鸣鸣很忙终于来了，这次招股就只招四天，本周五就截止了，大家注意一下！
以下个股详情：
鸣鸣很忙集团是中国领先的食品饮料零售商，专注于采用量贩模式的休闲食品饮料连锁零售，产品包括烘焙食品、饼干、坚果及籽类、休闲膨化食品和快餐、休闲熟食食品、糖果、巧克力和蜜饯及饮料等。
按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，公司是中国最大的连锁零售商。按2024年食品饮料产品GMV计算，公司是中国第四大连锁零售商。公司旗下运营“零食很忙”和“赵一鸣零食”（2023年底收购）两大品牌：
所谓【量贩模式】是指提供精选多品牌、多品类、多规格产品组合的零售模式，其特点包括：①直接采购更便宜：通过直接向厂商采购，减少中间环节，实现规模经济，从而提供高质价比的产品（价格比线下超市便宜约25%）；②门店产品数量多：门店通常保持至少1,800个SKU，且每月平均上新数百款产品，满足消费者对多样化和新鲜体验的需求；③定制化开发：约34%的SKU是与厂商合作定制的口味、包装或规格，并推出小包装和散装称重产品以降低尝新门槛。④全流程数字化运营（采购、仓储物流、加盟管理）、⑤下沉市场高覆盖（59%门店位于县城及乡镇）等。
业绩方面，公司营收增长十分强劲。特别是利润增长十分显著，三年同比在200%水平上，毛利率净利率强劲上行：
哪怕去除掉2023年11月收购赵一鸣的影响，零售很忙在在近三年增长也近乎年年翻倍，23年+156%/24年+90%/25年+60%，而赵一鸣零食能凸显出增长的数据是24VS25年（23年只有不到2个月），25年同比增长也达到88%，占比58%比零售很忙更高增速也更快，是增长的大头。而两家毛利率表现也基本看齐，25年从7%水平齐升至9.7%，主要是商品成本控制的不错，整体十分强劲。
这种强增长的业绩主要来自于公司的门店快速扩张，毕竟公司的收入主要来自向加盟商销售商品（99%）与一点加盟服务费（1%）。截止到25Q3，公司门店有19517家，基本盘还是在下沉市场高速扩张，公司59%门店位于县城及乡镇，属于是农村包围城市了！
运营指标上，不论从总量（GMV或订单）还是门店日均订单量看，都显著增长。
其实还有个点，那就是接入线上渠道后的线上收入，虽然招股书里并未提及，但目前美团和淘宝闪购上都能搜到零食很忙和赵一鸣。
而同行万辰集团（好想来）披露在2025年6月接入美团/淘宝闪购平台，Q3末接入约 7000 家门店，即时零售订单就较Q2翻倍了，淘宝闪购连续三月增幅超200%，七夕当日订单逼近百万（按券商调研占比线上预计在10~15%）
所以说接入线上渠道也算是第二大强劲增长驱动！
本次基石公8家，按中间价占比46%，质量极高。包括Huang River Investment（腾讯）、Temasek（淡马锡）、BlackRock（黑石集团）、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital（淡水泉）、康泰人寿，没有弱者。
估值方面，可比公司就是老三万辰集团（好想来）看，公司其实并不算便宜，目前估值两个市场折价大概就5~10%，相比于食品行业的20%还是少了些，不过公司增长较为强劲，算能接受的程度。
总之
【行业/概念】7分，虽然是食品消费，但是属于高增速的零售扩张！
【市场地位】8-9分，很强，相对于超市因为直接采购有价格优势！
【基本面】9~10分，高速扩张下盈利能力也优秀！
【资金面】9~10分，基石很明显主流机构认可，纯市场化！
【货量】3~5分，1.4万手货太少了，货量跟主流机制B小公司一个级别，还是一手太贵的原因！
【情绪】10分，至截稿招股半天，孖展就33倍，总额109亿，非常火热！
【估值】6分，不算便宜，但合理能接受。
【鸣鸣很忙整体评级】7~9分
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