$蔚来(NIO)$

$蔚来(NIO)$ 昨天蔚来发布了Baas，虽然早就被剧透了 ，但是哪怕正式发布了好多人好像都不太理解，然后还有喷Baas的，所以就想发个帖来聊聊，顺便骗骗回复升个级。

我先从想买车但是还没下定的车主角度来分析下Baas的利弊，先说说购车方案：

未变动方案：买车35万起步，可选择整车贷款首付最低15%（贷款近30万，手续费2.99%/年，因为是等额分期，所以贷款实际年利率6%）。

原电池租用方案：本质也是一个金融方案，首付25万起，然后剩下10万的5年免息分期。

当前方案：首付28万起，今后你只要车还在用不卖，每个月付980元，6年后其实你付够了7万元，但是电池也不是你的，如果车子继续使用，你需要继续付费。

对于本来就想全款买车的人来说，原电池租用方案相当于薅羊毛，10万的免息分期，你放余额宝一天也能换1个蛋钱，但是本来就想贷款的人，原买车带电池方案继续可以使用，新电池租用方案降低购车贷款成本。

有人说“我6年后还要继续付980啊，明显不划算”。那我想问一下：6年后的980的购买力和现在的980购买力一样吗，你花7万买的电池，就算电池不衰减，5年后这个全新的电池卖不了3万吧，那时候的3万和现在的3万相同吗？你为什么来炒股，就是因为钱放在银行购买力是在慢慢下降的吧。6年前你10块钱能吃饱午饭，现在20吃得饱吗（相同城市）？我买车选择贷款，因为我觉得6%的年利率实在是太便宜了，如果你不认为便宜，那我建议你出金删了老虎app吧，年化10%都达不到你还不如找两支好基金定投一下。如果你车开得少嫌980一个月贵，蔚来也没拦着你选择整车购买形式，所以我想不出喷点在哪里，就因为10万免息分期的羊毛没有了吗？

当然了，很多人说，我是来炒股，不是来买车的，上面的东西不要看，那么你们可以看看下面的。

首先，我们从财务角度分析Baas的运作，蔚来等4方成立电池资产公司，那么每卖出1辆车，蔚能电池公司就需要从蔚来手上以7万元购买1快电池，同时每建一座换电站，蔚能就要从蔚来购买5块电池，这样，从财务上，蔚来的现金流情况就会更美好，因为，因为之前换电站的电池资产是自己的，折旧啥的都算在自己头上，现在7万卖出去了，短期来说，蔚能的亏损不用和蔚来并表，而且还有另外3家公司和他均摊，长期还能享受蔚能的盈利分红。所以蔚来有足够的理由推动Baas和建设换电站，换电站越多，就能有更多的没有家桩但想买电动车的人入场，形成一个正向的循环。

既然这么好，那为啥股价还跌呢?我们抛开啥可转债，杀期权的问题。主要原因是对产能的不满，你再降低用户购车成本，自身财物成本，公司靠什么赚钱？是营收。3季度末满产也只能达到5000，爬产太慢，我相信中国企业的执行力是很强的，那为啥产能上不去呢。我有一些小猜测：

1:蔚来的工厂当前单班能力极限就是5000，要5000以上就得开双班，那么订单量并没有饱和到开双班经济效益也很高的情况。

2:管理层对订单持续增长信心不足，哪怕现在订单的经济效益开双班更好，但是怕后期订单下降，但是成本提上去了就难降下来了。

3:或者是当前已经开始开双班的准备，但是涉及到人员培训，设备调试，或者是供应链供应能力不足，也许下季度就能看到蔚来的产能爆发

总结：当前蔚来的毛利已经转正，并且电池管理公司独立出去可以进一步压缩成本。公司赚不赚钱就看销量大不大，可不可持续，但是短期受限于产能，并不会有很大的爆发，所以期待蔚来股价短期爆发的算盘是大概率落空的，但是作为一个各方面向好的新公司，前面又有 $特斯拉(TSLA)$ 神车打开新能源汽车公司的估值空间，蔚来长期来看，上涨的趋势是必然的 ，所以大家需要多一点耐心，投资的就安心拿着股票，也可以做些期权保护措施。短期想像3块到16块这样的暴涨的短线客，我建议你们还是换只票吧，涨就20，30，50随便吹，跌就哭爹骂娘，你们这样的太多了蔚来也涨不上去的，早点离场，起飞了也别后悔，因为你们不走不会起飞的