$联想集团(00992)$ PC主业筑基、新兴终端突围，三重动力驱动联想高韧性增长

2026年，终端AI化浪潮势不可挡，联想集团作为全球PC龙头与智能化解决方案领导者，将迎来结构性的增长机遇，其利好逻辑主要基于以下三点：

1. 核心主业：引领AI PC普及，份额与利润双升

AI PC将强势占据全球PC市场超50%份额，成为绝对主流。联想凭借其领先的市场地位、完整的产品矩阵以及与微软等生态伙伴的深度协同，正处在将传统换机需求转化为高端AI PC换机潮的最佳位置。公司不仅能借高端化提升定价能力，更能通过主动调整产品结构，有效抵御存储成本上涨压力，驱动盈利质量改善。

2. 未来布局：卡位新兴终端，打开长期空间

在AI眼镜等下一代智能终端即将爆发的赛道，联想已在AR/VR领域积累深厚。随着Meta、谷歌等巨头推动全球出货量迈向千万级，光波导、微显示等关键技术快速成熟，联想在硬件设计、生态构建方面的前瞻布局，有望使其在即将到来的“空间计算”时代抢占先机，培育全新增长曲线。

3. 经营韧性：精准应对周期，凸显供应链优势

面对存储成本波动等行业挑战，招银国际研报明确指出：联想正通过“提升高利润产品比重与议价能力”积极应对。这凸显了公司强大的供应链管理能力和灵活的经营策略，能够在行业周期中有效平滑冲击，巩固并扩大其在消费电子与基础设施业务中的头部优势。

综上，2026年的联想，正以AI PC为核心压舱石，以新兴终端为成长新引擎，以卓越运营为坚实护城河，有望实现业绩与估值的同步提升。