从微亿智造暂缓发行，到东山精密20家基石依旧散户遇冷，再到本次六家新股普遍引入基石投资者，基石已经成为当下港股IPO发行的核心压舱石。本轮六家企业大多引入机构基石，部分项目基石认购占比不低，很多散户会把基石的加持，当成新股不会破发的保障，但实际上基石锁仓不等于二级市场价格托底，不能过度迷信基石的保护能力。基石投资者的股份存在锁定期，上市初期不能直接卖出，只能够稳定国际配售端的筹码结构，却没有义务在二级市场买入护盘。市场中也不乏基石重仓，但新股上市后依旧破发的大量案例，东山精密便是最鲜活的案例，二十家知名机构基石加持，上市依旧直接破发，充分说明基石只能降低风险，无法消除风险。

现在港股打新市场格局已经发生根本性改变，公开发售部分认购不足已经成为常态，大量公开发售额度会回拨到国际配售，新股筹码更多掌握在机构手中，散户在定价环节话语权持续弱化。本次六只新股招股首日孖展全部不足一倍，意味着一旦回拨机制触发，散户可拿到的货会进一步压缩，就算中签，后续也要面对机构主导的二级市场博弈。普通投资者看待基石，重点要看基石的背景、认购占比，还要分辨财务投资和战略投资的差异。战略产业资本的参考价值更高，纯财务基金的参考意义有限。基石只是筛选新股的其中一个维度，不能单凭基石重仓就盲目重仓打新，还需要结合行业景气、估值、盈利前景综合判断，避免落入“基石信仰”的误区。