操作要有逻辑
2022-05-03
什么公司，营收增速趋势，驱动因素有哪些？主营业务有哪些，主营业务增速财务指数拆解，背后驱动因素，近两年增速变化。
驱动因素是否可长久保持？
其它环境变化
@价值投资为王：
苹果Q2：暴风雨或将来临！
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718adc05e18b0d6d8862a594bc41a2b0\" tg-width=\"632\" tg-height=\"287\"></p><p>昨日，一同披露财报的巨头还有亚马逊，各项数据不及预期，盘后股价大跌9%。</p><p>苹果和亚马逊是美股的两大担当，财报不利，或将引发美股风暴。</p><p>今年，苹果股价相当硬朗，曾一度11连涨，震惊华尔街，然而，这次苹果或将身处暴风眼。</p><p>杞人忧天还是虚惊一场？来看看这次苹果财报到底如何？</p><p>数据显示，苹果Q2营收973亿美元，创非假日季历史新高，超出分析师预期的941亿。</p><p>从以上字眼看，苹果Q2大超预期，但同比增速只有8.6%，较Q1的11.2%继续放缓：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b3ff2c56e66dc064bfbb8b49e84c4b2\" tg-width=\"632\" tg-height=\"297\"></p><p>分产品看，iPhone营收506亿美元，同比增长5.5%；</p><p>Mac营收104亿美元，同比增长14.6%，主要的驱动因素是M1芯片刺激，有一半购买Mac的用户是新用户；</p><p>iPad受供应短缺影响，营收76亿美元，同比下滑2%；</p><p>可穿戴设备营收88亿美元，同比增长12.4%，其中，购买Apple Watch的用户中，有2/3是新用户。</p><p>下图是各产品历史营收增速情况：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b11f21779dd47f41ca167d286a5eb587\" tg-width=\"632\" 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数据显示，苹果Q2营收973亿美元，创非假日季历史新高，超出分析师预期的941亿。 从以上字眼看，苹果Q2大超预期，但同比增速只有8.6%，较Q1的11.2%继续放缓： 分产品看，iPhone营收506亿美元，同比增长5.5%； Mac营收104亿美元，同比增长14.6%，主要的驱动因素是M1芯片刺激，有一半购买Mac的用户是新用户； iPad受供应短缺影响，营收76亿美元，同比下滑2%； 可穿戴设备营收88亿美元，同比增长12.4%，其中，购买Apple Watch的用户中，有2/3是新用户。 下图是各产品历史营收增速情况： 从图中不难发现，苹果主力产品iPhone的增速逐季下滑，iPad连续2个季度负增长，Mac和可穿戴设备保持稳定。 再看服务收入，Q2营收198.2亿美元，同比增长17.3%。 服务收入向来比较稳定，年增速在17%左右，相比产品收入起伏不定，服务业务稳如磐石。 从区域收入上看，苹果Q2业绩完全靠美洲业务支撑。 当季，美洲营收409亿美元，同比增长19%；欧洲营收233亿美元，同比增速4.6%；大中华区营收183亿美元，同比增长3.5%；日本营收77亿，同比下滑0.2%；其他区域营收70亿，同比下滑7%。 除美洲以外，其他区域的增速皆慢于Q2整体，其中，大中华区，主要是中国的收入，增速下滑十分明显，考虑到4月份以来，中国各地疫情肆虐，苹果的供应链不仅受到影响，未来很有可能收入端也会受到较大影响。 毕竟2021财年，大中华区营收占贡献了苹果18.7%的收入。 日本的收入已经连续2个季度负增长，欧洲增速也较Q1的8.9%下滑至4.6%，其他区域则大幅下滑7%。 欧洲业务虽然受到苹果退出俄罗斯的影响，但不得不说，除美洲以外，苹果的处境都不太乐观，警钟已经敲响。 展望下一个季度，供应链，尤其是中国影响加大，通货膨胀越来越让人担忧需求下滑。 通胀话题是电话会中，分析师集中提问的问题，但管理层一直在躲闪，并重点强调苹果当下的主要问题是供应短缺。 管理层传递的信息似乎是产品供不应求，通胀不是问题，但这仍未打消分析师的疑虑。 如果通胀持续高位运行，不排除消费者会缩减开支，尤其是电子产品是可选消费，叠加iPhone近年缺乏有吸引力的功能更新，消费者恐将延长产品使用时间。 对于Q3，苹果没有给出具体的收入指引，但预计服务收入同比2位数增长，增速将放缓。预计Q3毛利率在42%-43%之间，低于去年同期： 聊完Q2的成绩单，是时候聊聊苹果的估值问题了。 在2020年之前，苹果的市盈率很少站上20PE,但疫情之后，居家办公带动电子产品需求，苹果2021财年收入大增33.3%，远高于过去5年的水平。同时，美联储疯狂放水，美股整体估值大提升，苹果也不例外。 但投资者需要明白，苹果2021财年33%的增速根本不可能维持，而且，2022财年上半年的增速仅为10%，苹果预计Q3的收入因为疫情及原材料短缺，会有40-80亿美元的损失。 高增长不再，美联储因为通货膨胀也在疯狂加息，这将压缩美股估值。 如果按照10%的增速计算，苹果2022财年下的市盈率仍然高达26倍： 虽然苹果宣布提高股息和增加900亿美元用于回购，但能否撑住高估值，要打一个大大的问号。 暴风雨要来临了吗？ 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