本轮全球市场最大的变量正在悄然逆转，持续数月的美伊地缘冲突带来的战争溢价，随着多国斡旋、和谈升温开始快速退潮，彻底打乱了此前市场的避险交易节奏。过去很长一段时间，资金押注中东局势持续紧张、霍尔木兹海峡航运受阻，持续推升原油、黄金、美债等避险资产，压制全球风险资产估值。而如今卡塔尔牵头推出全新停火方案，美伊双方进入方案审议阶段，市场交易逻辑正式从“地缘风险恐慌”切换为“局势缓和修复”，各大类资产迎来全面重定价窗口。从盘面表现能清晰看到，国际油价率先大幅回调，核心并非供需基本面恶化，而是堆积数月的地缘风险溢价集中出清，这也是本轮油价下跌的核心驱动力。与此同时，通胀预期同步降温，带动美债长端收益率回落，为全球成长资产减负。权益市场风险偏好显著回暖，美股、港股及亚太股指均迎来修复行情。但大家务必保持清醒，当前仅处于谈判审议阶段，并未落地正式停火协议，美伊双方核心诉求仍存在巨大分歧，美方坚持海峡无条件通航，伊朗要求美方先行释放善意，博弈并未终结。现阶段最优策略是顺势把握风险资产修复行情，但不盲目追高，保留底仓的同时严控仓位，应对消息面反复波动，切勿把短期谈判利好等同于地缘风险彻底出清。