当前加密市场最大的催化即将到来，沃什将在杰克逊霍尔发表演讲，内容会涉及支付与数字资产，这是近期最具重量级的加密政策信号。加密资产属于高风险偏好资产，对美债利率极其敏感，一旦释放鹰派立场，加息预期升温，比特币这类久期属性强的风险资产会率先遭到抛售，而杠杆属性更强的MSTR波动会更为剧烈。市场此时摆出两种选择：直接参与现货比特币，或是等待杰克逊霍尔讲话落地之后再做动作。现货比特币没有债务与股权融资的额外风险，波动相对温和；MSTR除了币价波动，还要承担债务再融资、增发摊薄、MSCI指数调整等额外变量。现在的股价已经提前在为杰克逊霍尔的结果定价，无论看多看空，本轮反弹之后追入，本质是在赌政策讲话结果，而不是交易已经确认的基本面。在重大宏观催化落地之前，过度押注高Beta的MSTR，要做好承受双向剧烈震荡的心理准备。