以价换量？ 奈飞的如意算盘失策了！

4月18日美股盘后， $奈飞(NFLX)$ 公布一季度财报。

多项数据不及市场预期，用户增长乏力，这份财报让市场大失所望。

奈飞在盘后交易中一度大跌超10%，随后拉回，最终微跌0.58%。

01、亚太地区扛起增长大旗

财报显示，奈飞在一季度实现营收81.62亿美元，同比增长3.7%，是历年来营收增速第二低；净利润13.05亿美元，同比下滑18%，净利润率20%；稀释后每股收益2.88美元，低于市场预期的3.01美元。

用户数方面，同样不及市场预期。当前奈飞全球付费用户数共计2.325亿，同比增长4.9%，低于分析师预期的2.33亿；本季度奈飞用户仅新增175万，此前由于奈飞下调了会员费用，分析师普遍预计本季度新增用户将达增加240万。

分地区来看，除拉美地区用户流失了45万外，其余地区皆录得增长，主要因为奈飞在当地推出打击流媒体付费账户密码共享的行动。奈飞的大本营北美地区的用户仅增加10万，欧洲、中东和非洲地区增加超60万。

表现最好的亚太地区用户大增近150万，原因是在亚太地区大幅降价，尤其是基础版价格的腰斩，奈飞在亚太地区的体量并不大，此举主要是用低价以最快速度提升渗透率，抢占市场。

近年来，奈飞订阅用户的自然性增长已经越来越少，所以开始用降价来推动用户增长。

究其原因，全球流媒体市场愈发饱和，用户增长红利已经结束。 $迪士尼(DIS)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、苹果等各家流媒体财大气粗地烧钱吸引用户，流媒体陷入“内卷”模式，也让用户对单一平台的忠诚度下滑。

另外，随着疫情的结束，人们居家时间大幅减少，使得一部分用户流失。

这些都不是好信号，意味着奈飞的增长能力已经开始走下坡路。

奈飞最近在116个国家和地区下调了订阅价格，据富国银行统计，大多数地区的价格下降了20%至45%。安培分析公司的数据表明，下调价格可能会影响超1000万用户，约占奈飞用户数量的4%。

奈飞回应称，2021年12月降低了印度市场的套餐价格，带来了近30%的用户增长，所以再次调低订阅费用，有助于长期收入最大化。

不过从Q1的用户增长数据来看，降价是有效果的，但并没有达到市场的预期。

02、二季度情况不妙

业绩指引方面，奈飞预计第二季度营收82.4亿美元，不及市场预期的84.7亿美元；预计第二季度每股盈利2.84美元，不及分析师预期的3.08美元。

奈飞表示二季度的净增付费用户数将与一季度大体相当。

值得一提的是，奈飞计划在Q2将扩大账户共享的推进地区，奈飞最主要的美国市场就包含在内，用户增长仍然要承受巨大的压力，再加上本身二季度对于流媒体行业来说是相对淡季。

但市场并未考虑到这些的影响，预期奈飞Q2的用户增长高达350万，而奈飞的指引仅达到市场预期一半的水平。

大行们对这份成绩单也并不满意，杰富瑞将奈飞目标价从415美元下调至405美元；摩根大通将奈飞目标价从390美元下调至380美元。

另外，奈飞宣布将于今年晚些时候关闭DVD租赁业务。公司表示，DVD租赁业务一直在萎缩，将无法继续提供优质服务。值得关注的是，奈飞去年的流媒体订阅收入达到约315亿美元，而DVD业务的收入仅为1.46亿美元。

这项业务是奈飞最初的主营业务，后面转型到流媒体视频行业，而其当年的竞争对手百视达（Blockbuster）早已破产，也意味着DVD彻底退出了历史舞台。

整体而言，这不是一份优秀的财报，奈飞寻求增长的道路并不顺利，目前更多的是以价换量，但这并不是一个可持续的选择。

如果想回到曾经的市值巅峰，奈飞还需要讲出更多故事。

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文/Dennis