股东大会上，CEO周枫重新定义了网易有道

12月16日，网易有道2025年度股东大会成功举办。我们正式宣布公司的战略升级：从“教育科技公司”迈向 “学习与广告AI应用服务提供商”，开启AI原生的新篇章。

同时，我们的AI硬件创新成果显著。有道AI答疑笔销售额已正式突破1亿元人民币。感谢所有股东的关注与支持，未来我们将持续以AI驱动业务创新。

以下是有道CEO周枫在股东大会的演讲实录：

各位股东、现场及线上的各位嘉宾，大家下午好！感谢大家在百忙之中出席网易有道2025年度股东大会。

今天，我将围绕以下几个方面进行分享。首先，我将回顾今年前三季度有道主要财务指标的进展；其次，重点介绍有道最新的战略定位，以及我们的“AI原生”战略；接下来，我将回顾前三季度业务的积极进展；最后，我将为各位嘉宾预览一批我们在研发中的创新应用。

一、主要财务指标回顾

今年前三季度，有道累计净收入43.4亿元，同比增长1.4%。

其中：

• 在线营销服务：前三季度净收入为18.8亿元，同比增长25.2%。其中：二季度和三季度净收入分别突破6亿元和7亿元大关，连续创下历史新高，这主要得益于AI对广告业务的推动，同时，我们更好地服务了以游戏为代表的娱乐行业客户。

• 学习服务：前三季度净收入同比略有下降，主要由于我们对该板块主动进行了结构调整。调整的方向是把资源聚焦需求更强劲、成长空间更大的有道领世，同时，主动收缩素质及成人课程。截至目前，这一结构调整已完成。

• 智能硬件：我们聚焦在词典笔，以及依托子曰大模型今年创新推出的AI答疑笔。今年以来，我们主动控制营销投放规模，该板块前三季度收入有所下降，但业务健康度较去年有明显提升。

前三季度，在业务增长的基础上，包括销售费用、管理费用在内的运营费用同比下降，带动了经营利润提升至1.6亿元，同比增长149.2%。我们的现金流状况进一步改善。经营性现金净流出收窄至1.3亿元，同比改善42.9%。基于当前的趋势，我们有信心实现首次全年经营性现金流盈亏平衡。

二、全新定位：学习与广告AI应用服务提供商

六年前有道上市的时候，我们的定位是“教育科技公司”。今天我们将有道的定位进行一个升级——“学习与广告AI应用服务提供商”。这里面有两个关键词：一是AI，我们认为AI浪潮让大量应用和服务都可以有根本性的再创造，都可以重新做一遍。这将是团队未来的努力方向。第二个关键词是“学习与广告”，我们将定位从教育科技拓展到“学习和广告”两个领域，而广告是近三年来越来越重要的业务，我们认为这两个领域是我们未来机会最多的领域，也是我们最热爱的领域。

在AI方面，有道多年来深耕，积累了深厚的内功。从2017年率先上线神经网络翻译，到次年即基于Transformer架构进行升级。2019年，我们首次将离线Transformer NMT植入词典笔，开启了智能硬件的新篇章。随后数年，我们又将ASR、TTS等一系列自研的Transformer技术成功落地，在2023年汇聚为国内首个自研教育大模型“子曰”的诞生，并于2024年快速迭代至2.0。

今年，是我们多年技术积累真正集中释放的一年：我们推出国内首个具备分步式讲解能力的推理模型“子曰-o1”，让AI不仅能给出答案，更能像老师一样讲清楚思路；子曰翻译大模型2.0在翻译质量上超越国内外主流通用模型；子曰3.0大模型首批通过中国信通院可信AI教育大模型评估，并获得最高的5级认证。整体来看，我们的AI技术已经从早期的单点突破，发展到今天的垂类大模型体系，并在推理能力和真实业务落地上持续突破，对业务的推动作用也越来越明显。

在学习业务方面，我们选择将大模型技术深度应用于学习领域，重点投入有道领世。目前，有道领世的产品模式已经在市场中跑通并被验证。自2022年起，我们率先推出了’AI+录播+综合服务’的模式：AI用来做个性化学习，录播保证顶尖师资与学习灵活性；综合服务提供长期规划、答疑与陪伴式支持。这三者组合在一起，真正提升了学习效率和结果，也推动了用户规模和口碑的持续增长。同时，除了有道领世之外，我们在大学生方向的MOOC和学习App上也已经积累多年。未来，我们会面向高中生和大学生两个群体，持续用AI推进学习体验的升级。

广告是我们长期持续看好的另一条重要赛道。过去，广告更多依赖创意和经验。而今天，它正在演变成一套由数据和模型驱动的智能工程体系。我们已将 AI 深度嵌入广告的数据、投放、连接和创作四个环节，构建一套可持续进化的广告技术体系：

• 数据基础。有道 DMP 是整个智能体系的底座。我们通过长期、持续的数据积累，让模型对用户、内容和转化行为的理解越来越精准，这是广告效果不断提升的核心前提。

• 智能投放与优化。我们构建了覆盖全链路的投放和优化体系，包括业内领先的程序化广告平台 “有道智选”，以及今年推出的、基于智能体的新模式——“AI 广告投放优化师”，让投放从“人工调参”走向自动决策。

• KOL 营销的智能连接。今年我们上线了 KOL 营销平台 InfunEase，用数据和算法更高效地连接广告主与合适的 KOL，提升匹配效率和转化效果。

• 广告素材的智能生产。我们推出了 AI 广告素材制作平台 “有道视觉魔盒 iMagicBox”。测算显示，通过 iMagicBox 生成的广告素材，制作成本相比人工方式下降约 70%，同时还能支持更高频的测试和迭代。

我们今年推出的AI广告投放优化师，可谓是广大广告主的智能伙伴。第一，它能做智能决策支持。广告主可以随时通过对话提问，获取投放策略建议，快速解决实际操作中的问题。第二，它能帮广告主更精准地找到人。系统会在海量数据中自动探索和筛选高潜力人群，实现更高效率的精准触达。第三，它能加速创意生产。通过 AIGC，辅助生成高质量的文案和视觉素材，让创意测试更快、成本更低。第四，它具备持续学习能力。在不断的投放和交互过程中，系统会自动调整和优化策略，越用越贴近广告主的真实需求。第五，它还能做归因和诊断。自动分析转化路径，生成直观的投放报告，帮助广告主持续优化效果。

总体来看，我们的方向非常清晰——用“AI 原生”的方式，深耕学习和广告这两条高价值赛道。我们有信心在这两条高价值赛道上，依托 AI 原生战略，持续打开公司的增长空间，也努力为股东创造长期、稳健的回报。

三、前三季度业务回顾

（一）在线课程

今年，有道从全球3000多家公司中脱颖而出，成功入选了2026年GSV150榜单，被评为全球数字学习与职业技能领域最具变革性的公司之一。

1、有道领世

• 升级了AI志愿填报服务，为用户提供24小时在线答疑、大学专业查询、专业升学课程与书籍、专业测评规划、智能志愿池推荐、录取概率测算等六大功能，全方位助力升学规划。

• 推出严格对标高考评分标准的AI作文批改功能，能够从立意、结构、文采等多维度进行评价，并生成专属批改报告。这些产品创新切实帮助用户提升了学习效率与效果，进而带动了用户满意度的持续攀升。今年二季度和近期的续报率均提升至75%以上，达到了行业领先水平。

• 2025年有道与清华大学丘成桐数学科学中心合作，为数学拔尖创新人才培养与测评平台提供技术支持。该系统已在优质中学上线测试，进一步完善后将可惠及全国学生。

• 凭借AI互动课这一创新的教学模式和优质的教学质量，荣获《教育强国》“中国榜样机构”称号。10位老师获得“中国好教师”称号，2位校长获评“中国榜样校长”。

2、有道小图灵

成功签约了12位来自清华大学的NOI金牌选手，把最顶尖的实战经验引入课堂；同时前瞻性地推出AI辅导老师，以智能技术实现个性化、全天候的学习支持。

荣幸地荣获了中国计算机学会（CCF）颁发的“金质合作伙伴”称号。这是对我们课程专业性、贡献度与行业领导力的认可。

3、AI订阅服务

AI订阅服务是我们依托子曰大模型，基于学习、工作等场景开发的一系列应用。

一方面，我们持续升级已推出的应用，不断提升用户体验：

• 有道词典升级至V11版本，升级了AI同声传译、文档翻译等功能，并收到了用户的积极反馈。截至目前，有道词典AI同传累计用户已突破2000万。

• 有道小P：基于子曰3.0大模型在数理逻辑上的专项优化，有道小P在小初高全科的答题准确率已经超过95%。

同时，我们也在持续拓展AI订阅服务矩阵。今年重点推出了两款新应用：

• 有道文档FM。我们看到用户在处理长文档和音视频时效率很低，于是把翻译、摘要、朗读和要点整理做成了一个一体化的AI文档助手。用户上传文档后，可以一次性完成理解和整理，大幅提升学习和研究效率，产品上线后，也获得了苹果App Store的官方推荐。

• 有道音视频翻译，可以为多语种的视频、音频和会议录像等自动生成高质量字幕，通过AI听写与翻译模型的深度协同，我们在保证高准确率的同时，将处理成本降低至行业平均水平的十分之一，从而为用户提供更高性价比的服务。目前已经广泛应用在网课、跨国会议和影视内容等场景中。

2024年一季度，我们首次单独披露AI订阅服务的销售额，当季约5000万元；经过短短六个季度，到今年第三季度，这一数字已经增长到约1亿元，创下历史新高，同比增长超过40%。我们认为，AI订阅服务目前仍处于业务发展的早期阶段，随着产品能力和应用场景的持续拓展，这块业务还有很大的上升空间。

（二）广告业务

广告业务，处于快速发展阶段。从数据上看，2022年一季度，我们的广告业务净收入约1.2亿元。到今年三季度，这一数字已经超过7.3亿元，在三年多时间里实现了5倍以上的增长。这一增长轨迹的背后，是一条清晰的技术演进路径：

• 2022年四季度，我们完成了有道数据管理平台的全面升级，打下了智能化的数据基础；

• 2023年，通过RTA技术策略的升级，实现了流量的精准实时匹配；

• 2024年，KOL评估模型上线，让达人营销的价值可衡量、可优化；

• 今年，我们正式推出AI广告投放优化师，把前期积累的数据能力与策略智能产品化，实现了从人工优化到智能决策的关键跃迁。

总体来说，我们已经构建起一个从数据基建、实时投放到效果归因的完整AI驱动闭环，不仅支撑了收入的快速增长，也让广告业务从“流量运营”升级为一个真正的智能营销平台，为后续的持续增长打下了坚实基础。

• 数字营销领域，游戏行业一直是我们的核心优势和基本盘。它不仅是规模最大、需求最活跃的广告主群体之一，也持续推动我们在垂直行业里的产品和技术能力不断进化。我们持续强化与网易集团的战略协同，通过深度共建，持续打造行业标杆案例——比如在《燕云十六声》的整合营销中，我们通过系列化内容策划与精准投放，最终实现了线上视频总曝光超5亿、直播曝光突破2140万，帮助这款传统武侠题材成功“破圈”，触达更广泛的用户群体。从整体客户结构来看，目前中国收入前30的游戏公司中，超过70%已经成为我们的合作伙伴。

• 海外广告业务上，我们今年迈出了比较大的步伐。去年，我们成为了TikTok一级代理商；今年，又成功成为Google官方合作伙伴，让我们能够直接对接全球顶级流量和最前沿的营销工具。我们的国际化能力，也在具体项目中得到了验证。在和比亚迪联合打造的WonderLife整合营销项目中，我们通过清晰的策略和高效的创作者生态运营，最终在YouTube营销大赏中荣获“最佳创作者合作”奖项。

（三）智能硬件

智能硬件板块，我们目前主要聚焦两类产品：一是持续迭代的词典笔，二是今年重点推出的AI答疑笔。

AI 答疑笔深度基于我们自研的子曰大模型，已经不再只是“查词工具”，而是覆盖全学科的智能问答和解题辅导，能够真正解决学生在学习过程中的复杂问题。第三季度，我们推出了全新的AI答疑笔旗舰产品Space X，带来了一次明显的体验升级。它可以对长题目和多图表题目进行高精度扫描识别，并将综合答疑准确率提升至95%以上。更重要的是，Space X不只是把题目讲清楚。通过AI视频讲解与自动归集的错题本，我们把一次答疑，延伸成一个从“答疑、理解”到“巩固、提升”的个性化学习闭环，帮助学生真正掌握知识，提升能力。

截至12月4日，我们的有道AI答疑笔销售额已正式突破一亿元人民币。这不仅是市场对我们产品的认可，也是我们“AI原生”战略路线正确性的证明。我们的脚步也没有停歇，答疑笔正在持续的进化。上周我们的AI答疑笔Space X升级了“全景拼图”、“视频答疑”等等AI原生功能，受到用户的积极反馈。我们会继续以技术创新驱动产品的迭代，巩固并扩大我们的领先优势。

四、2025年获奖情况

今年以来，随着子曰大模型能力的持续提升，我们也陆续获得多项权威机构的认可。例如，有道入选了北京市人工智能赋能行业发展典型案例（2025），并获评2025年AI100应用标杆，体现了我们在AI落地应用层面的进展。

此外，有道已连续五年入选 “北京民营企业百强”“北京科技创新百强”，今年也首次进入“北京民营企业文化产业百强”，既反映了公司在技术创新上的持续投入，也体现了我们在民营经济和文化科技融合方向上的稳健发展能力。

最后，我想分享一个我们的核心判断。借鉴自动驾驶分级，我们将教育 AI 分为 L1 到 L5。现在，我们正在看到一个关键跃迁——教育 AI 正从 L3 的学习辅导，加速迈向 L4 的「虚拟老师」阶段。我们认为，L4 的虚拟老师能够在特定场景下接近真人教师。不仅会解题，更会教学，能引导思路、预判难点，真正实现千人千面的个性化学习。

这正是我们努力的方向，且已逐渐成为现实——随着子曰教育大模型的持续进化，AI已经实现从“给答案”升级到“讲清楚”。它不再仅仅给出答案，更能够像一位经验丰富的老师一样，进行逻辑清晰、步骤分明、易于理解的视频讲解，帮助学生从“知其然”到“知其所以然”。比如，我们新版的AI视频讲题功能，分别在有道词典的软件和AI答疑笔的硬件上运行，为用户提供随时随地、接近私教体验的学习辅导，欢迎大家体验。

再次感谢各位嘉宾给予有道的长期支持！我们将继续利用AI技术优势，不断拓展子曰大模型在学习及广告领域的应用，努力持续创造、提升用户价值，力争更好地服务用户，回报股东！