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被门夹过的核桃还能补脑吗

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2024-08-26

抓紧倒闭谢谢

拼多多陈磊：未来利润将逐步进入下降趋势，这是长期健康必要代价

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2024-08-05

$苹果(AAPL)$ 他清库存的过程中苹果一直有利好，什么16代搭载AI,是新的换机高峰，财报服务收入大增，他持有那么久也该收点钱回口袋里了，如果要留70仓位，不如先造势抬起来偷偷多清点，清点一半，等到这个周末一披露仓位，人家早就调整好姿势准备接低价筹码了，所以要不要跟要先看好人家的方向，别跑反了。

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2024-07-17

英伟达给她机会了她也没抓住啊

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2024-04-13

$哔哩哔哩(BILI)$ 与其加那些伪视频短片的广告，还不如干脆就加贴片广告算了，设置成和油管一样的五秒钟可以点掉的，不然会员有啥用呢。还有音频也是。照着油管盈利模式抄呗，老撑着那点情怀有什么意思。收钱给创作者也不寒酸。

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2024-03-22

这游戏目前看真的牛叉

《黑神话：悟空》：热议价格背后的玩家心声

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2023-12-06

苹果的创新可以从siri上面看出来，这么多年了还是个人工智障，听写输入也烂的要死。谷歌的翻译也是一样差。

错过了3万亿的苹果，你还有特斯拉

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2023-11-03

她自己的基金底裤都亏没了

市场综述 | 港A股大反弹，B站涨超7%；N百通一度暴涨980%

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2023-10-30

比三体剧情还离奇

游族网络创始人林奇被毒杀案将于明日开庭

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2022-10-21

$Sea Ltd(SE)$那个伙计已经疯了。。 shopee现在连双11的广告都不做了，今年要被lazada拉下来锤爆

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2020-05-01

不错过好日子容易，一直持仓就可以，但是怎么避开最差的？何况很多反弹就在暴跌后面。一心想躲开暴跌，反而可能暴跌没躲过，还错过反弹

华尔街异见：当下“买入并持有”行不通，择时才是王道

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2020-03-19

$三倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$前几天后悔的犹豫的，现在再给你们一次机会噢[呆住]

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2020-03-19

理性看待，还是有些道理。补点儿。

美股投资大师：现在可能是一次买入时机了

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2020-03-19

$达美航空(DAL)$服务最好的航空公司，平时机票都有溢价能力，不至于第一批倒闭吧。

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2020-02-08

$有道(DAO)$今天有什么新闻么？

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2019-12-17

$老虎证券(TIGR)$想知道有人是21的时候拿的吗[呆住]

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2019-04-09

$巴里克黄金(GOLD)$ 市盈率5.19[傲娇]

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2019-04-03

$微博(WB)$ 前两天涨那么多，今天只回调1%，看来近期有戏

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2018-07-27

$拼多多(PDD)$ 假冒伪劣，中国特色。网易350亿，京东520亿市值。有一天拼多多把京东网易淘汰了那才是社会主义的胜利。

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2018-01-03

全球第一酒店集团，和飞猪的联手日后更是翻天覆地

$万豪酒店(MAR)$ 飞猪绝对有干掉携程的可能。而飞猪现在是和万豪建立共同公司深度合作，飞猪上订万豪和喜达屋的酒店都和官网一样有积分了，而且信用住现在推广的很厉害。别忘国际酒店使用的opera 系统的石基公司也是阿里持股的，以后和飞猪信用住互通以后想象力巨大。

全球第一酒店集团，和飞猪的联手日后更是翻天覆地

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2017-08-01

真是一步一个台阶~~的往下跌~😂

$安徳玛公司A类股 (UAA)$其实品牌还可以吧，为啥这么弱~~看的一年也没敢买

真是一步一个台阶~~的往下跌~😂

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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>今日发布截至6月30日的2024第二季度财报，受益于宏观经济企稳回升，线上零售持续向好，拼多多业绩表现稳健，本季度营收达到971亿元。</p><p>二季度，拼多多继续深化落实高质量发展战略，坚定地投入平台生态建设，不断提升消费体验和服务体系，持续优化供应链上行的质量和效率，进一步满足了最广大用户的多样化消费需求。</p><p>“今年上半年，我们持续投入健康，可持续的平台生态，在供需两侧均收获了积极的反馈。”拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，平台新消费、新需求不断涌现，新商家、新商品数量也保持高位增长，并带动农产区和产业带丰产增收，提质增效，这也更加坚定了我们专注于高质量发展道路。</p><p>“为了平台长期健康的发展，我们将通过‘扶持与治理’并举的方式，继续完善生态建设，未来一年将投入百亿资源包扶持新质商家，并坚决地进行商家生态治理。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示,平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生态建设并非一夕之功，管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。</p><p><span>深化发展高质量战略</span></p><p>今年上半年，拼多多的高质量发展战略进入深化发展阶段，平台继续以消费需求为导向，持续加大对优质商家、品牌的扶持力度，不断升级物流、售后等服务体验，为供需两侧都带来了普惠。</p><p>二季度，拼多多“农云行动”先后深入各大农产区的田间地头，推动仙居杨梅、广东荔枝、山东大樱桃、阳山水蜜桃、新疆哈密瓜等时令水果出村进城，并通过百亿补贴、秒杀、万人团持续打响产地品牌。</p><p>此外，拼多多仅在大促首周就投入10亿元补贴助力家电下乡、以旧换新，带动三四线城市超千万用户拼单，完成了数码、家电、厨电、家居的焕新升级，很多新品牌、老国货因此实现超额增长。以老国货厂牌创维为例，这个成立36年的老品牌依托拼多多的数字技术，精准洞悉了新的市场需求，仅通过爆款冰箱、彩电就实现了突破，店铺入驻平台两个月就卖出了1亿元。</p><p>二季度，拼多多的研发投入达到29亿元，同比增长6%，主要源于在运营和研发上进行新一轮的投入。赵佳臻介绍，为了进一步加强商家生态治理，平台优化商家入驻和商品上架的流程，并通过技术手段对已经上架的商品进行主动巡查，再结合规团队进行精细化审查，打击不法作弊商家，给优质商家营造更好的经营环境。</p><p>“过去这个季度，让我们更加坚定了高质量发展道路，我们将继续加码生态建设，为消费者带来更多的优价好物，并助力农产区、产业带变成金产地，惠及更多优质的农货、国货以及产业带商家。”赵佳臻表示。</p><p><span>“扶持与治理”双项并举</span></p><p>今年以来，在拼多多深化高质量发展战略的同时，电商行业的竞争进一步加剧，全球化业务受国际环境变化的影响也逐渐增多，新的挑战接踵而至。</p><p>“从本季度的业绩来看，我们的营收增速环比有所下滑，这也给我们提出了更高的要求。”陈磊表示，拼多多的高质量发展道路将进入的新阶段，接下里将通过“大力的扶持”和“坚决的治理”双项并举，继续建设健康、可持续的平台生态。</p><p>一方面，拼多多将投入百亿资源包大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，大幅度减免优质商家的交易手续费，未来一年预计减免100亿元，并持续加强高质量生态发展的正向激励，全方位提升供应链上行的质量和效率。</p><p>最近，拼多多已先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益。以技术服务费为例，用户在活动期间取消、退款的订单，以及确认收货后的退款订单，商家均可享受上述服务费退返权益，进一步促进商家提质增效。</p><p>另一方面，拼多多也将继续加大对运营、技术的投入，坚决地进行平台和商家的生态治理，打击不法作弊商家，推动产业带去芜存菁，持续优化升级供应链，为新质商家营造更有效、更健康的生态环境。</p><p>赵佳臻表示，在这个过程中，牺牲短期的利润是必须的，管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。</p><p>拼多多称，还将继续联合生态伙伴、科研院所和公益机构，肩负起更多的社会责任。二季度，拼多多先后投入了“第四届多多农研大赛”“科技小院”“第七届多多读书月”等多个项目，持续培养农业科技人才，推动知识和科技普惠。此外，拼多多与中国农业大学共同设立的农研基金，也已有多个项目收获重要的阶段性成果。</p><p>陈磊说，“随着社会环境的变化以及公司规模越来越大，我们还将升级公司的治理结构或分配方式，来适应不断前进变化的时代，更多地反哺社会，反哺农业和产业，为需要帮助的最普通的<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>多出一份力，承担更多的社会责任。”</p><p><span><span>———————————————</span></span></p><p><span><span>雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。</span></span></p></body></html>","source":"leinews_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多陈磊：未来利润将逐步进入下降趋势，这是长期健康必要代价</title>\n<style 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8月26日拼多多今日发布截至6月30日的2024第二季度财报，受益于宏观经济企稳回升，线上零售持续向好，拼多多业绩表现稳健，本季度营收达到971亿元。二季度，拼多多继续深化落实高质量发展战略，坚定地投入平台生态建设，不断提升消费体验和服务体系，持续优化供应链上行的质量和效率，进一步满足了最广大用户的多样化消费需求。“今年上半年，我们持续投入健康，可持续的平台生态，在供需两侧均收获了积极的反馈。”拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，平台新消费、新需求不断涌现，新商家、新商品数量也保持高位增长，并带动农产区和产业带丰产增收，提质增效，这也更加坚定了我们专注于高质量发展道路。“为了平台长期健康的发展，我们将通过‘扶持与治理’并举的方式，继续完善生态建设，未来一年将投入百亿资源包扶持新质商家，并坚决地进行商家生态治理。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示,平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生态建设并非一夕之功，管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。深化发展高质量战略今年上半年，拼多多的高质量发展战略进入深化发展阶段，平台继续以消费需求为导向，持续加大对优质商家、品牌的扶持力度，不断升级物流、售后等服务体验，为供需两侧都带来了普惠。二季度，拼多多“农云行动”先后深入各大农产区的田间地头，推动仙居杨梅、广东荔枝、山东大樱桃、阳山水蜜桃、新疆哈密瓜等时令水果出村进城，并通过百亿补贴、秒杀、万人团持续打响产地品牌。此外，拼多多仅在大促首周就投入10亿元补贴助力家电下乡、以旧换新，带动三四线城市超千万用户拼单，完成了数码、家电、厨电、家居的焕新升级，很多新品牌、老国货因此实现超额增长。以老国货厂牌创维为例，这个成立36年的老品牌依托拼多多的数字技术，精准洞悉了新的市场需求，仅通过爆款冰箱、彩电就实现了突破，店铺入驻平台两个月就卖出了1亿元。二季度，拼多多的研发投入达到29亿元，同比增长6%，主要源于在运营和研发上进行新一轮的投入。赵佳臻介绍，为了进一步加强商家生态治理，平台优化商家入驻和商品上架的流程，并通过技术手段对已经上架的商品进行主动巡查，再结合规团队进行精细化审查，打击不法作弊商家，给优质商家营造更好的经营环境。“过去这个季度，让我们更加坚定了高质量发展道路，我们将继续加码生态建设，为消费者带来更多的优价好物，并助力农产区、产业带变成金产地，惠及更多优质的农货、国货以及产业带商家。”赵佳臻表示。“扶持与治理”双项并举今年以来，在拼多多深化高质量发展战略的同时，电商行业的竞争进一步加剧，全球化业务受国际环境变化的影响也逐渐增多，新的挑战接踵而至。“从本季度的业绩来看，我们的营收增速环比有所下滑，这也给我们提出了更高的要求。”陈磊表示，拼多多的高质量发展道路将进入的新阶段，接下里将通过“大力的扶持”和“坚决的治理”双项并举，继续建设健康、可持续的平台生态。一方面，拼多多将投入百亿资源包大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，大幅度减免优质商家的交易手续费，未来一年预计减免100亿元，并持续加强高质量生态发展的正向激励，全方位提升供应链上行的质量和效率。最近，拼多多已先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益。以技术服务费为例，用户在活动期间取消、退款的订单，以及确认收货后的退款订单，商家均可享受上述服务费退返权益，进一步促进商家提质增效。另一方面，拼多多也将继续加大对运营、技术的投入，坚决地进行平台和商家的生态治理，打击不法作弊商家，推动产业带去芜存菁，持续优化升级供应链，为新质商家营造更有效、更健康的生态环境。赵佳臻表示，在这个过程中，牺牲短期的利润是必须的，管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。拼多多称，还将继续联合生态伙伴、科研院所和公益机构，肩负起更多的社会责任。二季度，拼多多先后投入了“第四届多多农研大赛”“科技小院”“第七届多多读书月”等多个项目，持续培养农业科技人才，推动知识和科技普惠。此外，拼多多与中国农业大学共同设立的农研基金，也已有多个项目收获重要的阶段性成果。陈磊说，“随着社会环境的变化以及公司规模越来越大，我们还将升级公司的治理结构或分配方式，来适应不断前进变化的时代，更多地反哺社会，反哺农业和产业，为需要帮助的最普通的老百姓多出一份力，承担更多的社会责任。”———————————————雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。","news_type":1,"symbols_score_info":{"EBON":1,"L":0.6,"PDD":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2330,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335175881802032,"gmtCreate":1722836650320,"gmtModify":1722836652964,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"http://www.itxinwen.com/uploadfile/2024/0321/thumb_205_0_20240321040423201.png","relate_stocks":{"BK4588":"碎股","BK4526":"热门中概股","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4513":"直播概念","BK4563":"昨日强势股","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4510":"在线教育","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4577":"网络游戏","BK4509":"腾讯概念","BILI":"哔哩哔哩","BK4085":"互动家庭娱乐","BK4504":"桥水持仓","BK4503":"景林资产持仓","BK4531":"中概回港概念","BK4566":"资本集团"},"source_url":"http://www.itxinwen.com/game/20240321/148190.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2421067898","content_text":"《黑神话：悟空》版号正式过审，让玩家们对心心念念的游戏又近了一步。然而，售价的悬念却一直未揭晓，引发了玩家们的无限遐想。\n　　网友议论纷纷\n　　在各大论坛，关于《黑神话：悟空》的定价讨论声不绝于耳。有人猜测298元，甚至有人表示“低于268我就多买一份”，显示出对这款国产3A游戏的高期待。\n　　UP主言论引发争议\n　　B站UP主C酱在直播中表示心理预期价格为199元，引发了网友的热议。一时间，评论区和弹幕都对此表达不满，甚至将此言论搬到了贴吧继续争论。\n　　罕见现象\n　　玩家们嫌游戏价格便宜的情况在游戏界极为罕见。一般情况下，玩家更关心各种促销和优惠活动。然而，此次事件却展现了玩家对国产游戏的特殊关注。\n　　消费者心声\n　　很多人希望游戏能够以较高价格销售，以增加官方收益并证明国产3A游戏的市场潜力。然而，也有人认为降低价格门槛更为重要，以促进更多人参与，并引用国外游戏价格作为例证。\n　　游戏定价与市场表现\n　　无论最终定价为248、268还是298元，玩家都表示可以接受。即便售价真的为199元，也将受益于消费者。未来，国内外售价不一致的情况可能出现，但这将不会影响游戏的市场表现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BILI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1562,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":249188429639752,"gmtCreate":1701876829015,"gmtModify":1701879754650,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"htmlText":"苹果的创新可以从siri上面看出来，这么多年了还是个人工智障，听写输入也烂的要死。谷歌的翻译也是一样差。","listText":"苹果的创新可以从siri上面看出来，这么多年了还是个人工智障，听写输入也烂的要死。谷歌的翻译也是一样差。","text":"苹果的创新可以从siri上面看出来，这么多年了还是个人工智障，听写输入也烂的要死。谷歌的翻译也是一样差。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/249188429639752","repostId":"2389903256","repostType":2,"repost":{"id":"2389903256","kind":"news","pubTimestamp":1701863470,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2389903256?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-06 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦的持仓市值也会跟着大幅波动。</p><p>今年Q3，巴菲特巨亏127.7亿美元，其实就是苹果股价大跌造成的。</p><p>为什么必须提2016年这个时间点？</p><p>因为这是资本市场看待苹果公司投资逻辑的分水点。</p><p>巴菲特是一个非常特殊的人物，他一辈子都在坚守自己的价值投资理论，从未改变过。</p><p>所以，被巴菲特看上并买入，就是一个非常有标志性的事件。</p><p><strong>他不会随便买科技型成长股。</strong></p><p>所以，2016年的时候，资本市场就发生过一次大讨论，苹果到底还算不算科技成长股。</p><p>如果算，那巴菲特难道转死性？</p><p>如果不算，那又如何解释苹果手机的销量确实还在高速增长，利润也不断创出新高？</p><p>2016年苹果年收入2156.39亿美元，净利润456.87亿美元，市值5000多亿美元；到了2019年，年收入2601.74亿美元，净利润552.56亿美元，市值首次突破一万亿美元。</p><p>也就是说，苹果三年的营收和净利润只涨2成多，但市值却翻了一倍。</p><p>如果单从业绩来看，这个增速已经不算科技型的高成长股，反而更像消费股多一点。</p><p>在买入苹果之前，巴菲特说过一个事情，“当我看到我曾孙女和她的朋友几乎人手一部苹果手机，并且他们离了苹果手机就不行的时候，我就意识到，苹果的客户黏性非常高，而且苹果本身的产品也很有价值。”</p><p><strong>很明显，巴菲特没有改变，他只是把苹果看成有极高护城河的消费股而已。</strong></p><p>所以，结论已经很明显，从巴菲特买入苹果开始，苹果就已经不是科技型的高成长股，而是实打实具备高护城河的消费股。</p><p><strong>02库克的困境</strong></p><p>自从乔布斯去世之后，苹果的颠覆式创新戛然而止。</p><p>乔布斯在世时推进的苹果电视、苹果汽车，到现在都绕无音信，这可能是库克有关。</p><p>库克绝对称得上一个成功的生意人，但肯定不是一个成功的创新者。</p><p>不过，虽然库克不具备乔布斯那种颠覆式的创新能力，却不妨碍库克把苹果的业绩和股价推上神坛。</p><p><strong>从2011年到2022年，苹果在库克时代，业绩增长了快4倍，市值则增长了10倍。</strong></p><p>如果单从做生意和做投资的角度来讲，能够做到这些，夫复何求？</p><p>管它有没有颠覆式创新，创新在商业上的追求，不就是为了赚钱吗？</p><p>这话确实没有说错。</p><p>不过，苹果也因此受到不少质疑。最重要的一点，就是整个公司都躺在乔布斯的功劳簿上。</p><p>没错，乔布斯的遗产可以让苹果躺赢10年，问题只是，下一个十年，苹果又靠什么？</p><p><strong>虚拟现实、智能汽化，还是AIGC？</strong></p><p>在过去十年，库克有无数次机会可以去证明他在创新方面能带领苹果创出新的传奇。</p><p>但最后，他出了在赚钱一道上做到了乔布斯都无法做到的高度外。</p><p>这些颠覆性的创新几乎一个没有真正做成。</p><p>1985年的时候，乔布斯从<a 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AI，以及由此衍生出来的电动车、自动驾驶、生成式人工智能概念公司。现在的特斯拉FSD已经进化到了V12版本，beta（测试）的字眼也被去掉了。虽然马斯克一直吹牛，一直跳票，但毫无疑问，FSD距离商业化越来越近了。最近很好的华为智能驾驶，同样很惊艳。智能化可能迟到，但绝不会不到。还有更多的AI应用，同样也是如此。所以，对于很多人来说，需不需要像巴菲特一样，把半条命交给苹果，答案显然是不需要的。因为现在的选择很多，苹果可能是不错的公司，每年赚的钱还是很多，但在投资的世界里，它已经不属于当初那个充满想象力，拥有无限可能性的公司。想象力一旦缺失，再想拿回来，就真的不容易了。当然了，即使你把半条命交给苹果，他也不会把你怎么样，赚多赚少而已，即使亏了，只要等得起，也会回来的。所幸的是，我们还有别的选择。同样的道理，也适合特斯拉、open AI这类已经足够展现自己创新力的公司。04结语中国人喜欢说江山代有才人出，一代更胜一代。这点也很适合大洋彼岸的硅谷。从最早的HP创始人比尔休利特与戴维帕卡德，到后来Intel的戈登摩尔，再到乔布斯、盖茨、拉里-佩奇、谢尔盖-布林、扎克伯格，现在则是马斯克、奥特曼。源源不断，生生不息。你可以不相信美国，但你绝对可以相信它的科技创新，以及由此创造出来的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2332,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":237479298453736,"gmtCreate":1699011114851,"gmtModify":1699011116406,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"htmlText":"她自己的基金底裤都亏没了","listText":"她自己的基金底裤都亏没了","text":"她自己的基金底裤都亏没了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/237479298453736","repostId":"1115361582","repostType":2,"repost":{"id":"1115361582","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1699000654,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115361582?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-03 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href=\"https://laohu8.com/S/09626\">哔哩哔哩-W</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>涨近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>涨近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>涨近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>、美团涨近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超2%。</p><p>汽车股全天领涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/09863\">零跑汽车</a>涨近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨近6%，雅迪涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>涨超3%。</p><p>医药股涨跌不一，康诺亚、<a href=\"https://laohu8.com/S/603259\">药明康德</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02367\">巨子生物</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02269\">药明生物</a>涨超2%，云顶新耀跌近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01548\">金斯瑞生物科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09926\">康方生物</a>跌超1%。</p><p>锂电池股纷纷上扬，<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>涨近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>涨近4%。</p><p>苹果概念股持续走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/02018\">瑞声科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01478\">丘钛科技</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>涨超5%。</p><p>內险股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>涨近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>涨约3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>涨超2%。</p><p>其他方面，国际金价回落，黄金股逆势普遍下地，<a href=\"https://laohu8.com/S/01818\">招金矿业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600547\">山东黄金</a>跌超1%，昨日飙涨逾69%的Apollo出行大幅回撤近20%。</p><p><strong>A股</strong></p><p>今日，主要指数集体收涨，沪指涨0.71%报3030点，深证成指涨1.22%，创业板指涨1.47%。两市近3900股上涨，全天成交8095亿元，北上资金净买入71.08亿元。</p><p>盘面上，机器视觉、减速器等<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>板块掀涨停潮，北交所个股巨能股份30CM涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300503\">昊志机电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301368\">丰立智能</a>20CM涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/002031\">巨轮智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002576\">通达动力</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/001266\">宏英智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688328\">深科达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002456\">欧菲光</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603662\">柯力传感</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002896\">中大力德</a>等逾10股涨停。</p><p>芯片股大涨居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/688362\">甬矽电子</a>20CM涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688383\">新益昌</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688535\">华海诚科</a>、深科达、<a href=\"https://laohu8.com/S/688262\">国芯科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002119\">康强电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002845\">同兴达</a>等涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688419\">耐科装备</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/301338\">凯格精机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300398\">飞凯材料</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300814\">中富电路</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>等涨超5%。</p><p>传媒、游戏板块盘中继续活跃，<a href=\"https://laohu8.com/S/603729\">龙韵股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002238\">天威视讯</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300280\">紫天科技</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300494\">盛天网络</a>涨超6%，上海电影涨超5%。</p><p>减肥药板块拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/300199\">翰宇药业</a>涨超9%，爱美客、<a href=\"https://laohu8.com/S/688117\">圣诺生物</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600867\">通化东宝</a>跟涨。</p><p>苹果概念股走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/688371\">菲沃泰</a>涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002981\">朝阳科技</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688125\">安达智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688686\">奥普特</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300115\">长盈精密</a>、乐创技术涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300088\">长信科技</a>涨超6%。</p><p>地产股走弱，<a href=\"https://laohu8.com/S/000609\">中迪投资</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000718\">苏宁环球</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000838\">财信发展</a>跌超3%。</p><p>重组蛋白、辅助生殖、CRO等医药相关板块走低，海特生物跌超14%，塞隆药业跌停，共同药业跌超8%，江苏吴中等跟跌。</p><p><strong>个股方面，</strong>今日N百通一度大涨983.33%触发二次临停，最终收涨753%，成交金额超13.9亿。</p><p>资料显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/001376\">百通能源</a>主营业务是蒸汽，电力，工业园区集中供热，主要产品和服务为蒸汽、电力。公司预计，今年归属于上市公司股东的净利润为1.37亿-1.43亿，同比增长24.30%-29.94%，预计营业收入为11亿-12亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1522fa9eae01e02d4011685f7304e1d\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><strong>美股</strong></p><p>美股三大股指期货微跌，截至发稿，道指期货跌0.01%，纳斯达克100指数期货跌0.38%，标普500指数期货跌0.17%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6e5baa03441a9921170321a9cde067f\" title=\"\" tg-width=\"441\" tg-height=\"193\"/></p><p>苹果盘前跌超3%，营收连续四个季度下滑，大中华区营收低于预期。</p><p>Coinbase盘前跌超2%，Q3交易收入同比下降12%，交易量连续两个季度下滑。</p><p>Block盘前涨超18%，Q3业绩超预期，毛利同比增长21%。</p><p>Expedia盘前涨超8%，季绩胜预期，宣布额外回购50亿美元股份。</p><p>热门中概股盘前上涨，哔哩哔哩涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、百度、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>涨超1%。</p><p><strong>欧股</strong></p><p>欧洲主要指数集体上涨，德国DAX30涨0.26%，法国CAC40涨0.24%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9eb7182dd631b10901cb2254cc6ceedc\" title=\"\" tg-width=\"819\" tg-height=\"354\"/></p><p><strong>原油</strong></p><p>国际油价上涨，美油报82.92美元/桶，日内涨0.56%；布油现报87.13美元/桶，日内涨0.32%。</p><p>美联储决议后美元走弱，风险偏好回升，全球股市普遍上涨，给油价提供支撑。以军称地面部队已完成对加沙城的包围，并表示“停火”一词不在讨论范围，也给油价提供支撑。市场预计沙特将减产计划延长至12月。油价守住80关口后反弹，短线看涨信号有所增加。</p><p><strong>黄金</strong></p><p>现货黄金日内涨0.07%，报1,994.85美元/盎司。</p><p>黄金区间震荡，由于美联储连续第二次维持利率不变，美国债券收益率下降。同时，股市普遍积极的基调被视为对贵金属构成阻力的关键因素，需要多头谨慎行事。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>涨近4%。</p><p>苹果概念股持续走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/02018\">瑞声科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01478\">丘钛科技</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>涨超5%。</p><p>內险股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>涨近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>涨约3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>涨超2%。</p><p>其他方面，国际金价回落，黄金股逆势普遍下地，<a href=\"https://laohu8.com/S/01818\">招金矿业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600547\">山东黄金</a>跌超1%，昨日飙涨逾69%的Apollo出行大幅回撤近20%。</p><p><strong>A股</strong></p><p>今日，主要指数集体收涨，沪指涨0.71%报3030点，深证成指涨1.22%，创业板指涨1.47%。两市近3900股上涨，全天成交8095亿元，北上资金净买入71.08亿元。</p><p>盘面上，机器视觉、减速器等<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>板块掀涨停潮，北交所个股巨能股份30CM涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300503\">昊志机电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301368\">丰立智能</a>20CM涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/002031\">巨轮智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002576\">通达动力</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/001266\">宏英智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688328\">深科达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002456\">欧菲光</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603662\">柯力传感</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002896\">中大力德</a>等逾10股涨停。</p><p>芯片股大涨居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/688362\">甬矽电子</a>20CM涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688383\">新益昌</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688535\">华海诚科</a>、深科达、<a href=\"https://laohu8.com/S/688262\">国芯科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002119\">康强电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002845\">同兴达</a>等涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688419\">耐科装备</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/301338\">凯格精机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300398\">飞凯材料</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300814\">中富电路</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>等涨超5%。</p><p>传媒、游戏板块盘中继续活跃，<a href=\"https://laohu8.com/S/603729\">龙韵股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002238\">天威视讯</a>涨停，<a 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hold)策略是多数华尔街专业人士传达的主要信息。「市场时机是无法预测的。」我不明白为什么「市场择时」这个策略会有这么糟糕的名声，受情绪驱动的散户投资者在选择时机方面是出了名的糟糕倒是可以理解。<b>恢复投资组合的平衡也属于市场择时，风险管理是市场择时的另一种政治正确的说法，它们其实都说的是一回事。</b></p>\n<p>时机的选择绝对非常重要，但不容易做到。我认为任何有价值的东西都离不开研究、努力和知识，但这是值得努力去做的。传奇投资人霍华德·马克斯(Howard Marks)在他的新书《掌握市场周期》(Mastering The Market Cycle)中写道，「对周期的准确判断再加上有效的投资方法和杰出人士的参与，是我的公司取得成功的主要原因。」</p>\n<p>和大多数华尔街人士不同的是，如果错过「最好的」40天中的大部分交易日，我一点儿都不会遗憾，因为这也意味着我避开了「最坏的」40天中的大部分交易日。为了晚上好好睡一觉和获得卓越的回报，我想这比「买入并持有」要好得多，也不用一直寻思股市到底会跌到多低。<b>遵循马克斯的建议是个不错的选择，投资者不仅可以采取市场择时策略，而且必须这样做。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ad2dd670f9557c66480c84fc5e4bd415","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143773722","content_text":"采取市场择时策略的价值不一定是为了跑赢大盘，而是为了降低风险或避免资产跌幅过大。\n市场择时(market 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Index)每年上涨11.23%。\n没错，如果你错过了表现最好的40天，回报率会降至5.21%。但如果你避开了表现最糟糕的40天呢？从来没人谈到过这个问题，因为别人会说你这是在择时。但你猜这个问题的答案是什么？\n如果你避开了股市表现最糟糕的40天，你的年回报率会飙升至18.83%。更重要的是，如果你既错过了表现最好的40天，也错过了表现最坏的40天，那么实际上你会以12.39%的回报率击败市场。\n为什么说这一点很重要？因为市场不是独立运行的，昨天发生的事情会影响今天发生的事情，这一点通过数据得到了证实。股市表现最好的日子和最坏的日子往往都是紧接着彼此出现的。\n在对1979年以来表现最好和最坏的40个交易日进行分析时，我发现其中88%（即80个交易日中的71个）的交易日里标准普尔500指数都低于其200日移动均线，就像现在一样。这80个交易日中有15个交易日出现在过去两个月，其中表现最好的是8天，表现最坏的是7天。\n200日移动均线常被金融专业人士和他们的机器算法用来判断股市趋势。虽然这个指标不尽完美，但许多分析师认为，当股市低于200日移动均线时，股市就算处于熊市，高于200日移动均线则算处于牛市。这个指标也用于许多简单的市场择时系统。\n采取市场择时策略的价值不一定是为了击败市场，而是为了降低风险或避免资产跌幅过大。许多投资者并不需要通过击败市场来实现他们的财务目标，而且如果把所有资金都用于投资，大多数投资者都无法应对这样做所固有的下跌可能性。只有那些愿意挺过股市下跌时期的人才能全面参与股票回报的整个过程，这一过程可能会导致他们损失60%的资金。\n简单的数学计算表明，不招致损失比创造利润更重要，因为50%的损失需要100%的增长才能仅仅达到盈亏平衡。\n「买入并持有」(buy and hold)策略是多数华尔街专业人士传达的主要信息。「市场时机是无法预测的。」我不明白为什么「市场择时」这个策略会有这么糟糕的名声，受情绪驱动的散户投资者在选择时机方面是出了名的糟糕倒是可以理解。恢复投资组合的平衡也属于市场择时，风险管理是市场择时的另一种政治正确的说法，它们其实都说的是一回事。\n时机的选择绝对非常重要，但不容易做到。我认为任何有价值的东西都离不开研究、努力和知识，但这是值得努力去做的。传奇投资人霍华德·马克斯(Howard Marks)在他的新书《掌握市场周期》(Mastering The Market Cycle)中写道，「对周期的准确判断再加上有效的投资方法和杰出人士的参与，是我的公司取得成功的主要原因。」\n和大多数华尔街人士不同的是，如果错过「最好的」40天中的大部分交易日，我一点儿都不会遗憾，因为这也意味着我避开了「最坏的」40天中的大部分交易日。为了晚上好好睡一觉和获得卓越的回报，我想这比「买入并持有」要好得多，也不用一直寻思股市到底会跌到多低。遵循马克斯的建议是个不错的选择，投资者不仅可以采取市场择时策略，而且必须这样做。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3775,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967514460,"gmtCreate":1584632037550,"gmtModify":1704355428456,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NUGT\">$三倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$</a>前几天后悔的犹豫的，现在再给你们一次机会噢[呆住]","listText":"<a 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10万这个数量是非常庞大的。</p><p>不过，美国显然没有像中国那样采取极端严格措施来遏制病毒的蔓延，并且我们无法认为我们做出了高于全球平均水平的疫情前期准备。也因为这样，市场表现出高度警惕并做出反应，但我仍不认为目前已是「最坏的情况」。</p><p>疫情会消退吗？</p><p>报告数据显示中国的每日新增确诊病例数量大幅下降，从2月上旬13天中有9天超过3,000例，下降至月底的9天中有 8 天低于 500例。</p><p>这种变化有多大程度上是归结于中国政府对人员流动的限制？如果这是非常重要的一环，那我们不大可能效仿。</p><p>有种观点认为，当天气变暖时，像其他流感病毒一样，这种病毒也会自然消退。这显然是最好的情况，也是短期内保持乐观的理由。在这种情况下，市场可能会带来反弹。当然没人知道疫情到底会如何发展，而需要注意的是，这种病毒已经在目前处于夏季的国家/地区蔓延。</p><p>这种病毒将会带来哪些影响？</p><p>迄今为止，只有20%的新型冠状病毒感染者出现了比感冒或普通流感更严重的症状。</p><p>主要是老年人及缺乏抵抗力的人症状比较严重。女性的情况似乎好于男性。</p><p>目前感染人群中的致死率约为3%。</p><p>基于美国良好的治疗资源，美国的致死率可能会更低，但大多数观察者认为， 即使是美国的医疗体系也将出现超载负荷情况。</p><p>这种疾病目前没有特效解药。我们只能缓解表面症状，精心照料，让病患恢复健康。</p><p>显然，研发疫苗将是一大福音，但据说仍需要12-18个月的时间。</p><p>总体而言，有关疾病方面的消息会不可避免地变得更糟糕。但关键问题是，这些消息，相较于已影响证券价格的市场预期因素相比孰轻孰重，以及我们是否能够、以及何时可以控制病毒。</p><p>疫情将会对美国经济产生怎样的影响？</p><ul><li><p>购物、旅行、酒店住宿、餐厅用餐及出席活动显著减少。</p></li><li><p>供应链中断。</p></li><li><p>居家工作导致生产率降低。</p></li><li><p>负面的财富效应和悲观的「动物情绪」导致自我产生的悲观态度。</p></li><li><p>通过借贷和发行证券的融资方式将面临困境。</p></li></ul><p>市场已有预测称「GDP增长将会减半」。这听起来有些严峻，但仍坚持表示2020年的情况将比2019年更好——目前而言这是一个乐观的预期。</p><p>疫情对其他国家经济的影响：他们的情况比我们更糟。</p><p>市场将会如何反应？——由于市场的反应最终将取决于经济状况以及市场情绪，因此不可能对市场未来走向进行量化。</p><p>最后，油价大跌成为了「另一个问题」，加剧了市场的恐慌情绪。但真的是这样吗？我认为油价变化是零和博弈。显然，油价下跌将损害石油公司和生产国的利益，并可能给支持钻井公司的银行和投资者带来损失。但对消费者、石油消费行业和石油进口国而言将大有裨益。</p><p>标普500指数到目前为止下跌29%当然已经构成巨额跌幅。而且指数可能会进一步下跌—— 尤其坏消息聚集的情况下。过去危机中大多数市场跌幅都在50-60%左右——其中多数是从极高的资产泡沫水平开始下跌的，而我认为此次在病毒爆发之前的市场情况并非如此。</p><p>迄今为止的下跌表明，参考过去股市崩盘的情况，此次市场的调整已经有了显著进程，或许已经过半。当然也有可能此次市场崩盘所造成跌幅会超过以往情况。</p><p>纵观全局</p><p>正如我在最近的备忘录中所提到的，在现实世界当中，事情往往介于在「非常好」和「普普通通」之间，但在投资世界中，人们的看法通常在「完美无暇」和「绝望透顶」中转变。这种情况现在显然已经发生了。我不能说这种情绪的转变是不合理的或是反应过度，但可以肯定的是，乐观情绪已经消失，而四处都充斥着悲观情绪。</p><p>总结而言，你不能预测未来，并不意味着你不能为未来做好准备。这可能听起来不合逻辑，但事实如此。</p><p>在我2007年7月的一份备忘录《一切形势正好》中，在全球金融危机爆发前夕，我问道：「什么会导致当前上行周期停滞？」我可以告诉你们的是，当时我列出的原因并不包括次级抵押贷款。但重要的是，列表上的第五项也是最后一项，是「那些我没有想到的事」。</p><p>这就是关键所在。无法精确的确定潜在的催化因素，并不意味着不需要担心。</p><p>首先，经济衰退或调整的催化因素未必总是可以预见的。</p><p>第二，有时候它可能会凭空出现，就像这种病毒一样。</p><p>第三，当一种催化因素与极为乐观且「完美定价」的市场叠加，所造成的负面影响会更大。</p><p>我们通常无法准确知晓催化因素会在什么时候出现。但可以从下面这些情况进行判断：</p><ul><li><p>事情已在很长一段时间内向好；</p></li><li><p>经济扩张和牛市过度走高；</p></li><li><p>估值已达充分或过高水平；</p></li><li><p>市场冒险情绪盛行；</p></li><li><p>避险和谨慎的心态不再；</p></li><li><p>证券发行和放贷的标准下降；</p></li><li><p>相对于亏损，人们更害怕错过机会；</p></li><li><p>大量资金追逐少量项目。</p></li></ul><p>留意这些迹象可以让你<b>为可能的催化因素做好准备</b>，即使我们无法预测它会是什么以及什么时候会发生。</p><p>3个月、5个月、10个月甚至18个月前，每个人都说：「一切看起来都很好，美国经济是世界上最理想的。人们别无选择，只能投资风险资产，因为安全投资回报率持续下降并已经无法符合投资条件。」</p><p>大多数人都认为宏观经济前景一致向好，当时很难想象可能会有某种负面催化因素，并相信会较大可能成为现实。</p><p>当市场乐观时，我们永远不知道它将走向何方。它可以变得更乐观，也可以变得不那么乐观。但市场变得更加乐观之后，会带来的潜在收益，与市场突然转向悲观所带来的潜在风险并不匹配。如果市场情绪由乐观转向悲观，就会出现像过去三周那样的下跌。（尽管今天看来似乎不可能，但一旦市场情绪由悲观再转向乐观，市场可能会大幅上升）。</p><p>近年来，橡树认为经济环境中的不利因素，加上高企的资产价格和旷日持久的牛市，都预示着人们应该着重于防御而不是进攻。因此，最近几年橡树的座右铭一直都是「稳步前行，保持谨慎」。我们认为，虽然市场还没有飚高或疯狂到需要停止投资的地步，但确实需要比平常更谨慎。</p><p>我们会知道谨慎是否有用。就像在上涨时的贪婪一样，在下跌时的恐惧和恐慌会妨碍投资者区分不同的证券并做出最优选择：他们用大刷子画画并「把婴儿连同洗澡水一起倒掉」。</p><p>有句老话说的好：「<b>恐慌时期所有资产相关性都合而为一。</b>」因此，我们的投资组合管理可能需要一段时间才能得到回报。让我们拭目以待。</p><p>现在看来，我们对此次催化因素知之甚少。我们不知道病毒本身会怎么发展，也不知道会对经济或市场造成怎样的影响。</p><p>两种可能性构成了两个极端。第一种可能：市场反弹了，一切都恢复正常，在这种情况下，大多数股票都会表现良好。重点是，有可能会出现好消息，也有可能出现反弹。也许这次疫情有一个自然的递减曲线，就像出现在中国的情况那样；也许温暖天气的到来能抑制疫情；也许我们预防病毒蔓延的措施取得成功；或者一种有效的疫苗被成功研发。</p><p>除了有形的事件外，还有一种可能就是，大家都充分了解并普遍接受了坏消息，并且逐渐体现在市场证券价格中。因此，负面反应得到缓解并可能会让市场好转。以上是所有可能会出现的好消息。</p><p>第二种可能：世界从根本上发生彻底的，永久性的变化，人们的行为也随之改变，这意味着我们无法回到之前的行事方式。几乎可以肯定的是，未来肯定会有关于确认病例增加的坏消息。没有人知道这些数字将如何增长，疫情会持续多久，或者最终会对投资者的心理产生怎样的影响。</p><p>然后是介于上述二者之间的情况：在一段时间内，可能至少会有几周或几个月的时间，一切都被打乱了，然后又逐步地恢复正常。但与此同时，该期间很多企业将遭受重创，并带来投资机会。这里仍未计入疾病和经济破坏可能对人类产生的影响。换句话说，疫情可能会持续一段时间，并产生重大影响，即使它没有永久性地改变我们所熟悉的生活。</p><p>有几件事要记住：</p><p>在《无人知晓（二）》中，我列出了一个「重大压力情景集合」，从长期资本管理公司危机（1998 年）、世贸中心遇袭（2001 年）、包括安然公司在内的会计丑闻（2002年）到全球金融危机（2008-2009年），再到最近发生的一些规模较小的事件。当中每个事件都令人揪心。但所有这些事件过后的市场回升却为坚定的投资者带来了巨大的收益。</p><p>您会读到很多有关过去事件的信息，那些事件可能可以作为这次事件的推演模型。就在前几天，我看到一种说法，认为过去的某一事件与今天的事态发展相当。尽管我们都在寻找模型和通过类比的方法来帮助我们应对当前的环境，<b>我们必须铭记（一） 历史不会重复，这意味着过去事件的相关性是有限的，以及（二）过去事件中的某个单一样本几乎没有帮助。</b></p><p>9.11事件之后的股市下跌被指与此次下跌「异曲同工」。但那只是一天的事件；当时我们的害怕程度更高，而我们的恐慌并没有成为现实。伴随全球金融危机而来的熊市可能是一个更好的模型，因为这种螺旋式下跌持续了相当一段时间。但是，没有任何历史事件告诉你这一次事件会怎么发展：过去的事件都没有像这次一般危及生命。</p><p>美联储</p><p>美联储上周降息50个基点可能不足以力挽狂澜。当然从鲍威尔的措辞「我们将使用各种工具并采取适当的行动」中不难推断，美联储将「尽其所能」。美联储会努力应对疫情带来的影响，但我担心它在此之后能做些什么。</p><p>正常的降息计划大约涵盖500 个基点。一想到短期利率现在维持在仅仅100 个基点的低位时，降息计划就无法让人振奋。我们都知道，美联储没有正常降息机制的空间（市场有利率不能降为负值的共识）。如今，经济刺激不失为一个好主意，但大部分刺激将来自于降息以外的其他措施。</p><p><b>美联储/政府应对新型冠状病毒带来的经济影响的工具非常有限。因此我认为，当前时点对联储刺激政策的作用应保持理性，不应过于乐观。</b></p><p>而且重要的是，金融行动只能试图减轻经济影响。但这是一场医疗危机，并非金融危机。解决办法必须是来自公共卫生领域的成功举措。</p><p>该怎么办？</p><p>这些天来，我一直被很多人问及现在是不是买进的时机。我的回答比较微妙：可能是一次买入的时机了。买入我们看好的东西，不可能有完全恰如其分的时机。今天我们唯一可以确定的是，比如<b>股价绝对值比两周前要低得多这样的事实</b>。</p><p>未来几天、几周和几个月内资产价格会下跌吗？这个问题问错了……因为它完全没办法回答。就像我在本备忘录开头提问的问题一样，我们没有答案，我们无法明智地判断市场会如何发展。我们只知道市场在15个交易日内下跌了29%。我们完全没有任何依据可以断定未来几周内是否会再度下跌29%，因为答案很大程度上取决于不可预测的事件及心理预期波动。</p><p>相反，明智的投资必须一如既往地基于价格和价值之间的关系。换句话说，不是「暴跌会继续下去吗」，而是「在经历了迄今为止的暴跌后，证券定价是否回归合理水平；或者考虑到当前的基本面后，估值是太高还是变得便宜了」？</p><p><b>我仍坚信，以价值为依据进行投资是长期投资最可靠的方式。</b></p><p>另一方面，这整个讨论的主旨是，没有什么能对短期未来提供一个可靠的解决方案。</p><p>在我们对新型冠状病毒有了更多的了解并研制出疫苗后，我认为它不大可能从根本上永久性地改变我们的生活，或使未来的世界变得面目全非，或至摧毁企业或使其无法被估值。（是的，这是一种猜测，不过我们总得做一些猜测）。</p><p>买进、卖出还是持有？我认为可以买一点，因为现在比较便宜。但是，既然我们不知道未来的事件会有多糟糕，那么也就没有合理的理由花掉所有现金。</p><p><b>我并不是说我们已经处于底部。没人能告诉你现在资产价格是否会下跌，或将来是否会下跌。</b>但我认为，利用目前价格已下跌的机会买进，在一定程度上弥补了价格进一步下跌的风险。我可以向你保证，当我们发现所看好的资产以合适的低价出售时，我们将投入资金进行操作。我们的工作即是判断何时出现这种情况。</p><p>正如我在《无人知晓（二）》所说，如果你现在投入部分现金，股票可能会转而向上走，您会很高兴买了一些股票。或者，它们可能会继续下跌，在这种情况下，您将有剩余的钱（希望您还有勇气）去继续抄底。对于那些承认自己不知道未来会怎样的人来说，这就是生活。</p><p>有关病毒蔓延的更多坏消息极有可能出现，这可能会让现在买进显得鲁莽。但这种负面展望已经出现，并已影响人们对于资产进行定价时的决定。因此，没有理由假设今天的价格忽略了这种可能性。这可能让以今天的较低价格买进一些资产成为一个好主意。</p><p>正如我自1990年以来的做法一样，在全球大会演讲结束后，我会回到台上与大家分享我从所听到内容中的一些观察和思考。今年的观察如下，并没有按特定顺序载列：</p><p>在过去三周里，我们看到国债收益率大幅下降。通常，利率下跌通常带来债券价格上升。但在目前情况下，高收益债券的价格已经下跌，收益率出现上升。因此，在美国国债收益率下跌、高收益率债券收益率上升的情况下，息差已迅速扩大，达到700基点。参考过去情况，该息差水平所进行的投资最终被证明可以获利。</p><p>没有什么是能够一概而论的。我们的小组嘉宾讨论了这样一个事实，即如今的资本结构包含了更高比例的优先贷款或第一留置权债务。从表面上看，这听起来像是对放贷人的一种保护。但我通常的反应是问，「相对于什么具有优先权？」只有相对次级的证券所构成的安全垫充分存在，优先权才会起到保护作用。</p><p>换句话说，只有大量次级债务和股权权益存在于优先层级之下时，优先债权人才会受到保护。一个仅有优先债务的资本结构只是意味着所有的优先债权人会一起损失资金。</p><p>到目前为止，还没有太多的「价格发现」。这意味资产转手仍未开始，尤其是一级市场资产。这在市场暴跌时是常态，因为买家仅希望价格大幅折让的情况下投资，而资产持有者在下跌初期仍不愿以这样的价格出售，并接受由此带来的损失。这意味着迄今一级市场资产价格的下跌可能被低估了。</p><p>另外，导致价格低估的其他原因包括，一级市场资产并不会持续进行盯市估值（而即使它们按市价计算，其实也只是反映了资产经济基本面，而非投资者心理情况），及如今优先贷款很少包含过去只因业务削弱就可能导致违约的契约条款。</p><p>多年来，我们一直努力在投资组合中趋于谨慎。然而，这种谨慎的好处可能需要一段时间之后才能显现出来，因为正如我上面提到的，市场往往不会在一团混乱中呈现区分细节。例如，我们的高收益债券团队一直仅投资于他们认为较佳的能源公司，但现在投资者普遍认为所有的能源公司都已陷入绝境。</p><p>在能源公司这个话题上，需要指出的是「解决低价格的出路就是低价格本身」。也就是说，石油等大宗商品的低价格往往令供应减少并开始刺激需求，最终令价格上涨。</p><p>和往常一样，<b>对投资环境保持高度谨慎并坚持「逆向投资」至关重要</b>。过去多年，投资者持续认为形势良好，而橡树认为，价格已高企同时高风险行为充斥市场。这就是我们谨慎的原因。</p><p><b>如今，「完美的十年」已经确认结束，资产价格已被下调。伟大的逆向投资者沃伦·巴菲特有句话很出名，他说他喜欢汉堡包，而当汉堡包折价销售时，他会吃更多的汉堡包。</b></p><p>与至少每天写作的道格•卡斯（Doug Kass）相比，我差不多每个季度才发表一篇的备忘录显得逊色。他在3月11日的评论中使用了一个很棒的标题：「到了该买进的时候，你就不想买了」。</p><p><b>在其他人都不愿买进的时候，随之而来的是买进的最佳时机；其他人不愿买进时，证券价格往往最为低廉。</b>导致其他人不愿买进的因素也会影响到你。</p><p>尽管并非易事，逆向投资者会克服这些情绪并坚定买入。正如我所说，「所有伟大的投资都始于令人不安的环境。」当前我们所明确知道的一件事是，今天的市场环境令人不安。</p><p>我希望这份备忘录对您有帮助，并期待很快再次与您联络。</p><p>2020年3月13日</p>","source":"Capital-nature","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股投资大师：现在可能是一次买入时机了</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bb5ba2343d708967bb9c4b828ab5bf4e","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/UhNhaQVJpbU2Ce3ogggDyw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190789483","content_text":"在美联储罕见降息之后，美国三大股指暴跌近12%。当地时间3月16日，橡树资本创始人霍华德·马克斯在接受CNBC采访时表示：「我们现在的股价比最高点下跌了30%。当然，在我看来，这个最高点并未处于一个疯狂的位置。我认为，我们在这里（指在目前的点位）是有价值的。我已经表达了这样一种观点：在这里花钱并不是不理智的。」霍华德此前几日在接受彭博采访时还曾表示，「我们当然在买入。」尽管看到了市场的价值，但马克斯仍然「不认为有理由花光你所有的钱」，根据历史上一些最糟糕的股票时期，抛售可能才过去了60%。「哪个对你更重要?是为了获得今天的一些价值，还是为了在价格下跌时准备好更多的子弹？你不可能同时实现两个目标。」马克斯表示。在最新的备忘录中，霍华德·马克斯说：「迄今为止的下跌表明，参考过去股市崩盘的情况，此次市场的调整已经有了显著进程，或许已经过半。当然也有可能此次市场崩盘所造成跌幅会超过以往情况。」「这些天来，我一直被很多人问及现在是不是买进的时机。我的回答比较微妙：可能是一次买入的时机了。买入我们看好的东西，不可能有完全恰如其分的时机。」以下是备忘录全文翻译：原定于本周在洛杉矶、下周在伦敦举行的橡树两年一次的全球客户大会，因为近期的种种因素不得不决定取消。对此我们深感遗憾，并同时尽己所能，通过在线直播的方式与客户就最重要信息进行沟通。线上直播收到了令人欣慰的效果，参与直播的人数达到900人，超过了原先两场现场会议预计500人的参与规模。几周前，我为此次全球大会准备好了一份演讲稿。当中的主题再次提到了当前过度自信、高风险和低回报率的投资环境，并准备再次提醒大家保持谨慎。然而，最近三周的形势一日千里。因此，上周末我又为大会草拟了新的演讲内容。这些内容我已经在周三的直播会议上进行了分享，现在我也分享给在阅读本篇备忘录的客户朋友们。由于准备得有些仓促，所以这次我参考了上周二发布的备忘录《无人知晓（二）》。当中有些内容可能会与上一次重复，所以您在看的时候，会发现有些内容已经读过。不过我还是希望新的内容会对您有所帮助，不会与旧稿有太多的重复。首先我要说的是：虽然新型冠状病毒肯定不是世界上唯一的问题，但现在它垄断了大家全部的关注焦点。上周我的备忘录题为《无人知晓（二）》，并提出了「只不过老将猜中结果的概率更高。」这两点在今天同样适用。我的一切分析都只是猜测，我认为任何不是科学家的人对新型冠状病毒的分析也一样都是猜测。不确定性在许多领域广泛存在：有多少人会感染？有流行病学家估计，感染人数将达到全球成年人口的40-70%。全球的确诊病例已经超过10万人。美国的确诊病例超过1,000人（在我们周三直播时，世界卫生组织宣布疫情已成为全球大流行病）。美国确诊人数偏低的一个原因是诊断病例的有效检测供不应求。因此，随着有效检测手段的增加，预计美国疫情会出现（一）指数型传播以及（二）确诊病例大幅增长。降低传播速度的关键在于（一）通过检测确定病毒携带者以及（二）鼓励减少社交活动。好在，对这种疾病的恐惧会使人们避免接触，而这正是限制病毒传播的关键。昨天我听了一个解释病毒快速蔓延的播客，当中说到：「如果大家对疫情足够担心，我们反而不用太担心疫情的进展。恰恰是大家都不担心的话，才需要担心。」这跟我讲到投资风险时有异曲同工之处：「在这个世界上，最大的风险莫过于认为没有风险。」幸好，当前已经很少有人这么想了。目前投资者的警惕性很高，在市场大跌的日子里，甚至可以用「恐慌」一词来形容。尽管这个词通常隐含了「非理性」的涵义，但在目前的情况下，并非如此。也许，投资者担心美国的病例会增加到10万人。这几乎是全世界目前病例数的总和，与美国目前1,000多的病例数字相比，显然 10万这个数量是非常庞大的。不过，美国显然没有像中国那样采取极端严格措施来遏制病毒的蔓延，并且我们无法认为我们做出了高于全球平均水平的疫情前期准备。也因为这样，市场表现出高度警惕并做出反应，但我仍不认为目前已是「最坏的情况」。疫情会消退吗？报告数据显示中国的每日新增确诊病例数量大幅下降，从2月上旬13天中有9天超过3,000例，下降至月底的9天中有 8 天低于 500例。这种变化有多大程度上是归结于中国政府对人员流动的限制？如果这是非常重要的一环，那我们不大可能效仿。有种观点认为，当天气变暖时，像其他流感病毒一样，这种病毒也会自然消退。这显然是最好的情况，也是短期内保持乐观的理由。在这种情况下，市场可能会带来反弹。当然没人知道疫情到底会如何发展，而需要注意的是，这种病毒已经在目前处于夏季的国家/地区蔓延。这种病毒将会带来哪些影响？迄今为止，只有20%的新型冠状病毒感染者出现了比感冒或普通流感更严重的症状。主要是老年人及缺乏抵抗力的人症状比较严重。女性的情况似乎好于男性。目前感染人群中的致死率约为3%。基于美国良好的治疗资源，美国的致死率可能会更低，但大多数观察者认为， 即使是美国的医疗体系也将出现超载负荷情况。这种疾病目前没有特效解药。我们只能缓解表面症状，精心照料，让病患恢复健康。显然，研发疫苗将是一大福音，但据说仍需要12-18个月的时间。总体而言，有关疾病方面的消息会不可避免地变得更糟糕。但关键问题是，这些消息，相较于已影响证券价格的市场预期因素相比孰轻孰重，以及我们是否能够、以及何时可以控制病毒。疫情将会对美国经济产生怎样的影响？购物、旅行、酒店住宿、餐厅用餐及出席活动显著减少。供应链中断。居家工作导致生产率降低。负面的财富效应和悲观的「动物情绪」导致自我产生的悲观态度。通过借贷和发行证券的融资方式将面临困境。市场已有预测称「GDP增长将会减半」。这听起来有些严峻，但仍坚持表示2020年的情况将比2019年更好——目前而言这是一个乐观的预期。疫情对其他国家经济的影响：他们的情况比我们更糟。市场将会如何反应？——由于市场的反应最终将取决于经济状况以及市场情绪，因此不可能对市场未来走向进行量化。最后，油价大跌成为了「另一个问题」，加剧了市场的恐慌情绪。但真的是这样吗？我认为油价变化是零和博弈。显然，油价下跌将损害石油公司和生产国的利益，并可能给支持钻井公司的银行和投资者带来损失。但对消费者、石油消费行业和石油进口国而言将大有裨益。标普500指数到目前为止下跌29%当然已经构成巨额跌幅。而且指数可能会进一步下跌—— 尤其坏消息聚集的情况下。过去危机中大多数市场跌幅都在50-60%左右——其中多数是从极高的资产泡沫水平开始下跌的，而我认为此次在病毒爆发之前的市场情况并非如此。迄今为止的下跌表明，参考过去股市崩盘的情况，此次市场的调整已经有了显著进程，或许已经过半。当然也有可能此次市场崩盘所造成跌幅会超过以往情况。纵观全局正如我在最近的备忘录中所提到的，在现实世界当中，事情往往介于在「非常好」和「普普通通」之间，但在投资世界中，人们的看法通常在「完美无暇」和「绝望透顶」中转变。这种情况现在显然已经发生了。我不能说这种情绪的转变是不合理的或是反应过度，但可以肯定的是，乐观情绪已经消失，而四处都充斥着悲观情绪。总结而言，你不能预测未来，并不意味着你不能为未来做好准备。这可能听起来不合逻辑，但事实如此。在我2007年7月的一份备忘录《一切形势正好》中，在全球金融危机爆发前夕，我问道：「什么会导致当前上行周期停滞？」我可以告诉你们的是，当时我列出的原因并不包括次级抵押贷款。但重要的是，列表上的第五项也是最后一项，是「那些我没有想到的事」。这就是关键所在。无法精确的确定潜在的催化因素，并不意味着不需要担心。首先，经济衰退或调整的催化因素未必总是可以预见的。第二，有时候它可能会凭空出现，就像这种病毒一样。第三，当一种催化因素与极为乐观且「完美定价」的市场叠加，所造成的负面影响会更大。我们通常无法准确知晓催化因素会在什么时候出现。但可以从下面这些情况进行判断：事情已在很长一段时间内向好；经济扩张和牛市过度走高；估值已达充分或过高水平；市场冒险情绪盛行；避险和谨慎的心态不再；证券发行和放贷的标准下降；相对于亏损，人们更害怕错过机会；大量资金追逐少量项目。留意这些迹象可以让你为可能的催化因素做好准备，即使我们无法预测它会是什么以及什么时候会发生。3个月、5个月、10个月甚至18个月前，每个人都说：「一切看起来都很好，美国经济是世界上最理想的。人们别无选择，只能投资风险资产，因为安全投资回报率持续下降并已经无法符合投资条件。」大多数人都认为宏观经济前景一致向好，当时很难想象可能会有某种负面催化因素，并相信会较大可能成为现实。当市场乐观时，我们永远不知道它将走向何方。它可以变得更乐观，也可以变得不那么乐观。但市场变得更加乐观之后，会带来的潜在收益，与市场突然转向悲观所带来的潜在风险并不匹配。如果市场情绪由乐观转向悲观，就会出现像过去三周那样的下跌。（尽管今天看来似乎不可能，但一旦市场情绪由悲观再转向乐观，市场可能会大幅上升）。近年来，橡树认为经济环境中的不利因素，加上高企的资产价格和旷日持久的牛市，都预示着人们应该着重于防御而不是进攻。因此，最近几年橡树的座右铭一直都是「稳步前行，保持谨慎」。我们认为，虽然市场还没有飚高或疯狂到需要停止投资的地步，但确实需要比平常更谨慎。我们会知道谨慎是否有用。就像在上涨时的贪婪一样，在下跌时的恐惧和恐慌会妨碍投资者区分不同的证券并做出最优选择：他们用大刷子画画并「把婴儿连同洗澡水一起倒掉」。有句老话说的好：「恐慌时期所有资产相关性都合而为一。」因此，我们的投资组合管理可能需要一段时间才能得到回报。让我们拭目以待。现在看来，我们对此次催化因素知之甚少。我们不知道病毒本身会怎么发展，也不知道会对经济或市场造成怎样的影响。两种可能性构成了两个极端。第一种可能：市场反弹了，一切都恢复正常，在这种情况下，大多数股票都会表现良好。重点是，有可能会出现好消息，也有可能出现反弹。也许这次疫情有一个自然的递减曲线，就像出现在中国的情况那样；也许温暖天气的到来能抑制疫情；也许我们预防病毒蔓延的措施取得成功；或者一种有效的疫苗被成功研发。除了有形的事件外，还有一种可能就是，大家都充分了解并普遍接受了坏消息，并且逐渐体现在市场证券价格中。因此，负面反应得到缓解并可能会让市场好转。以上是所有可能会出现的好消息。第二种可能：世界从根本上发生彻底的，永久性的变化，人们的行为也随之改变，这意味着我们无法回到之前的行事方式。几乎可以肯定的是，未来肯定会有关于确认病例增加的坏消息。没有人知道这些数字将如何增长，疫情会持续多久，或者最终会对投资者的心理产生怎样的影响。然后是介于上述二者之间的情况：在一段时间内，可能至少会有几周或几个月的时间，一切都被打乱了，然后又逐步地恢复正常。但与此同时，该期间很多企业将遭受重创，并带来投资机会。这里仍未计入疾病和经济破坏可能对人类产生的影响。换句话说，疫情可能会持续一段时间，并产生重大影响，即使它没有永久性地改变我们所熟悉的生活。有几件事要记住：在《无人知晓（二）》中，我列出了一个「重大压力情景集合」，从长期资本管理公司危机（1998 年）、世贸中心遇袭（2001 年）、包括安然公司在内的会计丑闻（2002年）到全球金融危机（2008-2009年），再到最近发生的一些规模较小的事件。当中每个事件都令人揪心。但所有这些事件过后的市场回升却为坚定的投资者带来了巨大的收益。您会读到很多有关过去事件的信息，那些事件可能可以作为这次事件的推演模型。就在前几天，我看到一种说法，认为过去的某一事件与今天的事态发展相当。尽管我们都在寻找模型和通过类比的方法来帮助我们应对当前的环境，我们必须铭记（一） 历史不会重复，这意味着过去事件的相关性是有限的，以及（二）过去事件中的某个单一样本几乎没有帮助。9.11事件之后的股市下跌被指与此次下跌「异曲同工」。但那只是一天的事件；当时我们的害怕程度更高，而我们的恐慌并没有成为现实。伴随全球金融危机而来的熊市可能是一个更好的模型，因为这种螺旋式下跌持续了相当一段时间。但是，没有任何历史事件告诉你这一次事件会怎么发展：过去的事件都没有像这次一般危及生命。美联储美联储上周降息50个基点可能不足以力挽狂澜。当然从鲍威尔的措辞「我们将使用各种工具并采取适当的行动」中不难推断，美联储将「尽其所能」。美联储会努力应对疫情带来的影响，但我担心它在此之后能做些什么。正常的降息计划大约涵盖500 个基点。一想到短期利率现在维持在仅仅100 个基点的低位时，降息计划就无法让人振奋。我们都知道，美联储没有正常降息机制的空间（市场有利率不能降为负值的共识）。如今，经济刺激不失为一个好主意，但大部分刺激将来自于降息以外的其他措施。美联储/政府应对新型冠状病毒带来的经济影响的工具非常有限。因此我认为，当前时点对联储刺激政策的作用应保持理性，不应过于乐观。而且重要的是，金融行动只能试图减轻经济影响。但这是一场医疗危机，并非金融危机。解决办法必须是来自公共卫生领域的成功举措。该怎么办？这些天来，我一直被很多人问及现在是不是买进的时机。我的回答比较微妙：可能是一次买入的时机了。买入我们看好的东西，不可能有完全恰如其分的时机。今天我们唯一可以确定的是，比如股价绝对值比两周前要低得多这样的事实。未来几天、几周和几个月内资产价格会下跌吗？这个问题问错了……因为它完全没办法回答。就像我在本备忘录开头提问的问题一样，我们没有答案，我们无法明智地判断市场会如何发展。我们只知道市场在15个交易日内下跌了29%。我们完全没有任何依据可以断定未来几周内是否会再度下跌29%，因为答案很大程度上取决于不可预测的事件及心理预期波动。相反，明智的投资必须一如既往地基于价格和价值之间的关系。换句话说，不是「暴跌会继续下去吗」，而是「在经历了迄今为止的暴跌后，证券定价是否回归合理水平；或者考虑到当前的基本面后，估值是太高还是变得便宜了」？我仍坚信，以价值为依据进行投资是长期投资最可靠的方式。另一方面，这整个讨论的主旨是，没有什么能对短期未来提供一个可靠的解决方案。在我们对新型冠状病毒有了更多的了解并研制出疫苗后，我认为它不大可能从根本上永久性地改变我们的生活，或使未来的世界变得面目全非，或至摧毁企业或使其无法被估值。（是的，这是一种猜测，不过我们总得做一些猜测）。买进、卖出还是持有？我认为可以买一点，因为现在比较便宜。但是，既然我们不知道未来的事件会有多糟糕，那么也就没有合理的理由花掉所有现金。我并不是说我们已经处于底部。没人能告诉你现在资产价格是否会下跌，或将来是否会下跌。但我认为，利用目前价格已下跌的机会买进，在一定程度上弥补了价格进一步下跌的风险。我可以向你保证，当我们发现所看好的资产以合适的低价出售时，我们将投入资金进行操作。我们的工作即是判断何时出现这种情况。正如我在《无人知晓（二）》所说，如果你现在投入部分现金，股票可能会转而向上走，您会很高兴买了一些股票。或者，它们可能会继续下跌，在这种情况下，您将有剩余的钱（希望您还有勇气）去继续抄底。对于那些承认自己不知道未来会怎样的人来说，这就是生活。有关病毒蔓延的更多坏消息极有可能出现，这可能会让现在买进显得鲁莽。但这种负面展望已经出现，并已影响人们对于资产进行定价时的决定。因此，没有理由假设今天的价格忽略了这种可能性。这可能让以今天的较低价格买进一些资产成为一个好主意。正如我自1990年以来的做法一样，在全球大会演讲结束后，我会回到台上与大家分享我从所听到内容中的一些观察和思考。今年的观察如下，并没有按特定顺序载列：在过去三周里，我们看到国债收益率大幅下降。通常，利率下跌通常带来债券价格上升。但在目前情况下，高收益债券的价格已经下跌，收益率出现上升。因此，在美国国债收益率下跌、高收益率债券收益率上升的情况下，息差已迅速扩大，达到700基点。参考过去情况，该息差水平所进行的投资最终被证明可以获利。没有什么是能够一概而论的。我们的小组嘉宾讨论了这样一个事实，即如今的资本结构包含了更高比例的优先贷款或第一留置权债务。从表面上看，这听起来像是对放贷人的一种保护。但我通常的反应是问，「相对于什么具有优先权？」只有相对次级的证券所构成的安全垫充分存在，优先权才会起到保护作用。换句话说，只有大量次级债务和股权权益存在于优先层级之下时，优先债权人才会受到保护。一个仅有优先债务的资本结构只是意味着所有的优先债权人会一起损失资金。到目前为止，还没有太多的「价格发现」。这意味资产转手仍未开始，尤其是一级市场资产。这在市场暴跌时是常态，因为买家仅希望价格大幅折让的情况下投资，而资产持有者在下跌初期仍不愿以这样的价格出售，并接受由此带来的损失。这意味着迄今一级市场资产价格的下跌可能被低估了。另外，导致价格低估的其他原因包括，一级市场资产并不会持续进行盯市估值（而即使它们按市价计算，其实也只是反映了资产经济基本面，而非投资者心理情况），及如今优先贷款很少包含过去只因业务削弱就可能导致违约的契约条款。多年来，我们一直努力在投资组合中趋于谨慎。然而，这种谨慎的好处可能需要一段时间之后才能显现出来，因为正如我上面提到的，市场往往不会在一团混乱中呈现区分细节。例如，我们的高收益债券团队一直仅投资于他们认为较佳的能源公司，但现在投资者普遍认为所有的能源公司都已陷入绝境。在能源公司这个话题上，需要指出的是「解决低价格的出路就是低价格本身」。也就是说，石油等大宗商品的低价格往往令供应减少并开始刺激需求，最终令价格上涨。和往常一样，对投资环境保持高度谨慎并坚持「逆向投资」至关重要。过去多年，投资者持续认为形势良好，而橡树认为，价格已高企同时高风险行为充斥市场。这就是我们谨慎的原因。如今，「完美的十年」已经确认结束，资产价格已被下调。伟大的逆向投资者沃伦·巴菲特有句话很出名，他说他喜欢汉堡包，而当汉堡包折价销售时，他会吃更多的汉堡包。与至少每天写作的道格•卡斯（Doug Kass）相比，我差不多每个季度才发表一篇的备忘录显得逊色。他在3月11日的评论中使用了一个很棒的标题：「到了该买进的时候，你就不想买了」。在其他人都不愿买进的时候，随之而来的是买进的最佳时机；其他人不愿买进时，证券价格往往最为低廉。导致其他人不愿买进的因素也会影响到你。尽管并非易事，逆向投资者会克服这些情绪并坚定买入。正如我所说，「所有伟大的投资都始于令人不安的环境。」当前我们所明确知道的一件事是，今天的市场环境令人不安。我希望这份备忘录对您有帮助，并期待很快再次与您联络。2020年3月13日","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2578,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967150750,"gmtCreate":1584548866170,"gmtModify":1704354919432,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">$达美航空(DAL)$</a>服务最好的航空公司，平时机票都有溢价能力，不至于第一批倒闭吧。","listText":"<a 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#中概股崛起# &nbsp;","listText":"$京东(JD)$这次这个做空报告感觉是为对冲基金服务的，里面说的都是老生常谈了，又是提私生活，又是目标价12的，噱头过多，明显搅浑水的。所以这次很像被做空，而不是机构清货。说点理智的话，京东想盈利不难，但刘强东野心更大。至于京东画饼子之说，这太不把咱们大天朝，哦不，宇宙第一股乐视贾布斯放在眼里了，京东做了什么中国消费者是能看到的。画个饼并不能让快递当日达。这个不是做了一堆彩电亏本卖那么简单。中国第二号交椅京东坐的很稳，至少目前来说。亚马逊中国和苏宁离他还很远。说实话，提苏宁都侮辱京东。最后泼点冷水免得你们抄底太猛手抖二十二块九血崩…两年前京东送三亚是次日达，我当时真的是震惊，其他快递还要三天呢。然而现在天猫超市有时候也是次日达了，京东快递优势在变小。京东的投资…途牛🐮…简直血崩…不过之后海航那五亿不是骨崩？脑崩？所以奇怪的是，你说京东投资瞎吧，为什么在他后面总有大兄弟跟着投呢。最后说句，如果是机构做空的话，现在的空单就是以后的买单，他们空多少以后还要买多少回去。（猴年马月？）#京东发生了啥# #中概股崛起# &nbsp;","text":"$京东(JD)$这次这个做空报告感觉是为对冲基金服务的，里面说的都是老生常谈了，又是提私生活，又是目标价12的，噱头过多，明显搅浑水的。所以这次很像被做空，而不是机构清货。说点理智的话，京东想盈利不难，但刘强东野心更大。至于京东画饼子之说，这太不把咱们大天朝，哦不，宇宙第一股乐视贾布斯放在眼里了，京东做了什么中国消费者是能看到的。画个饼并不能让快递当日达。这个不是做了一堆彩电亏本卖那么简单。中国第二号交椅京东坐的很稳，至少目前来说。亚马逊中国和苏宁离他还很远。说实话，提苏宁都侮辱京东。最后泼点冷水免得你们抄底太猛手抖二十二块九血崩…两年前京东送三亚是次日达，我当时真的是震惊，其他快递还要三天呢。然而现在天猫超市有时候也是次日达了，京东快递优势在变小。京东的投资…途牛🐮…简直血崩…不过之后海航那五亿不是骨崩？脑崩？所以奇怪的是，你说京东投资瞎吧，为什么在他后面总有大兄弟跟着投呢。最后说句，如果是机构做空的话，现在的空单就是以后的买单，他们空多少以后还要买多少回去。（猴年马月？）#京东发生了啥# 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苹果最近股价下跌我觉着绝对是活该，iPhone5S至少还加了个指纹环可以与iPhone5区分，而iPhone6S除了粉色，其他与6没区别，而粉色的也只会女生买，而女生都要带套的，还不喜欢超薄的，（谁想歪谁污，我反正无辜），所以粉色本体也露不出来。所以，销量可想而知。之后又推出了SE，居然又时光穿梭岁月流逝，和5S一毛一样………这逼还能不能愉快的装下去了？iwatch出了新款…表带……wtf…啊油啃腚米？所以，苹果下半年新产品有两大利好1.之前都没改外观，产品线什么都不用动，那么这两年工程师们都是在吃闲饭吗？阿尔萨斯带着三个小狗老是骚扰你刷野，到底是为什么😳攀二本了呗。糊弄了大家这么久，争取了这么多时间当然得憋出点什么吧。2.就算没憋出什么大招，只是随便换了点外观，我认为销量相对6S仍然大增！毕竟6S实在装逼不能，观望的不在少数啊。苹果系统优化的好，现在连5用的都很顺畅啊，又不像三星嘎来个屎一样用了一年半卡成老年痴呆，iPhone老用户多撑一年半载没什么问题。就是所谓的利空出尽是利好吧… #苹果的陨落##苹果要发财报啦# #苹果发布会#","listText":"$苹果(AAPL)$ 苹果最近股价下跌我觉着绝对是活该，iPhone5S至少还加了个指纹环可以与iPhone5区分，而iPhone6S除了粉色，其他与6没区别，而粉色的也只会女生买，而女生都要带套的，还不喜欢超薄的，（谁想歪谁污，我反正无辜），所以粉色本体也露不出来。所以，销量可想而知。之后又推出了SE，居然又时光穿梭岁月流逝，和5S一毛一样………这逼还能不能愉快的装下去了？iwatch出了新款…表带……wtf…啊油啃腚米？所以，苹果下半年新产品有两大利好1.之前都没改外观，产品线什么都不用动，那么这两年工程师们都是在吃闲饭吗？阿尔萨斯带着三个小狗老是骚扰你刷野，到底是为什么😳攀二本了呗。糊弄了大家这么久，争取了这么多时间当然得憋出点什么吧。2.就算没憋出什么大招，只是随便换了点外观，我认为销量相对6S仍然大增！毕竟6S实在装逼不能，观望的不在少数啊。苹果系统优化的好，现在连5用的都很顺畅啊，又不像三星嘎来个屎一样用了一年半卡成老年痴呆，iPhone老用户多撑一年半载没什么问题。就是所谓的利空出尽是利好吧… #苹果的陨落##苹果要发财报啦# #苹果发布会#","text":"$苹果(AAPL)$ 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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$&nbsp;</a> 与其加那些伪视频短片的广告，还不如干脆就加贴片广告算了，设置成和油管一样的五秒钟可以点掉的，不然会员有啥用呢。还有音频也是。照着油管盈利模式抄呗，老撑着那点情怀有什么意思。收钱给创作者也不寒酸。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$&nbsp;</a> 与其加那些伪视频短片的广告，还不如干脆就加贴片广告算了，设置成和油管一样的五秒钟可以点掉的，不然会员有啥用呢。还有音频也是。照着油管盈利模式抄呗，老撑着那点情怀有什么意思。收钱给创作者也不寒酸。","text":"$哔哩哔哩(BILI)$ 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Ltd(SE)$</a>那个伙计已经疯了。。 shopee现在连双11的广告都不做了，今年要被lazada拉下来锤爆","text":"$Sea Ltd(SE)$那个伙计已经疯了。。 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假冒伪劣，中国特色。网易350亿，京东520亿市值。有一天拼多多把京东网易淘汰了那才是社会主义的胜利。","listText":"$拼多多(PDD)$ 假冒伪劣，中国特色。网易350亿，京东520亿市值。有一天拼多多把京东网易淘汰了那才是社会主义的胜利。","text":"$拼多多(PDD)$ 假冒伪劣，中国特色。网易350亿，京东520亿市值。有一天拼多多把京东网易淘汰了那才是社会主义的胜利。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/228921","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4149,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":139586,"gmtCreate":1514987703995,"gmtModify":1704886767525,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"title":"全球第一酒店集团，和飞猪的联手日后更是翻天覆地","htmlText":"$万豪酒店(MAR)$ 飞猪绝对有干掉携程的可能。 而飞猪现在是和万豪建立共同公司深度合作，飞猪上订万豪和喜达屋的酒店都和官网一样有积分了，而且信用住现在推广的很厉害。别忘国际酒店使用的opera 系统的石基公司也是阿里持股的，以后和飞猪信用住互通以后想象力巨大。","listText":"$万豪酒店(MAR)$ 飞猪绝对有干掉携程的可能。 而飞猪现在是和万豪建立共同公司深度合作，飞猪上订万豪和喜达屋的酒店都和官网一样有积分了，而且信用住现在推广的很厉害。别忘国际酒店使用的opera 系统的石基公司也是阿里持股的，以后和飞猪信用住互通以后想象力巨大。","text":"$万豪酒店(MAR)$ 飞猪绝对有干掉携程的可能。 而飞猪现在是和万豪建立共同公司深度合作，飞猪上订万豪和喜达屋的酒店都和官网一样有积分了，而且信用住现在推广的很厉害。别忘国际酒店使用的opera 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19:51","market":"us","language":"zh","title":"错过了3万亿的苹果，你还有特斯拉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2389903256","media":"格隆汇","summary":"源源不断，生生不息。","content":"<html><head></head><body><p>乔布斯去世已经足足12年。</p><p>在这十二年里，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的成长为全球最大、盈利最多的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机生产商。时至今日，苹果的市值早已翻超10倍，突破到了3万亿美元，登顶全球第一。</p><p>这是苹果最好的时代。</p><p>但同时，苹果的颠覆式创新越来越少，到现在几乎不复存在，乔布斯在世时推进的创新项目，也基本都没了音信。近几年修修补补的挤牙膏式创新，也让消费者对苹果的热情与期待，逐渐减弱。</p><p>全球关注的元宇宙，如火如荼的智能汽车，以及最近热火朝天的生成式AI，每一个浪潮都有众多科技巨头参与其中，却没有看到苹果的实质性动作。</p><p>到现在，每逢苹果新品发布次日，消费者到体验店排长龙的现象已经很少了，炒新品的黄牛也明显不如以前多了。</p><p>虽然苹果还在逐渐传出新的市值高度，但它的成长步伐，似乎在逐渐放慢。</p><p>苹果会成为过去式吗？</p><p><strong>01巴菲特的押注</strong></p><p>一直都回避投资科技股的老巴，2016年开始买入苹果，并且越买越多。</p><p><strong>截止第三季度末，苹果已经成为他最大的重仓股，市值占比超过一半，到达1572.4亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/111a449966d06658affccf7ac7fa849f\" tg-width=\"660\" tg-height=\"605\"/></p><p>可以说老巴把半条命都交给苹果公司，只要苹果公司股价大幅波动，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦的持仓市值也会跟着大幅波动。</p><p>今年Q3，巴菲特巨亏127.7亿美元，其实就是苹果股价大跌造成的。</p><p>为什么必须提2016年这个时间点？</p><p>因为这是资本市场看待苹果公司投资逻辑的分水点。</p><p>巴菲特是一个非常特殊的人物，他一辈子都在坚守自己的价值投资理论，从未改变过。</p><p>所以，被巴菲特看上并买入，就是一个非常有标志性的事件。</p><p><strong>他不会随便买科技型成长股。</strong></p><p>所以，2016年的时候，资本市场就发生过一次大讨论，苹果到底还算不算科技成长股。</p><p>如果算，那巴菲特难道转死性？</p><p>如果不算，那又如何解释苹果手机的销量确实还在高速增长，利润也不断创出新高？</p><p>2016年苹果年收入2156.39亿美元，净利润456.87亿美元，市值5000多亿美元；到了2019年，年收入2601.74亿美元，净利润552.56亿美元，市值首次突破一万亿美元。</p><p>也就是说，苹果三年的营收和净利润只涨2成多，但市值却翻了一倍。</p><p>如果单从业绩来看，这个增速已经不算科技型的高成长股，反而更像消费股多一点。</p><p>在买入苹果之前，巴菲特说过一个事情，“当我看到我曾孙女和她的朋友几乎人手一部苹果手机，并且他们离了苹果手机就不行的时候，我就意识到，苹果的客户黏性非常高，而且苹果本身的产品也很有价值。”</p><p><strong>很明显，巴菲特没有改变，他只是把苹果看成有极高护城河的消费股而已。</strong></p><p>所以，结论已经很明显，从巴菲特买入苹果开始，苹果就已经不是科技型的高成长股，而是实打实具备高护城河的消费股。</p><p><strong>02库克的困境</strong></p><p>自从乔布斯去世之后，苹果的颠覆式创新戛然而止。</p><p>乔布斯在世时推进的苹果电视、苹果汽车，到现在都绕无音信，这可能是库克有关。</p><p>库克绝对称得上一个成功的生意人，但肯定不是一个成功的创新者。</p><p>不过，虽然库克不具备乔布斯那种颠覆式的创新能力，却不妨碍库克把苹果的业绩和股价推上神坛。</p><p><strong>从2011年到2022年，苹果在库克时代，业绩增长了快4倍，市值则增长了10倍。</strong></p><p>如果单从做生意和做投资的角度来讲，能够做到这些，夫复何求？</p><p>管它有没有颠覆式创新，创新在商业上的追求，不就是为了赚钱吗？</p><p>这话确实没有说错。</p><p>不过，苹果也因此受到不少质疑。最重要的一点，就是整个公司都躺在乔布斯的功劳簿上。</p><p>没错，乔布斯的遗产可以让苹果躺赢10年，问题只是，下一个十年，苹果又靠什么？</p><p><strong>虚拟现实、智能汽化，还是AIGC？</strong></p><p>在过去十年，库克有无数次机会可以去证明他在创新方面能带领苹果创出新的传奇。</p><p>但最后，他出了在赚钱一道上做到了乔布斯都无法做到的高度外。</p><p>这些颠覆性的创新几乎一个没有真正做成。</p><p>1985年的时候，乔布斯从<a href=\"https://laohu8.com/S/PEP\">百事可乐</a>挖来的CEO斯卡利公开倒戈，最终乔布斯被迫离开自己一手创立的苹果公司。</p><p>此后，苹果公司越发平庸，光芒完全被<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>盖过，直到1997年乔布斯回归，才重新焕发了光彩。</p><p>实际上，斯卡利时代的苹果公司，一直在吃乔布斯留下来的东西，斯卡利或许生意做得不错，但他始终是一个销售，完全和颠覆式创新搭不上边，否则，自己也不至于在1993年被迫离开苹果公司。</p><p><strong>历史总是惊人的相似，今天的库克，和当年的苹果有点类似。</strong></p><p>只是不知道，会不会重蹈覆撤，失去颠覆式创新的苹果，又会不会穷得只剩钱？</p><p><strong>03硅谷新王</strong></p><p>在创新方面，硅谷从不缺乏引领创新的人才。</p><p>乔布斯是2000年后，硅谷最重要的科技创新代表，但随着他的去世，很多苹果的颠覆性创新戛然而止也是事实。</p><p>现在，已经有后人在努力超越他。</p><p>比如马斯克，又比如奥特曼。</p><p>这两人基本主宰了现在的全球科技创新领域。</p><p><strong>马斯克在电动车、火箭、AI、通信网络等方面都很有建树，相比较而言，奥特曼则集中在AI领域。</strong></p><p>两者都各有所长，很难说谁更牛一些。</p><p>不过，作为投资者，可能是幸运的，因为永远有那么多科技成长股的选择。</p><p>如果你觉得苹果已经不算科技成长股，那<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>起码算一个，还有未上市的open AI，以及由此衍生出来的电动车、自动驾驶、生成式人工智能概念公司。</p><p>现在的特斯拉FSD已经进化到了V12版本，beta（测试）的字眼也被去掉了。虽然马斯克一直吹牛，一直跳票，但毫无疑问，FSD距离商业化越来越近了。</p><p>最近很好的华为智能驾驶，同样很惊艳。</p><p><strong>智能化可能迟到，但绝不会不到。</strong></p><p>还有更多的AI应用，同样也是如此。</p><p>所以，对于很多人来说，需不需要像巴菲特一样，把半条命交给苹果，答案显然是不需要的。因为现在的选择很多，苹果可能是不错的公司，每年赚的钱还是很多，但在投资的世界里，它已经不属于当初那个充满想象力，拥有无限可能性的公司。</p><p>想象力一旦缺失，再想拿回来，就真的不容易了。</p><p>当然了，即使你把半条命交给苹果，他也不会把你怎么样，赚多赚少而已，即使亏了，只要等得起，也会回来的。</p><p>所幸的是，我们还有别的选择。</p><p>同样的道理，也适合特斯拉、open AI这类已经足够展现自己创新力的公司。</p><p><strong>04结语</strong></p><p>中国人喜欢说江山代有才人出，一代更胜一代。</p><p>这点也很适合大洋彼岸的硅谷。</p><p>从最早的HP创始人比尔休利特与戴维帕卡德，到后来Intel的戈登摩尔，再到乔布斯、盖茨、拉里-佩奇、谢尔盖-布林、扎克伯格，现在则是马斯克、奥特曼。</p><p>源源不断，生生不息。</p><p>你可以不相信美国，但你绝对可以相信它的科技创新，以及由此创造出来的投资机会。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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AI，以及由此衍生出来的电动车、自动驾驶、生成式人工智能概念公司。现在的特斯拉FSD已经进化到了V12版本，beta（测试）的字眼也被去掉了。虽然马斯克一直吹牛，一直跳票，但毫无疑问，FSD距离商业化越来越近了。最近很好的华为智能驾驶，同样很惊艳。智能化可能迟到，但绝不会不到。还有更多的AI应用，同样也是如此。所以，对于很多人来说，需不需要像巴菲特一样，把半条命交给苹果，答案显然是不需要的。因为现在的选择很多，苹果可能是不错的公司，每年赚的钱还是很多，但在投资的世界里，它已经不属于当初那个充满想象力，拥有无限可能性的公司。想象力一旦缺失，再想拿回来，就真的不容易了。当然了，即使你把半条命交给苹果，他也不会把你怎么样，赚多赚少而已，即使亏了，只要等得起，也会回来的。所幸的是，我们还有别的选择。同样的道理，也适合特斯拉、open AI这类已经足够展现自己创新力的公司。04结语中国人喜欢说江山代有才人出，一代更胜一代。这点也很适合大洋彼岸的硅谷。从最早的HP创始人比尔休利特与戴维帕卡德，到后来Intel的戈登摩尔，再到乔布斯、盖茨、拉里-佩奇、谢尔盖-布林、扎克伯格，现在则是马斯克、奥特曼。源源不断，生生不息。你可以不相信美国，但你绝对可以相信它的科技创新，以及由此创造出来的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2332,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":236090533363904,"gmtCreate":1698661220581,"gmtModify":1698661221992,"author":{"id":"139002345248559","authorId":"139002345248559","name":"西伯利亚_热狗","avatar":"https://static.laohu8.com/c7adb852b9fdd620c12ff1b8a65aeb10","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"139002345248559","authorIdStr":"139002345248559"},"themes":[],"htmlText":"比三体剧情还离奇","listText":"比三体剧情还离奇","text":"比三体剧情还离奇","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/236090533363904","repostId":"2379375384","repostType":2,"repost":{"id":"2379375384","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1698648870,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2379375384?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-30 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hold)策略是多数华尔街专业人士传达的主要信息。「市场时机是无法预测的。」我不明白为什么「市场择时」这个策略会有这么糟糕的名声，受情绪驱动的散户投资者在选择时机方面是出了名的糟糕倒是可以理解。<b>恢复投资组合的平衡也属于市场择时，风险管理是市场择时的另一种政治正确的说法，它们其实都说的是一回事。</b></p>\n<p>时机的选择绝对非常重要，但不容易做到。我认为任何有价值的东西都离不开研究、努力和知识，但这是值得努力去做的。传奇投资人霍华德·马克斯(Howard Marks)在他的新书《掌握市场周期》(Mastering The Market Cycle)中写道，「对周期的准确判断再加上有效的投资方法和杰出人士的参与，是我的公司取得成功的主要原因。」</p>\n<p>和大多数华尔街人士不同的是，如果错过「最好的」40天中的大部分交易日，我一点儿都不会遗憾，因为这也意味着我避开了「最坏的」40天中的大部分交易日。为了晚上好好睡一觉和获得卓越的回报，我想这比「买入并持有」要好得多，也不用一直寻思股市到底会跌到多低。<b>遵循马克斯的建议是个不错的选择，投资者不仅可以采取市场择时策略，而且必须这样做。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街异见：当下“买入并持有”行不通，择时才是王道</title>\n<style 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