2月24日晚间，全球 AI 圈儿来了一记实打实的“惊雷”： $Meta Platforms, Inc.(META)$ 正式牵手 $美国超微公司(AMD)$ ，签下了一份为期多年的战略合作协议。按规划，Meta 未来几年要在自家数据中心里，部署高达 6 吉瓦算力的 AMD AI 芯片。消息一出，AMD 盘前直接起飞，盘中一度暴涨超 10%，有虎友抄底AMD 看涨期权狂赚801%，这篇文章就带大家一起复盘他的“发财瞬间”，也顺便聊聊：AMD为什么能这么猛？背后到底发生了什么。
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先来看看AMD财报
先看 AMD 自身。2 月初公布的 2025 年 Q4 财报，其实非常像一张“被低估的好成绩单”：
AMD 交出了一份很“AI”的答卷：季度营收同比增长 34%，来到 102.7 亿美元，超预期接近 6 亿。——数据中心收入同比大增 39%，高毛利、高单价的 AI 产品，已经开始主导公司的利润结构，整体毛利率抬升到 54%，运营利润率从 11% 提到 17%。细拆业务，数据中心这块靠的是 EPYC 服务器 CPU 和 Instinct 系列 GPU 的双轮驱动，还叠加了部分面向中国市场的 MI308 出货，等于在原本就不错的增长曲线上，再加了一层超预期。客户端和游戏业务同样录得 30%+ 的同比增速，连续几个季度刷新客户端 CPU 销量纪录，虽然不算“主角”，但起码没有拖后腿。
然而股价去并未如大家预料的大涨，股价大跌超17%。而深扒背后的问题在于，财报后的指引并不“热血”——2026 年一季度营收指引环比下滑，MI308 在中国的收入指引同样下滑，市场一度担心 AI 动能不及预期，股价因此从高位急跌。
为什么这笔 Meta 合作能点燃AMD？
这次 Meta 的这份大单，本质上就是在“未来增长”这一块，帮 AMD 补上了最关键的一块拼图：不只是有产品、有路线图，而是有了多年期、明确规模的锁定订单。
接着看合作内容本身，它远不是简单的“买几块卡”。根据双方披露，Meta 接下来会大规模部署基于新一代 Instinct MI450 的半定制 GPU，AMD 会针对 Meta 自家的大模型和推荐系统做“工作负载优先”的优化；CPU 侧则配套 Venice、Verano 等新一代 EPYC 处理器；底层再叠加两家公司联合打造的 Helios 机架级架构，从芯片、板卡到整机架、软件栈一起调优。这意味着，AMD 不再只是 Meta 采购清单上的一个“备选供应商”，而是以“共建基础设施”的身份，深度嵌入到了对方未来几年的 AI 规划里。
更少见的一点，是双方把这种合作直接提升到了资本层面。AMD 向 Meta 授予与业绩挂钩的认股权证，Meta 未来最多可以认购 1.6 亿股 AMD 普通股，约相当于近 10% 的潜在股本，这些权证的归属条件与 GPU 出货和 AMD 股价挂钩：算力部署从 1 吉瓦做到 6 吉瓦，权证就一批批解锁，最后一部分甚至要求股价摸到 600 美元。这 essentially 是一笔“股权换确定性”的交易：Meta 用潜在股权收益换来更深度的定制和优先支持，AMD 用未来稀释，锁定了一条规模清晰、节奏明确的长期订单曲线。高盛的说法很直接——这笔交易的核心，就是双方一起把“业绩兑现的确定性”钉在了合同里。
对资本市场来说，最贵的不是增长本身，而是增长的确定性。之前财报后那一波大跌，是因为大家看不清 AMD AI 业务未来两三年的节奏；而这一次，6 吉瓦的规模、数百亿级别的订单体量，再加上和 Meta、OpenAI 这种顶级玩家的深度绑定，让“AI 故事”开始变成“可建模的业绩路径”。机构因此上调了 2027、2028 年的盈利预期和目标价，股价则用一根接近 10% 的长阳线，给出了第一反应。
当然，所有确定性都还停留在“合同阶段”，未来几年，真正决定 AMD 走多远的，还是产品交付、生态成熟和客户实际部署的节奏。但在不确定本身已经成为常态的 AI 大时代里，谁能先拿到更清晰的订单曲线，谁就更配享受估值溢价。
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