，普及率从20%提升到了70%，互联网也用了25年的时间，渗透率才从10%提高到了90%，现在C端AI用户只有10亿，还不到移动手机的15%，所以从这个角度来讲，AI离互联网的泡沫还很远。AI的投资和AI的发展建设还在初级阶段。\n　　再看基础设施端的投资强度。95-2023年互联网基础设施一共投了11万亿美元，23-25年AI基础设施才投了一万亿美元，从这个角度来讲，和互联网基础设施相比，现在的投资还是不足的。\n　　1995-2023年互联网的基础设施投了11.5万亿美元，创造了30万亿美元的互联网总市值，创造了每年42万亿美元的数字经济GDP。从这个角度来讲，人工智能对科技的贡献还只是一个开始，还只是一个零头。互联网发展的商业模式和AI有点像，最早的是做基础设施赚钱，之后是应用的公司赚钱，未来英伟达的芯片价格一定是越来越低的，C端将技术收敛，商业模式成功以后会赚钱越来越多。\n　　中国铁塔16年的时候营业收入有560亿，24年有977亿，同期16年的字节跳动只有60亿收入，而现在突破了一万亿，所以应用端会赚更多的钱。现在英伟达的收入是1300亿，Open AI才40亿，Open AI从趋势上收入应该超过英伟达。所以这次AI和以前的工业革命相比，带来的创新基础显然也不一样。\n　　人类已经有了三次工业革命，第一次工业革命到第三次工业革命，从蒸汽机到电力，到互联网的发展，第一次工业革命全球的经济增长只增长了4倍。但是从第一次工业革命到了互联网这次技术进步，全球经济增长了200倍，所以技术进步一定带来生产效率的巨大提升，然后带来财富的巨大提升。随后，历次技术革命都带来一些伟大公司的出现。第一次技术革命，荷兰东印度公司值6200万荷兰盾，那个时候还没有美元。1940年的时候，世界最大的公司是美国钢铁公司，14亿美元，2000年世界最大的公司埃克森美孚是4000亿美元，2022年苹果公司已经到了两万亿美金，现在的公司最大的是4万多亿美元的英伟达，每个时代带来的公司都是几何式的增长，技术革命必然带来生产效率的提升，生产效率提升就会带来财富的提升。\n　　第一次技术工业革命，人均GDP只有100美金，电气化时代已经突破了3000元美金，现在互联网时代已经突破了1.25万美金，人工智能时代一定带来几何级数的增长。从这个角度上来讲，这次人工智能带来的技术革命，旧的生产力和生产关系都会被人工智能替换，或者是提升。这次人工智能带来的是脑力革命，以前所有技术进步都带来的是体力的改善和增强，所以替换脑力劳动的效率一定是巨大的。AI也许是带来理想社会最重要的一个法宝，技术进步以后带来了生产力提升，生产力提升带来财富急剧提升，财富提升就带来生产关系的变化。现在大家都需要钱，未来可能钱不是一个重要的问题了。胡润说，在中国一个家庭拥有3亿、30亿或300亿财富时，生活质量和多巴胺指数几乎没有太大区别，假如这次AI进步带来巨大的社会财富进步，每个人都有3亿的资产，大家的生活质量是一样的，就比谁对社会的贡献大，谁的快乐多。\n　　回过头来我们问自己，人工智能会不会迎来一个iPhone时代？随着iPhone1的出现，现在是iPhone17Pro，iPhone刚出来的时候，苹果才800亿美金的市值，现在已经有4万亿美金的市值。每次随着技术进步的迭代，带来的财富效应也是巨大的。从2022年ChatGPT1出现，到现在才迭代到GPT5，如果AI能够持续进步，假设10到20年后，ChatGPT发展到GPT-20或GPT-30，那将会是一个极其震撼的突破。所以这次AI的进步，意味着是工业革命、信息革命加上文艺复兴的总和，不仅仅是一个技术革命，是整个人类技术、生活、文化的重塑。马斯克说三年以内要用AI+机器人解决美国38万亿的债务问题，AI必然带来巨大生产效率和财富的提升，显然这个结论是肯定的，人工智能是本世纪最伟大的科技创新，也是最大的投资机会，错过AI肯定是不对的。\n　　另外，中国在变，创投的机会就是（政策+科技创新）x股市。去年创投国十七条已经把我们推到了C位，创投为什么受到重视，就是因为创新生态都离不开我们。“十五五”规划是我们看到的所有规划中最激动人心的，把量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身机器人、6G通信都摆在了一个重要的位置上，而以前我们觉得这是科学家在实验室做的东西，现在已经摆在我们面前，需要我们来做。\n　　另外是股市，最近一直盘整在3800左右，大家有点疑惑，很多科技股下跌了很多，多的下跌了50%以上。我们是第三次上4000点，能不能站住4000点还是会回去？前两次都跌得很惨，这次会不会回去？中国来看，4000点是顶还是基础？我们的M2比美国大一倍多，但我们的直接融资只有美国八分之一，美国是大部分的直接融资，我们的直接融资只有10%。中国的房地产是美国的1.6倍，但是股市只有美国的四分之一，全世界装钱只有两个地方装钱，要么是房子，要么是股市，中国的房地产已经大成了一个怪兽，美国最大的是股市，而不是房市。直接融资如果要增加，只能到股市和一级市场，不可能到房地产上去周折，房地产的高光时刻已经过去了。政策上来看，我们在前所未有地支持股市上涨，924以来可以明显看到各个部门在呵护股市和直接融资。\n　　所以从这个角度来说，我觉得中国股市还有很大的发展机会，从巴菲特的指数来看，美国的股市是GDP的230%，中国的股市只有GDP的87%，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，比如说超过GDP的150%，这是科技发展下的合理目标，从这个角度来讲，4000点也许只是一个开始，可能我们再也见不到3000点了。所以一级市场的功能就是发现价值，然后培育价值，二级市场去做大价值。\n　　中国未来15年有几件事情大概会发生，中国GDP总量按预测的增速判断，有望在2037年超过美国，中国GDP总量18万亿美金，在现在的基础上再增加15万亿美金，超过美国。第二，中国未来的股市至少会增加100万亿市值，现在110万亿左右，不出意外，中国未来至少还会增加100万亿的市值，而这100万亿市值肯定是新的增量，包括人工智能在内的，这是大家财富增长的机会。第三，中国科技企业长成大公司的时代来了，中国现在最大的公司腾讯大概7700亿美金，美国最大的公司接近5万亿美金，美国一万亿美金以上的公司有十家，中国一家都没有。但从科创板到现在，中国千亿市值公司数量占比同步提升了33%，所以我觉得未来千亿市值的科技型公司的时代来了。\n　　中国具有全世界最好的创新生态，涵盖了资本市场、人才资源和创业环境等各个方面。\n　　所以我们现在要树立新的投资信仰，就是all in中国，all in创新，不要错过任何一个聪明的创业者。我们要把所有的聪明者都投完，不要辜负这个时代，这个时代是一个创造奇迹的时代，而中国就是创造奇迹的中心。\n\n　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：梁斌 SF055","news_type":1,"symbols_score_info":{"CHAU":0.6,"CQQQ":0.6,"YINN":1.5,"KWEB":0.6,"ASHR":0.6,"CWEB":0.6,"DRAG":0.6,"FXI":0.6,"MCHI":0.6,"ASHS":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":175,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":10,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/507662992151560"}