$联想集团(00992)$  昨晚英伟达交出一份超预期的成绩单，数据中心业务同比增长75%，再次验证了全球AI算力基建的强劲需求。作为英伟达在中国最重要的合作伙伴之一，联想集团正站在这一轮AI浪潮的核心受益位置，近期基本面多重利好叠加，值得重点关注。

首先是AI基础设施（ISG）业务迎来实质性爆发。第三财季该板块营收同比增长超30%，创下历史新高，其中AI服务器国内实现6倍速增长。联想与英伟达的合作已从产品采购升级为联合方案落地，双方在CES上宣布联合推出的“AI云超级工厂”计划已在中国市场快速落地，帮助企业数据中心向高效“AI工厂”转型。凭借海神液冷技术和万全异构智算平台，联想已构筑起显著的竞争壁垒。

个人智能设备（IDG）同样表现强劲。AI PC第三财季销量同比大增超100%，截至1月底累计销量突破300万台，带动中国区PC市场份额双破历史纪录。更具看点的是“天禧AI”个人超级智能体的进化——目前已升级至3.5版本，从“助手”升级为“队友”，用户周活率在AI PC和AI手机上分别达到42%和61%。这种“一体多端”战略正将硬件优势转化为生态粘性。

机构端信号同样积极。麦格理最新研报维持联想“跑赢大市”，将目标价上调至12.93港元，认为ISG业务扭亏进展良好；东吴证券也强调AI正驱动公司三大业务协同发力，维持“买入”。随着AI应用从训练走向推理、从云端向终端下沉，联想“端-边-云”协同的混合式AI布局正迎来商业化放量的关键节点。