别再拿“大模型是烧钱黑洞”当口头禅了！那些天天喊着“AI赚不了真金白银”的唱空者，现在该被智谱AI的业绩数据抽得脸疼了吧？ $人工智能(BK0089)$ $人工智能(161631)$
投资者唱空的那套“烧钱、亏损、商业化慢”的陈词滥调，今天必须被彻底撕碎。有人说我推智谱是收了钱？先把唾沫咽回去，看看数据再喷——
2022-2024 年营收复合增长率高达 130%，2024 年营收 3.124 亿，2025 年上半年营收 1.9 亿；毛利率常年稳定在 50% 以上，2023 年甚至冲到 64.6%！这个水平在 AI 赛道里不是亮眼，是炸天！
现在轮到空头哑口无言了：大模型不是不赚钱，是你没看懂谁能赚钱。智谱AI能啃下这块肥肉，核心就是走对了MaaS模式——卖的是根基性的基座能力，不是用过即弃的工具。API调用、行业解决方案、生态服务费，每一分都是高复购、高粘性的“长期饭票”。企业把它的模型嵌进核心业务，切换成本比换心脏还高，这生意能不香？
更关键的是，智谱AI这棵“摇钱树”已经开始结果，A股一批关联公司早就提前上车分羹，这才是最真实的投资信号：
- 电广传媒（000917.SZ） 堪称A股“智谱第一受益人”，通过旗下达晨财智间接持有智谱约7.54%股权，是持股比例最高的上市公司。智谱冲刺“全球大模型第一股”，它的股权收益和估值重估直接躺赢，若智谱估值达千亿，其潜在收益将超5000万元。
- 凌云光（688400.SH） 不仅直接持有智谱1.02%股份，还能在多模态模型、视觉生成等领域与智谱深度协同，左手拿投资收益，右手赚业务增量，双重红利拿到手软。
- 首都在线（300846.SZ） 是智谱的“算力心脏”，提供底层GPU算力集群还联合研发一体机，光签约机柜就超5000个，2025年云计算营收弹性肉眼可见。还有优刻得（688158.SH） 签了5年20亿元的长约，支撑智谱5万张显卡的庞大算力，业绩确定性直接拉满。
- 豆神教育（300010.SZ） 更狠，直接和智谱成立合资公司豆神智创，专攻AI教育产品，硬生生切入千亿级教育智能化市场，把技术红利变成了实打实的业务版图。
- 就连华策影视（300133.SZ） 都靠智谱弯道超车，合作开发影视智能体和审查模型，让内容生产效率翻倍，既参股分收益，又靠技术降成本，这操作堪称教科书级。
这些上市公司的动作已经说明一切：AI不是概念泡沫，基座大模型更是能下金蛋的金鸡。智谱AI用50%+的毛利率证明，真正的技术硬通货，从来都不缺赚钱的底气。
如果你还在AI赛道里迷茫，别盯着那些只会烧钱的跟风者了。盯着智谱AI，以及电广传媒（000917）、凌云光（688400） 这些深度绑定的核心标的，才是看懂了AI商业化的真正逻辑——能赚钱的技术，才值得押注。
#全球大模型第一股
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