今日医药板块情绪扩散，新赣江盘中冲高，最高触及30.05元，尾盘有所回落，全天收涨12.94%，成交额2.69亿元，换手率超过22%，全天振幅拉满，筹码大规模交换。作为北交所的小盘医药标的，它的上涨逻辑和创新药、CXO赛道并不相同，行情锚定在葡萄糖酸盐原料药这个相对冷门的细分赛道。
这家江西药企的根基是葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌、葡萄糖酸亚铁系列原料药，在国内营养补充剂原料市场占有稳定份额，下游客户多为制剂厂、保健食品厂商。在此基础上，公司搭配OTC制剂与中成药产品线，感冒类、维生素类片剂胶囊贡献稳定的基础营收，收购的众源药业带来多个中药老品种，中成药业务也是公司内部毛利率相对更优的板块。整体业务偏基础刚需，没有重磅创新药，核心看点在于原料药工艺成本控制。
翻看半年报可以看出隐忧，营收小幅增长，但归母净利润同比大幅下滑，利润收缩主要是原料药市场竞争加剧，原料报价承压。虽然整体毛利率仍维持在40%上方，但盈利体量偏小，利润弹性不足。公司资产负债率偏低，财务结构稳健，没有大额商誉压力，经营现金流保持正向，这也是资金愿意参与博弈的原因。不过原料药行业受上游化工原料、中药材价格波动影响大，订单分散，很难出现爆发式增长。
盘面高换手说明资金分歧明显。早盘快速冲高，资金借着本轮医药政策红利挖掘低位北交所医药小票，并非公司出现订单或者产品层面的重大利好。北交所个股流通盘偏小，少量资金进场就容易带来大幅度的日内波动，今天冲高回落的走势，反映部分资金选择逢高兑现。
后续观察的重心，不用过度拔高创新预期，重点看原料药产品报价企稳情况、中成药板块放量进度。这类基础原料药企业，很难走出长趋势行情，更多是板块轮动下的阶段性机会。一旦医药板块热度退潮，高换手小票回调力度不容小觑。$创新药(159992)$
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