美团：需要赢下战争，才能维持估值空间 外卖和闪购，我们分开看。 外卖，市场份额上，美团是绝对第一，饿了么排第二。外卖的这场战役，虽然淘宝每天都在补贴，单量也在上涨，但是美团的订单量也同步上涨。最新美团公布的日订单量已经1.5亿。这里的1.5亿单，美团也需要进行补贴，可以看作是对淘宝的防御。而问题也在于补贴： 如果美团持续补贴，阿里也补贴。美团的订单涨，淘宝的外卖订单也在涨。阿里的补贴强度和金额，目前是公开的。美团的强度和具体金额，可以看作是对阿里策略的跟随。如果淘宝持续补贴，美团大概率会跟随。 外卖品类，美团在商家侧和履约侧，目前都优于淘宝的饿了么。因为淘宝的补贴因素，美团不得不进行补贴防御。这也是为什么淘宝闪购涨到了8000万单，而美团也在涨。想一：如果美团不进行补贴，订单量能涨到1.5亿吗？ 所以，同样是补贴，美团的补贴防御属性更高。 外卖的特点，对履约要求极高，由于餐饮的订单量，美团目前远高于淘宝饿了么，所以在外卖的订单履约上，美团的体验，好于饿了么。和闪购订单不同的是，用户的餐饮外卖需求，天花板比较明显（新增的订单很大部分是奶茶）。所以，淘宝的外卖订单，想通过补贴，在短期内达到美团的单量，看起来有很大难度。 另外，履约侧，美团因为多年的订单规模和算法优化，要优于淘宝饿了么。 履约能力=美团外卖的核心竞争力。 外卖这场仗，美团短期的领先优势将会继续存在。但是因为竞争，美团的补贴会持续。这会对UE和利润，带来一定的影响。至于影响多少利润，仍然取决于阿里的补贴强度。 定性上，外卖品类，美团持续领先的概率较大，但是保持领先的同时，要付出跟随补贴的代价。 闪购是什么？ 应该归为零售还是外卖？回答这个问题，才能正确分析这场闪购战争。 我认为闪购，应该划分到零售框架下，而不是外卖。 闪购端的商品：零食、快消、水果、饮料、数码配件等。这跟外卖的米饭、炒菜完全不一样。闪购端是完全标准