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@荒野侦探：一夜大涨7%，台积电2022展望！

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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a></p> <p>高盛分析师观点认为，受芯片价格上涨、高性能计算机(HPC)/5G的行业升级周期等利好因素影响，台积电2022年增速将高于2021年。预计台积电2022年美元收入预计将同比增长26.1%，而2021年为24.6%。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e73e9b969fb11996e2225d7c8b5901f3\" tg-width=\"580\" tg-height=\"330\"></p> <p>如果更深入展望台积电的2022，我愿从这三方面拆解：</p> <h4>芯片强劲需求将在2022年持续</h4> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> 2021年实现了可观的增长，以美元计2021年增24.6%。这种强劲增长，可能会延续到2022年，CEO魏哲家在21Q3财报电话会议上确认：</p> <blockquote>\n  我们正进入一个更高结构性增长的时期。5G和HPC相关应用的多年大趋势预计将推动对计算能力的巨大需求。 \n</blockquote> <p>台积电在智能手机、高性能计算(HPC)、物联网和汽车相关应用等所有主要细分领域都有强劲的需求。尽管智能手机市场可能正处于一个更加成熟的状态，但在其他三个终端市场，也确实存在多年增长的机会。</p> <blockquote>\n  根据Hyperion Research的数据，到2025年，高性能计算终端市场将继续以8%的复合年增长率增长，达到400亿美元的市场，这包括服务器、数据存储、中间件和应用程序等多个子市场 \n</blockquote> <blockquote>\n  5G将继续推动物联网在未来十年的增长——麦肯锡预计，5G物联网单元将从2022年的300万个增加到2030年的2.48亿个。应用范围从工厂的自动化系统到医疗设备、相机和其他B2B应用 \n</blockquote> <blockquote>\n  过去几年来，汽车行业的快速变化需要更先进的半导体，来支持电动汽车和自动驾驶的出现。随着对传感器、存储设备和其他先进技术的需求增加，Mordor Intelligence预计，到2026年，这个370亿美元的市场将以17%的复合年增长率增长 \n</blockquote> <p>尽管台积电在芯片领域占据主导地位，占总代工市场份额的54%，高级芯片（7纳米及以下）的市场份额超过90%，但仍有未开发的机会。在最新的财报中，台积电指出，公司仅占全球汽车IC市场的15%，物联网目前仅占台积电总营收的9%。</p> <p>台积电在这些不断增长的市场中处于有利地位，因为它在最新的芯片技术方面继续保持领先地位。与最大的竞争对手三星相比，台积电更早地量产了7纳米和5纳米芯片，芯片产量也更高。除了未来3年承诺的1000亿美元资本支出外，台积电还将继续保持其技术优势。</p> <h4>库存和政治风险确实存在，但短期内不太会发生</h4> <p>在短缺时期，始终存在着需求在中期来看因生产过剩而逆转的风险—但这不太可能。台积电管理层对不太可能出现衰退保持信心，论证如下：</p> <blockquote>\n  总体而言，客户可能会为未来更高的库存水平做好准备，以保障供应安全，因为他们看到了出现短缺时供应链中断的情况。 \n</blockquote> <blockquote>\n  芯片交货期平均增加了75%，达到52周，预计至少要到2023年上半年才会稳定下来。 \n</blockquote> <blockquote>\n  很大一部分需求代表着新的机遇和应用，而不仅仅是智能手机等现有产品生命周期的产量增加。早在疫情警告信号预示芯片短缺之前，麦肯锡2019年就发表了一篇关于新技术在未来10年半导体代工厂中将扮演的角色的报告。包括预测代工厂将从人工智能中获得40-50%的技术价值；麦肯锡预测，到2025年，人工智能将为全球代工厂带来670亿美元的收入机会(年均复合增长率为18-19%)。 \n</blockquote> <p>供应过剩不应该是一个问题，特别是像台积电这样的领先企业。从地缘政治的角度来看，这种局面似乎更具争议，因为中美博弈。</p> <h4>更新指引后，估值仍有机会</h4> <p>1000亿美元的资本支出计划，确实会对盈利产生一些影响，也影响估值建模。但考虑到台积电对2022年的营收和毛利率的指引数字，从自由现金流模型来看，目前的股价仍有约13%的上行空间：</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/4105687b2bafaa935a132f9cfe6f908a\" tg-width=\"1203\" tg-height=\"719\"></p> <p>以及台积电的营收预估可能较为保守，因为20%的提价和需求增加将使晶圆利用率保持在高位。此外，台积电的AA-/Aa3信用评级允许其借贷成本低得多，如果需要，它们可以利用这一点在债券市场为其资本支出计划融资(并降低其总资本成本)。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>高盛的一份看涨报告，引爆台积电昨天大涨7%。而看涨台积电的投资者，等待起飞的时间或许有一年了。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a></p> <p>高盛分析师观点认为，受芯片价格上涨、高性能计算机(HPC)/5G的行业升级周期等利好因素影响，台积电2022年增速将高于2021年。预计台积电2022年美元收入预计将同比增长26.1%，而2021年为24.6%。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e73e9b969fb11996e2225d7c8b5901f3\" tg-width=\"580\" tg-height=\"330\"></p> <p>如果更深入展望台积电的2022，我愿从这三方面拆解：</p> <h4>芯片强劲需求将在2022年持续</h4> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> 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在短缺时期，始终存在着需求在中期来看因生产过剩而逆转的风险—但这不太可能。台积电管理层对不太可能出现衰退保持信心，论证如下： 总体而言，客户可能会为未来更高的库存水平做好准备，以保障供应安全，因为他们看到了出现短缺时供应链中断的情况。 芯片交货期平均增加了75%，达到52周，预计至少要到2023年上半年才会稳定下来。 很大一部分需求代表着新的机遇和应用，而不仅仅是智能手机等现有产品生命周期的产量增加。早在疫情警告信号预示芯片短缺之前，麦肯锡2019年就发表了一篇关于新技术在未来10年半导体代工厂中将扮演的角色的报告。包括预测代工厂将从人工智能中获得40-50%的技术价值；麦肯锡预测，到2025年，人工智能将为全球代工厂带来670亿美元的收入机会(年均复合增长率为18-19%)。 供应过剩不应该是一个问题，特别是像台积电这样的领先企业。从地缘政治的角度来看，这种局面似乎更具争议，因为中美博弈。 更新指引后，估值仍有机会 1000亿美元的资本支出计划，确实会对盈利产生一些影响，也影响估值建模。但考虑到台积电对2022年的营收和毛利率的指引数字，从自由现金流模型来看，目前的股价仍有约13%的上行空间： 以及台积电的营收预估可能较为保守，因为20%的提价和需求增加将使晶圆利用率保持在高位。此外，台积电的AA-/Aa3信用评级允许其借贷成本低得多，如果需要，它们可以利用这一点在债券市场为其资本支出计划融资(并降低其总资本成本)。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/695933291","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["TSM"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2840,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1867,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/695110858"}