$天数智芯(09903)$ 1月7日的富途暗盘，成了天数智芯（09903.HK）实力的试金石。
最高45.23%的涨幅，一手净赚6540港元，这种久违的赚钱效应在当前新股密集的背景下显得尤为扎眼。即便是在资金被多家新股分流、市场热度被智谱、精锋等同期选手摊薄的情况下，天数智芯依然稳住了超30%的涨幅。
正如我先前预料，我看好天数并不是因为觉得他会涨的最多，而是因为他最有确定性。同一个赛道的高度可比公司，壁仞暗盘80%珠玉在前（虽然上市后表现一般），天数再怎么样也不会差到哪里去。
天数只要壁仞不崩盘（小跌无所谓），那中签就是送钱。
为什么在这一波打新潮里，我唯独建议你要看懂天数智芯？
我们不妨先看一个宏观的逻辑：大模型是“大脑”，而通用GPU就是支撑大脑运转的“能量”。现在的市场情绪很有意思，大家都在盯着智谱这种应用层的标的，看谁的模型更聪明，但往往忽略了，无论模型怎么变，底座上的算力芯片是绕不开的刚需。天数智芯在这个时点上市，打出的第一张王牌就是——中国首家实现量产的通用GPU企业。
“首家量产”这四个字，在半导体这个高壁垒赛道里，分量重如泰山。
很多投资者容易把通用GPU和显卡混为一谈，其实不然。天数智芯走的是一条极难但极正确的路。在国产算力芯片的江湖里，摩尔线程偏向全能，沐曦还在追赶，壁仞则在估值的高位徘徊。而天数智芯的聪明之处在于，它把自己定位成了“体系内关键一环”。它不跟你在消费级市场抢地盘，而是死磕智算中心、互联网大厂和政企云。
你可能要问，为什么说它是“绕不开”的备选方案？
在半导体国产化加速的今天，大模型厂商面临的不是“好不好用”的问题，而是“有没有得用”的问题。天数智芯的产品已经不是实验室里的PPT，而是真正跑在机房里的实物。它与智谱这类软件企业的对比逻辑很清晰：智谱是AI时代的锋利工具，而天数智芯则是锻造这些工具的熔炉。当市场都在为工具叫好时，理性的资金往往会流向那个不可或缺的底层基础设施。
我们再来看一看它的商业路径。很多硬科技企业上市时，财务报表往往是“一眼难尽”，但天数智芯却展现出了远超行业的商业化能力。这得益于它扎实的客户结构。
据我观察，天数智芯的订单并非散碎的零售，而是深植于国内头部的互联网巨头和关键基础设施供应商。这些订单通常以“亿元”为单位，且具有极强的可复制性。一旦在一座智算中心跑通，就能迅速推向全国。这种“某大厂订单+千万/亿级金额区间+系统级适配”的商业模式，让它已经稳稳地走在了“赚钱的路上”。相比于那些还在烧钱讲故事的同行，天数智芯的底气在于：它的算力，是真的转化成了合同金额。
既然提到了同行，就不得不聊聊估值。天数智芯作为已经量产并上市的先锋，其想象空间被彻底打开了。按照现在的发售价144.60港元算，结合暗盘的表现和未来的业绩释放，目标价格看在275-315港元/股之间。
实际上，天数智芯的这种“低调实力派”风格，其实很符合读财报话新股一贯的审美。它不张扬，但在算力芯片这个高壁垒赛道里，它用长达数年的积累换来了今天的量产地位。在AI算力需求爆发、大模型广泛应用与国产化三重驱动下，它不是在等风来，它本身就是那股风的一部分。
那么，对于股民来说，打新策略也就很清晰了。
如果你追求的是短期的爆发力，可能每个新股你都想分一杯羹；但如果你追求的是那种能拿得住、有底层逻辑支撑的Alpha收益，天数智芯无疑是这批新股里的“定海神针”。
总而言之，天数智芯不是一个简单的半导体标的，它是中国通用GPU商业化落地的先行者，是国产算力体系中那个“你绕不开”的关键环节。暗盘的45%涨幅只是预演，真正的戏份，才刚刚开始。我的建议很简单：在算力国产化的历史机遇面前，对于天数智芯，应当保持全力申购的姿态，去博取那个确定性极高的未来。
毕竟，在这个时代，谁掌握了算力的底牌，谁就掌握了定价的话语权。
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