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2024-06-25

竞猜赢虎币，寻找实盘收益王

查看详情：竞猜赢虎币，寻找实盘收益王快来参与实盘竞猜活动，寻找你心中的收益王者，竞猜最高可获得USD 500代金券奖励。此帖仅开放于中国大陆用户

竞猜赢虎币，寻找实盘收益王

2023-06-16

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2022-12-13

$上美股份(02145)$ 你用过/喜欢上美集团旗下哪些品牌？韩束

2022-11-09

$亚朵(ATAT)$ 亚朵酒店以流动阅读与属地摄影特色，秉持“人文、温暖、有趣”的产品哲学，为用户提供有温度的舒心服务。亚朵S酒店是亚朵酒店的升级品牌，“S”为“Super”的英文首字母缩写。专注服务于商旅人士，从酒店选址、空间设施等做了全方位的升级，提供以共享办公大堂、客房第四空间、温暖服务为特色的灵感差旅空间。轻居酒店是亚朵集团旗下专注年轻商旅的酒店品牌。以“探索、自在、有趣”的设计理念，融合年轻一代商旅客人的生活方式，营造出焕然一新、自由开放的住宿空间。艺术、文化、潮流在此完美汇集，成为引领青年生活的城市地标。 SAVHE起源于傈僳族语言中的“呼吸”一词，旨在营造让人自如居住的空间。 ZHotel是亚朵集团旗下全新生活方式品牌，既是为Z世代和创意阶层打造的专属中高端酒店，亦是一个多元文化和本地生活融合的聚场。在亚朵，总有不期而遇的温暖。

2022-09-12

啊

@金山云:金山云2022年Q2财报：聚焦行业稳步向前！

2022-09-12

啊

@水滴公司:水滴公司2022年Q2财报 | 以用户为中心，扎实做好业务

2022-09-12

啊你试一下夸一晚上

2022-08-11

啊

@捷克Jack:瑞幸的反攻与星巴克中国的溃败

2021-10-08

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苹果、特斯拉等巨头的新风口：卖电！

2021-08-18

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摩根士丹利：中国正在重置经济底层逻辑

2021-07-06

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2021-06-14

$360数科(QFIN)$胜利终将属于看得准的人

2021-06-13

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盛产明星基金经理的富达，三代家族的扩张逻辑

2021-06-01

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2021-06-01

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索罗斯最佳拍档：这两家公司最可能达到5万亿美元估值

2021-05-24

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@嗨牛财经:中通快递Q1调整后净利润增长23.1%，快递市占率20.4%位列第一

2021-05-20

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贝壳左晖，毫无宠爱与万千期待

2021-05-14

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@美股小马:和女儿聊投资-第16集：女儿All in了DogeCoin

2021-05-04

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@51b63fa8:四谈信也，助贷政策对信也的影响

2021-03-29

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亚朵S酒店是亚朵酒店的升级品牌，“S”为“Super”的英文首字母缩写。专注服务于商旅人士，从酒店选址、空间设施等做了全方位的升级，提供以共享办公大堂、客房第四空间、温暖服务为特色的灵感差旅空间。 轻居酒店是亚朵集团旗下专注年轻商旅的酒店品牌。以“探索、自在、有趣”的设计理念，融合年轻一代商旅客人的生活方式，营造出焕然一新、自由开放的住宿空间。艺术、文化、潮流在此完美汇集，成为引领青年生活的城市地标。 SAVHE起源于傈僳族语言中的“呼吸”一词，旨在营造让人自如居住的空间。 ZHotel是亚朵集团旗下全新生活方式品牌，既是为Z世代和创意阶层打造的专属中高端酒店，亦是一个多元文化和本地生活融合的聚场。 在亚朵，总有不期而遇的温暖。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/ATAT\">$亚朵(ATAT)$&nbsp;</a>亚朵酒店以流动阅读与属地摄影特色，秉持“人文、温暖、有趣”的产品哲学，为用户提供有温度的舒心服务。 亚朵S酒店是亚朵酒店的升级品牌，“S”为“Super”的英文首字母缩写。专注服务于商旅人士，从酒店选址、空间设施等做了全方位的升级，提供以共享办公大堂、客房第四空间、温暖服务为特色的灵感差旅空间。 轻居酒店是亚朵集团旗下专注年轻商旅的酒店品牌。以“探索、自在、有趣”的设计理念，融合年轻一代商旅客人的生活方式，营造出焕然一新、自由开放的住宿空间。艺术、文化、潮流在此完美汇集，成为引领青年生活的城市地标。 SAVHE起源于傈僳族语言中的“呼吸”一词，旨在营造让人自如居住的空间。 ZHotel是亚朵集团旗下全新生活方式品牌，既是为Z世代和创意阶层打造的专属中高端酒店，亦是一个多元文化和本地生活融合的聚场。 在亚朵，总有不期而遇的温暖。","text":"$亚朵(ATAT)$ 亚朵酒店以流动阅读与属地摄影特色，秉持“人文、温暖、有趣”的产品哲学，为用户提供有温度的舒心服务。 亚朵S酒店是亚朵酒店的升级品牌，“S”为“Super”的英文首字母缩写。专注服务于商旅人士，从酒店选址、空间设施等做了全方位的升级，提供以共享办公大堂、客房第四空间、温暖服务为特色的灵感差旅空间。 轻居酒店是亚朵集团旗下专注年轻商旅的酒店品牌。以“探索、自在、有趣”的设计理念，融合年轻一代商旅客人的生活方式，营造出焕然一新、自由开放的住宿空间。艺术、文化、潮流在此完美汇集，成为引领青年生活的城市地标。 SAVHE起源于傈僳族语言中的“呼吸”一词，旨在营造让人自如居住的空间。 ZHotel是亚朵集团旗下全新生活方式品牌，既是为Z世代和创意阶层打造的专属中高端酒店，亦是一个多元文化和本地生活融合的聚场。 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公布了2022年第二季度业绩。受宏观环境和疫情反复叠加影响，二季度行业整体增长承压。基于高质量的客户群体,公司主营业务呈现出较强韧性。Q2总营收19.1亿元。公有云和行业云分别实现收入12.9亿元和6.2亿元。面对市场环境带来的机遇和挑战，我们将坚持“技术立业”的初心，聚焦核心产品和技术，增强生态协同能力，通过持续向客户输出价值，来实现公司的长期可持续发展。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/71225219e463d8cc9b91312ddeec7e37","width":"632","height":"4930"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669226502","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2642,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":663359591,"gmtCreate":1662972120214,"gmtModify":1662972121423,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"啊","listText":"啊","text":"啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/663359591","repostId":"663998559","repostType":1,"repost":{"id":663998559,"gmtCreate":1662719575771,"gmtModify":1662720444528,"author":{"id":"3574908149678202","authorId":"3574908149678202","name":"水滴公司","avatar":"https://static.tigerbbs.com/513d74413a9ddd6e32fb832daccc16ad","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574908149678202","authorIdStr":"3574908149678202"},"themes":[],"title":"水滴公司2022年Q2财报 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以用户为中心，扎实做好业务","htmlText":"水滴公司（NYSE：WDH）发布截至2022年6月30日未经审计的第二季度财报。财报显示，水滴公司第二季度营业收入7.014亿元，较上一季度增长8.1%，运营成本和费用较去年同期下降68.9%，销售和营销费用较去年同期下降88.4%。","listText":"水滴公司（NYSE：WDH）发布截至2022年6月30日未经审计的第二季度财报。财报显示，水滴公司第二季度营业收入7.014亿元，较上一季度增长8.1%，运营成本和费用较去年同期下降68.9%，销售和营销费用较去年同期下降88.4%。","text":"水滴公司（NYSE：WDH）发布截至2022年6月30日未经审计的第二季度财报。财报显示，水滴公司第二季度营业收入7.014亿元，较上一季度增长8.1%，运营成本和费用较去年同期下降68.9%，销售和营销费用较去年同期下降88.4%。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/beb2f77eb581f13c6844ac67e152d141","width":"632","height":"1506"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/985542fb7e516539ca6ae39958e322fd","width":"632","height":"1616"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f1a661a0418ac75529d262deabfd2537","width":"632","height":"412"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/663998559","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2738,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":663359823,"gmtCreate":1662972027562,"gmtModify":1662972028627,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"啊你试一下夸一晚上","listText":"啊你试一下夸一晚上","text":"啊你试一下夸一晚上","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/663359823","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2537,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684606966,"gmtCreate":1660230301658,"gmtModify":1660230301658,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"啊","listText":"啊","text":"啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684606966","repostId":"684919425","repostType":1,"repost":{"id":684919425,"gmtCreate":1660040515377,"gmtModify":1660230270791,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"212008496769156","authorIdStr":"212008496769156"},"themes":[],"title":"瑞幸的反攻与星巴克中国的溃败","htmlText":"发了Q2财报后，<a href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> 股价涨了11%。很可惜，它是一家有前科的“退市公司”，在机构无法大量参与场外市场交易，否则它可以涨更多。大部分投资者国内线下消费业务的公司的二季度业绩并没有很高的期望，比如说<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> ，物流受到冲击的情况下，增速为零。瑞幸的成绩单却很好整体Q2的收入达到史上最高的32.99亿元，同比增长72%，环比比Q1也增长了37%。很多人以为收入增长的主要因素是615家“新店”，其实不然。以“同店销售”（即平均到每家店铺当个季度的业绩，也是餐饮行业最常用的指标之一）的角度看，自营店在Q2的增长也达到了41.2%。更重要的是，瑞幸一改此前“流血不止”的局面，店铺层面的运营利润率达到了30.6%，比去年同期的23%又提高了7个百分点。整体净亏损约1.15亿元，其中包含对股权诉讼人拨备的2.77亿元及所得税费用1.02亿元。换句话说，瑞幸不但开始稳定盈利，而且有余粮来处理以前的破事了。相反地，<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> 中国却一塌糊涂刚刚过去的Q2，星巴克中国的同店销售下降了44%，如果分为“量”“价”两个方面的话，“价”上下降1%，而“量”下降了43%。为此，星巴克一如此前几个季度，把原因归结到了COVID-19的影响。事实上，星巴克中国的同店销售已经连续4个季度下降，而4个季度之前出现增长也纯粹是因为COVID-19后的复苏，如果没有这一因素，星巴克中国可能出现连续8个季度的下滑。一两个季度业绩下降，可能是偶然事件的影响，连续的下滑，一定意味着本质性的变化，即国内饮品市场格局的变化。瑞幸之所以在","listText":"发了Q2财报后，<a href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> 股价涨了11%。很可惜，它是一家有前科的“退市公司”，在机构无法大量参与场外市场交易，否则它可以涨更多。大部分投资者国内线下消费业务的公司的二季度业绩并没有很高的期望，比如说<a 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，物流受到冲击的情况下，增速为零。瑞幸的成绩单却很好整体Q2的收入达到史上最高的32.99亿元，同比增长72%，环比比Q1也增长了37%。很多人以为收入增长的主要因素是615家“新店”，其实不然。以“同店销售”（即平均到每家店铺当个季度的业绩，也是餐饮行业最常用的指标之一）的角度看，自营店在Q2的增长也达到了41.2%。更重要的是，瑞幸一改此前“流血不止”的局面，店铺层面的运营利润率达到了30.6%，比去年同期的23%又提高了7个百分点。整体净亏损约1.15亿元，其中包含对股权诉讼人拨备的2.77亿元及所得税费用1.02亿元。换句话说，瑞幸不但开始稳定盈利，而且有余粮来处理以前的破事了。相反地，$星巴克(SBUX)$ 中国却一塌糊涂刚刚过去的Q2，星巴克中国的同店销售下降了44%，如果分为“量”“价”两个方面的话，“价”上下降1%，而“量”下降了43%。为此，星巴克一如此前几个季度，把原因归结到了COVID-19的影响。事实上，星巴克中国的同店销售已经连续4个季度下降，而4个季度之前出现增长也纯粹是因为COVID-19后的复苏，如果没有这一因素，星巴克中国可能出现连续8个季度的下滑。一两个季度业绩下降，可能是偶然事件的影响，连续的下滑，一定意味着本质性的变化，即国内饮品市场格局的变化。瑞幸之所以在","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d252a6695116548d7971533d9655340d","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ac263b1be39673ff66ec22e6175bf13c","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/367d8cdae2cd5bd6e2b010fbfcb29e34","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684919425","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3253,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":821182676,"gmtCreate":1633705780381,"gmtModify":1633705780381,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/821182676","repostId":"1184780811","repostType":4,"repost":{"id":"1184780811","kind":"news","pubTimestamp":1633694184,"share":"https://ttm.financial/m/news/1184780811?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-08 19:56","market":"us","language":"zh","title":"苹果、特斯拉等巨头的新风口：卖电！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184780811","media":"字母榜 ","summary":"近来，电荒在中国乃至世界范围内爆发，这个现象提醒世界：在能源应用从化石能源转换到新能源的漫长过渡期内，人们需要为防止电荒想出更有效的办法。一些科技巨头在电荒来临之前就开始售卖“绿电”，这既可以看做科技","content":"<p>近来，电荒在中国乃至世界范围内爆发，这个现象提醒世界：在能源应用从化石<a href=\"https://laohu8.com/S/ETE\">能源转换</a>到新能源的漫长过渡期内，人们需要为防止电荒想出更有效的办法。<b>一些科技巨头在电荒来临之前就开始售卖“绿电”</b>，这既可以看做科技巨头履行社会责任、防止电荒的一种方式，同时，巨头扎堆之处，往往也意味着有风口正在加速形成。</p>\n<p><b>继<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>之后，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>有望成为美国售电许可名单上的新成员。</b>根据CNN报道，特斯拉8月份已经向得克萨斯州公用事业委员会提交申请，希望通过旗下子公司“特斯拉能源风险投资公司”向用户出售电力。</p>\n<p>这些公司出售的电力最大特点是绿色，均由可再生能源转换而来。但这些公司的另一个共同特点是，它们可能也是全球最耗电的企业。</p>\n<p>它们拥有的遍布世界的数据中心，已经成为一个个吞电怪兽。彭博数据显示，全球数据中心的电力消耗总量已经占据全球电力使用量的3%，以当前电力价格估算，预计到2025 年，全球数据中心的电费开支就将超过百亿美元。</p>\n<p><b>在降低企业运营成本和追求碳中和的承诺目标之下，科技巨头成了投入可再生能源使用最积极的一批用户，向用户售卖电力是这一双重目标下的附属产物。</b></p>\n<p>2007年，谷歌宣布实现碳中和；2017年，谷歌宣布全球业务达到100%可再生能源目标。在此过程中，谷歌也成为了全球最大的可再生能源企业买家。</p>\n<p>2018年，苹果宣布全球业务达到100%使用可再生能源，并宣布2030年实现碳中和。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>也承诺，到2030年实现碳中和，到2050年消除1975年成立以来的所有碳排放。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>则将2030年定为使用100%可再生能源的最后期限。</p>\n<p>外部的环保压力，也侧面解释了为什么是苹果、谷歌等科技公司，引领了这股售电风潮。</p>\n<p>不过，<b>现阶段由科技巨头供给的电力，还远远达不到替代传统电网的地步，更多的意义在于辅助储能的一种备用电力。</b>正如特斯拉在官网介绍中特意强调的那样，是为了“在停电等自然灾害期间作为备用电池，为整个家庭提供电力。”</p>\n<p>据CNN消息，得克萨斯州公用事业委员会将在11月份决定是否批准特斯拉的售电许可申请。</p>\n<p>除了大众熟知的特斯拉电动汽车，<b>这家公司旗下其实还在经营<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>屋顶发电系统，以及家庭储能系统Powerwall。</b></p>\n<p>作为一款储能设备，Powerwall能够在电力需求低谷期充电，在用电高峰期输出电力，达到“削峰填谷”的调节作用，当电网意外断电时还能作为应急备选。除了针对家庭用户的Powerwall，特斯拉还推出了针对公共场所的商用版Powerpack。</p>\n<p>再配合一套太阳能面板发电组，从发电、储电到用电，一个自给自足的家庭用电闭环就搭建完成了。理论上，这时你就可以完全脱离电网。如果还有多余电力，你就可以将其共享给特斯拉对外售卖赚钱。</p>\n<p>CNN报道中写到，<b>特斯拉计划出售的电力主要来自电网或特斯拉制造的电池，同时还包括那些家中装有太阳能电池板的得州居民的共享电力。</b></p>\n<p>此外，特斯拉还计划建造两个250兆瓦的巨型储能电池，以便在夏天等用电高峰期，作为电网之外的补充，为家庭用户供电。</p>\n<p>得克萨斯州公用事业委员会表示，今年2月因遭遇极寒天气而导致大面积电力供应中断后，已有包括特斯拉在内的多家新供应商提交申请，希望在得州销售电力。</p>\n<p>甚至早在2015年12月，时任特斯拉中国公共策划与充电基础设施总监的高翔在接受采访时还提到<b>另一种电力来源——电动汽车，表示以后车主可以“把电卖给电网”。</b></p>\n<p>2015年4月，特斯拉正式推出家庭及企业电池组产品</p>\n<p>高翔表示，随着<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电网建设，尤其是车和电网的互联互通，在VTOG（双向逆变充放电技术）支持下，从车反过来给电网充电就将成为可能。</p>\n<p>此时的车，相当于无数个储能电池，还能起到对电网削峰填谷的作用，即晚上用不掉的电储存到车里，白天用电高峰时车主再把这些电散落地卖还给电网。</p>\n<p>这样做的好处是，能够把电网冗余电力最大化利用起来，不但使车主得利，电网也节省了发电及储能成本。</p>\n<p>不过实现这一假设，除了技术上突破外，更大的考验则在于管理、政策等的协调配合。</p>\n<p>眼下的Powerwall也有点小麻烦，正因频繁上调价格而引发部分用户不满。从1代的3000美元起，Powerwall 2代不仅将起售价涨至5500美元，还在过去一年间多次提价，目前已达到7500美元。</p>\n<p>而且特斯拉在最新政策中还要求用户必须订购特斯拉的太阳能屋顶瓦片才能购买Powerwall储能系统。据媒体估计，整体套餐价将在41000美元以上（近30万人民币）。</p>\n<p>这显然不是大多数用户能够接受的价格。Regulatory Assistance Project高级顾问吉姆·拉扎尔曾对此表态，认为<b>储能电池有用武之地，但前提是它能变得更加便宜。</b>“可再生能源只有整体上变得比化石能源发电、用电更便宜，新型电力取代煤电才能水到渠成。”</p>\n<p><b>不同于特斯拉自建太阳能发电系统和储能系统等方式卖电的尝试，谷歌、苹果等公司则是借助第三方买来的多余风电、光电等向用户售电。</b></p>\n<p><b>2010年，美国联邦能源管理委员会（FERC）一致通过了谷歌以市场价买卖电力的授权申请。</b>FERC在其投票会议上说到，谷歌目前并没有生产电力的设备或用于传输电力的输电线路，并且也没有制定利用这一授权零售电力的计划。</p>\n<p>谷歌解释称，公司对电力市场的兴趣来自于管理自己能源供给并更好地接触可再生电力的渴望。“谷歌没有销售它的能源管理服务或在能源市场进行投机的计划。”谷歌一位发言人直言，公司也不确切知道以后会怎么利用这一授权。</p>\n<p>“我们提交这一申请，目的是为了自己的运营，包括数据中心，在获取电力方面有更大的灵活性。FERC的授权将提高我们保障自己购买能源及接触可再生能源方面的能力。”</p>\n<p>事实也显然如此。谷歌此后十年间并未投入对电力技术的研究创新，反而将重点转向产业投资。</p>\n<p>2011年，谷歌以3.5亿美元投资光伏公司Clean PowerFinance和SolarCity，后者于2016年被特斯拉收购。到2016年，谷歌有44%的电力供应来自风电和光伏项目。截至2017年，谷歌实现了100%可再生能源作为电力供应。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/838b000424980b2ab84e7d3052fcce7f\" tg-width=\"800\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>与谷歌一样，苹果也在越来越多地投资风能、太阳能基础建设项目。</b>根据苹果官方介绍，这些可再生能源项目目的在于给苹果办公大楼和厂房供电，如苹果总部大楼、各地园区，及全球数据中心等。</p>\n<p>但<b>随着可再生能源铺设越来越多，这些设备发出的电量开始超出公司自身所需。</b></p>\n<p>为了更好地打理这些多余电力，苹果公司在2016年6月，于库比蒂诺总部创立了一家能源子公司“苹果能源公司（Apple Energy LCC）”。</p>\n<p><b>2016年6月6日，苹果向FERC申请允许苹果能源公司直接售电给终端用户，</b>解释称因为苹果能源的规模很小，在电力市场不会是影响市场秩序的重大对手，没有垄断等疑虑，希望FERC能在60天内核准。</p>\n<p>8月4日，FERC向苹果能源授出许可。苹果也成为继谷歌后第二家进入电力零售市场的科技巨头。</p>\n<p>苹果副总裁丽莎·杰克逊（ Lisa Jackson）曾对媒体谈到：“太阳能和风能等清洁能源面临的挑战在于供电断断续续。如果我们能够解决这个问题，并且可以证明它的效果，那就能消除对间歇性的担忧，并在稳定方面为电网提供帮助。这可以供其他公司模仿或借鉴。”</p>\n<p>根据BBC报道，苹果能源获批售电的3个太阳能项目，有两个来自内华达州，每年可生产总计70兆瓦电力；另一个位于加州，每年可生产130兆瓦电力。</p>\n<p>而且，与谷歌一样，苹果也争取到了FERC的特殊豁免权，即允许苹果能源以市场价而非批发价直接卖电给终端工业用户及居民用户。</p>\n<p>靠着电力中间差价，苹果能源过去五年里给母公司持续贡献着营收。</p>\n<p>彭博行业研究分析师KitKonolige评价指出：“像谷歌、苹果这样的科技公司，踏入售电市场是早晚的事，仔细想想，如果你拥有且运营发电设施，自然希望获得售电权并实现创收。”</p>\n<p>诱使特斯拉、谷歌、苹果涉入卖电生意的背后，各有各的算盘。</p>\n<p><b>马斯克曾对外表示，未来清洁能源项目将是比汽车业务更赚钱的特斯拉新支柱。</b></p>\n<p>马斯克的这一构想从特斯拉官网介绍中也能窥到一二，上面提到：特斯拉正在通过电动汽车、太阳能电池板以及适用于家庭和企业的综合可再生能源解决方案，加速世界向可持续能源的转变。</p>\n<p>早在2016年，特斯拉以26亿美元价格收购了美国最大屋顶太阳能面板提供商——SolarCity。马斯克宣称，未来特斯拉要“改变全球整体能源基础建设，及世界使用能源的方式。”</p>\n<p>今年7月份，特斯拉部分股东曾为这笔交易发起集体诉讼，基于SolarCity是马斯克堂兄弟创立，且马斯克持股22%，认为该笔交易是马斯克为救亲人公司免于破产的违规举动。</p>\n<p>在辩护中，马斯克给出的理由是当时若不收购SolarCity，特斯拉推出的Powerwall就将无法顺利量产。</p>\n<p>马斯克最近一次提及清洁能源项目发展是在2019年四季度财报电话会议上，表示太阳能屋顶是特斯拉重要的产品线之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d52d966e8167db6f099ef29f27fec52\" tg-width=\"800\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\">作为特斯拉、SpaceX、Neuralink等众多明星公司的掌管者，马斯克身上的最大魅力在于，他总能在外人觉得不可能的领域，创造可能，从电动汽车、太空旅行、超级高铁隧道到脑机接口，无一不是。</p>\n<p>Regulatory Assistance Project高级顾问吉姆·拉扎尔认为，<b>马斯克开发太阳能的举动，是在再一次豪赌明天。</b></p>\n<p>另外，<b>发展清洁能源，也将是解决当下电动汽车VS降低碳排放矛盾的源头解。</b></p>\n<p>国际知名能源专家、南方科技大学创新创业学院院长刘科谈到，从全生命周期的碳排放分析看来，考虑到电动车电池生产过程中的二氧化碳排放，如果电网里的电大部分仍然是火电，那么电动车对减碳及全球气候变化影响非常有限。</p>\n<p>根本解决之道就是彻底改变能源结构，“只有能源结构和电网里大部分是可再生能源构成的时候，电动车才能算得上清洁能源。”刘科表示。</p>\n<p>而通过特斯拉太阳能屋顶瓦和Powerwall储能系统，未来的特斯拉汽车制造工厂就有望替换成绿色电力，让电动汽车的环保之名真正名副其实。</p>\n<p>除此之外，Powerwall的另一大作用，则是能够充分利用从特斯拉电动汽车上退役下来的动力电池，实现动力电池的梯级利用（即二次或多次利用）。</p>\n<p>不同于马斯克豪赌明天的野心，<b>谷歌、苹果对卖电生意的入侵则务实得多，就是为了解决碳中和目标。</b></p>\n<p>尽管2018年苹果宣称数据中心、配送中心、零售店和公司办公室都以100%的可再生能源运行，但苹果还有更大的计划，它希望依附其上的供应商也能实现这一目标。</p>\n<p>根据苹果官方数据，苹果有约75%的碳足迹分布在全球供应链中。这75%中，又有约70%的碳排放量来自电力消耗。</p>\n<p>2019年，苹果开始介入并鼓励其供应链伙伴向100%可再生能源转变。目前，苹果供应商正在逐步转换到更环保的化石燃料替代品，如太阳能、风能、水电等。按照苹果公司计划，到2030年，供应链伙伴也将完全由可再生能源提供动力。筹建更多绿色电力项目，仍然是苹果当前的重要任务。</p>\n<p>眼下，尚未在造车上针锋相对的特斯拉和苹果、谷歌，在卖电上有了交锋的可能性。</p>","source":"ZMB","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近来，电荒在中国乃至世界范围内爆发，这个现象提醒世界：在能源应用从化石能源转换到新能源的漫长过渡期内，人们需要为防止电荒想出更有效的办法。一些科技巨头在电荒来临之前就开始售卖“绿电”，这既可以看做科技巨头履行社会责任、防止电荒的一种方式，同时，巨头扎堆之处，往往也意味着有风口正在加速形成。\n继谷歌、苹果之后，特斯拉有望成为美国售电许可名单上的新成员。根据CNN报道，特斯拉8月份已经向得克萨斯州...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/-6jJGv2p3Au7JzXG5Ardkw\">Web 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年，全球数据中心的电费开支就将超过百亿美元。\n在降低企业运营成本和追求碳中和的承诺目标之下，科技巨头成了投入可再生能源使用最积极的一批用户，向用户售卖电力是这一双重目标下的附属产物。\n2007年，谷歌宣布实现碳中和；2017年，谷歌宣布全球业务达到100%可再生能源目标。在此过程中，谷歌也成为了全球最大的可再生能源企业买家。\n2018年，苹果宣布全球业务达到100%使用可再生能源，并宣布2030年实现碳中和。\n微软也承诺，到2030年实现碳中和，到2050年消除1975年成立以来的所有碳排放。亚马逊则将2030年定为使用100%可再生能源的最后期限。\n外部的环保压力，也侧面解释了为什么是苹果、谷歌等科技公司，引领了这股售电风潮。\n不过，现阶段由科技巨头供给的电力，还远远达不到替代传统电网的地步，更多的意义在于辅助储能的一种备用电力。正如特斯拉在官网介绍中特意强调的那样，是为了“在停电等自然灾害期间作为备用电池，为整个家庭提供电力。”\n据CNN消息，得克萨斯州公用事业委员会将在11月份决定是否批准特斯拉的售电许可申请。\n除了大众熟知的特斯拉电动汽车，这家公司旗下其实还在经营太阳能屋顶发电系统，以及家庭储能系统Powerwall。\n作为一款储能设备，Powerwall能够在电力需求低谷期充电，在用电高峰期输出电力，达到“削峰填谷”的调节作用，当电网意外断电时还能作为应急备选。除了针对家庭用户的Powerwall，特斯拉还推出了针对公共场所的商用版Powerpack。\n再配合一套太阳能面板发电组，从发电、储电到用电，一个自给自足的家庭用电闭环就搭建完成了。理论上，这时你就可以完全脱离电网。如果还有多余电力，你就可以将其共享给特斯拉对外售卖赚钱。\nCNN报道中写到，特斯拉计划出售的电力主要来自电网或特斯拉制造的电池，同时还包括那些家中装有太阳能电池板的得州居民的共享电力。\n此外，特斯拉还计划建造两个250兆瓦的巨型储能电池，以便在夏天等用电高峰期，作为电网之外的补充，为家庭用户供电。\n得克萨斯州公用事业委员会表示，今年2月因遭遇极寒天气而导致大面积电力供应中断后，已有包括特斯拉在内的多家新供应商提交申请，希望在得州销售电力。\n甚至早在2015年12月，时任特斯拉中国公共策划与充电基础设施总监的高翔在接受采访时还提到另一种电力来源——电动汽车，表示以后车主可以“把电卖给电网”。\n2015年4月，特斯拉正式推出家庭及企业电池组产品\n高翔表示，随着智能电网建设，尤其是车和电网的互联互通，在VTOG（双向逆变充放电技术）支持下，从车反过来给电网充电就将成为可能。\n此时的车，相当于无数个储能电池，还能起到对电网削峰填谷的作用，即晚上用不掉的电储存到车里，白天用电高峰时车主再把这些电散落地卖还给电网。\n这样做的好处是，能够把电网冗余电力最大化利用起来，不但使车主得利，电网也节省了发电及储能成本。\n不过实现这一假设，除了技术上突破外，更大的考验则在于管理、政策等的协调配合。\n眼下的Powerwall也有点小麻烦，正因频繁上调价格而引发部分用户不满。从1代的3000美元起，Powerwall 2代不仅将起售价涨至5500美元，还在过去一年间多次提价，目前已达到7500美元。\n而且特斯拉在最新政策中还要求用户必须订购特斯拉的太阳能屋顶瓦片才能购买Powerwall储能系统。据媒体估计，整体套餐价将在41000美元以上（近30万人民币）。\n这显然不是大多数用户能够接受的价格。Regulatory Assistance Project高级顾问吉姆·拉扎尔曾对此表态，认为储能电池有用武之地，但前提是它能变得更加便宜。“可再生能源只有整体上变得比化石能源发电、用电更便宜，新型电力取代煤电才能水到渠成。”\n不同于特斯拉自建太阳能发电系统和储能系统等方式卖电的尝试，谷歌、苹果等公司则是借助第三方买来的多余风电、光电等向用户售电。\n2010年，美国联邦能源管理委员会（FERC）一致通过了谷歌以市场价买卖电力的授权申请。FERC在其投票会议上说到，谷歌目前并没有生产电力的设备或用于传输电力的输电线路，并且也没有制定利用这一授权零售电力的计划。\n谷歌解释称，公司对电力市场的兴趣来自于管理自己能源供给并更好地接触可再生电力的渴望。“谷歌没有销售它的能源管理服务或在能源市场进行投机的计划。”谷歌一位发言人直言，公司也不确切知道以后会怎么利用这一授权。\n“我们提交这一申请，目的是为了自己的运营，包括数据中心，在获取电力方面有更大的灵活性。FERC的授权将提高我们保障自己购买能源及接触可再生能源方面的能力。”\n事实也显然如此。谷歌此后十年间并未投入对电力技术的研究创新，反而将重点转向产业投资。\n2011年，谷歌以3.5亿美元投资光伏公司Clean PowerFinance和SolarCity，后者于2016年被特斯拉收购。到2016年，谷歌有44%的电力供应来自风电和光伏项目。截至2017年，谷歌实现了100%可再生能源作为电力供应。\n与谷歌一样，苹果也在越来越多地投资风能、太阳能基础建设项目。根据苹果官方介绍，这些可再生能源项目目的在于给苹果办公大楼和厂房供电，如苹果总部大楼、各地园区，及全球数据中心等。\n但随着可再生能源铺设越来越多，这些设备发出的电量开始超出公司自身所需。\n为了更好地打理这些多余电力，苹果公司在2016年6月，于库比蒂诺总部创立了一家能源子公司“苹果能源公司（Apple Energy LCC）”。\n2016年6月6日，苹果向FERC申请允许苹果能源公司直接售电给终端用户，解释称因为苹果能源的规模很小，在电力市场不会是影响市场秩序的重大对手，没有垄断等疑虑，希望FERC能在60天内核准。\n8月4日，FERC向苹果能源授出许可。苹果也成为继谷歌后第二家进入电力零售市场的科技巨头。\n苹果副总裁丽莎·杰克逊（ Lisa Jackson）曾对媒体谈到：“太阳能和风能等清洁能源面临的挑战在于供电断断续续。如果我们能够解决这个问题，并且可以证明它的效果，那就能消除对间歇性的担忧，并在稳定方面为电网提供帮助。这可以供其他公司模仿或借鉴。”\n根据BBC报道，苹果能源获批售电的3个太阳能项目，有两个来自内华达州，每年可生产总计70兆瓦电力；另一个位于加州，每年可生产130兆瓦电力。\n而且，与谷歌一样，苹果也争取到了FERC的特殊豁免权，即允许苹果能源以市场价而非批发价直接卖电给终端工业用户及居民用户。\n靠着电力中间差价，苹果能源过去五年里给母公司持续贡献着营收。\n彭博行业研究分析师KitKonolige评价指出：“像谷歌、苹果这样的科技公司，踏入售电市场是早晚的事，仔细想想，如果你拥有且运营发电设施，自然希望获得售电权并实现创收。”\n诱使特斯拉、谷歌、苹果涉入卖电生意的背后，各有各的算盘。\n马斯克曾对外表示，未来清洁能源项目将是比汽车业务更赚钱的特斯拉新支柱。\n马斯克的这一构想从特斯拉官网介绍中也能窥到一二，上面提到：特斯拉正在通过电动汽车、太阳能电池板以及适用于家庭和企业的综合可再生能源解决方案，加速世界向可持续能源的转变。\n早在2016年，特斯拉以26亿美元价格收购了美国最大屋顶太阳能面板提供商——SolarCity。马斯克宣称，未来特斯拉要“改变全球整体能源基础建设，及世界使用能源的方式。”\n今年7月份，特斯拉部分股东曾为这笔交易发起集体诉讼，基于SolarCity是马斯克堂兄弟创立，且马斯克持股22%，认为该笔交易是马斯克为救亲人公司免于破产的违规举动。\n在辩护中，马斯克给出的理由是当时若不收购SolarCity，特斯拉推出的Powerwall就将无法顺利量产。\n马斯克最近一次提及清洁能源项目发展是在2019年四季度财报电话会议上，表示太阳能屋顶是特斯拉重要的产品线之一。\n作为特斯拉、SpaceX、Neuralink等众多明星公司的掌管者，马斯克身上的最大魅力在于，他总能在外人觉得不可能的领域，创造可能，从电动汽车、太空旅行、超级高铁隧道到脑机接口，无一不是。\nRegulatory Assistance Project高级顾问吉姆·拉扎尔认为，马斯克开发太阳能的举动，是在再一次豪赌明天。\n另外，发展清洁能源，也将是解决当下电动汽车VS降低碳排放矛盾的源头解。\n国际知名能源专家、南方科技大学创新创业学院院长刘科谈到，从全生命周期的碳排放分析看来，考虑到电动车电池生产过程中的二氧化碳排放，如果电网里的电大部分仍然是火电，那么电动车对减碳及全球气候变化影响非常有限。\n根本解决之道就是彻底改变能源结构，“只有能源结构和电网里大部分是可再生能源构成的时候，电动车才能算得上清洁能源。”刘科表示。\n而通过特斯拉太阳能屋顶瓦和Powerwall储能系统，未来的特斯拉汽车制造工厂就有望替换成绿色电力，让电动汽车的环保之名真正名副其实。\n除此之外，Powerwall的另一大作用，则是能够充分利用从特斯拉电动汽车上退役下来的动力电池，实现动力电池的梯级利用（即二次或多次利用）。\n不同于马斯克豪赌明天的野心，谷歌、苹果对卖电生意的入侵则务实得多，就是为了解决碳中和目标。\n尽管2018年苹果宣称数据中心、配送中心、零售店和公司办公室都以100%的可再生能源运行，但苹果还有更大的计划，它希望依附其上的供应商也能实现这一目标。\n根据苹果官方数据，苹果有约75%的碳足迹分布在全球供应链中。这75%中，又有约70%的碳排放量来自电力消耗。\n2019年，苹果开始介入并鼓励其供应链伙伴向100%可再生能源转变。目前，苹果供应商正在逐步转换到更环保的化石燃料替代品，如太阳能、风能、水电等。按照苹果公司计划，到2030年，供应链伙伴也将完全由可再生能源提供动力。筹建更多绿色电力项目，仍然是苹果当前的重要任务。\n眼下，尚未在造车上针锋相对的特斯拉和苹果、谷歌，在卖电上有了交锋的可能性。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOG":0.9,"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3521,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":831110816,"gmtCreate":1629294495635,"gmtModify":1629294495635,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/831110816","repostId":"1198913754","repostType":2,"repost":{"id":"1198913754","kind":"news","pubTimestamp":1628997403,"share":"https://ttm.financial/m/news/1198913754?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-15 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src=\"https://static.tigerbbs.com/00e58614008bd9193516d44d50facb99\" tg-width=\"622\" tg-height=\"331\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cd3e0278e0c3b26a6ad4d7e8e8be9e7\" tg-width=\"614\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>四个政策关注的主要领域：社会风险、国家风险、金融风险、环境风险</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62e33c676aeb760ee9b2f48bf2660cef\" tg-width=\"800\" tg-height=\"453\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>中国历史上每一次监管都带来某个行业底层逻辑的颠覆：采掘、乳制品、酒、跨境投资、游戏、医药、以及这次的互联网：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/677fc9d0d275a75c63d3cf3ecbb4f825\" tg-width=\"800\" tg-height=\"389\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>过去历次监管带来的行业震荡：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56a06b840890b3c3c9b0d3296642172f\" tg-width=\"800\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>可能需要观察的风险点包括：过度监管带来的市场震荡、政策协调不足、政策沟通不足，以及最终可能对生产力的拖累：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/500e7c756f11725be90e6fdf4c294be5\" tg-width=\"515\" tg-height=\"481\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>可以观察的事件解决路标：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/679e1e315dee59217044c5838cfa0999\" tg-width=\"540\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>对中国权益指数的影响主要在MSCI&nbsp;China（互联网占比47%）：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f76dc2db905695bea07925978efd4ada\" tg-width=\"800\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>怎样理解中国的逻辑重置</b></p>\n<p>新纪元新目标：我们相信近期的监管收紧反应了中国底层逻辑的改变，并不只是针对互联网巨头。在过去十年中北京的核心目标是保持双位数的收入增速，并消除绝对贫困，给予经济增速以最高权重。可是同时也带来了巨大的社会不均衡，这促使本届政府转向”共同富裕“（”getting&nbsp;rich&nbsp;together---common&nbsp;prosperity“）作为新的发展目标，并将包括社会平衡、供应链可控、数据安全等引入了新的政府KPI。</p>\n<p>过去9个月的政策制定反映了这一目标。&nbsp;简单来说，我们认为中国正在平衡上升中的企业利润，和下降中的劳动者补偿，让劳动者更多分享到经济体发展的收益，这可能带来某些板块系统性的估值下降。我们认为政策制定者必须面临一个严峻的平衡挑战：如果中国仍希望能成为强大的经济体，就必须保证私营企业部分的活力，来促进创新，以及帮助人民币国际化和资本流动。尽管新的监管对社会责任和数据使用带来限制，但我们仍相信不会对其他权益板块有过大的影响。</p>\n<p><b>但这并不代表不会有权益市场的震荡：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3ccd973f1b506ca1c7605054a90ac31\" tg-width=\"615\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75f37d326af3cfee7a2fec20f8dbdf4f\" tg-width=\"617\" tg-height=\"414\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这次监管的很多内容实际都是老内容，为什么在过去9个月中突然加速？我们曾见过这一幕不知道多少次：之前06-08年的采掘行业，08-10年的乳制品行业，13-14年的高端白酒餐饮行业，16-17年的对外投资，18年的游戏，18-19年的药品，大多都存在了1-2年。</p>\n<p><b>如何在调仓上应对：仍需要暂时回避政策利空的行业板块（民生、安全相关的标的）。更多关注：清洁能源、数据和网络安全、高端制造、半导体供应链可控、创新生物药等新经济板块。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb09a55a3f8b415786b9dfabf4f429e1\" tg-width=\"741\" tg-height=\"481\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>过去的几次政策影响经验</b></p>\n<p><b>2012-2016年：反腐败</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbb81809fdebb42213ea92a256c082ff\" tg-width=\"617\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d50aaf196ed86994418e4335eaf8d5e0\" tg-width=\"622\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba85e9cd18f472ac26bab15a70c87ea1\" tg-width=\"530\" tg-height=\"408\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4598bdacee94a0ad90d52853ce13cae6\" tg-width=\"539\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2015-2018年供给侧改革：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5db23d7ec3bf09f8c1bd8a07ed83d98\" tg-width=\"540\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cfdf80141ae5023b8f1110ca3fb4360\" tg-width=\"540\" tg-height=\"381\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d613f5fa8f6a97ceea3b707c9edc60cf\" tg-width=\"532\" tg-height=\"340\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3c883fc15cbd0f913f7e7e73759aa4a\" tg-width=\"524\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b01a86595cb5d8ca8a977878bd8e271\" tg-width=\"531\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6bcb184613ed9d1170ca4adb87ae947\" tg-width=\"677\" tg-height=\"288\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>发布了一份名为<b>《消费2030：“服务”至上》</b>的报告，报告称，到2030年，中国的消费格局将发生巨大变革。这场变革带来的结果是，服务为GDP创造的价值将超过商品。</p>\n<p>根据摩根士丹利预计，到2030年，中国家庭人均收入将翻一番，而购买力将由35-44岁和55岁以上年龄段（1960年代出生的婴儿潮一代及其子女）主导，此外，到了2030年，消费重点将从现在的“年轻消费者”转向为“家庭需求和退休消费”。</p>\n<p>以<b>“情感健康”</b>和<b>“自我实现”</b>为目标的消费将日益突出，消费者将越来越依赖一个“全自动化”的社会。摩根士丹利认为，中国消费者的消费理念将引领全球。</p>\n<p><b>那么这场变革的主要驱动力是什么？</b>摩根士丹利认为有五个因素：收入、人口特性、技术、政策和文化，同时，报告也指出了消费发展过程中可能存在的风险点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52260f7816eccaeef6f290065075b3cb\" tg-width=\"933\" tg-height=\"1113\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以下为报告的部分摘要：</p>\n<p><b>中国将超越美国成为全球第一大消费国</b></p>\n<p>在这份报告中，基于家庭收入和政策动向方面的变化，我们更新了我们对中国消费市场的预测。我们认为到2030年中国的家庭平均收入将从6000美元上升到12000美元，增长的重要驱动力为城镇化2.0、经济持续开放以保持中国供应链的国际竞争力、以及持续的改革以吸引外资流入。</p>\n<p>尽管人口老龄化会自然地提升消费率，中国的政策制定者也在努力地推进经济内循环战略以释放中国的消费潜力，主要目的是应对一个多极化的后新冠时代给中国出口带来的挑战。</p>\n<p><b>推进这个战略的主要手段一方面为数字化，以提升电子商务在实物类和服务类两方面的渗透率，支持随时随地的消费；另一方面是通过改革消除影响消费的瓶颈因素，比如物流、进口税，以及户口等方面。</b></p>\n<p>因此我们预期中国的消费市场规模将在下一个十年中翻倍，达到12.7万亿美元，这比我们2017年做的预测9.7万亿美元高出30%。</p>\n<p><b>这意味着下一个十年里中国的消费市场规模将保持年化7.9%的增长率，成为全球消费市场规模增长最快的国家之一。</b></p>\n<p>中国的商品类消费市场规模目前已经超过美国为其全球第一大市场。如果把服务类消费统计在内，当前美国消费市场规模仍显著大于中国。但是如果我们的预测成为现实，即使是把服务类消费统计在内，十年后中国也将成为世界上最大的消费市场。</p>\n<p>下一个十年里中国消费市场变化的一个重要特征是服务类消费超过实物类消费。</p>\n<p>我们现在预期服务类消费的占比将从当前的45%提升至52%，年化增长率为9.2%，超过同期实物类消费6.7%的增长率。</p>\n<p><b>这一点跟西方国家有所不同。</b>在西方国家，当家庭平均收入达到8000到10000美元时，服务类消费占比的提升就基本上停滞了，但是在中国我们观察到稳定的提升趋势，主要原因一方面是中国独特的人口结构，中国持续多年的一胎化政策极大地加重了壮年人口照看年老父母的负担，因此带来了更多的服务消费的需求。另一方面是基于移动互联网的高度数字化，使获得服务的便利性和快捷性大大增强。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be9be3c9e1ba80d995089f26b991fee7\" tg-width=\"956\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>哪些赛道值得投？</b></p>\n<p>我们使用的投资框架：随着中国的消费市场增长从实物驱动转向服务驱动，而且关注点从年轻人的消费转向家庭需求和退休计划，我们预期各行各业也会有相应的变化。为了更好地分析这些变化，我们把诸多的行业基于他们的产品线和行业变化的驱动力，分为四个大的类别：</p>\n<p><b>➤ 扩张</b>（服务相关的行业主要落在这个大类）</p>\n<p>在未来几年里将面临结构化的增长，比如：物业管理，医疗服务，养老服务，医疗保险，教育，国内旅游和入境游，旅游购物尤其是免税店，家庭便利服务和本地生活服务。</p>\n<p><b>➤ 进化</b>（主要由新商业模式驱动）</p>\n<p>未来几年将面临结构性的变化。又分两类。一是进化的商业模式，比如:集成平台，供应链管理和销售渠道管理服务，C2M（Consumer2Manufacturer，即大规模定制化服务）商业模式的落地，更广泛的AI，AR和VR应用。</p>\n<p><b>➤ 新兴</b>（由技术和服务相结合驱动的行业）</p>\n<p>在2020年还规模有限，但是2030年之前将具备重大商业影响力的行业。比如：情感伴侣，康复医疗服务，服务<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>（商业和消费类）,婚恋服务，对公司的社会责任感（ESG，Environmental，Social，and Corporate Governance，即环保，社会责任，和公司治理）更加注重的消费者。</p>\n<p><b>➤ 前增长</b>（那些被人口结构变化和技术颠覆的成熟行业）</p>\n<p>比如：低端酒精饮料，基础必需品，传统汽车，传统家电。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18be9f38bf23ac7c702e3420cd217e67\" tg-width=\"919\" tg-height=\"757\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以上基于对下一个十年的展望作出的对诸多行业的分类为我们的自上而下的选股方法论打下了基础。</p>\n<p>下面我们把这个分类体系进一步细化，把每个大类里的公司通过四个要素维度来分析，以构成我们针对个股进行研究的框架。<b>这四要素分别是：品牌，渠道，技术和服务。有了这个框架，我们就可以对一家公司在行业内的竞争力进行研究。</b></p>\n<p><b>投资结论：</b></p>\n<p>我们预期机构化的服务（教育，集成平台，医疗保健，养老服务，医疗保险，供应链管理），智慧生活（数字化物业管理，智能家居，和电动汽车），生活体验增强服务/产品（情感伴侣类，比如宠物，玩具，康复医疗服务，服务机器人，和社交平台）会有稳定和快速的增长。</p>\n<p>但是离线的平台比如传统的汽车和家电，将面临被颠覆的命运。我们还预计当前在快速增长的一些行业会面临增速放缓，比如中低端酒精饮料，基本必需品，和传统家庭用品。</p>\n<p><b>&nbsp;五大驱动因素和可能的风险点</b></p>\n<p>下一个十年内中国消费市场规模增长和模式演化的五大驱动因素：</p>\n<p><b>（1）&nbsp; 收入-- 变成高收入国家的过程中通常伴随着服务类消费的稳定增长。</b></p>\n<p>根据我们的计算，到2030年，人均可支配收入将从现在的6000美元翻倍到12000美元。从国际经验来看，当人均可支配收入达到8000-10000美元时，服务消费的份额会稳定增长，未来十年中，中国服务消费的年均复合增长率有望达到9.2%，超过商品消费的6.7%。</p>\n<p><b>该趋势可能与以下两个因素有关：</b></p>\n<p>1，二胎全面开放之前，中国的计划生育政策导致人口老龄化加剧，增加了高龄人口的护理负担，如今，这一现象很可能会转化成为更多的服务消费需求。</p>\n<p>2，2020年的新冠疫情促使公众对大数据等技术的认知度进一步加深，这一年可能成为技术大规模使用的拐点，而伴随着基础技术的广泛应用，服务的门槛也会不断降低。</p>\n<p><b>（2）人口特性–最重要的世代转换发生在2-3年内</b></p>\n<p>过去几十年中国人口政策的变化导致人口在各个年龄层的分布不均匀；过去几十年中国经济的快速变迁也导致收入水平在各个年龄层之间的分布跟普通的经济体不太一样。</p>\n<p>根据我们的研究，到2030年，人口分布最集中的两个年龄段分别是35到44岁和55岁以上。</p>\n<p>而从收入水平的角度看，届时这两个年龄层也恰好是可支配收入最高的两个年龄段。从消费行为角度看，35到44岁人群的主要消费支出集中在家庭需要，而55岁以上则主要是老龄化和退休人群。</p>\n<p>基于这样的分析，我们得出结论，认为中国消费市场将从2020年的以年轻人为主力过渡到2030年的以家庭需求和退休计划为主力的形态。</p>\n<p><b>（3）技术-中国独特的消费增长路径</b></p>\n<p>数字化也能从另一个角度有力地支持中国将变成消费驱动的经济体这样一个结论。</p>\n<p>数字化在中国极高的渗透率对toC公司的经营效率以及消费者和销售渠道之间的互动效率都有很大的提高。</p>\n<p>数字化也非常符合中国政府以超级智慧城市为目标的城镇化战略。这个战略希望用借助于5G,云计算，大数据，物联网和人工智能这样一些数字技术实现更快、更安全、更环保、更宜居的城市社区。</p>\n<p><b>具体地说，我们看到两种不同的促进消费的趋势：</b></p>\n<p><b>1.传统经济的数字化：</b>这会整体上提升运营效率并增强家庭的消费能力。</p>\n<p><b>2.超级智慧城市中新的生活方式：</b>下一代技术的广泛应用可以支持随时随地的消费。这些技术包括：超级APP，基于物联网的智能家居，人工智能和大数据分析。</p>\n<p><b>（4）政策--政府支持以释放消费潜力</b></p>\n<p>中国的14个五年计划将专注于发展国内需求驱动的可持续的增长，以应对多极化的后新冠世界，也在努力地推进经济内循环战略以释放中国的消费潜力。</p>\n<p>日本在1990年人口开始老龄化的时候，城镇化率已经达到77%，家庭储蓄率处在17%这样一个相对低的水平。</p>\n<p>而中国目前的城镇化率只有61%，家庭储蓄率处在35%的较高水准，看起来可挖掘的消费潜力还非常巨大。</p>\n<p>所以我们预计在未来数年中会看到供给端和需求端都会有各种措施来消除消费瓶颈。供应端的措施包括提升新基建、升级高铁网络、为消费回岸提供便利。需求端的措施则包括提高社会福利的覆盖率、降低收入不平等、以及促进职业培训。</p>\n<p><b>（5）文化-来自于消费者价值观的影响</b></p>\n<p>不同国家之间的文化差异可能是导致不同的消费行为的重要原因。买什么，在哪里买，甚至怎么买，中国的消费者和西方国家的消费者，甚至亚洲其他国家的消费者的行为都可能不懂。</p>\n<p>虽然全球化为当代中国的生活方式带来了很多西方元素，但是我们仍然可以看到中国的消费者根植于中国独特的本地文化。</p>\n<p>1.非常看重家庭纽带，愿意为家庭成员提供相当大的金钱上的支持。</p>\n<p>2.消费的时候经常会有长远的目标。</p>\n<p>3.不同年龄层之间生活方式有显著的差异（比如在线平台的使用和外出旅行需求）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2443caaf2ad039bb2cb70d7b5b8ba79f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>可能的风险点：</b></p>\n<p><b>（1）针对集成技术平台的反垄断措施：</b>服务相关消费的快速渗透和增长高度依赖于集成化的互联网技术平台。政府发布的反垄断政策旨在防止大型科技公司对市场的垄断，促进健康的市场竞争，但是过于激进的政策也有可能延宕服务相关消费的增长。</p>\n<p><b>（2）消费信贷的收紧：</b>政策制定者最近升级了对互联网小贷和消费信贷平台的监管，但是我们认为对消费的影响应该不大，因为中国家庭资产负债表整体看上去还很健康。但是如果政策对消费信贷进一步收紧，甚至影响到银行渠道的话，那可能会对消费的增长形成负面影响。</p>\n<p><b>（3）相对迟缓的社会保障改革推进：</b>我们相信更普遍和均匀的社保覆盖，尤其是在那些关键的都市圈里，会有效地降低人们为应对未来的不确定性而存起来的钱，从而促进消费。因此，在这些方面的改革的推进如果比预期要慢，则会影响消费潜力的释放。</p>\n<p><b>（4）针对大数据的隐私顾虑：</b>中国拥有的一大优势是在建设智慧城市过程中在消费者数据收集方面面临较低的阻力。如果大众对数据隐私更加关注，或者国际间数据监管协调机制面临升级，则会导致对基于大数据分析的诸多新技术在消费领域应用的限制。不过，在新冠疫情期间个人定位技术和健康码的广泛应用在一定程度上提高了大众对大数据应用的的接受度，因此降低了这方面的风险。</p>\n<p><b>（5）无意中引发的社会问题：</b>自动化和人工智能的广泛应用可能会导致比预想的要严重的失业问题，尤其是在建筑和低附加值制造领域。当然我们相信职业培训和快速增长的服务可以解决一部分问题，但是如果高科技的应用过快，失业导致的社会摩擦仍然有抑制消费增长的风险。</p>","source":"lsy1628997733188","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>摩根士丹利：中国正在重置经济底层逻辑</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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扩张（服务相关的行业主要落在这个大类）\n在未来几年里将面临结构化的增长，比如：物业管理，医疗服务，养老服务，医疗保险，教育，国内旅游和入境游，旅游购物尤其是免税店，家庭便利服务和本地生活服务。\n➤ 进化（主要由新商业模式驱动）\n未来几年将面临结构性的变化。又分两类。一是进化的商业模式，比如:集成平台，供应链管理和销售渠道管理服务，C2M（Consumer2Manufacturer，即大规模定制化服务）商业模式的落地，更广泛的AI，AR和VR应用。\n➤ 新兴（由技术和服务相结合驱动的行业）\n在2020年还规模有限，但是2030年之前将具备重大商业影响力的行业。比如：情感伴侣，康复医疗服务，服务机器人（商业和消费类）,婚恋服务，对公司的社会责任感（ESG，Environmental，Social，and Corporate Governance，即环保，社会责任，和公司治理）更加注重的消费者。\n➤ 前增长（那些被人口结构变化和技术颠覆的成熟行业）\n比如：低端酒精饮料，基础必需品，传统汽车，传统家电。\n\n以上基于对下一个十年的展望作出的对诸多行业的分类为我们的自上而下的选股方法论打下了基础。\n下面我们把这个分类体系进一步细化，把每个大类里的公司通过四个要素维度来分析，以构成我们针对个股进行研究的框架。这四要素分别是：品牌，渠道，技术和服务。有了这个框架，我们就可以对一家公司在行业内的竞争力进行研究。\n投资结论：\n我们预期机构化的服务（教育，集成平台，医疗保健，养老服务，医疗保险，供应链管理），智慧生活（数字化物业管理，智能家居，和电动汽车），生活体验增强服务/产品（情感伴侣类，比如宠物，玩具，康复医疗服务，服务机器人，和社交平台）会有稳定和快速的增长。\n但是离线的平台比如传统的汽车和家电，将面临被颠覆的命运。我们还预计当前在快速增长的一些行业会面临增速放缓，比如中低端酒精饮料，基本必需品，和传统家庭用品。\n 五大驱动因素和可能的风险点\n下一个十年内中国消费市场规模增长和模式演化的五大驱动因素：\n（1）  收入-- 变成高收入国家的过程中通常伴随着服务类消费的稳定增长。\n根据我们的计算，到2030年，人均可支配收入将从现在的6000美元翻倍到12000美元。从国际经验来看，当人均可支配收入达到8000-10000美元时，服务消费的份额会稳定增长，未来十年中，中国服务消费的年均复合增长率有望达到9.2%，超过商品消费的6.7%。\n该趋势可能与以下两个因素有关：\n1，二胎全面开放之前，中国的计划生育政策导致人口老龄化加剧，增加了高龄人口的护理负担，如今，这一现象很可能会转化成为更多的服务消费需求。\n2，2020年的新冠疫情促使公众对大数据等技术的认知度进一步加深，这一年可能成为技术大规模使用的拐点，而伴随着基础技术的广泛应用，服务的门槛也会不断降低。\n（2）人口特性–最重要的世代转换发生在2-3年内\n过去几十年中国人口政策的变化导致人口在各个年龄层的分布不均匀；过去几十年中国经济的快速变迁也导致收入水平在各个年龄层之间的分布跟普通的经济体不太一样。\n根据我们的研究，到2030年，人口分布最集中的两个年龄段分别是35到44岁和55岁以上。\n而从收入水平的角度看，届时这两个年龄层也恰好是可支配收入最高的两个年龄段。从消费行为角度看，35到44岁人群的主要消费支出集中在家庭需要，而55岁以上则主要是老龄化和退休人群。\n基于这样的分析，我们得出结论，认为中国消费市场将从2020年的以年轻人为主力过渡到2030年的以家庭需求和退休计划为主力的形态。\n（3）技术-中国独特的消费增长路径\n数字化也能从另一个角度有力地支持中国将变成消费驱动的经济体这样一个结论。\n数字化在中国极高的渗透率对toC公司的经营效率以及消费者和销售渠道之间的互动效率都有很大的提高。\n数字化也非常符合中国政府以超级智慧城市为目标的城镇化战略。这个战略希望用借助于5G,云计算，大数据，物联网和人工智能这样一些数字技术实现更快、更安全、更环保、更宜居的城市社区。\n具体地说，我们看到两种不同的促进消费的趋势：\n1.传统经济的数字化：这会整体上提升运营效率并增强家庭的消费能力。\n2.超级智慧城市中新的生活方式：下一代技术的广泛应用可以支持随时随地的消费。这些技术包括：超级APP，基于物联网的智能家居，人工智能和大数据分析。\n（4）政策--政府支持以释放消费潜力\n中国的14个五年计划将专注于发展国内需求驱动的可持续的增长，以应对多极化的后新冠世界，也在努力地推进经济内循环战略以释放中国的消费潜力。\n日本在1990年人口开始老龄化的时候，城镇化率已经达到77%，家庭储蓄率处在17%这样一个相对低的水平。\n而中国目前的城镇化率只有61%，家庭储蓄率处在35%的较高水准，看起来可挖掘的消费潜力还非常巨大。\n所以我们预计在未来数年中会看到供给端和需求端都会有各种措施来消除消费瓶颈。供应端的措施包括提升新基建、升级高铁网络、为消费回岸提供便利。需求端的措施则包括提高社会福利的覆盖率、降低收入不平等、以及促进职业培训。\n（5）文化-来自于消费者价值观的影响\n不同国家之间的文化差异可能是导致不同的消费行为的重要原因。买什么，在哪里买，甚至怎么买，中国的消费者和西方国家的消费者，甚至亚洲其他国家的消费者的行为都可能不懂。\n虽然全球化为当代中国的生活方式带来了很多西方元素，但是我们仍然可以看到中国的消费者根植于中国独特的本地文化。\n1.非常看重家庭纽带，愿意为家庭成员提供相当大的金钱上的支持。\n2.消费的时候经常会有长远的目标。\n3.不同年龄层之间生活方式有显著的差异（比如在线平台的使用和外出旅行需求）\n\n可能的风险点：\n（1）针对集成技术平台的反垄断措施：服务相关消费的快速渗透和增长高度依赖于集成化的互联网技术平台。政府发布的反垄断政策旨在防止大型科技公司对市场的垄断，促进健康的市场竞争，但是过于激进的政策也有可能延宕服务相关消费的增长。\n（2）消费信贷的收紧：政策制定者最近升级了对互联网小贷和消费信贷平台的监管，但是我们认为对消费的影响应该不大，因为中国家庭资产负债表整体看上去还很健康。但是如果政策对消费信贷进一步收紧，甚至影响到银行渠道的话，那可能会对消费的增长形成负面影响。\n（3）相对迟缓的社会保障改革推进：我们相信更普遍和均匀的社保覆盖，尤其是在那些关键的都市圈里，会有效地降低人们为应对未来的不确定性而存起来的钱，从而促进消费。因此，在这些方面的改革的推进如果比预期要慢，则会影响消费潜力的释放。\n（4）针对大数据的隐私顾虑：中国拥有的一大优势是在建设智慧城市过程中在消费者数据收集方面面临较低的阻力。如果大众对数据隐私更加关注，或者国际间数据监管协调机制面临升级，则会导致对基于大数据分析的诸多新技术在消费领域应用的限制。不过，在新冠疫情期间个人定位技术和健康码的广泛应用在一定程度上提高了大众对大数据应用的的接受度，因此降低了这方面的风险。\n（5）无意中引发的社会问题：自动化和人工智能的广泛应用可能会导致比预想的要严重的失业问题，尤其是在建筑和低附加值制造领域。当然我们相信职业培训和快速增长的服务可以解决一部分问题，但是如果高科技的应用过快，失业导致的社会摩擦仍然有抑制消费增长的风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MS":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3238,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":154842745,"gmtCreate":1625503330687,"gmtModify":1625503330687,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/154842745","repostId":"1112799249","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":184953989,"gmtCreate":1623681729341,"gmtModify":1623681729341,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"<a 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14:57","market":"us","language":"zh","title":"盛产明星基金经理的富达，三代家族的扩张逻辑","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145453053","media":"机构投资者评论","summary":"爱德华·克罗斯比· 约翰逊二世在1946年成立了富达投资公司，家族至今已传三代。","content":"<p>文 | 迦南</p>\n<p>爱德华·克罗斯比· 约翰逊二世在1946年成立了富达投资公司，家族至今已传三代，儿子奈德<i>（约翰逊三世）</i>和孙女阿比盖尔成功将这家公司发扬光大。</p>\n<p>根据福布斯排行榜，截止2020年12月16日，2020年福布斯“美国最富有的家族”中，（爱德华）约翰逊家族一家排名第7，资产总额360亿美元，家族财富来源于目前全球最大的基金管理公司之一，美国富达投资集团<i>（Fidelity Investment Group）</i>。截至2020年9月，富达管理着3.5万亿美元的资产。</p>\n<p><b>在富达征战华尔街的历史中，涌现出无数的投资“名将”。其中就有曾被称为“华尔街之王”的蔡志勇、被誉为20世纪美国最杰出的公募基金经理彼得·林奇、在英国创立第一只基金“富达特别时机基金”的“欧洲股神”安东尼·波顿。</b></p>\n<p>一代靠兴趣眼光，二代靠营销管理，三代豪赌数字货币。经过半个多世纪的发展，富达已经由一家纯粹的共同基金公司发展成为一个多元化的金融服务集团，业务范围涵盖基金管理、信托及全球经纪服务等，并通过创新投资和技术解决方案支持超过 13,000 家金融机构发展业务。</p>\n<p>曾经一度是全球最大的基金公司，富达投资也在业界相当低调，这一方面源于其并非一家公众公司，是一个家族企业，另一方面，也与三代领导人的行事风格有关。</p>\n<p><b>了不起的“约翰逊”家族</b></p>\n<p>约翰逊家族家谱可追溯到了不起的波士顿人托马斯·帕金斯，通过贸易起家积累财富，生意包括从海地贩卖奴隶到美国，从北美贩卖毛皮到中国等。</p>\n<p>1898年，爱德华·克罗斯比·约翰逊二世降生在波士顿的密尔顿。1924年，约翰逊二世获哈佛商学院法律学位。</p>\n<p>之后约翰逊二世以合伙人的身份受聘于一家体面的律师行罗普斯和格雷律师事务所。</p>\n<p>他在自己的律师事务所办公室墙上贴上股票走势图表，并在当律师的头几年中积极管理着家族的钱财。<b>这段经历给他的感受是，投资是一门艺术，非一门科学。</b></p>\n<p><b>这个时期对波士顿金融界是个令人兴奋的年月，它把“管理钱财”从个人行为变成了商业追求，促使了本世纪最重要的共同基金的诞生。</b></p>\n<p>1925年，约翰逊二世进入被称为波士顿先驱共同基金之一的联合投资人公司，先是作为法律合伙人，然后是基金总顾问，最后成为其高级主管之一，主要工作是对公共设施公司进行重组。</p>\n<p>在工作中，持有铁路债券的富达基金<i>（Fidelity的意思是忠诚，承诺避免使用贷款并提供广泛的多样性，这在那个时代是相当保守的）</i>引起了约翰逊二世的注意。</p>\n<p>铁路债券在当时已沦为垃圾债券，富达走入破产边缘，“经营富达基金的那个家伙连家都养不活了，于是，我就顺水推舟接了过来”，<b>约翰逊二世接手这个基金时，富达只有300万美元。</b></p>\n<p>当然约翰逊二世决定接手富达基金的另一个愿景，是想打造在他监管下家族账户组合的理想投资工具。</p>\n<p>1943年底，约翰逊二世终于有了自己的基金——富达基金<i>（1930年，美国经济危机期间，富达基金在美国波士顿创立，创始人托利弗·米利特和安德森· 克伦威尔分别是两家有业务联系的经纪公司的高级管理者），</i>接手后，约翰逊二世对基金的管理模式进行彻底变革，<b>1946年成立了波士顿富达管理与研究</b><i>（Fidelity Management &amp; Research，简称FMR，后更名为富达投资集团）</i>，<b>并由富达投资来承担富达基金的证券投资活动，富达基金则变成其旗下一只基金。</b></p>\n<p><b>1947年富达发行了第一支主要投资于一般股票的股票型基金，开启运用共同基金的投资新页。</b></p>\n<p><b>1965年，FMR资产规模近40亿美元，跃居首位。</b></p>\n<p>但到70年代初，随着股市的下挫，富达管理的资产总额缩水到差不多20亿美元。&nbsp;此时约翰逊二世也已70多岁了，有点力不从心。<b>1974年，约翰逊二世决定将富达基金交到自己的儿子约翰逊三世</b><i>(爱德华·奈德·约翰逊）</i><b>手上。</b></p>\n<p><b>奈德1957年作为一名证券分析师进入富达投资，1977年，他成为富达投资集团的首席执行官，开启了长达37年的统治。</b></p>\n<p>奈德初任富达掌门人的时候，整个共同基金正处于低谷。富达更因在证券市场上的操作不当，一下子损失高达7.43亿美元。</p>\n<p><b>奈德刚上任就将麦哲伦基金的管理权下放给时任集团研究部主管的彼得·林奇，从而成就了彼得·林奇一生的辉煌，而彼得·林奇也被认为是共同基金历史上最成功的基金经理人。</b></p>\n<p><b>为了逆转局势，奈德还率先在股票经纪部门实行交易佣金折扣策略，并首创了以支票付款购买基金产品的方式，这引起不少震动。</b>最生动的一个场面是，一位妇人提着满满一袋现金走进富达波士顿的总部，要存进富达的新基金中。</p>\n<p><b>奈德的另一项改革是重视市场营销策略</b>，提升富达的电话服务，并开发了一套系统，这也是它后来的竞争法宝之一。</p>\n<p>此外，<b>奈德还非常重视研究。</b>富达有着远超其他基金管理公司的分析员数量，每年分析员发表文章的数量高达两万余篇。实地调研也是它的强项，每年会晤数千位公司高级管理者，力求得到第一手资料。</p>\n<p><b>用人机制也是富达的一个特色</b>，从分析员到管理一个投资组合，到最后管理一支主流基金，奈德为员工制定了良好的晋升标准及机制。</p>\n<p><b>奈德还把信息化引入基金服务中，率先使用信息技术，不仅改变了富达这家私人投资公司，更是给整个基金产业带来了深远的变革和影响。</b></p>\n<p><b>奈德在任时期的一系列举措与改革，成功抓住了庞大中产阶级的心，在其主政的37年间，富达投资从一个美国东部的中小型券商急速扩张为全球最大的资产管理集团，管理资产规模也从20亿美元左右扩大至20,000亿美元。</b></p>\n<p>奈德对下一任接班人的培养和他的父亲约翰逊二世一样。出生于1961年的阿比盖尔·约翰逊（Abigail Johnson，艾比）是奈德的长女，教养良好，毕业于美国霍巴特和威廉姆史密斯学院，主攻艺术史。大学毕业后，阿比盖尔成为博思艾伦咨询公司的合伙人。随后去了哈佛大学攻读工商管理学硕士，1988年毕业后即进入富达投资。她从接线员做起，之后进入研究部门，从事“工业设备行业”的股票分析工作。</p>\n<p><b>她是奈德重点栽培的对象。在富达长达几十年的能力考查中，艾比需要不断的和父亲聘用来的顶级人才合作并竞争，还经历了一次“接班人危机”，一度被排除在接班人梯队外。</b></p>\n<p>东南亚金融危机前夜，富达业绩低迷，增长放缓，再加上艾比沟通不力，导致富达多名高管离职其中就有约翰逊三世的左膀右臂。艾比被内部指责必须为此事负责。2007年11月，“六人接班委员会”的成立，将艾比剔除在六人接班委员会之外，但可以以家族最大股东（持股24.5%）的身份任董事会主席，负责监督公司运营。</p>\n<p>在长达26年的考察后，2014年，富达第三人接班人有了结果，这个当时福布斯榜上的全美第五大富豪家族最终还是将权仗交到了艾比手中。</p>\n<p><b>如今的艾比掌管的富达投资已经成为全球最大的资管巨头之一。不过这家企业至今没有上市。2020年，艾比在《福布斯最具权势女性榜》上排名第九。</b></p>\n<p><b>三代是个激进派，豪赌数字货币</b></p>\n<p><b>第三代掌门人艾比正式接班之后，艾比所面临的局面充满挑战。在约翰逊三世（奈德）时期，富达一时风光无限，甚至一度成为全球最大的资产管理公司，创造了诸多奇迹。笼罩在父亲阴影之下的艾比，显得有点暗淡。</b></p>\n<p><b>如今艾比在市场中的生存方式与其父截然不同，她更富倾略性，鼓励大胆交易</b>，“风险是无法规避的，明智的做法就是雇一群聪明人来为你做事。”她非常强调主动式管理的指数基金，“按部就班着手改革有时是可行的，但有时这种方法完全不奏效，最终只会宣告失败。”</p>\n<p><b>她的一项策略就是押注数字货币。从2014年刚上任时司就开始开采比特币，建立了价值20万美元的采矿设备。到2017年，艾比在纽约共识大会上更毫无掩饰的表示，“我喜欢这些东西——比特币、以太坊、区块链技术——以及未来的趋势”。</b></p>\n<p>2018年，富达开设了加密货币托管业务，2019年，富达投资的数字货币部门Fidelity Digital Asset Services LLC（FDAS）正式获得纽约州金融服务部（DFS）的许可，可以运行一个平台，FDAS可以为个人和机构投资者在该平台上存储，购买，出售和转让比特币；FDAS将专门为经认可的机构投资者提供加密货币托管和交易服务。</p>\n<p>2019年9月，富达国际新成立了Avon Ventures，专注于对“加密和区块链系统内的业务”进行投资，持股众多与“加密和区块链系统内的业务”相关的公司，如嘉楠科技等。</p>\n<p>2020年8月27日，富达国际投资旗下的Fidelity Brokerage Services也发起集团第一只比特币指数基金“Wise Origin”。2020年12月9日，富达数字资产宣布与加密资产借贷平台BlockFi合作，推出了比特币抵押借贷服务。</p>\n<p><b>美国东部时间4月14日，美国第一大加密数字币交易平台Coinbase敲响了纳斯达克的开市钟，股票代码“COIN”，成为全球首家在主流证券交易所上市的加密数字币交易平台。区块链数字加密资产业迎来具有里程碑意义的一件大事。</b></p>\n<p><b>富达和Coinbase的共同点是，他们都相信数字资产的长期潜力。</b></p>\n<p>加密货币托管业务使富达与Coinbase直接竞争，后者的类似服务于2017年12月宣布并于2018年中推出。而就在Coinbase上市的前几天，富达投资集团、Square公司、Coinbase和其他几家金融公司宣布组建一个新的交易集团，旨在塑造比特币和其他加密货币的监管方式。</p>\n<p>这个叫做“加密货币创新理事会<i>（The Crypto Council for Innovation）</i>”的集团将游说政策制定者、开展研究项目，并在倡导数字货币和相关技术的经济利益方面充当新兴行业的代言人。加密货币投资机构Paradigm也已成为该团体的初始成员之一。</p>\n<p>今年5月， 美国SEC已经开始正式审批富达的比特币ETF发行申请，<b>艾比对数字货币的喜爱真是渗透到骨髓里，这或许正是她上台后想要超越父亲的砝码之一。</b></p>\n<p><b>私人持有的中国业务，一二级市场联动，重视医疗及科技</b></p>\n<p>1969年，富达投资集团<i>（Fidelity Investment Group）</i>成立富达国际<i>（Fidelity International Limited）</i>，为美国以外的海外投资者管理资金。</p>\n<p><b>1979年起，富达国际开始涉足自有资本投资，1980年，富达国际被分拆为独立实体，业务已覆盖全球多地，涉足多项资产类别，更在全球医疗及科技投资领域形成前所未见的庞大体系。</b></p>\n<p>目前富达国际的控股权仍由约翰逊家族牢牢控制着，大约拥有49%的股权，其中阿尔盖比·约翰逊持股24.5%，其余的51%由管理层和员工共同持有。私人持有的特性更能让富达摆脱短期市场波动对资产管理理念的冲击，另外将公司与个人的前途紧密结合在一起，让富达在风险管控上更加严格。既保障公司管理决策层的稳定，也激活发展活力。</p>\n<p><b>2015年，富达国际决定将旗下全球多家自有资本投资公司整合于一个多元化平台上，命名斯道资本。此前于1994年就已成立的总部位于香港的富达亚洲风险投资，也随之更名。</b></p>\n<p>深耕亚洲市场27年，<b>富达亚洲的投资长期聚焦中国，是国内相当早期出现的自有资本投资公司、单一出资人创投基金</b><i>（2017年，斯道资本又推出首只专项中国医疗基金，规模2.5亿美元；2018年4月推出专项中国科技基金，达 2.75 亿美元）</i>。</p>\n<p>“我们是家族企业，没有外部股东压力，管理层在拓展业务时不必受限于短期考核压力，可以长线布局。”富达国际中国区董事长何慧芬称。</p>\n<p><b>事实上，抛开亚洲规模不大的创投基金，投资中国市场在富达国际的规划中一直占据重要位置，且一二级市场共同布局。</b></p>\n<p>在中国，富达最早投资的是亚信<i>（彼时为富达亚洲风险投资基金）</i>。1997年由Warburg Pincus（华平）领投，ChinaVest（中创）和Fidelity（富达）跟投，投资亚信促成当时亚洲最大的一次技术融资。</p>\n<p>富达对阿里巴巴的钟爱可谓长情，事实上，1999年10月阿里巴巴第一次融资时，富达就参与其中（彼时阿里巴巴引入包括高盛、富达亚洲在内的首期500万美元天使基金），直到2005年雅虎出资10亿美金成为阿里巴巴公司的股东之一后，在阿里巴巴董事会的要求下，富达等风险投资机构才陆续退出。当下，富达仍在二级市场持有阿里巴巴数千万股。</p>\n<p>如今在中国除阿里巴巴和亚信外，富达国际旗下的斯道资本还投资了信达生物、软通动力、华友世纪、药明康德&nbsp;、海利生物、健友股份、瑞派医疗、西湖生物、宽岳骨科等，聚焦于科技与医疗、消费等领域。</p>\n<p><b>斯道资本作为单一LP的私人资本创投基金，规模的限制当然也体现在这个机构的精品人员规模与投资节奏上。相较于二级市场，盛产明星基金经理的富达显然在二级市场上更风光。</b></p>\n<p><b>早在2009年，富达投资就已成为全国社保基金会的委托管理机构。</b></p>\n<p><b>2017年1月3日，富达国际旗下外商独资企业－富达利泰投资管理（上海）有限公司又获得了私募证券投资基金管理业务资格，成为首家获得该项资格的外资资产管理公司。此后，富达利泰先后发行了多只股票和债券私募基金。</b></p>\n<p><b>此外，富达国际还拥有12亿美元QFII额度，是获得QFII额度最多的外资机构之一。</b></p>\n<p>2021年 1月27日快手港股发行，富达国际出现在快手的10家基石投资者之列，认购比例为5.21%，解禁日期为2021年8月5日。除此之外，富达还是明源云、图森未来、联易融科技等基石投资者。<b>在这些公司的基石投资者中，富达与贝莱德关系密切，数次联合认购。</b></p>\n<p><b>数字货币之外，如今的富达也更加关注可持续投资，正在加快中国ESG可持续投资步伐，并承诺在2050年前实现投组净零碳排放。经受住了2020年市场考验的投资策略的富达如今发现ESG评级越高，收益越好。</b></p>\n<p>根据富达国际2020年出炉的ESG评级研究报告显示，在2020年疫情弥漫、市场动荡的1月至9月期间，除4月份外的每个月，相对ESG评级较低的企业，获较高ESG评级的企业市场表现更胜一筹。</p>\n<p>2021年富达表达了最新的投资意向，更倾向于投资ESG，拥抱技术创新、生活方式创新以及环境创新的公司，“我们只投资于具备浓厚ESG行业特征的公司，这是我们的投资理念与流程的关键部分。”</p>\n<p>另外，在女性平等上，富达也正鼓励将上市公司女性董事占比纳入ESG投资框架和评级体系的关键衡量指标，进一步推动管理层性别多元化和职场性别平等。</p>","source":"lsy1604045416499","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盛产明星基金经理的富达，三代家族的扩张逻辑</title>\n<style 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家金融机构发展业务。\n曾经一度是全球最大的基金公司，富达投资也在业界相当低调，这一方面源于其并非一家公众公司，是一个家族企业，另一方面，也与三代领导人的行事风格有关。\n了不起的“约翰逊”家族\n约翰逊家族家谱可追溯到了不起的波士顿人托马斯·帕金斯，通过贸易起家积累财富，生意包括从海地贩卖奴隶到美国，从北美贩卖毛皮到中国等。\n1898年，爱德华·克罗斯比·约翰逊二世降生在波士顿的密尔顿。1924年，约翰逊二世获哈佛商学院法律学位。\n之后约翰逊二世以合伙人的身份受聘于一家体面的律师行罗普斯和格雷律师事务所。\n他在自己的律师事务所办公室墙上贴上股票走势图表，并在当律师的头几年中积极管理着家族的钱财。这段经历给他的感受是，投资是一门艺术，非一门科学。\n这个时期对波士顿金融界是个令人兴奋的年月，它把“管理钱财”从个人行为变成了商业追求，促使了本世纪最重要的共同基金的诞生。\n1925年，约翰逊二世进入被称为波士顿先驱共同基金之一的联合投资人公司，先是作为法律合伙人，然后是基金总顾问，最后成为其高级主管之一，主要工作是对公共设施公司进行重组。\n在工作中，持有铁路债券的富达基金（Fidelity的意思是忠诚，承诺避免使用贷款并提供广泛的多样性，这在那个时代是相当保守的）引起了约翰逊二世的注意。\n铁路债券在当时已沦为垃圾债券，富达走入破产边缘，“经营富达基金的那个家伙连家都养不活了，于是，我就顺水推舟接了过来”，约翰逊二世接手这个基金时，富达只有300万美元。\n当然约翰逊二世决定接手富达基金的另一个愿景，是想打造在他监管下家族账户组合的理想投资工具。\n1943年底，约翰逊二世终于有了自己的基金——富达基金（1930年，美国经济危机期间，富达基金在美国波士顿创立，创始人托利弗·米利特和安德森· 克伦威尔分别是两家有业务联系的经纪公司的高级管理者），接手后，约翰逊二世对基金的管理模式进行彻底变革，1946年成立了波士顿富达管理与研究（Fidelity Management & Research，简称FMR，后更名为富达投资集团），并由富达投资来承担富达基金的证券投资活动，富达基金则变成其旗下一只基金。\n1947年富达发行了第一支主要投资于一般股票的股票型基金，开启运用共同基金的投资新页。\n1965年，FMR资产规模近40亿美元，跃居首位。\n但到70年代初，随着股市的下挫，富达管理的资产总额缩水到差不多20亿美元。 此时约翰逊二世也已70多岁了，有点力不从心。1974年，约翰逊二世决定将富达基金交到自己的儿子约翰逊三世(爱德华·奈德·约翰逊）手上。\n奈德1957年作为一名证券分析师进入富达投资，1977年，他成为富达投资集团的首席执行官，开启了长达37年的统治。\n奈德初任富达掌门人的时候，整个共同基金正处于低谷。富达更因在证券市场上的操作不当，一下子损失高达7.43亿美元。\n奈德刚上任就将麦哲伦基金的管理权下放给时任集团研究部主管的彼得·林奇，从而成就了彼得·林奇一生的辉煌，而彼得·林奇也被认为是共同基金历史上最成功的基金经理人。\n为了逆转局势，奈德还率先在股票经纪部门实行交易佣金折扣策略，并首创了以支票付款购买基金产品的方式，这引起不少震动。最生动的一个场面是，一位妇人提着满满一袋现金走进富达波士顿的总部，要存进富达的新基金中。\n奈德的另一项改革是重视市场营销策略，提升富达的电话服务，并开发了一套系统，这也是它后来的竞争法宝之一。\n此外，奈德还非常重视研究。富达有着远超其他基金管理公司的分析员数量，每年分析员发表文章的数量高达两万余篇。实地调研也是它的强项，每年会晤数千位公司高级管理者，力求得到第一手资料。\n用人机制也是富达的一个特色，从分析员到管理一个投资组合，到最后管理一支主流基金，奈德为员工制定了良好的晋升标准及机制。\n奈德还把信息化引入基金服务中，率先使用信息技术，不仅改变了富达这家私人投资公司，更是给整个基金产业带来了深远的变革和影响。\n奈德在任时期的一系列举措与改革，成功抓住了庞大中产阶级的心，在其主政的37年间，富达投资从一个美国东部的中小型券商急速扩张为全球最大的资产管理集团，管理资产规模也从20亿美元左右扩大至20,000亿美元。\n奈德对下一任接班人的培养和他的父亲约翰逊二世一样。出生于1961年的阿比盖尔·约翰逊（Abigail Johnson，艾比）是奈德的长女，教养良好，毕业于美国霍巴特和威廉姆史密斯学院，主攻艺术史。大学毕业后，阿比盖尔成为博思艾伦咨询公司的合伙人。随后去了哈佛大学攻读工商管理学硕士，1988年毕业后即进入富达投资。她从接线员做起，之后进入研究部门，从事“工业设备行业”的股票分析工作。\n她是奈德重点栽培的对象。在富达长达几十年的能力考查中，艾比需要不断的和父亲聘用来的顶级人才合作并竞争，还经历了一次“接班人危机”，一度被排除在接班人梯队外。\n东南亚金融危机前夜，富达业绩低迷，增长放缓，再加上艾比沟通不力，导致富达多名高管离职其中就有约翰逊三世的左膀右臂。艾比被内部指责必须为此事负责。2007年11月，“六人接班委员会”的成立，将艾比剔除在六人接班委员会之外，但可以以家族最大股东（持股24.5%）的身份任董事会主席，负责监督公司运营。\n在长达26年的考察后，2014年，富达第三人接班人有了结果，这个当时福布斯榜上的全美第五大富豪家族最终还是将权仗交到了艾比手中。\n如今的艾比掌管的富达投资已经成为全球最大的资管巨头之一。不过这家企业至今没有上市。2020年，艾比在《福布斯最具权势女性榜》上排名第九。\n三代是个激进派，豪赌数字货币\n第三代掌门人艾比正式接班之后，艾比所面临的局面充满挑战。在约翰逊三世（奈德）时期，富达一时风光无限，甚至一度成为全球最大的资产管理公司，创造了诸多奇迹。笼罩在父亲阴影之下的艾比，显得有点暗淡。\n如今艾比在市场中的生存方式与其父截然不同，她更富倾略性，鼓励大胆交易，“风险是无法规避的，明智的做法就是雇一群聪明人来为你做事。”她非常强调主动式管理的指数基金，“按部就班着手改革有时是可行的，但有时这种方法完全不奏效，最终只会宣告失败。”\n她的一项策略就是押注数字货币。从2014年刚上任时司就开始开采比特币，建立了价值20万美元的采矿设备。到2017年，艾比在纽约共识大会上更毫无掩饰的表示，“我喜欢这些东西——比特币、以太坊、区块链技术——以及未来的趋势”。\n2018年，富达开设了加密货币托管业务，2019年，富达投资的数字货币部门Fidelity Digital Asset Services LLC（FDAS）正式获得纽约州金融服务部（DFS）的许可，可以运行一个平台，FDAS可以为个人和机构投资者在该平台上存储，购买，出售和转让比特币；FDAS将专门为经认可的机构投资者提供加密货币托管和交易服务。\n2019年9月，富达国际新成立了Avon Ventures，专注于对“加密和区块链系统内的业务”进行投资，持股众多与“加密和区块链系统内的业务”相关的公司，如嘉楠科技等。\n2020年8月27日，富达国际投资旗下的Fidelity Brokerage Services也发起集团第一只比特币指数基金“Wise Origin”。2020年12月9日，富达数字资产宣布与加密资产借贷平台BlockFi合作，推出了比特币抵押借贷服务。\n美国东部时间4月14日，美国第一大加密数字币交易平台Coinbase敲响了纳斯达克的开市钟，股票代码“COIN”，成为全球首家在主流证券交易所上市的加密数字币交易平台。区块链数字加密资产业迎来具有里程碑意义的一件大事。\n富达和Coinbase的共同点是，他们都相信数字资产的长期潜力。\n加密货币托管业务使富达与Coinbase直接竞争，后者的类似服务于2017年12月宣布并于2018年中推出。而就在Coinbase上市的前几天，富达投资集团、Square公司、Coinbase和其他几家金融公司宣布组建一个新的交易集团，旨在塑造比特币和其他加密货币的监管方式。\n这个叫做“加密货币创新理事会（The Crypto Council for Innovation）”的集团将游说政策制定者、开展研究项目，并在倡导数字货币和相关技术的经济利益方面充当新兴行业的代言人。加密货币投资机构Paradigm也已成为该团体的初始成员之一。\n今年5月， 美国SEC已经开始正式审批富达的比特币ETF发行申请，艾比对数字货币的喜爱真是渗透到骨髓里，这或许正是她上台后想要超越父亲的砝码之一。\n私人持有的中国业务，一二级市场联动，重视医疗及科技\n1969年，富达投资集团（Fidelity Investment Group）成立富达国际（Fidelity International Limited），为美国以外的海外投资者管理资金。\n1979年起，富达国际开始涉足自有资本投资，1980年，富达国际被分拆为独立实体，业务已覆盖全球多地，涉足多项资产类别，更在全球医疗及科技投资领域形成前所未见的庞大体系。\n目前富达国际的控股权仍由约翰逊家族牢牢控制着，大约拥有49%的股权，其中阿尔盖比·约翰逊持股24.5%，其余的51%由管理层和员工共同持有。私人持有的特性更能让富达摆脱短期市场波动对资产管理理念的冲击，另外将公司与个人的前途紧密结合在一起，让富达在风险管控上更加严格。既保障公司管理决策层的稳定，也激活发展活力。\n2015年，富达国际决定将旗下全球多家自有资本投资公司整合于一个多元化平台上，命名斯道资本。此前于1994年就已成立的总部位于香港的富达亚洲风险投资，也随之更名。\n深耕亚洲市场27年，富达亚洲的投资长期聚焦中国，是国内相当早期出现的自有资本投资公司、单一出资人创投基金（2017年，斯道资本又推出首只专项中国医疗基金，规模2.5亿美元；2018年4月推出专项中国科技基金，达 2.75 亿美元）。\n“我们是家族企业，没有外部股东压力，管理层在拓展业务时不必受限于短期考核压力，可以长线布局。”富达国际中国区董事长何慧芬称。\n事实上，抛开亚洲规模不大的创投基金，投资中国市场在富达国际的规划中一直占据重要位置，且一二级市场共同布局。\n在中国，富达最早投资的是亚信（彼时为富达亚洲风险投资基金）。1997年由Warburg Pincus（华平）领投，ChinaVest（中创）和Fidelity（富达）跟投，投资亚信促成当时亚洲最大的一次技术融资。\n富达对阿里巴巴的钟爱可谓长情，事实上，1999年10月阿里巴巴第一次融资时，富达就参与其中（彼时阿里巴巴引入包括高盛、富达亚洲在内的首期500万美元天使基金），直到2005年雅虎出资10亿美金成为阿里巴巴公司的股东之一后，在阿里巴巴董事会的要求下，富达等风险投资机构才陆续退出。当下，富达仍在二级市场持有阿里巴巴数千万股。\n如今在中国除阿里巴巴和亚信外，富达国际旗下的斯道资本还投资了信达生物、软通动力、华友世纪、药明康德 、海利生物、健友股份、瑞派医疗、西湖生物、宽岳骨科等，聚焦于科技与医疗、消费等领域。\n斯道资本作为单一LP的私人资本创投基金，规模的限制当然也体现在这个机构的精品人员规模与投资节奏上。相较于二级市场，盛产明星基金经理的富达显然在二级市场上更风光。\n早在2009年，富达投资就已成为全国社保基金会的委托管理机构。\n2017年1月3日，富达国际旗下外商独资企业－富达利泰投资管理（上海）有限公司又获得了私募证券投资基金管理业务资格，成为首家获得该项资格的外资资产管理公司。此后，富达利泰先后发行了多只股票和债券私募基金。\n此外，富达国际还拥有12亿美元QFII额度，是获得QFII额度最多的外资机构之一。\n2021年 1月27日快手港股发行，富达国际出现在快手的10家基石投资者之列，认购比例为5.21%，解禁日期为2021年8月5日。除此之外，富达还是明源云、图森未来、联易融科技等基石投资者。在这些公司的基石投资者中，富达与贝莱德关系密切，数次联合认购。\n数字货币之外，如今的富达也更加关注可持续投资，正在加快中国ESG可持续投资步伐，并承诺在2050年前实现投组净零碳排放。经受住了2020年市场考验的投资策略的富达如今发现ESG评级越高，收益越好。\n根据富达国际2020年出炉的ESG评级研究报告显示，在2020年疫情弥漫、市场动荡的1月至9月期间，除4月份外的每个月，相对ESG评级较低的企业，获较高ESG评级的企业市场表现更胜一筹。\n2021年富达表达了最新的投资意向，更倾向于投资ESG，拥抱技术创新、生活方式创新以及环境创新的公司，“我们只投资于具备浓厚ESG行业特征的公司，这是我们的投资理念与流程的关键部分。”\n另外，在女性平等上，富达也正鼓励将上市公司女性董事占比纳入ESG投资框架和评级体系的关键衡量指标，进一步推动管理层性别多元化和职场性别平等。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1873,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":119440020,"gmtCreate":1622560756260,"gmtModify":1622560756260,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/119440020","repostId":"1133825764","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2395,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":119434622,"gmtCreate":1622558012166,"gmtModify":1622558012166,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/119434622","repostId":"1140972200","repostType":4,"repost":{"id":"1140972200","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1622539742,"share":"https://ttm.financial/m/news/1140972200?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-01 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AI的初创公司，德鲁肯米勒将其列为他的投资之一。</p><p>德鲁肯米勒告诉我们：</p><blockquote>什么造就了伟大的投资者</blockquote><blockquote>他如何做出投资决定</blockquote><blockquote>我们是否处于另一个科技泡沫中</blockquote><blockquote>德鲁肯米勒对 20岁年轻人的职业建议</blockquote><blockquote>他对加密货币的看法（比特币、以太坊和狗狗币）</blockquote><blockquote>哪家大型科技公司将是第一个达到5万亿美元估值的公司</blockquote><p><i>[这次谈话发生在 5月 11日，一天之后，德鲁肯米勒为《华尔街日报》写了一篇专栏文章，指出美联储目前对大流行的货币反应过于激进。他表示，即使经济正在复苏，美联储仍将采取紧急措施（例如，低利率、每月购买数千亿美元的债券）。这种宽松的货币政策正在为通胀的快速上升创造条件。]</i></p><p><b>关于最近的技术抛售与互联网泡沫之间的相似之处</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>今天的科技股和世纪之交的互联网泡沫我看到了一些相似之处，也看到了一些不同之处。</p><p>第一：两个时期的估值都达到了我所说的“投机水平”。</p><p>货币政策是 1999年问题的一部分，当时美联储主席艾伦·格林斯潘决定进行一项实验，让失业率降至历史最低水平。</p><p>这与我们现在正在做的疯狂事情完全不同，但这有助于为当时真正发生的事情做好准备。</p><p>想想 Netscape直到 1995年才真正存在的事实。所以，除了 80年代初的一些书呆子教授之外，很多人甚至都没有电子邮件。互联网刚刚建成，1999年的大赢家是像 Sun Microsystem和 Cisco这样的公司，它们建立了互联网的核心。</p><p>随着这种情况的发展，增长速度如此之快，估值开始受到影响。</p><p>把当时的互联网基础设施比作150年的铁路，当时的科技公司就像一个出售铁轨的公司，来搭建互联网的核心机构。</p><p>当建造铁路时，公司的销售额每年会增长 +50、+60或 +70%。但是一旦铁路建成，你就不再需要铁轨了。公司的销售额不仅不会上升 70%，还会下降，因为在变化率的基础上，市场不再需要任何铁轨。</p><p>在 2000年初，我们中的任何人，包括我在内，都没有看到这一点。其中许多预计未来 2-3年增长 50-70%的公司都快要倒闭了。所以纳斯达克指数下跌了 95%。不是 30%，而是 95%。因为你有这种夸大价值的组合，高估了收益，然后收益崩溃了。</p><p>目前，依然有一些相似和不同的东西。货币政策绝对是疯了。那时我们还没有量化宽松 (QE)。我们的利率不是0%，他们是4%或5%，而他们本应是6%或7%。</p><p>所以我们有资产泡沫。现在这不仅仅是在科技股中，而是在所有事物中。我知道狗狗币的一些年轻支持者可能不同意。</p><p>资产一直处于变化之中。从 1995年到 2000年，当互联网正在构建时，您遇到了令人难以置信的浪潮。您现在拥有的是这股令人难以置信的数字化转型浪潮，尤其是迁移到云上。</p><p>我曾经在 2-3年前的一些采访中说，我们在数字化转型方面处于第一或第二局的底部。这是一个 10年的跑道。</p><p>好吧，COVID有点让你从第一局的下半部分跳到第六局。我认为 [Shopify CEO Tobi Lutke]说的是对的，他说我们在电子商务销售方面从2019年跳到 2030年 只用了一年。</p><p>我认为现在的区别在于，如果你还没有迁移到云，你就死了，不管因为你在和谁竞争，他们可以轻松打败你，因为技术非常重要。</p><p>虽然我没有预测到2000年发生的事情，但是我很难想象到这种数字化转型场景即将崩溃，并且这些因为疫情而崛起的公司将消失的场景。</p><p>你现在面临的最大问题是整体泡沫和资产价格。好消息是，如果我们在 2个月前进行过这种对话，那么好的 [SAAS股票]的销售额就像是</p><p>45-50倍，不是收入而是销售额。我想说现在正常的产品的销售额应该是 10-25倍。</p><p>因此，如果问题出在价格上，在我看来，这就是问题所在：很多东西都被榨干了。而且我认为，如果您持有这些公司 3-4年，它们的估值很容易增长。</p><p>如果你在2000年持有这些名字，很多这些公司你仍然会损失90%的价值，对吧？所以这些是相似之处，那些是不同之处。</p><p><b>关于强劲价值股票回归的潜力 </b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>另一个相似之处是在那个时候，我记得很多价值投资公司在</p><p>2000年倒闭了。朱利安·罗伯逊——有史以来最伟大的投资者之一——做多价值并做空这些疯狂的科技公司。</p><p>他基本上认输了，说他再也受不了了，并在2000年代初期停止了投资。但在接下来的 3-5年发生的事情令人难以置信。像菲尔普斯道奇铜业公司这样的公司，旧工业产品的价格上涨了 6-8倍。因此，朱利安投资的一切都上涨了很多倍，科技股下跌了很多。</p><p>我们今天确实有一些相似之处，因为这些 COVID公司是如此多的需求的受益者。他们的估值太高了，获得了太多关注。</p><p>随着经济重新开放，可能需要更多资金从科技股转向通货膨胀的股票。但我确实想说，与互联网泡沫非常不同：我确实认为这些公司适合长期投资者，从长远来看它们可能会很好。</p><p>亚马逊 3200美元并不是泡沫股票。它基本上是正常的价值。我不仅指亚马逊，还指许多 FAAMG大公司。</p><p><b>哪些 FAAMG可能首先达到5万亿美元</b></p><p>斯坦利·德鲁肯米勒：真是个好问题。我一直在用亚马逊和微软回答这类问题。</p><p>我从来没有真正相信 Apple拥有将提升到一个创新高度，它主要是一家硬件公司。他们显然已经变成了服务应用公司。</p><p>苹果公司不像一家垄断公司那样受到关注，但它的行为——向所有这些小公司收取 30%的租金——似乎很极端。亚马逊和微软基本上不涨价。</p><p>所以在我给出我的第一个猜测之前：我不知道。</p><p>如果你用枪指着我的头，或者我们要去拉斯维加斯：</p><p>#1将是亚马逊</p><p>#2是微软。</p><p>具有讽刺意味的是，如果政府因为他们的核心搜索业务实际上是我见过的最好的业务而将其拆分，Google可能会大受欢迎。</p><p>但是他们一直在进行新的实验并且挑战股东的价值所在，因为他们实在是太有钱了，他们对于改变世界非常感兴趣。</p><p><b>论股市面临的最大风险 </b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>毫无疑问：通胀足够强劲，美联储会对此做出反应。</p><p>毫无疑问，这个泡沫已经持续了足够长的时间，而且已经足够长，以至于当他们开始收紧时，股市应该会下跌很多。</p><p>尤其是在成长股中占了如此多的权重，这将受到最严重的打击。</p><p>我们的核心案例是通货膨胀发生了，但我们对 '07-'08之类的事情持开放态度，因为泡沫破灭了，你从未真正了解过通货膨胀。所以，通货膨胀从来没有到表现阶段。</p><p><b>关于散户交易和华尔街赌注的长期影响</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>当我从1970年代中期开始从事这项业务时，零售业主导着机构。您从经纪人那里获得了大部分信息。</p><p>对于当前的散户投资者来说，令人惊奇的是他们可以使用Toggle之类的东西，因此他们实际上比 80年代末和 90年代初的散户投资者更了解情况。</p><p>有了互联网，我们有了工具和方式聚集。</p><p>不要将天才与牛市混为一谈。散户投资者可能损失了足够多的钱，以至于伤痕累累。</p><p>我一直认为日本投资者会在日本资产泡沫破灭后的5-10年内重返市场。但是直到1990年，他们还没有回来。</p><p>所以，我认为华尔街赌注的后遗症将继续存在，他们可能会从一些更具吸引力的公司（如 GameStop）扩散出去。</p><p>但我认为它实际上最终会成为通过共享网络传输的一些核心健康信息。</p><p><b>关于进行重仓押注投资</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>当我看到所有享有盛誉的投资者——沃伦·巴菲特、卡尔·伊坎、乔治·索罗斯——他们都只有一个共同点。</p><p>这与他们在商学院教授的内容完全相反。这是在他们有很多信念的地方进行大量集中的赌注。他们不会购买35或40个名字并进行多样化。</p><p>不知道大家是否还记得伊坎几年前向苹果投入了50亿美元。当他这样做时，我并不认为他的价值能达到100亿美元。</p><p>1992年当我告诉索罗斯我将做空英镑兑德国马克的 100%基金时，他非常不屑地看着我。</p><p>他认为这个故事足够好，我应该做 200%，因为这是一个千载难逢的机会。</p><p>因此，这些投资者重仓押注，这是非常违反常识的。</p><p>在我看来，集中你的赌注会降低你的整体风险，因为如果你有 35或 40个股票，你往往会遇到麻烦。</p><p>如果你开始关注一个。如果你有一个大头寸，它会引起你的注意。</p><p>我最喜欢的一句话可能是马克吐温：“把你所有的鸡蛋放在一个篮子里，仔细观察篮子。”</p><p>我倾向于认为这就是伟大的投资者所做的。</p><p><b>知道什么时候卖 </b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>对我来说，成为优秀投资者的另一件事是你必须知道如何以及何时接受损失。</p><p>我从 1976年开始从事业务，担任资金经理。我从来没有用过止损。不止一次。这是我听过的最愚蠢的概念。如果股票下跌15%我自动退出。</p><p>但如果我购买它的原因发生了变化，这就是你需要出售的时候。</p><p>如果我出于 A、B、C和 D的原因购买 X种证券并且这些原因不再有效，则我卖出。</p><p>无论我是亏损还是盈利，那只股票都不知道你是亏损还是盈利。</p><p>对此，我有一个不能被证实的观点：如果在投资中我错了那就离开并继续前进。</p><p>因为我之前说过：如果你采用的是最严格的方法，你可以使用其他方法赚钱。当你缺少信念支撑时，你不应该持有任何股票。</p><p><b>投资时管理情绪</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>你只需要遵守纪律，不断地与情绪作斗争。听着，我不会骗你的。我的第一个老板有句话，“他们走得越高，他们看起来就越便宜。”</p><p>有一些奇怪的东西，我知道每个人都有过这种经历。</p><p>这没有任何意义，但是当股票价格持续上升时，你身体的每一块骨头都想买更多。当它下跌时，你正在纠结并让自己不出售它。</p><p>这只是野兽的本性。</p><p>而且你必须不断提醒自己为什么你拥有这个股票。</p><p>仅仅因为它在下跌，并不一定意味着你应该出售它。如果它下降了，这绝对意味着你应该重新评估你的观点，但这并不意味着你应该卖掉它。</p><p>当它上升时，你不能冲动。</p><p><b>关于他所犯的最大的投资错误</b></p><p><i>Druckenmiller 通过在互联网泡沫的顶部买入而损失了  30亿美元。即使当时拥有 20 多年的投资经验，他也无法忍受在场边看着别人赚钱。</i></p><p>斯坦利·德鲁肯米勒：这是我最大的投资错误之一。 有人问我从中学到了什么，我说：“没什么。我已经知道了。”</p><p>2000年 1月，在乘着科技热潮达到顶点并在 1999年赚了数十亿美元之后，我卖掉了所有东西。</p><p>我在索罗斯有几个内部投资组合经理，他们没有卖光。他们的投资组合较小，但在我出售后他们赚了 30%。</p><p>而我实在受不了了。我每天都在看着他们赚这么多钱。于是我准备拿起电话把这东西买回来。</p><p>我拿起电话就买了。</p><p>我最终在那笔交易中损失了30亿美元。我前一年赚了更多，但你知道30亿美元是很多钱。</p><p>这完全是因为我情绪化并放弃了我曾经拥有的所有纪律工具。有人说，你从交易中学到了什么？我只是说，“我什么也没学到。我25年前就知道了。”</p><p>所以你可以谈论不要情绪化，但这需要难以置信的纪律。</p><p><b>关于比特币</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b> 如果你做过功课，你就会知道5-6年前我不止一次说过，“加密和比特币是寻找问题的解决方案。”</p><p>这些人到底在找什么？我们已经有了[一种货币]。它被称为美元。</p><p>对于比特币的第一次暴涨——比特币价格从 50美元到 17,000美元——我只是惊恐地坐在那里。</p><p>顺便说一句，与我们之前的谈话一致，我想每天都买它。</p><p>它正在上涨——尽管我没有多想——我无法忍受它正在上涨而我没有拥有它的事实。</p><p>我没有在比特币从50美元涨到 17,000美元前拥有它，我觉得自己像个白痴。然后它又回到3000美元。</p><p>然后发生了几件事。</p><p>所以，在寻找问题的解决方案。我发现了问题：当我们执行 CARES法案时，鲍威尔主席开始在美联储会做什么和不会做什么方面越过各种红线。</p><p>问题是杰伊鲍威尔和世界央行行长们发疯了，让法定货币比我过去拥有黄金时更加可疑。</p><p>然后发生的第二件事是我接到了[亿万富翁对冲基金经理]保罗琼斯的电话，他说，“你知道吗，当比特币从 17,000美元跌到3000美元时，86%的人以 17,000美元的价格拥有它，从未出售它？”</p><p>嗯，这在我心中的影响是巨大的。所以这里的东西供应有限，86%的所有者是宗教狂热者。我的意思是，谁他妈的持有 17,000到 3000美元的东西？事实证明，他们中没有一个人——86%的人——卖掉了它。再加上这种新的中央银行疯狂现象。</p><p>我不得不买一些，因为这些西海岸的孩子已经比我有值钱了，而且他们将来赚的钱会比我多得多。出于某种原因，他们以我一直看待黄金的方式看待这件事，如果我不相信法定货币，黄金就是一种价值储存手段。</p><p>我试图以 6,200美元的价格购买 1亿美元的比特币。我花了 2周的时间才购买了 2000万美元。我想我买的比特币成本大约是6,500美元。</p><p>我说：“这太荒谬了。”</p><p>你知道，我需要两周时间购买 2000万美元比特币。我可以在2秒内购买那么多黄金。</p><p>所以像个白痴一样，我不再买它了。接下来我知道，比特币的交易价格为 36,000美元。</p><p>我拿走了我的成本，然后从中取出了一些，我仍然拥有其中的一些。我的心从来没有在里面。我是一只 68岁的恐龙，但是一旦它开始移动并且这些机构开始加强它，我可以看到老大象试图通过钥匙孔而它们无法及时通过。</p><p>我拥有这家名为 Palantir的公司股票，我看到它宣布将开始接受比特币，他们可能会投资它，各地都在发生这种情况。</p><p>你知道，这个东西永远不会超过 2100万 [单位]，是固定供应。</p><p><b>在狗狗币上</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b> [狗狗币]就像 NFT。这是历史上最疯狂的货币政策的体现。而且我认为由于供应没有限制，我现在并没有真正看到 [Dogecoin]的效用。</p><p>话虽如此，我不会做空狗狗币，因为我不喜欢用脸“扑灭篝火”。。所以我只是试着假装</p><p>Doge不存在。我认为它很少，当它上升时它甚至不打扰我。</p><p>当比特币过去时，我会发疯，因为我没有拥有它。</p><p>当狗狗币上涨时，我就开始笑了。</p><p>不要做多，也不要做空。我的意思是，你知道，除非你喜欢去拉斯维加斯，否则我想没问题。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>索罗斯最佳拍档：这两家公司最可能达到5万亿美元估值</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-01 17:29</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>斯坦利·德鲁肯米勒被认为是有史以来最伟大的投资者之一。</p><p>他于1953年出生于匹兹堡，在鲍登学院学习英语，然后在密歇根大学攻读经济学博士学位。1977年，他放弃了攻读博士学位，加入匹兹堡国家银行，担任零售投资分析师。</p><p>在投资领域有了一定建树以后，德鲁肯米勒于1981年创立了自己的投资公司——杜肯资本管理公司。他取得了如此出色的业绩记录，以至于对冲基金传奇人物乔治·索罗斯 (George Soros)聘请他在量子基金工作，他从1988年到2000年都在那里工作。</p><p>作为量子基金的首席投资组合经理，德鲁肯米勒帮助索罗斯完成了一项最伟大的交易：1992年，这对搭档重仓做空英镑，一天就赚取了10亿美元。</p><p>在离开索罗斯的量子基金之后，德鲁肯米勒成立了 Duquesne Capital资产管理公司，资产管理规模一度达到120亿美元。2010年，他归还了所有投资者的资金，并将 Duquesne转变为家族办公室。</p><p>为什么？</p><p>德鲁肯米勒不再想为保持如此出色的交易记录而承受“压力”了。</p><p>业绩几乎是无与伦比的：在超过 4年的投资中，德鲁肯米勒管理的基金从未出现过下跌的一年，他的基金在2008年的回报率甚至达到了+11%。他的身家在过去30年里以年复合增长率30%快速增长。如今，他的净资产为50亿美元。</p><p>为了了解更多信息，The Hustle最近与这位交易传奇人物进行了交谈。对话是由Toggle AI发起的，Toggle AI是一家投资 AI的初创公司，德鲁肯米勒将其列为他的投资之一。</p><p>德鲁肯米勒告诉我们：</p><blockquote>什么造就了伟大的投资者</blockquote><blockquote>他如何做出投资决定</blockquote><blockquote>我们是否处于另一个科技泡沫中</blockquote><blockquote>德鲁肯米勒对 20岁年轻人的职业建议</blockquote><blockquote>他对加密货币的看法（比特币、以太坊和狗狗币）</blockquote><blockquote>哪家大型科技公司将是第一个达到5万亿美元估值的公司</blockquote><p><i>[这次谈话发生在 5月 11日，一天之后，德鲁肯米勒为《华尔街日报》写了一篇专栏文章，指出美联储目前对大流行的货币反应过于激进。他表示，即使经济正在复苏，美联储仍将采取紧急措施（例如，低利率、每月购买数千亿美元的债券）。这种宽松的货币政策正在为通胀的快速上升创造条件。]</i></p><p><b>关于最近的技术抛售与互联网泡沫之间的相似之处</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>今天的科技股和世纪之交的互联网泡沫我看到了一些相似之处，也看到了一些不同之处。</p><p>第一：两个时期的估值都达到了我所说的“投机水平”。</p><p>货币政策是 1999年问题的一部分，当时美联储主席艾伦·格林斯潘决定进行一项实验，让失业率降至历史最低水平。</p><p>这与我们现在正在做的疯狂事情完全不同，但这有助于为当时真正发生的事情做好准备。</p><p>想想 Netscape直到 1995年才真正存在的事实。所以，除了 80年代初的一些书呆子教授之外，很多人甚至都没有电子邮件。互联网刚刚建成，1999年的大赢家是像 Sun Microsystem和 Cisco这样的公司，它们建立了互联网的核心。</p><p>随着这种情况的发展，增长速度如此之快，估值开始受到影响。</p><p>把当时的互联网基础设施比作150年的铁路，当时的科技公司就像一个出售铁轨的公司，来搭建互联网的核心机构。</p><p>当建造铁路时，公司的销售额每年会增长 +50、+60或 +70%。但是一旦铁路建成，你就不再需要铁轨了。公司的销售额不仅不会上升 70%，还会下降，因为在变化率的基础上，市场不再需要任何铁轨。</p><p>在 2000年初，我们中的任何人，包括我在内，都没有看到这一点。其中许多预计未来 2-3年增长 50-70%的公司都快要倒闭了。所以纳斯达克指数下跌了 95%。不是 30%，而是 95%。因为你有这种夸大价值的组合，高估了收益，然后收益崩溃了。</p><p>目前，依然有一些相似和不同的东西。货币政策绝对是疯了。那时我们还没有量化宽松 (QE)。我们的利率不是0%，他们是4%或5%，而他们本应是6%或7%。</p><p>所以我们有资产泡沫。现在这不仅仅是在科技股中，而是在所有事物中。我知道狗狗币的一些年轻支持者可能不同意。</p><p>资产一直处于变化之中。从 1995年到 2000年，当互联网正在构建时，您遇到了令人难以置信的浪潮。您现在拥有的是这股令人难以置信的数字化转型浪潮，尤其是迁移到云上。</p><p>我曾经在 2-3年前的一些采访中说，我们在数字化转型方面处于第一或第二局的底部。这是一个 10年的跑道。</p><p>好吧，COVID有点让你从第一局的下半部分跳到第六局。我认为 [Shopify CEO Tobi Lutke]说的是对的，他说我们在电子商务销售方面从2019年跳到 2030年 只用了一年。</p><p>我认为现在的区别在于，如果你还没有迁移到云，你就死了，不管因为你在和谁竞争，他们可以轻松打败你，因为技术非常重要。</p><p>虽然我没有预测到2000年发生的事情，但是我很难想象到这种数字化转型场景即将崩溃，并且这些因为疫情而崛起的公司将消失的场景。</p><p>你现在面临的最大问题是整体泡沫和资产价格。好消息是，如果我们在 2个月前进行过这种对话，那么好的 [SAAS股票]的销售额就像是</p><p>45-50倍，不是收入而是销售额。我想说现在正常的产品的销售额应该是 10-25倍。</p><p>因此，如果问题出在价格上，在我看来，这就是问题所在：很多东西都被榨干了。而且我认为，如果您持有这些公司 3-4年，它们的估值很容易增长。</p><p>如果你在2000年持有这些名字，很多这些公司你仍然会损失90%的价值，对吧？所以这些是相似之处，那些是不同之处。</p><p><b>关于强劲价值股票回归的潜力 </b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>另一个相似之处是在那个时候，我记得很多价值投资公司在</p><p>2000年倒闭了。朱利安·罗伯逊——有史以来最伟大的投资者之一——做多价值并做空这些疯狂的科技公司。</p><p>他基本上认输了，说他再也受不了了，并在2000年代初期停止了投资。但在接下来的 3-5年发生的事情令人难以置信。像菲尔普斯道奇铜业公司这样的公司，旧工业产品的价格上涨了 6-8倍。因此，朱利安投资的一切都上涨了很多倍，科技股下跌了很多。</p><p>我们今天确实有一些相似之处，因为这些 COVID公司是如此多的需求的受益者。他们的估值太高了，获得了太多关注。</p><p>随着经济重新开放，可能需要更多资金从科技股转向通货膨胀的股票。但我确实想说，与互联网泡沫非常不同：我确实认为这些公司适合长期投资者，从长远来看它们可能会很好。</p><p>亚马逊 3200美元并不是泡沫股票。它基本上是正常的价值。我不仅指亚马逊，还指许多 FAAMG大公司。</p><p><b>哪些 FAAMG可能首先达到5万亿美元</b></p><p>斯坦利·德鲁肯米勒：真是个好问题。我一直在用亚马逊和微软回答这类问题。</p><p>我从来没有真正相信 Apple拥有将提升到一个创新高度，它主要是一家硬件公司。他们显然已经变成了服务应用公司。</p><p>苹果公司不像一家垄断公司那样受到关注，但它的行为——向所有这些小公司收取 30%的租金——似乎很极端。亚马逊和微软基本上不涨价。</p><p>所以在我给出我的第一个猜测之前：我不知道。</p><p>如果你用枪指着我的头，或者我们要去拉斯维加斯：</p><p>#1将是亚马逊</p><p>#2是微软。</p><p>具有讽刺意味的是，如果政府因为他们的核心搜索业务实际上是我见过的最好的业务而将其拆分，Google可能会大受欢迎。</p><p>但是他们一直在进行新的实验并且挑战股东的价值所在，因为他们实在是太有钱了，他们对于改变世界非常感兴趣。</p><p><b>论股市面临的最大风险 </b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>毫无疑问：通胀足够强劲，美联储会对此做出反应。</p><p>毫无疑问，这个泡沫已经持续了足够长的时间，而且已经足够长，以至于当他们开始收紧时，股市应该会下跌很多。</p><p>尤其是在成长股中占了如此多的权重，这将受到最严重的打击。</p><p>我们的核心案例是通货膨胀发生了，但我们对 '07-'08之类的事情持开放态度，因为泡沫破灭了，你从未真正了解过通货膨胀。所以，通货膨胀从来没有到表现阶段。</p><p><b>关于散户交易和华尔街赌注的长期影响</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>当我从1970年代中期开始从事这项业务时，零售业主导着机构。您从经纪人那里获得了大部分信息。</p><p>对于当前的散户投资者来说，令人惊奇的是他们可以使用Toggle之类的东西，因此他们实际上比 80年代末和 90年代初的散户投资者更了解情况。</p><p>有了互联网，我们有了工具和方式聚集。</p><p>不要将天才与牛市混为一谈。散户投资者可能损失了足够多的钱，以至于伤痕累累。</p><p>我一直认为日本投资者会在日本资产泡沫破灭后的5-10年内重返市场。但是直到1990年，他们还没有回来。</p><p>所以，我认为华尔街赌注的后遗症将继续存在，他们可能会从一些更具吸引力的公司（如 GameStop）扩散出去。</p><p>但我认为它实际上最终会成为通过共享网络传输的一些核心健康信息。</p><p><b>关于进行重仓押注投资</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>当我看到所有享有盛誉的投资者——沃伦·巴菲特、卡尔·伊坎、乔治·索罗斯——他们都只有一个共同点。</p><p>这与他们在商学院教授的内容完全相反。这是在他们有很多信念的地方进行大量集中的赌注。他们不会购买35或40个名字并进行多样化。</p><p>不知道大家是否还记得伊坎几年前向苹果投入了50亿美元。当他这样做时，我并不认为他的价值能达到100亿美元。</p><p>1992年当我告诉索罗斯我将做空英镑兑德国马克的 100%基金时，他非常不屑地看着我。</p><p>他认为这个故事足够好，我应该做 200%，因为这是一个千载难逢的机会。</p><p>因此，这些投资者重仓押注，这是非常违反常识的。</p><p>在我看来，集中你的赌注会降低你的整体风险，因为如果你有 35或 40个股票，你往往会遇到麻烦。</p><p>如果你开始关注一个。如果你有一个大头寸，它会引起你的注意。</p><p>我最喜欢的一句话可能是马克吐温：“把你所有的鸡蛋放在一个篮子里，仔细观察篮子。”</p><p>我倾向于认为这就是伟大的投资者所做的。</p><p><b>知道什么时候卖 </b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>对我来说，成为优秀投资者的另一件事是你必须知道如何以及何时接受损失。</p><p>我从 1976年开始从事业务，担任资金经理。我从来没有用过止损。不止一次。这是我听过的最愚蠢的概念。如果股票下跌15%我自动退出。</p><p>但如果我购买它的原因发生了变化，这就是你需要出售的时候。</p><p>如果我出于 A、B、C和 D的原因购买 X种证券并且这些原因不再有效，则我卖出。</p><p>无论我是亏损还是盈利，那只股票都不知道你是亏损还是盈利。</p><p>对此，我有一个不能被证实的观点：如果在投资中我错了那就离开并继续前进。</p><p>因为我之前说过：如果你采用的是最严格的方法，你可以使用其他方法赚钱。当你缺少信念支撑时，你不应该持有任何股票。</p><p><b>投资时管理情绪</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b>你只需要遵守纪律，不断地与情绪作斗争。听着，我不会骗你的。我的第一个老板有句话，“他们走得越高，他们看起来就越便宜。”</p><p>有一些奇怪的东西，我知道每个人都有过这种经历。</p><p>这没有任何意义，但是当股票价格持续上升时，你身体的每一块骨头都想买更多。当它下跌时，你正在纠结并让自己不出售它。</p><p>这只是野兽的本性。</p><p>而且你必须不断提醒自己为什么你拥有这个股票。</p><p>仅仅因为它在下跌，并不一定意味着你应该出售它。如果它下降了，这绝对意味着你应该重新评估你的观点，但这并不意味着你应该卖掉它。</p><p>当它上升时，你不能冲动。</p><p><b>关于他所犯的最大的投资错误</b></p><p><i>Druckenmiller 通过在互联网泡沫的顶部买入而损失了  30亿美元。即使当时拥有 20 多年的投资经验，他也无法忍受在场边看着别人赚钱。</i></p><p>斯坦利·德鲁肯米勒：这是我最大的投资错误之一。 有人问我从中学到了什么，我说：“没什么。我已经知道了。”</p><p>2000年 1月，在乘着科技热潮达到顶点并在 1999年赚了数十亿美元之后，我卖掉了所有东西。</p><p>我在索罗斯有几个内部投资组合经理，他们没有卖光。他们的投资组合较小，但在我出售后他们赚了 30%。</p><p>而我实在受不了了。我每天都在看着他们赚这么多钱。于是我准备拿起电话把这东西买回来。</p><p>我拿起电话就买了。</p><p>我最终在那笔交易中损失了30亿美元。我前一年赚了更多，但你知道30亿美元是很多钱。</p><p>这完全是因为我情绪化并放弃了我曾经拥有的所有纪律工具。有人说，你从交易中学到了什么？我只是说，“我什么也没学到。我25年前就知道了。”</p><p>所以你可以谈论不要情绪化，但这需要难以置信的纪律。</p><p><b>关于比特币</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b> 如果你做过功课，你就会知道5-6年前我不止一次说过，“加密和比特币是寻找问题的解决方案。”</p><p>这些人到底在找什么？我们已经有了[一种货币]。它被称为美元。</p><p>对于比特币的第一次暴涨——比特币价格从 50美元到 17,000美元——我只是惊恐地坐在那里。</p><p>顺便说一句，与我们之前的谈话一致，我想每天都买它。</p><p>它正在上涨——尽管我没有多想——我无法忍受它正在上涨而我没有拥有它的事实。</p><p>我没有在比特币从50美元涨到 17,000美元前拥有它，我觉得自己像个白痴。然后它又回到3000美元。</p><p>然后发生了几件事。</p><p>所以，在寻找问题的解决方案。我发现了问题：当我们执行 CARES法案时，鲍威尔主席开始在美联储会做什么和不会做什么方面越过各种红线。</p><p>问题是杰伊鲍威尔和世界央行行长们发疯了，让法定货币比我过去拥有黄金时更加可疑。</p><p>然后发生的第二件事是我接到了[亿万富翁对冲基金经理]保罗琼斯的电话，他说，“你知道吗，当比特币从 17,000美元跌到3000美元时，86%的人以 17,000美元的价格拥有它，从未出售它？”</p><p>嗯，这在我心中的影响是巨大的。所以这里的东西供应有限，86%的所有者是宗教狂热者。我的意思是，谁他妈的持有 17,000到 3000美元的东西？事实证明，他们中没有一个人——86%的人——卖掉了它。再加上这种新的中央银行疯狂现象。</p><p>我不得不买一些，因为这些西海岸的孩子已经比我有值钱了，而且他们将来赚的钱会比我多得多。出于某种原因，他们以我一直看待黄金的方式看待这件事，如果我不相信法定货币，黄金就是一种价值储存手段。</p><p>我试图以 6,200美元的价格购买 1亿美元的比特币。我花了 2周的时间才购买了 2000万美元。我想我买的比特币成本大约是6,500美元。</p><p>我说：“这太荒谬了。”</p><p>你知道，我需要两周时间购买 2000万美元比特币。我可以在2秒内购买那么多黄金。</p><p>所以像个白痴一样，我不再买它了。接下来我知道，比特币的交易价格为 36,000美元。</p><p>我拿走了我的成本，然后从中取出了一些，我仍然拥有其中的一些。我的心从来没有在里面。我是一只 68岁的恐龙，但是一旦它开始移动并且这些机构开始加强它，我可以看到老大象试图通过钥匙孔而它们无法及时通过。</p><p>我拥有这家名为 Palantir的公司股票，我看到它宣布将开始接受比特币，他们可能会投资它，各地都在发生这种情况。</p><p>你知道，这个东西永远不会超过 2100万 [单位]，是固定供应。</p><p><b>在狗狗币上</b></p><p><b>斯坦利·德鲁肯米勒：</b> [狗狗币]就像 NFT。这是历史上最疯狂的货币政策的体现。而且我认为由于供应没有限制，我现在并没有真正看到 [Dogecoin]的效用。</p><p>话虽如此，我不会做空狗狗币，因为我不喜欢用脸“扑灭篝火”。。所以我只是试着假装</p><p>Doge不存在。我认为它很少，当它上升时它甚至不打扰我。</p><p>当比特币过去时，我会发疯，因为我没有拥有它。</p><p>当狗狗币上涨时，我就开始笑了。</p><p>不要做多，也不要做空。我的意思是，你知道，除非你喜欢去拉斯维加斯，否则我想没问题。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/591f197978533795137daedf87e7f110","relate_stocks":{"MSFT":"微软","AMZN":"亚马逊"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140972200","content_text":"斯坦利·德鲁肯米勒被认为是有史以来最伟大的投资者之一。他于1953年出生于匹兹堡，在鲍登学院学习英语，然后在密歇根大学攻读经济学博士学位。1977年，他放弃了攻读博士学位，加入匹兹堡国家银行，担任零售投资分析师。在投资领域有了一定建树以后，德鲁肯米勒于1981年创立了自己的投资公司——杜肯资本管理公司。他取得了如此出色的业绩记录，以至于对冲基金传奇人物乔治·索罗斯 (George Soros)聘请他在量子基金工作，他从1988年到2000年都在那里工作。作为量子基金的首席投资组合经理，德鲁肯米勒帮助索罗斯完成了一项最伟大的交易：1992年，这对搭档重仓做空英镑，一天就赚取了10亿美元。在离开索罗斯的量子基金之后，德鲁肯米勒成立了 Duquesne Capital资产管理公司，资产管理规模一度达到120亿美元。2010年，他归还了所有投资者的资金，并将 Duquesne转变为家族办公室。为什么？德鲁肯米勒不再想为保持如此出色的交易记录而承受“压力”了。业绩几乎是无与伦比的：在超过 4年的投资中，德鲁肯米勒管理的基金从未出现过下跌的一年，他的基金在2008年的回报率甚至达到了+11%。他的身家在过去30年里以年复合增长率30%快速增长。如今，他的净资产为50亿美元。为了了解更多信息，The Hustle最近与这位交易传奇人物进行了交谈。对话是由Toggle AI发起的，Toggle AI是一家投资 AI的初创公司，德鲁肯米勒将其列为他的投资之一。德鲁肯米勒告诉我们：什么造就了伟大的投资者他如何做出投资决定我们是否处于另一个科技泡沫中德鲁肯米勒对 20岁年轻人的职业建议他对加密货币的看法（比特币、以太坊和狗狗币）哪家大型科技公司将是第一个达到5万亿美元估值的公司[这次谈话发生在 5月 11日，一天之后，德鲁肯米勒为《华尔街日报》写了一篇专栏文章，指出美联储目前对大流行的货币反应过于激进。他表示，即使经济正在复苏，美联储仍将采取紧急措施（例如，低利率、每月购买数千亿美元的债券）。这种宽松的货币政策正在为通胀的快速上升创造条件。]关于最近的技术抛售与互联网泡沫之间的相似之处斯坦利·德鲁肯米勒：今天的科技股和世纪之交的互联网泡沫我看到了一些相似之处，也看到了一些不同之处。第一：两个时期的估值都达到了我所说的“投机水平”。货币政策是 1999年问题的一部分，当时美联储主席艾伦·格林斯潘决定进行一项实验，让失业率降至历史最低水平。这与我们现在正在做的疯狂事情完全不同，但这有助于为当时真正发生的事情做好准备。想想 Netscape直到 1995年才真正存在的事实。所以，除了 80年代初的一些书呆子教授之外，很多人甚至都没有电子邮件。互联网刚刚建成，1999年的大赢家是像 Sun Microsystem和 Cisco这样的公司，它们建立了互联网的核心。随着这种情况的发展，增长速度如此之快，估值开始受到影响。把当时的互联网基础设施比作150年的铁路，当时的科技公司就像一个出售铁轨的公司，来搭建互联网的核心机构。当建造铁路时，公司的销售额每年会增长 +50、+60或 +70%。但是一旦铁路建成，你就不再需要铁轨了。公司的销售额不仅不会上升 70%，还会下降，因为在变化率的基础上，市场不再需要任何铁轨。在 2000年初，我们中的任何人，包括我在内，都没有看到这一点。其中许多预计未来 2-3年增长 50-70%的公司都快要倒闭了。所以纳斯达克指数下跌了 95%。不是 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COVID公司是如此多的需求的受益者。他们的估值太高了，获得了太多关注。随着经济重新开放，可能需要更多资金从科技股转向通货膨胀的股票。但我确实想说，与互联网泡沫非常不同：我确实认为这些公司适合长期投资者，从长远来看它们可能会很好。亚马逊 3200美元并不是泡沫股票。它基本上是正常的价值。我不仅指亚马逊，还指许多 FAAMG大公司。哪些 FAAMG可能首先达到5万亿美元斯坦利·德鲁肯米勒：真是个好问题。我一直在用亚马逊和微软回答这类问题。我从来没有真正相信 Apple拥有将提升到一个创新高度，它主要是一家硬件公司。他们显然已经变成了服务应用公司。苹果公司不像一家垄断公司那样受到关注，但它的行为——向所有这些小公司收取 30%的租金——似乎很极端。亚马逊和微软基本上不涨价。所以在我给出我的第一个猜测之前：我不知道。如果你用枪指着我的头，或者我们要去拉斯维加斯：#1将是亚马逊#2是微软。具有讽刺意味的是，如果政府因为他们的核心搜索业务实际上是我见过的最好的业务而将其拆分，Google可能会大受欢迎。但是他们一直在进行新的实验并且挑战股东的价值所在，因为他们实在是太有钱了，他们对于改变世界非常感兴趣。论股市面临的最大风险 斯坦利·德鲁肯米勒：毫无疑问：通胀足够强劲，美联储会对此做出反应。毫无疑问，这个泡沫已经持续了足够长的时间，而且已经足够长，以至于当他们开始收紧时，股市应该会下跌很多。尤其是在成长股中占了如此多的权重，这将受到最严重的打击。我们的核心案例是通货膨胀发生了，但我们对 '07-'08之类的事情持开放态度，因为泡沫破灭了，你从未真正了解过通货膨胀。所以，通货膨胀从来没有到表现阶段。关于散户交易和华尔街赌注的长期影响斯坦利·德鲁肯米勒：当我从1970年代中期开始从事这项业务时，零售业主导着机构。您从经纪人那里获得了大部分信息。对于当前的散户投资者来说，令人惊奇的是他们可以使用Toggle之类的东西，因此他们实际上比 80年代末和 90年代初的散户投资者更了解情况。有了互联网，我们有了工具和方式聚集。不要将天才与牛市混为一谈。散户投资者可能损失了足够多的钱，以至于伤痕累累。我一直认为日本投资者会在日本资产泡沫破灭后的5-10年内重返市场。但是直到1990年，他们还没有回来。所以，我认为华尔街赌注的后遗症将继续存在，他们可能会从一些更具吸引力的公司（如 GameStop）扩散出去。但我认为它实际上最终会成为通过共享网络传输的一些核心健康信息。关于进行重仓押注投资斯坦利·德鲁肯米勒：当我看到所有享有盛誉的投资者——沃伦·巴菲特、卡尔·伊坎、乔治·索罗斯——他们都只有一个共同点。这与他们在商学院教授的内容完全相反。这是在他们有很多信念的地方进行大量集中的赌注。他们不会购买35或40个名字并进行多样化。不知道大家是否还记得伊坎几年前向苹果投入了50亿美元。当他这样做时，我并不认为他的价值能达到100亿美元。1992年当我告诉索罗斯我将做空英镑兑德国马克的 100%基金时，他非常不屑地看着我。他认为这个故事足够好，我应该做 200%，因为这是一个千载难逢的机会。因此，这些投资者重仓押注，这是非常违反常识的。在我看来，集中你的赌注会降低你的整体风险，因为如果你有 35或 40个股票，你往往会遇到麻烦。如果你开始关注一个。如果你有一个大头寸，它会引起你的注意。我最喜欢的一句话可能是马克吐温：“把你所有的鸡蛋放在一个篮子里，仔细观察篮子。”我倾向于认为这就是伟大的投资者所做的。知道什么时候卖 斯坦利·德鲁肯米勒：对我来说，成为优秀投资者的另一件事是你必须知道如何以及何时接受损失。我从 1976年开始从事业务，担任资金经理。我从来没有用过止损。不止一次。这是我听过的最愚蠢的概念。如果股票下跌15%我自动退出。但如果我购买它的原因发生了变化，这就是你需要出售的时候。如果我出于 A、B、C和 D的原因购买 X种证券并且这些原因不再有效，则我卖出。无论我是亏损还是盈利，那只股票都不知道你是亏损还是盈利。对此，我有一个不能被证实的观点：如果在投资中我错了那就离开并继续前进。因为我之前说过：如果你采用的是最严格的方法，你可以使用其他方法赚钱。当你缺少信念支撑时，你不应该持有任何股票。投资时管理情绪斯坦利·德鲁肯米勒：你只需要遵守纪律，不断地与情绪作斗争。听着，我不会骗你的。我的第一个老板有句话，“他们走得越高，他们看起来就越便宜。”有一些奇怪的东西，我知道每个人都有过这种经历。这没有任何意义，但是当股票价格持续上升时，你身体的每一块骨头都想买更多。当它下跌时，你正在纠结并让自己不出售它。这只是野兽的本性。而且你必须不断提醒自己为什么你拥有这个股票。仅仅因为它在下跌，并不一定意味着你应该出售它。如果它下降了，这绝对意味着你应该重新评估你的观点，但这并不意味着你应该卖掉它。当它上升时，你不能冲动。关于他所犯的最大的投资错误Druckenmiller 通过在互联网泡沫的顶部买入而损失了  30亿美元。即使当时拥有 20 多年的投资经验，他也无法忍受在场边看着别人赚钱。斯坦利·德鲁肯米勒：这是我最大的投资错误之一。 有人问我从中学到了什么，我说：“没什么。我已经知道了。”2000年 1月，在乘着科技热潮达到顶点并在 1999年赚了数十亿美元之后，我卖掉了所有东西。我在索罗斯有几个内部投资组合经理，他们没有卖光。他们的投资组合较小，但在我出售后他们赚了 30%。而我实在受不了了。我每天都在看着他们赚这么多钱。于是我准备拿起电话把这东西买回来。我拿起电话就买了。我最终在那笔交易中损失了30亿美元。我前一年赚了更多，但你知道30亿美元是很多钱。这完全是因为我情绪化并放弃了我曾经拥有的所有纪律工具。有人说，你从交易中学到了什么？我只是说，“我什么也没学到。我25年前就知道了。”所以你可以谈论不要情绪化，但这需要难以置信的纪律。关于比特币斯坦利·德鲁肯米勒： 如果你做过功课，你就会知道5-6年前我不止一次说过，“加密和比特币是寻找问题的解决方案。”这些人到底在找什么？我们已经有了[一种货币]。它被称为美元。对于比特币的第一次暴涨——比特币价格从 50美元到 17,000美元——我只是惊恐地坐在那里。顺便说一句，与我们之前的谈话一致，我想每天都买它。它正在上涨——尽管我没有多想——我无法忍受它正在上涨而我没有拥有它的事实。我没有在比特币从50美元涨到 17,000美元前拥有它，我觉得自己像个白痴。然后它又回到3000美元。然后发生了几件事。所以，在寻找问题的解决方案。我发现了问题：当我们执行 CARES法案时，鲍威尔主席开始在美联储会做什么和不会做什么方面越过各种红线。问题是杰伊鲍威尔和世界央行行长们发疯了，让法定货币比我过去拥有黄金时更加可疑。然后发生的第二件事是我接到了[亿万富翁对冲基金经理]保罗琼斯的电话，他说，“你知道吗，当比特币从 17,000美元跌到3000美元时，86%的人以 17,000美元的价格拥有它，从未出售它？”嗯，这在我心中的影响是巨大的。所以这里的东西供应有限，86%的所有者是宗教狂热者。我的意思是，谁他妈的持有 17,000到 3000美元的东西？事实证明，他们中没有一个人——86%的人——卖掉了它。再加上这种新的中央银行疯狂现象。我不得不买一些，因为这些西海岸的孩子已经比我有值钱了，而且他们将来赚的钱会比我多得多。出于某种原因，他们以我一直看待黄金的方式看待这件事，如果我不相信法定货币，黄金就是一种价值储存手段。我试图以 6,200美元的价格购买 1亿美元的比特币。我花了 2周的时间才购买了 2000万美元。我想我买的比特币成本大约是6,500美元。我说：“这太荒谬了。”你知道，我需要两周时间购买 2000万美元比特币。我可以在2秒内购买那么多黄金。所以像个白痴一样，我不再买它了。接下来我知道，比特币的交易价格为 36,000美元。我拿走了我的成本，然后从中取出了一些，我仍然拥有其中的一些。我的心从来没有在里面。我是一只 68岁的恐龙，但是一旦它开始移动并且这些机构开始加强它，我可以看到老大象试图通过钥匙孔而它们无法及时通过。我拥有这家名为 Palantir的公司股票，我看到它宣布将开始接受比特币，他们可能会投资它，各地都在发生这种情况。你知道，这个东西永远不会超过 2100万 [单位]，是固定供应。在狗狗币上斯坦利·德鲁肯米勒： [狗狗币]就像 NFT。这是历史上最疯狂的货币政策的体现。而且我认为由于供应没有限制，我现在并没有真正看到 [Dogecoin]的效用。话虽如此，我不会做空狗狗币，因为我不喜欢用脸“扑灭篝火”。。所以我只是试着假装Doge不存在。我认为它很少，当它上升时它甚至不打扰我。当比特币过去时，我会发疯，因为我没有拥有它。当狗狗币上涨时，我就开始笑了。不要做多，也不要做空。我的意思是，你知道，除非你喜欢去拉斯维加斯，否则我想没问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMZN":0.9,"MSFT":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":133473363,"gmtCreate":1621796298152,"gmtModify":1621796298152,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/133473363","repostId":"139925953","repostType":1,"repost":{"id":139925953,"gmtCreate":1621586034072,"gmtModify":1621586034072,"author":{"id":"3557188805155421","authorId":"3557188805155421","name":"嗨牛财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e89749dbb1c0698a1b4c6ab8853b3180","crmLevel":0,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557188805155421","authorIdStr":"3557188805155421"},"themes":[],"title":"中通快递Q1调整后净利润增长23.1%，快递市占率20.4%位列第一","htmlText":"上海，2021年5月20日／中国行业领先且快速成长的快递公司中通快递（开曼）有限公司（纽交所代码：ZTO 及香港联交所代号：2057）（「中通」或「本公司」）今天公布其截至2021年3月31日止第一季度的未经审计财务业绩。本公司包裹量增长88.5%，市占率扩大1.5个百分点至20.4%，同时保持高质量的服务及客户满意度。调整后净利润增长23.1%至人民币7.816亿元，超出市场预期。 经营活动产生的现金为人民币4.77亿元。2021年第一季度财务摘要·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;收入为人民币64.725亿元（9.879亿美元），较2020年同期的人民币39.159亿元增长65.3%。·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;毛利为人民币10.965亿元（1.674亿美元），较2020年同期的人民币8.187亿元增长33.9%。·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;净利润为人民币5.335亿元（0.814亿美元），较2020年同期的人民币3.710亿元增长43.8%。·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;调整后息税折摊前收益为人民币14.681亿元（2.241亿美元），较2020年同期的人民币11.734亿元增长25.1%。·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;调整后净利润为人民币7.816亿元（1.193亿美元），较2020年同期的人民币6.351亿元增长23.1%。·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;基本及摊薄每股美国存托股（「美国存托股」）收益为人民币0.64元（0.10美元），较2020年同期的人民币0.48元增长33.3%。·&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;归属于普通股股东的调整后基本及摊薄","listText":"上海，2021年5月20日／中国行业领先且快速成长的快递公司中通快递（开曼）有限公司（纽交所代码：ZTO 及香港联交所代号：2057）（「中通」或「本公司」）今天公布其截至2021年3月31日止第一季度的未经审计财务业绩。本公司包裹量增长88.5%，市占率扩大1.5个百分点至20.4%，同时保持高质量的服务及客户满意度。调整后净利润增长23.1%至人民币7.816亿元，超出市场预期。 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支持，四项一项都不能少，这是基本功。</b></p>\n<p><b>明确什么是不好的，并且要有壮士断腕的勇气</b></p>\n<p>你也要明确什么是不好的，并且要有壮士断腕的勇气。比如，链家曾推出了高压线，接私单和吃差价便属于红线事件，制度推行三个月，很多人说：又要马儿跑，又要马儿不吃草，链家的规矩真多。很多有能力的经纪人看不下去，自谋生路，纷纷离去。<b>从那时起，链家的人才结构发生变化，有能力的经纪人变得越来越少，不熟悉业务的愣头青越来越多。既然大家都不懂怎么去做，那干脆就都由一张白纸开始，共同做下去。</b></p>\n<p><b>用专业获得尊严</b></p>\n<p><b>看过一个词就是「高贵的平民」，我们是做服务行业的，永远都是服务行业的一个平民，但是一定要用自己的专业获得自己的尊严。</b>现在链家有十几万经纪人，外界也经常讨论，链家不得不和大公司病作斗争，解决管理半径扩大过程中的矛盾。对此，我思考了很久，<b>最终得出结论：如果把经纪人当员工，管十几万人太难，但是如果把经纪人当客户，那十几万人没关系。</b></p>\n<p><b>为了80分而努力</b></p>\n<p>我相信很多人都跟链家打过交道，<b>我对链家服务的要求是什么？是不要差。我们的基本管理理念是方差要足够小，IT系统和内部运营体系设计都是为了80分而努力，90、100分我并不期望。</b>做服务业要管控到任何一个点非常难。这行业的关键问题是效率低，并且很长一段时间内不可能得到根本性的改善。</p>\n<p><b>协作建立在规则之上</b></p>\n<p><b>协作的基础是科学严谨的规则之上的私权的伸张。我们鼓励利他，但首先我们保护对服务与客户做出贡献的人的利益。规则是我们的信仰，合作规则是神圣的。</b></p>\n<p><b>凭什么你牛？看价值</b></p>\n<p>我们为什么做真房源等服务承诺？这是我们自己倒逼自己去改变，即使看上去不该我们管，但是理想目标足够大，收获也会足够大。整体思路上，<a 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in了DogeCoin","htmlText":"上周五，女儿走进我的房间。 “爸爸，你知道DogeCoin吗?“ “我知道，这是马斯克开玩笑搞出的一个数字货币，对吗？” 我说。 “呃…” 女儿不置可否，很兴奋地说，“我听新闻。它已经涨了很多倍了。很多人因为买了它一夜之间发财了。” 见我不接话茬，她接着说，“爸爸，我也想买一些。” 听她说要跟风买狗币，我还是多少有些吃惊和失望，看来之前那些循循善诱的投资理念都打了水漂，一点没往心里去。 “为啥要买？”我尽量表现的不动声色。 “我现在养宠物基金已经攒到800块啦，如果能从投资DogeCoin赚一笔，说不定我下周就能养猫！“ 她开始兴致勃勃地和我描述，”我听人说，马斯克这周末要上SNL (美国一档流行电视搞笑节目)， 到时DogeCoin价格会超过1块钱。“ 我打开电脑，瞄了一眼DogeCoin的价格，现在5毛几。 “我不知道。”我说，“我觉得这就一个纯粹的骗局。你买入的所有目的就是期待后面有一个更大的傻瓜用高的价钱从你手里买走。我不建议你买。“ 见我是否定态度，女儿悻悻地走了。 晚上快睡觉的时候，我看到DogeCoin已经从5毛几涨到了7毛，和太太开玩笑道，还好没让女儿买，否则她今天晚上就要买猫了。谁知被隔壁的女儿听到，冲来过来，大声嚷道，“我就知道DogeCoin一定会涨, 都是你们不让我买。我现在就要买！“ 有人说，养娃就是Raise them up and watch them fall. 我叹了口气，想了想说“你要买可以，但必须要用你自己存的养猫钱买。” 她犹豫了一下，也很快同意了。大概心里觉得DogeCoin 从7毛涨到1块是板上钉钉的事。 当她把满满一盒子现金端给我的时候，我心里还是小小抽搐了一下。这800块钱是她平时零花钱和给人上课5块，10块攒起来的，可太不容易了。“我还是劝你再想想你买的是什么。”我说。 “我知道DogeCoin就是个笑话。但现在年轻人都在讨","listText":"上周五，女儿走进我的房间。 “爸爸，你知道DogeCoin吗?“ “我知道，这是马斯克开玩笑搞出的一个数字货币，对吗？” 我说。 “呃…” 女儿不置可否，很兴奋地说，“我听新闻。它已经涨了很多倍了。很多人因为买了它一夜之间发财了。” 见我不接话茬，她接着说，“爸爸，我也想买一些。” 听她说要跟风买狗币，我还是多少有些吃惊和失望，看来之前那些循循善诱的投资理念都打了水漂，一点没往心里去。 “为啥要买？”我尽量表现的不动声色。 “我现在养宠物基金已经攒到800块啦，如果能从投资DogeCoin赚一笔，说不定我下周就能养猫！“ 她开始兴致勃勃地和我描述，”我听人说，马斯克这周末要上SNL (美国一档流行电视搞笑节目)， 到时DogeCoin价格会超过1块钱。“ 我打开电脑，瞄了一眼DogeCoin的价格，现在5毛几。 “我不知道。”我说，“我觉得这就一个纯粹的骗局。你买入的所有目的就是期待后面有一个更大的傻瓜用高的价钱从你手里买走。我不建议你买。“ 见我是否定态度，女儿悻悻地走了。 晚上快睡觉的时候，我看到DogeCoin已经从5毛几涨到了7毛，和太太开玩笑道，还好没让女儿买，否则她今天晚上就要买猫了。谁知被隔壁的女儿听到，冲来过来，大声嚷道，“我就知道DogeCoin一定会涨, 都是你们不让我买。我现在就要买！“ 有人说，养娃就是Raise them up and watch them fall. 我叹了口气，想了想说“你要买可以，但必须要用你自己存的养猫钱买。” 她犹豫了一下，也很快同意了。大概心里觉得DogeCoin 从7毛涨到1块是板上钉钉的事。 当她把满满一盒子现金端给我的时候，我心里还是小小抽搐了一下。这800块钱是她平时零花钱和给人上课5块，10块攒起来的，可太不容易了。“我还是劝你再想想你买的是什么。”我说。 “我知道DogeCoin就是个笑话。但现在年轻人都在讨","text":"上周五，女儿走进我的房间。 “爸爸，你知道DogeCoin吗?“ “我知道，这是马斯克开玩笑搞出的一个数字货币，对吗？” 我说。 “呃…” 女儿不置可否，很兴奋地说，“我听新闻。它已经涨了很多倍了。很多人因为买了它一夜之间发财了。” 见我不接话茬，她接着说，“爸爸，我也想买一些。” 听她说要跟风买狗币，我还是多少有些吃惊和失望，看来之前那些循循善诱的投资理念都打了水漂，一点没往心里去。 “为啥要买？”我尽量表现的不动声色。 “我现在养宠物基金已经攒到800块啦，如果能从投资DogeCoin赚一笔，说不定我下周就能养猫！“ 她开始兴致勃勃地和我描述，”我听人说，马斯克这周末要上SNL (美国一档流行电视搞笑节目)， 到时DogeCoin价格会超过1块钱。“ 我打开电脑，瞄了一眼DogeCoin的价格，现在5毛几。 “我不知道。”我说，“我觉得这就一个纯粹的骗局。你买入的所有目的就是期待后面有一个更大的傻瓜用高的价钱从你手里买走。我不建议你买。“ 见我是否定态度，女儿悻悻地走了。 晚上快睡觉的时候，我看到DogeCoin已经从5毛几涨到了7毛，和太太开玩笑道，还好没让女儿买，否则她今天晚上就要买猫了。谁知被隔壁的女儿听到，冲来过来，大声嚷道，“我就知道DogeCoin一定会涨, 都是你们不让我买。我现在就要买！“ 有人说，养娃就是Raise them up and watch them fall. 我叹了口气，想了想说“你要买可以，但必须要用你自己存的养猫钱买。” 她犹豫了一下，也很快同意了。大概心里觉得DogeCoin 从7毛涨到1块是板上钉钉的事。 当她把满满一盒子现金端给我的时候，我心里还是小小抽搐了一下。这800块钱是她平时零花钱和给人上课5块，10块攒起来的，可太不容易了。“我还是劝你再想想你买的是什么。”我说。 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， 助贷政策对信也的影响","htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FINV\">$信也科技(FINV)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/QFIN\">$360数科(QFIN)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 最近得到一些信息，征信近期可能会出一些政策，但是这个政策对信也、360数科等互金公司影响很小，可以忽略不计。另外，之前传闻会出助贷政策，因为已经有了一系列的互金政策，我跟倾向于在蚂蚁的事情没有结束之前不会有大的互金政策。所以，大家完全不用担心政策影响。最近华尔街日报发了一个消息，关于银保监会在考虑对助贷政策的变化，具体内容如下：==========================================中国的互联网贷款机构将面临又一项监管措施，能带来手续费收入的业务可能受到限制，今后可能不得不以自有资产承担更多风险。据知情人士称，监管部门正考虑对所谓的助贷制定更严格的规定。助贷是指网贷平台对借款人进行评估，将他们与放贷机构对接，有时还帮助对未偿还贷款进行风险管理，但不会将自身的任何资本置于风险之中。此前，作为该行业的另一种主要模式，与银行联合发放的贷款也已受到限制。今年2月份发布的规则要求，到2022年，互联网机构在单笔联合贷款中的出资比例不得低于30%。此前，这些机构在此类贷款中只出很少的资本，但从这些无抵押贷款中获取的利润分成比例却高得多。总的来说，中国政府希望确保网络平台在贷款业务中承担责任，银行对网络贷款业务的风险有适当的控制，且消费者的数据不被滥用。中国政府一方面担心金融稳定，另一方面也希望抑制年轻一代的西式借贷和消费习惯。上述人士称，近几个月来，中国央行和","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FINV\">$信也科技(FINV)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/QFIN\">$360数科(QFIN)$</a> <a 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今年至少能看到400亿","listText":"$京东(JD)$ 今年至少能看到400亿","text":"$京东(JD)$ 今年至少能看到400亿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/16160","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":939,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":901777997,"gmtCreate":1557947979619,"gmtModify":1704803595055,"author":{"id":"12494065237857","authorId":"12494065237857","name":"Kili","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21946a1fa68f9b721c1fc6b32e252bd6","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"12494065237857","authorIdStr":"12494065237857"},"themes":[],"htmlText":"$颐海国际(01579)$ 为什么不能用保证金交易","listText":"$颐海国际(01579)$ 为什么不能用保证金交易","text":"$颐海国际(01579)$ 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