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财报前瞻：超跌之后，快手二季报能否带动股价起飞？

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2.5亿。天风证券表示，<b>公司海外业务发展仍处于初级阶段，未来会继续深耕南美、东南亚和中东地区，建议关注海外用户增长情况。</b></p>\n<p><b>其次是线上营销服务。在一季度的淡季过去之后，天风证券称，Q2快手将延续高速增长趋势，全年收入有望翻倍。</b>天风证券预计，快手Q2收入有望同比增长158%至100亿元。供给端来看，公司持续加强公域流量运营，流量占比或有所提升；需求端来看，品牌广告主填充及 CPM价格或有提升。全年来看，CPM价格和 ad load水平有望双提升叠加去年低基数因素， 预计公司线上营销业务收入有望实现翻倍增长。</p>\n<p>值得注意的是，2021年快手营销服务发展的重点是<b>品牌广告</b>。在一季度品牌广告的收入的增速超过线上营销服务收入的增速，二季度继续关注品牌广告收入的增长。</p>\n<p><b>接着是电商业务。受公域流量扩容影响，天风证券预计 2021Q2电商业务同比增长136%至 15亿元，增速略低于预期，</b>但 考虑到推出“造风者计划”叠加电商旺季（双十一、双十二），建议关注下半年电商表现。7月22日，快手电商负责人笑古在服务商大会中提出下半年电商的主要发展方向分别是<b>信任电商、品牌及服务商</b>。品牌的引入有望满足平台用户多样化的购物需求，同时吸引品牌主在平台上投入 更多预算，从而提高广告与电商双收入。</p>\n<p><b>最后是直播打赏业务</b>。受去年疫情高基数影响，天风证券预计快手 Q2直播收入同比下滑15%至 71亿元，考虑到直播运营逐步规范及MCN的引入，跌幅环比Q1有所收窄。</p>\n<p><b>总结</b></p>\n<p>国内短视频行业整体用户增长放缓，快手Q2国内用户增速有压力或小幅下降，海外市场有更大潜力但需要持续关注海外投放效率的提升及是否可对更多市场进行开拓；公域流量的不断开拓带来线上营销业务或延续高速增长，而私域侧流量比例降低，电商业务上半年GMV增速略低于预期，下半年需关注私域流量的提升及 电商旺季表现；此外，预计Q2直播打赏业务收入或承压，由于行业增长缓慢、监管叠加去年收入高基数下呈下降趋势。</p>\n<p>天风证券认为，快手是短视频核心赛道的核心平台，需要拥有清晰的战略和产品定力，坚守快手独特内容社区特点和私域属性、稳固“老铁”基本盘，中长期才能在面临不断挑战和机遇的核心短视频赛道差异化发展壮大。</p>\n<p><b>券商Q2业绩预期</b></p>\n<p><b>天风证券：</b>我们预计快手 2021Q2 收入约 187 亿元，同比+45%，环比+10%；对于市场比较关注的销售费 用，我们认为 Q2 虽刨除春节一次性销售费用影响，公司在海外目前处于极速扩张时期，预计公司 未来仍会继续加大海外投入，我们预计整体销售费用将在未来持续维持 Q1 水平，短期利润或承 压。我们认为随着公司广告及电商高毛利率业务占收入比重逐渐提升，公司毛利率有望提升。</p>\n<p><b>中信证券：</b>中信证券预计公司收入+46%，其中线上营销和电商业务保持强劲增长；用户方面，二季度偏淡季，预计DAU2.9~2.95亿。公司仍处于投入期，考虑对营销（尤其是海外市场）、内容、人员等投入，预计短期相关费用仍将保持较高水平，建议持续关注快手内容生态建设对用户获取、留存成本的改善和各项商业化举措对货币化效率的提升。作为国内头部短视频平台，快手有望持续优化迭代产品模式、内容战略、商业化，看好公司平台生态和商业化的增长动力，考虑直播业务调整及加大海外投入，部分下调盈利预测，调整目标价至248港元，维持“买入”评级。</p>\n<p><b>海通国际：</b>海通国际预计，快手21财年第二季度收入将同比增长46%（环比增长10%），达到188亿元人民币，而彭博一致预期为192亿元人民币，其中线上营销收入同比增长150%，电商同比增长240%，但直播收入同比下降17%。预计月活环比下降2%，至5.1亿（低于第一季度的5.2亿），略落后于内容平台行业趋势，例如哔哩哔哩在21财年第二季度实现较平缓的月活增长。根据估计，经调整净亏损为21亿元人民币，而彭博一致预期为净亏损40亿元人民币。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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2.5亿。天风证券表示，<b>公司海外业务发展仍处于初级阶段，未来会继续深耕南美、东南亚和中东地区，建议关注海外用户增长情况。</b></p>\n<p><b>其次是线上营销服务。在一季度的淡季过去之后，天风证券称，Q2快手将延续高速增长趋势，全年收入有望翻倍。</b>天风证券预计，快手Q2收入有望同比增长158%至100亿元。供给端来看，公司持续加强公域流量运营，流量占比或有所提升；需求端来看，品牌广告主填充及 CPM价格或有提升。全年来看，CPM价格和 ad load水平有望双提升叠加去年低基数因素， 预计公司线上营销业务收入有望实现翻倍增长。</p>\n<p>值得注意的是，2021年快手营销服务发展的重点是<b>品牌广告</b>。在一季度品牌广告的收入的增速超过线上营销服务收入的增速，二季度继续关注品牌广告收入的增长。</p>\n<p><b>接着是电商业务。受公域流量扩容影响，天风证券预计 2021Q2电商业务同比增长136%至 15亿元，增速略低于预期，</b>但 考虑到推出“造风者计划”叠加电商旺季（双十一、双十二），建议关注下半年电商表现。7月22日，快手电商负责人笑古在服务商大会中提出下半年电商的主要发展方向分别是<b>信任电商、品牌及服务商</b>。品牌的引入有望满足平台用户多样化的购物需求，同时吸引品牌主在平台上投入 更多预算，从而提高广告与电商双收入。</p>\n<p><b>最后是直播打赏业务</b>。受去年疫情高基数影响，天风证券预计快手 Q2直播收入同比下滑15%至 71亿元，考虑到直播运营逐步规范及MCN的引入，跌幅环比Q1有所收窄。</p>\n<p><b>总结</b></p>\n<p>国内短视频行业整体用户增长放缓，快手Q2国内用户增速有压力或小幅下降，海外市场有更大潜力但需要持续关注海外投放效率的提升及是否可对更多市场进行开拓；公域流量的不断开拓带来线上营销业务或延续高速增长，而私域侧流量比例降低，电商业务上半年GMV增速略低于预期，下半年需关注私域流量的提升及 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