情报来源：CMEGroup 推荐关注标的：$FUT:黄金主连(GCmain)$ $FUT:微黄金主连(MGCmain)$ 讲解：芝商所特约评论员 Henry Park 正文： 就在上周各国央行行长齐聚怀俄明州杰克逊霍尔参加全球央行年会，全球市场都在等待着有关美联储利率政策的公开评论之际，中国宣布对价值750亿美元的美国商品加征关税，特朗普总统也在上周五公开敦促美国公司撤出中国。贸易战升级让市场确信，不管怎样美联储都可能不得不降息，因为市场担心旷日持久的贸易战可能导致全球经济产出减少逾1万亿美元。上周五全球股市下跌，标普500指数跌幅达2.6%。 尽管8月份风险资产表现糟糕，但基于对美国降息的相同预期，资本一直在流入美国国债和贵金属等避险资产。如下图所示，今年以来，黄金价格上涨16.79%，标普500指数上涨13.57%，以美元计价的黄金（黄线所示）价格绝对表现已经超过标普500指数（绿线所示）。 今年以来黄金表现正在打败股市 图表来源：US Global Investors 考虑到4月底美国收益率曲线的其中一段发出经济预警信号，而金价也是自4月底开始稳步攀升，可以就此假设，金价今年的上涨一直与避险相关的买盘有关。从下图中可以看出，10年期美国国债期货收益率（蓝线所示）于4月首次跌破2.5%，随后降至与隔夜联邦基金利率（红线所示）相同的水平，后者一直保持在2018年底的位置。到了6月，随着10年期美债期货收益率进一步下跌，两者完全倒挂。 图表来源：St. Louis Federal Reserve,Droke Analysis 由于美国10年期国债收益率甚至有望降至零，不管有没有避险买盘的继续涌入，黄金都有可能受益。而上周美国财政部宣布正在积极测试投资者对50年期甚至100年期国债的兴趣，让这种可能性变得更大了。50年期甚至100年期国债将取代30年期美国国债，成为期限最长