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兆易创新香港招股
2025年12月31日，兆易创新 (03986.HK) 正式启动香港招股，招股日期至2026年1月8日，拟全球发售2891.58万股H股，每股招股价132-162港元，每手买卖单位100股，预期将于2026年1月13日在港交所主板上市。
看到卧龙凤雏联袂保荐，心腾的一下凉了一大半。
本次发行不仅有超额配售权，还有发售量调整权，不过比例不是15%，而是10%，看样子会真的用足。
发行核心数据大表
股票代码：06938.HK
申购时间：2025.12.31-2026.1.8
中签结果/资金解冻：2026.1.9
暗盘交易：2026.1.12
首日交易：2026.1.13
发行价格：132.00-162.00港元
每手股数：100股
入场费：16,363.38港元
总发行：38.17-46.84亿港元/2891.58万H股
香港公开发行货量：4.732亿港元/28,916手
新股发行占比：4.15%
市值：919.76-1128.67亿港元
PE：亏损
基石投资者：18家机构，合计认购约50.0%。
保荐人：中金/华泰
绿鞋/稳价人：15%/华泰
公司和业务简介
兆易创新成立于2005年，是国内集成电路设计领域的标杆企业，采用轻资产的无晶圆业务模式，聚焦芯片设计与研发。经过二十年深耕，公司已构建覆盖Flash、利基型DRAM、MCU、传感器芯片的多元产品矩阵，广泛应用于消费电子、汽车、工业自动化等核心领域。
公司核心产品市占率稳居全球前列：2024年以销售额计，NOR Flash全球第二、中国内地第一（市占率18.5%），SLC NAND Flash中国内地第一，利基型DRAM中国内地第二，MCU中国内地第一。
主要财务指标
A+H直接看F10了：
利润表：
2022-2024年，公司营收分别为81.3亿元、57.61亿元、73.56亿元，净利润分别为20.53亿元、1.61亿元、11.01亿元；2025年前三季度营业收入68.32亿元，同比增长20.92%，净利润10.83亿元，同比增长30.18%。
资产负债表：
现金流量表：
总结：报表没啥好说的，业务规模按金额看很小，盈利也就几个亿、十几个亿的样子，虽然没有大宗“买买买”，也赚不到现金流。
打分表（满分10分）
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发行人：A+H，高价融资来的（0分）。
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行业和业务发展：存储芯片、MCU火了好几年了，只是他除了NOR Flash之外，排名并不靠前（6分）。
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货量：4.732亿港元/28,916手，货太多了（0分）。
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发行价：专门写一段讨论价格问题（0分）。
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基石投资者：18家机构，合计认购约50.0%。，这家的基石很有趣，因为发行价区间很大，基石比例不能超过50%，他的认购金额美元数不是锁死的，而是锁了认购股数，基石阵容不错，有不少长线资本（8分）。
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保荐人：卧龙凤雏，最大的亮点（4分）。
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绿鞋：15%/某泰，某泰的绿鞋和某金的绿鞋同样不靠谱（0分）。
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市场热情：本身A+H就不热情，加上这种在A股市值太离谱的，呵呵（4分）。
总结：3-4分项目，明显160以下小姐姐，坑深肉小。
H股定价吃干抹净
今天兆易创新A股竟然涨停了，这样H股的发行价相较于A股，等于打了38%-50%的折扣，把H股的想象空间给撑起来了。
但是同赛道或者相近赛道的A+H公司普遍也是打5折甚至5折以上，要知道就算中芯国际的H股，在本轮炒作起来之前，经常也只有A股的25%-30%。
兆易创新H股即使按照最低价发行，也没留多少肉给新股投资者。而且现在这A股价格，也很呵呵，翻了一倍上来的。香港资产市场相较于A股理性多了，对于公司真实价值的判断，不会过于盲目。
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