大盘：昨晚大盘只能说震荡下行，盘尾收稳，本质震荡。
标普这几天都是横盘震荡，但近5日只有两日试探7620-7690下方，其他三日仍是在区间上方徘徊，显示出下探情绪并不重，多头仍旧活跃。
英伟达：财报盘后走势剧烈震荡，下跌3%逆转至涨超8%。
来看看主体内容：
【Q2】
营收962亿，超预期923亿+指引910亿，同比+106%，环比+18%，为连续第四个季度增速加快。
数据中心890亿，超预期859亿，其中超大客户487亿（环比+13%、同比+102%）；ACIE板块403亿，环比+25%、同比+138%。本季有一家客户（可能是超威电脑SMCI）从ACIE重分类进超大客户Hyperscale，原因是其商业模式发生变化。
边缘计算72亿（含游戏/ProVis/车载等），超预期的66亿。
Non-GAAP毛利率75.0%持平，营业利润率66.5%；EPS 2.22美元对2.09。
中国占营收约8%，上季约6%，尽管已获H200出口许可，对华Hopper产品占数据中心收入不足1%
存货315.75亿美元、118天，Q1为258亿/114天，是在Q3的Vera Rubin上市前主动备货。
供应承诺总额达2790亿美元，若计入云服务协议、数据中心租赁和股权投资则为3660亿，多数为内存相关，以HBM为主，三年期锁价覆盖。
【Q3指引】
营收1080亿±2%，预期1046亿；
毛利率74%，低于预期的74.8%；
费用90亿，口径改为含股权激励；
隐含EPS约2.46，预期2.36。
管理层首次正式给出下一财年收入同比增长约70%的框架，对应总收入6800-7000亿量级，而且还是在供应受限情景下，未受限可能达到100%。
昨天文章“英伟达财报前瞻”其实已经很明牌了，价格位置不高+增长关键转折可见度，昨天还在说英伟达以往只给季度指引不给全年，这一次英伟达是直接破例给市场发了2028FY（财年）个大奖，是带动全市场科技的主因。Q3毛利率指引低于预期只有74%，Q4触底至71%~72%区间，2028财年涨价后升至72%~73%，这是毛利率担忧是开盘下跌的原因，但是昨天文章也讲了达子15%的涨价影响的27年的交付，Q3指引并未计入，因此短期承压+长期涨价，市场明显没有那么担忧了。
总之英伟达虽然拿着常年涨的不多（不管是内在因素还是外在情绪影响），回归其财报业绩增长，从25年同比放缓到现在同比回归三位数，必定是一直被低估的一直变便宜，只是需要找个时机释放兑现估值。
医药：特朗普政府计划于周一宣布与数家中型生物科技公司达成新一轮“最惠国待遇”药品定价协议。
电力：美国总统特朗普周三签署紧急行政令，以国家安全为由，禁止美国采购或安装部分可能构成网络安全或运行风险的外国制造大型电力系统设备及相关软件，包括变压器等关键设备。
关注BE、TSLA。
苹果：将于北京时间9月10日凌晨1点举办今年最大规模的产品发布会，此次发布会的口号是“惊喜与闪耀”，，包括首款折叠屏iPhone以及iPhone 18 Pro和Pro Max。
震荡上行，财报创伤没那么大，而且还有折叠+新品换代+AI，支撑性仍强。
META：表示同意支付最高约180亿美元，与美国多个州就具有里程碑意义的案件达成和解。
LLM：MiniMax上半年总营收1.166亿美元，同比增长283%，开放平台收入同比暴增703%。最大亮点在于8月ARR突破8亿美元。
其实很OK，投行对于MINIMAX整体ARR是非常保守的，管理层自己预计才10亿，目前Q2就能做到8亿已经算非常超预期了。这是我这几天更新后的LLM厂商估值表，仅供参考：
LLM：月之暗面与微软、亚马逊、谷歌洽谈KimiK3模型托管与收入分成-月之暗面正与微软、亚马逊、谷歌三大美国云计算巨头进行深入谈判，拟允许其托管开源模型KimiK3并寻求收入分成。
路透的消息，传闻是要求抽成30%，但是还在谈，不过目前中美AI竞争激烈仍有不确定性，让中国模型去美国赚钱，美国官员是吃了屎样的难受，贝森特就说过可能把可能把月之暗面列入贸易黑名单之类的威胁。其实擦边早就有了，7月31日Azure官方账号表示KimiK3通过FireworksAI登陆MicrosoftFoundry，现在谈的则是原生接入。
光通信&存储
英伟达是救世主，光除了比较强的LITE、MRVL这类已经冲高位的，基本还在W底验证中，存储就是已经验证完靠回报冲高后短线回落，位置其实还是不错的。
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