有充足的资金只是股票上涨的必要条件，但不充分。二战时期，德国股市随着开始的战争胜利不断走高，后来德军节节败退，国内发再多货币，股市还是一路掉头向下。

英国在1940年7-10月伦敦大空战时，富时指数就筑了底；美国则是在42年珊瑚岛海战、中途岛海战期间筑的底。这两个时点意味着什么？意味着自己的底裤保住，估摸着后面的形势再怎么样，也不会比现在更糟糕了。不会更糟糕了，这里就是底！换个角度，熊市底部是极度看空的那个点，从那个点以后，股市不见得需要好消息，只要不比之前的消息更差，就能上涨。

疫情就是一场战争，是美国人对新冠病毒的战争。疫情期间，美股走势主要受“疫情扩散”、“疫情控制”战斗的左右，并非流动性灌水股票就能涨。就像战争中，并非有子弹就能赢，子弹只是必要条件，输赢不取决于子弹。

本次流动性危机主要发生在股票市场。银行在拿到美联储的资金后，并没有将资金提供给股票市场。银行没有将资金投入股票市场。