$牧原股份(02714)$ 猪肉价格深跌，牧原股份现金流承压与供应链韧性面临大考

进入2026年3月，国内生猪价格跌破10元/公斤关口，全行业陷入深度现金流亏损。尽管牧原股份凭借12元/公斤的行业最低完全成本保持了一定优势，但猪价击穿成本线已使其面临严峻的经营性亏损。

财报显示，牧原账面看似盈利，但现金流实则紧绷。截至2025年末，公司虽手握300亿经营现金流，却需应对庞大的流动负债，且应收账款周转率大幅下降，显示下游资金占用加重。为缓解现金流压力，公司已于2026年初完成H股上市以补充“弹药”。

面对供应链压力，牧原正采取极限成本管控策略，目标将2026年成本降至11.5元/公斤以下，同时放缓扩张步伐以优先保障现金流安全。此轮猪价寒冬正极致考验着这家猪企龙头的现金耐力与供应链韧性。